Avrupa piyasalarında altın fiyatları, dört haftanın en düşük seviyesinden toparlanmanın bir parçası olarak Çarşamba günü yüzde 1'den fazla yükseldi ve ABD dolarındaki yükselişin duraklamasının yanı sıra Donald Trump'ın son gümrük vergileri açıklamalarının ardından güvenli liman talebinin artmasıyla desteklenen düşük seviyelerdeki ucuz alımların etkisiyle ons başına yeniden 3.300 doların üzerine çıktı.

ABD Merkez Bankası Fed'in piyasaların beklentilerinden daha şahin bir para politikası toplantısı gerçekleştirmesinin ardından, ABD'de Eylül ayında faiz indirimi beklentileri azaldı ve piyasalar bu beklentileri yeniden fiyatlamak için ABD işgücü piyasasına ilişkin daha önemli verilerin açıklanmasını bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Altın Fiyatları Bugün: Altın, seansın açılış seviyesi olan (3.275,61) seviyesinden %1,2 artışla (3.314,90) seviyesine yükseldi ve en düşük seviye olan (3.273,97) seviyesine geriledi.

• Çarşamba günkü kapanışta altın %1,5 değer kaybederek son altı seansta beşinci günlük kaybını yaşadı ve 27 Haziran'dan bu yana en büyük günlük düşüşünü gerçekleştirerek ons başına 3.268,89 dolara gerileyerek dört haftanın en düşük seviyesini gördü.

• Bir ayın en sert günlük kaybının yaşanmasının ardındaki temel neden, ABD büyüme verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) şahin toplantısının etkisiyle küresel döviz piyasalarında ABD dolarının güçlü yükselişi oldu.

ABD Doları

Dolar endeksi, perşembe günü yaklaşık yüzde 0,35 oranında düşerek iki ayın zirvesi olan 99,98 puandan geriledi. Bu durum, doların başlıca ve ikincil para birimlerine karşı yükselişinin duraksamasını yansıtıyor. Bu durum, ABD doları ile fiyatlanan altın ve diğer emtiaların toparlanmasını destekliyor.

Kâr satışlarının yanı sıra, yatırımcıların Temmuz ayı istihdam raporu öncesinde yeni uzun pozisyonlar oluşturmaktan kaçınması ve Trump'ın yeni gümrük vergileri açıklaması da ABD para biriminin değer kaybetmesine neden oldu.

Ticaret Gelişmeleri

Beyaz Saray, Çarşamba günü ABD Başkanı "Donald Trump"ın Brezilya'ya yüzde 40 ek gümrük vergisi getiren ve toplam gümrük vergisi oranını yüzde 50'ye çıkaran bir başkanlık kararnamesi imzaladığını duyurdu.

Ayrıca 1 Ağustos'tan itibaren yarı mamul bakır ürünleri ve bakır yoğunluklu türevlerinin ithalatına yüzde 50 oranında genel gümrük vergisi uygulanmasına karar verildi.

Trump ayrıca Hindistan'a %25 gümrük vergisi uygulanacağını ve Rusya ile yaptığı ticaret nedeniyle Hindistan hükümetine ek bir "ceza" uygulanacağını duyurdu.

Federal Rezerv

• ABD Merkez Bankası (Fed), Çarşamba günü beklentilerin büyük çoğunluğuna uygun olarak faiz oranlarını değiştirmedi ve beşinci toplantıda hedef aralığını %4,25 ile %4,50 arasında tuttu.

• Fed, FOMC'nin ekonomik görünüme ilişkin belirsizlik nedeniyle artan işsizlik ve enflasyon risklerinin hala yüksek olduğunu gördüğünü belirtti.

• Fed Başkanı "Jerome Powell" şunları söyledi: "Atacağımız bundan sonraki adımların daha tarafsız olması muhtemel." Powell şunları ekledi: "Enflasyon verilerinde tarifelerin daha fazla etkisini görmeyi bekliyorum."

ABD Faiz Oranı Beklentileri

• Fed toplantısının ardından ve CME Group'un "FedWatch" aracına göre: Eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığı %64'ten %43'e düşerken, faiz oranlarının sabit tutulmasının fiyatlaması %34'ten %57'ye yükseldi.

• Ekim toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %78'den %64'e düşerken, tutma fiyatlandırması %22'den %36'ya yükseldi.

• Powell'ın açıklamalarının ardından yatırımcılar Fed'in bu yıl faiz indirimi beklentilerini azalttı ve Aralık ayına kadar yaklaşık 35 baz puanlık bir gevşeme öngörüyor.

• Eylül ayındaki kesinti olasılıklarını yeniden fiyatlandırmak için piyasalar, haftalık işsizlik başvuruları ve Cuma günü yayınlanacak Temmuz ayı istihdam raporu da dahil olmak üzere ABD işgücü piyasasına ilişkin daha önemli verileri bekliyor.

