Yatırımcılar yükselen kazançları artan enflasyon tehdidiyle karşılaştırırken Wall Street karşı atağa geçiyor.

ABD borsaları Perşembe günü karışık ancak giderek daha dirençli bir performans sergiledi; yatırımcılar önceki seanstaki sert satışlardan toparlanmaya çalışırken, yükselen petrol fiyatları enflasyonun piyasaların beklediğinden daha uzun süre yüksek kalabileceği endişelerini körüklemeye devam etti.

Bu oturum, yatırımcı psikolojisinde giderek daha önemli hale gelen bir değişimi vurguladı. Sadece birkaç hafta önce, jeopolitik haberler tek başına hisse senetlerinde geniş çaplı satışları tetiklemek için yeterliydi. Bugün ise piyasa daha seçici görünüyor. Güçlü şirket kazançları hisse senedi fiyatlarının altında destek sağlarken, makroekonomik riskler coşkuyu sınırlamaya devam ediyor.

Sonuç olarak, piyasa çökmeyi reddediyor ancak bir yandan da uzun süreli bir yükseliş başlatmakta zorlanıyor.

Pazar

Dow Jones Sanayi Endeksi, Perşembe günkü seansta genel piyasadan daha iyi performans gösterdi; bu performans, emtia fiyatlarındaki yükselişten ve daha güçlü ekonomik aktiviteden fayda sağlayan sanayi ve savunma şirketlerindeki kazançlarla desteklendi.

Yatırımcılar, cesaret verici şirket kazançlarından gelen bir başka dalgayı, yükselen Hazine tahvil getirileri ve yenilenen enflasyon endişeleriyle dengelemeye çalışırken, S&P 500 endeksi hafifçe yükseldi.

Nasdaq Bileşik Endeksi daha temkinli bir seyir izledi; bu durum, yüksek tahvil getirilerinin uzun vadeli büyüme hisselerinin cazibesini azaltmasıyla teknoloji hisseleri üzerindeki baskının devam ettiğini yansıtıyor.

Piyasa giderek daha seçici hale geliyor.

Bu kazanç sezonunda ortaya çıkan en belirgin temalardan biri, yatırımcıların artık şirketleri sadece beklentileri aşmaları nedeniyle ödüllendirmiyor olmalarıdır.

Bunun yerine, piyasalar artık yönlendirmeleri, kar marjlarını ve yönetim beklentilerini çok daha yakından inceliyor.

Çeyreklik dönemde güçlü rakamlar açıklayan ancak temkinli tahminlerde bulunan şirketler genellikle kazanımlarını sürdürmekte zorlanırken, gelecekteki talebe güven duyan firmalar çok daha sıcak bir karşılama gördü.

Bu, yılın başlarında görülen ivme odaklı yükselişlere kıyasla daha sağlıklı bir piyasayı temsil ediyor.

Yatırımcılar artık sadece manşetleri takip etmek yerine kaliteye daha fazla odaklanıyorlar.

Petrol, enflasyon hikayesini yeniden yazıyor.

Wall Street'in bugün karşı karşıya olduğu en büyük zorluk, Amerikan şirketleri değil.

Bu, enerji piyasasıdır.

Brent petrolünün 100 dolar seviyesine doğru yeniden yükselmesi, yatırımcıların para politikasının daha az kısıtlayıcı hale gelmesini beklemeye başladığı bir dönemde, Federal Rezerv'in enflasyonla mücadelesini zorlaştırma tehdidi oluşturuyor.

Yüksek petrol fiyatları eninde sonunda ulaşım, üretim, lojistik ve tüketici harcamalarına yansıyor.

Bu da bugünkü enerji sektöründeki yükselişin sadece petrol üreticilerini etkilemeyeceği anlamına geliyor. Yılın ikinci yarısında düzinelerce sektördeki kazanç beklentilerini yeniden şekillendirebilir.

Hisse senedi yatırımcıları için bu durum, rahatsız edici bir denge kurma çabası yaratıyor.

Daha güçlü bir ekonomi şirket karlarını destekler, ancak pahalı enerji aynı zamanda maliyetleri artırır, kar marjlarını daraltır ve olası faiz indirimlerini geciktirir.

