Piyasa Ortadoğu'yu çoktan unuttu mu?

Birkaç gün öncesine kadar, finans piyasaları büyük bir bölgesel çatışma olasılığını fiyatlandırıyor gibi görünüyordu.

Petrol fiyatları fırladı, yatırımcılar altına yöneldi, güvenli liman varlıklarına olan talebin artmasıyla ABD doları güçlendi ve Hürmüz Boğazı'ndan yapılan nakliyatta yaşanabilecek herhangi bir aksamanın küresel enflasyon şokuna yol açabileceği endişeleri arttı.

Bugün bu korkunun büyük bir kısmı çoktan ortadan kalktı.

Petrol, aylardır görülen en sert günlük düşüşlerinden birini yaşadı, Wall Street rekor seviyelerine yakın seyrediyor, kripto paralar tarihi seviyelerine yakın kalmaya devam ediyor, Hazine tahvil getirileri geriledi ve dolar son kazanımlarının bir kısmını geri verdi. Sadece bugünkü fiyat hareketlerine bakarak, piyasaların Orta Doğu'yu çoktan unuttuğu sonucuna varmak kolay olurdu.

Ama gerçekten öyle mi yaptılar?

Piyasalar nadiren günün manşetlerine göre işlem görür.

Finans piyasalarındaki en önemli derslerden biri, fiyatların mevcut olaylardan ziyade gelecekte ne olacağına dair beklentiler tarafından yönlendirildiğidir.

Geçtiğimiz hafta yatırımcılar, Amerika Birleşik Devletleri ile İran arasındaki askeri gerilimin küresel enerji arzını aksatabilecek uzun süreli bir çatışmaya dönüşebileceğinden endişe duydu. Sonuç olarak, piyasalar hızla daha yüksek petrol fiyatlarını, daha güçlü enflasyon risklerini ve daha temkinli bir yatırım ortamını fiyatlandırdı.

En kötü senaryoların gerçekleşme olasılığı azaldığında, yatırımcılar hemen pozisyonlarını tersine çevirmeye başladılar.

Bu, jeopolitik durumun çözüldüğü anlamına gelmez. Aksine, piyasalar ciddi bir bozulma olasılığının daha düşük olduğu algısına göre kendilerini ayarlamışlardır.

Petrol en net hikayeyi anlatıyor.

Bu değişimi en iyi şekilde örnekleyen varlık ham petroldür.

Askeri saldırıların ardından yaşanan sert yükseliş, büyük ölçüde İran'ın misillemesinin Hürmüz Boğazı'ndan geçen ve küresel petrol tüketiminin yaklaşık beşte birini taşıyan deniz taşımacılığını tehdit edebileceği korkusuna dayanıyordu.

Bu korkular azaldıkça, yatırımcılar önceki hafta boyunca biriken jeopolitik primin büyük bir kısmını hızla ortadan kaldırdılar.

Bugünkü düşüşün hızı, petrol tüccarlarının küresel enerji arzında uzun süreli bir aksamanın, piyasaların birkaç gün öncesine kadar korktuğu kadar olası olmadığına artık inandıklarını gösteriyor.

Risk iştahı şaşırtıcı derecede hızlı bir şekilde geri döndü.

Daha geniş finansal piyasalardaki toparlanma da aynı derecede dikkat çekici oldu.

Yatırımcılar savunma pozisyonunda kalmak yerine hisse senetlerine, kripto paralara ve diğer yüksek riskli varlıklara geri döndüler. Güvenli liman talebi azaldı, Hazine tahvil getirileri geriledi ve sermaye büyüme odaklı yatırımlara doğru kayarken ABD doları değer kaybetti.

Bu değişim, makroekonomik temellerin jeopolitik manşetlerden daha fazla dikkat çekmeyi hak ettiği yönündeki daha geniş bir inancı yansıtıyor.

Şimdilik yatırımcılar, en azından şimdilik daha fazla tırmanma olasılığı düşük görünen askeri gelişmelerden ziyade, Federal Rezerv politikası, şirket kazançları ve ekonomik büyüme ile çok daha fazla ilgileniyor gibi görünüyor.

Bu, jeopolitik riskin ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.

Piyasalar genellikle jeopolitik belirsizlik gerçekten sona ermeden çok önce hareketlenmeye devam eder.

Ateşkes kırılganlığını koruyor, diplomatik gerilimler sürüyor ve Hürmüz Boğazı dünyanın stratejik açıdan en önemli enerji geçiş noktalarından biri olmaya devam ediyor. Herhangi bir askeri tırmanma veya küresel petrol arzına yönelik tehdit, yatırımcıları bugün kaldırdıkları jeopolitik primi hızla yeniden oluşturmaya zorlayabilir.

Tarih, jeopolitik riskin genellikle yavaş yavaş ortadan kaybolduğunu, ancak beklenmedik tek bir haberin onu bir anda geri getirdiğini defalarca göstermiştir.

Piyasanın dikkati basitçe başka yöne kaydı.

Yatırımcılar, Orta Doğu'yu unutmak yerine, bu hafta yaşanan diğer olaylara kıyasla bölgenin önemini yeniden değerlendirdiler.

Federal Rezerv toplantısı, ABD'den birçok önemli teknoloji şirketinin kazanç raporları ve yoğun bir ekonomik veri takvimi yaklaşırken, piyasalar artık para politikasını ve şirket temellerini varlık fiyatlarının daha acil belirleyicileri olarak görüyor.

Bu değerlendirmenin doğru olup olmadığı büyük ölçüde önümüzdeki günlerdeki gelişmelere bağlı olacaktır. Jeopolitik gerilimler kontrol altında kalırsa, bugünkü piyasa tepkisi haklı çıkabilir. Ancak çatışma yeniden şiddetlenirse, yatırımcılar Orta Doğu'nun aslında hiç unutulmadığını, sadece piyasanın dikkatini çeken yeni bir dizi risk tarafından gölgede bırakıldığını keşfedebilirler.