Altın Görünümü

UBS analisti "Giovanni Staunovo", dün FOMC açıklamasıyla aynı zamana denk gelen altın fiyatlarında büyük düşüşler gördük. Staunovo, şunları ekledi: Ancak Donald Trump'ın tarife açıklamalarının ardından ABD dolarının yükselişinin bugün duraklaması, altın fiyatlarının yükselmesini destekliyor.

SPDR Fonu

Dünyanın en büyük altın destekli ETF'si SPDR Gold Trust'taki altın varlıkları dün yaklaşık 0,86 ton azalarak 955,37 tona geriledi ve bu da bir haftanın en düşük seviyesi oldu.

Euro, Perşembe günü Avrupa piyasalarında önemli küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazanarak, ABD doları karşısında son altı seanstaki ilk yükselişini kaydetti. Bu, düşük seviyelerdeki yenilenen alım ilgisiyle desteklenen iki aylık en düşük seviyeden toparlanma girişiminin bir parçası olarak geldi. Ancak, bugünkü yükselişe rağmen, euro 2025'in ilk aylık kaybını yaşama yolunda.

Almanya, Cuma günü açıklanacak olan Euro Bölgesi genel enflasyon raporu öncesinde, Temmuz ayına ait önemli enflasyon verilerini bugün açıklayacak. Bu rakamların, Avrupa Merkez Bankası'nın Eylül ayında faiz indirimi yapma olasılığı hakkında yeni ipuçları sunması bekleniyor.

Fiyat Genel Bakışı

• EUR/USD bugün: Euro, 1,1403 dolarlık açılış fiyatından %0,35 artışla 1,1443 dolara yükseldi ve seansın en düşük seviyesi 1,1402 dolardı.

• Çarşamba günü euro, dolar karşısında %1,25 düşüşle kapandı ve üst üste beşinci günlük kaybını yaşayarak iki ayın en düşük seviyesi olan 1,1400 dolara geriledi. Bu düşüş, güçlü ABD büyüme verileri ve şahin bir Fed toplantısının ardından geldi.

Aylık Performans

• Bugünkü fiyat kapanışıyla resmen sona eren Temmuz ayında, euro dolara karşı yaklaşık %2,9 değer kaybetti. Bu, 2025 yılındaki ilk aylık kaybı ve Aralık 2024'ten bu yana en büyük aylık kaybı anlamına geliyor.

• Düşüş, kar satışları ve bu ayın başlarında ulaşılan 1,1830 dolarlık dört yıllık zirveden yapılan düzeltmeye bağlanıyor.

• AB ve ABD arasındaki ticaret gerginliğinin artması nedeniyle avro bölgesinde olası bir resesyona ilişkin piyasa endişeleri arttı.

• Almanya ve Fransa, yakın zamanda açıklanan AB-ABD ticaret anlaşmasını sert bir dille eleştirdi.

ECB Politika Görünümü

• Avrupa Merkez Bankası, geçen hafta, yedi faiz indiriminin ardından temel faiz oranlarını Ekim 2022'den bu yana en düşük seviye olan %2,15'te sabit tuttu.

• Avrupa Merkez Bankası (ECB), gelecekteki ABD-AB ticaret ilişkilerine ilişkin daha fazla netlik sağlanmasını bekleyerek parasal genişlemeye ara vermeyi tercih etti.

• Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, politika toplantısının ardından yaptığı açıklamada, "Bekleyip göreceğiz" dedi ve küresel belirsizliklere rağmen avro bölgesi ekonomisinin direnç gösterdiğini belirtti.

• Reuters kaynaklarına göre, ECB yönetim kurulunda Eylül ayında faiz oranlarının tekrar sabit tutulmasından yana olanların sayısı açık ara fazla.

• Sonuç olarak, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimine yönelik para piyasası fiyatlandırması %50'den %30'un altına düştü.

Alman Enflasyon Verileri

Faiz indirimi olasılığını yeniden değerlendirmek isteyen yatırımcılar, yarın açıklanacak olan genel avro bölgesi raporu öncesinde, bugün açıklanacak Almanya'nın temmuz ayına ilişkin enflasyon verilerini yakından takip ediyor.

Bu rakamlar, enflasyonist baskının ECB politika yapıcıları üzerinde ne kadar baskı yarattığını gösterecek. Beklenenden yüksek okumalar, Eylül ayında faiz indirimi olasılığını azaltacaktır; tersi de geçerlidir.

Euro'nun görünümü

• Economies.com olarak şunları bekliyoruz: Enflasyon verileri piyasa beklentilerinden daha sıcak gelirse, ECB'nin Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığı azalacak ve bu durum, döviz piyasasında avro kurunun toparlanmaya devam etmesini destekleyebilir.

Japon yeni, Perşembe günü Asya borsalarında önemli ve küçük para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazandı ve alıcıların daha düşük fiyat seviyelerinden devreye girmesiyle ABD doları karşısında üç buçuk ayın en düşük seviyesinden toparlanmaya başladı. Ancak, bugünkü toparlanmaya rağmen, yen 2025'teki en büyük aylık kaybını kaydetme yolunda.