Tahvil getirileri artık göz ardı edilemez hale geliyor.

Yatırımcılar Federal Rezerv politikasının görünümünü yeniden değerlendirirken, Hazine tahvil getirileri yükselmeye devam etti.

Bu önemlidir çünkü daha yüksek getiriler, nispeten güvenli devlet tahvillerinden elde edilebilecek getiriyi artırır ve bu da yüksek değerlenmiş hisse senetlerini kıyasla daha az çekici hale getirir.

Teknoloji şirketleri bu ilişkiye özellikle duyarlıdır çünkü değerlemelerinin büyük bir kısmı gelecekteki nakit akışlarına bağlıdır.

İskonto oranları yükseldikçe, yatırımcılar gelecekteki uzun yıllar için beklenen kazançlar için yüksek çarpanlar ödemeye daha az istekli hale gelirler.

Bu durum, Dow Jones endeksinin son dönemde Nasdaq'tan daha fazla direnç göstermesinin kısmen nedenini açıklıyor.

Piyasa sessizce dönüyor.

Yüzeyin altında, bir başka önemli eğilim gelişmeye devam ediyor.

Para mutlaka hisse senetlerinden çıkmıyor.

Bunun yerine, yatırımcılar, yüksek emtia fiyatları, sürekli enflasyon ve yüksek faiz oranlarıyla karakterize edilen bir ortamda daha iyi konumlanmış olarak görülen sektörlere yöneliyor gibi görünüyor.

Sanayi, enerji, finans ve bazı savunma sanayi şirketleri daha güçlü bir talep görürken, piyasanın en hızlı büyüyen şirketlerinden bazıları liderliği korumakta zorlanıyor.

Bu tür bir rotasyon, kurumsal yatırımcıların gelecekteki kazançların nereden geleceğine dair daha temkinli hale gelmiş olsalar bile, genel piyasaya ilişkin iyimserliklerini koruduklarının bir işaretidir.

Kazanç açıklama dönemi ilk gerçek sınavını geçiyor.

Güçlü kazançlar, bu yıl Wall Street'teki yükselişin büyük bir bölümünü tetikledi.

Şimdi bu kazançlar daha zorlu bir ortamla karşı karşıya.

Yüksek petrol fiyatları, artan finansman maliyetleri ve enflasyon konusundaki artan belirsizlik, yatırımcıların daha zorlu bir soru sormasına neden oluyor.

İşletme maliyetleri yeniden artmaya başlarsa şirketler karlarını artırmaya devam edebilir mi?

Şimdiye kadar, ABD'nin en büyük şirketlerinin çoğu bu soruyu şaşırtıcı derecede iyi yanıtladı.

Önümüzdeki haftalar, bu direncin birkaç pazar liderinin ötesine geçerek daha geniş kurumsal ortama yayılıp yayılmayacağını belirleyecek.

Wall Street görünümü

ABD borsası şu anda önemli bir yol ayrımında bulunuyor.

Şirket kârları destekleyici olmaya devam ediyor, tüketici talebi çökmedi ve ekonomik büyüme beklenenin üzerinde seyretmeye devam ediyor.

Aynı zamanda, petrol fiyatlarındaki sert yükseliş enflasyonu yeniden alevlendirme tehdidi oluştururken, Hazine tahvil getirileri yükselmeye devam ediyor ve daha gevşek para politikası beklentileri belirsizleşiyor.

Eğer kazançlar beklentileri aşmaya devam ederse, hisse senetleri birçok yatırımcının şu anda tahmin ettiğinden daha uzun süre yüksek faiz oranlarını absorbe edebilecek kapasitede olabilir.

Ancak, eğer pahalı enerji şirketlerin kar marjlarını aşındırmaya başlar ve tahvil getirileri yükselmeye devam ederse, Wall Street aylarca süren etkileyici kazançların ardından çok daha dalgalı bir işlem dönemine girebilir.

Şimdilik yatırımcılar artık ABD ekonomisinin yavaşlayıp yavaşlamadığını sormuyorlar.

Güçlü Amerikan şirketlerinin, giderek zorlaşan makroekonomik ortamda üstün performans göstermeye devam edip edemeyeceği sorgulanıyor.