Japonya Merkez Bankası, beklendiği gibi, üst üste dördüncü toplantısında kısa vadeli faiz oranlarını değiştirmeme kararı alırken, üç yıllık bir döneme ilişkin enflasyon tahminlerini yükseltti. Banka, ekonomik ve fiyat koşullarının beklentilerle uyumlu olması halinde faiz oranlarını artıracağını belirtti.

Fiyat Genel Bakışı

• USD/JPY bugün: Dolar, 149,48 ¥'lik seans zirvesine ulaştıktan sonra, 149,47 ¥'lik açılış seviyesinden %0,6 düşüşle 148,59 ¥'ye geriledi.

• Çarşamba günü yen, dolar karşısında %0,7 değer kaybederek son beş seansta dördüncü kez değer kaybetti ve üç buçuk ayın en düşük seviyesi olan 149,54 ¥'ye geriledi. Bu düşüş, güçlü ABD ekonomik verileri ve şahin bir Fed toplantısının etkisiyle gerçekleşti.

Aylık Performans

Bugünkü fiyat kapanışıyla sona eren Temmuz ayında Japon Yeni, ABD doları karşısında %3,35 değer kaybederek 2025 yılının şimdiye kadarki en büyük aylık kaybını yaşadı, özellikle Aralık 2025'ten bu yana.

Bu aylık kayıp, ABD ile önemli ortakları arasındaki ticaret gelişmelerinin iyileşmesi ve iktidar partisinin üst meclis seçimlerini kaybetmesinin ardından Japonya'da artan siyasi belirsizlik nedeniyle güvenli liman olarak yene olan talebin zayıflamasına bağlanıyor.

BOJ Sabit Kaldı

Japonya Merkez Bankası, beklendiği üzere Perşembe günü mevcut para politikası araçlarında değişikliğe gitmedi ve faiz oranı aralığını üst üste dördüncü toplantıda 2008'den bu yana en yüksek seviye olan %0,50'de sabit tuttu.

Faiz oranlarını sabit tutma kararı yönetim kurulu üyeleri arasında oybirliğiyle alındı. Politika yapıcılar, artan ABD tarifeleri de dahil olmak üzere artan küresel ekonomik risklerin Japonya'nın kırılgan toparlanması üzerindeki etkisini değerlendirmek için daha fazla zaman ayırmayı tercih ettiklerini belirtti.

Para Politikası Beyanı

Japonya Merkez Bankası (BOJ), politika güncellemesinde, ekonomik ve fiyat koşullarının öngörüldüğü gibi gelişmesi halinde faiz oranlarını artırma isteğini yineledi.

BOJ, "Ekonomik görünüm birçok riskle çevrili olmaya devam ediyor," dedi. "Özellikle, her bölgede ticaret ve diğer politikaların nasıl gelişeceği ve küresel ekonomik faaliyet ile fiyatların buna nasıl tepki vereceği oldukça belirsizliğini koruyor."

Enflasyon Tahminleri

Japonya Merkez Bankası (BOJ), 2025 mali yılı için çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) tahminini %2,2'den %2,7'ye, 2026 projeksiyonunu %1,8'den %1,7'ye (aşağı yönlü revize edildi) ve 2027 tahminini %1,9'dan %2'ye yükseltti.

Oran Görünümü

• Piyasa fiyatlaması, BOJ'un Eylül toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artışına gidilmesi ihtimalinin %50'nin üzerinde olduğunu gösteriyor.

• Yatırımcılar, beklentileri yeniden ayarlamak için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret artışlarına ilişkin daha fazla veri bekliyor.

Kazuo Ueda'nın Konuşması Bekleniyor

BOJ Başkanı Kazuo Ueda, politika toplantısı sonuçlarını görüşmek üzere bugün ilerleyen saatlerde bir konuşma yapacak. Açıklamalarının, gelecekteki faiz normalleşmesinin zamanlaması ve hızı ile yılın geri kalanında olası faiz artışları hakkında daha fazla bilgi sağlaması bekleniyor.

Japonya Merkez Bankası Politika Kurulu, 30 Haziran-1 Temmuz toplantısını tamamladıktan sonra Perşembe sabahı yaptığı açıklamada, faiz oranlarını küresel piyasa beklentilerinin çoğuyla uyumlu olarak, 2008'den bu yana en yüksek seviye olan %0,50 seviyesinde sabit tutacağını duyurdu. Bu, faiz oranlarında değişiklik yapılmayan üst üste dördüncü toplantı oldu.

Kısa vadeli faiz oranının sabit tutulması kararı, Merkez Bankası Yönetim Kurulu'nun dokuz üyesinin tamamının olumlu oy kullanmasıyla oy birliğiyle alındı.

Japonya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar, özellikle Japonya'nın ihracata dayalı ekonomisi üzerinde, yaklaşan ABD tarife artışlarının potansiyel ekonomik etkisini değerlendirmeye daha fazla zaman ayırma eğiliminde görünüyor.