Japon yeni, Perşembe günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı hafifçe yükselerek, ABD doları karşısında 40 yılın en düşük seviyesinden toparlanmaya çalıştı ve düşük seviyelerde sınırlı alım ilgisinin desteğiyle dört seanslık aradan sonra ilk kez yükselişe doğru ilerledi.

Petrol fiyatlarının son beş ayın en düşük seviyelerine gerilemesiyle ABD doları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşuyor; bu durum, Federal Rezerv üzerindeki enflasyonist baskıların hafifleyebileceği ve bu yıl ABD'de faiz artırımlarının olasılığının azalabileceği beklentilerini güçlendiriyor.

Yen'in 1986'dan bu yana en zayıf seviyesine yaklaşması, Japon yetkililerinin yerel para birimini desteklemek için döviz piyasasına müdahale edebileceği yönündeki spekülasyonları yoğunlaştırdı; yatırımcılar, Cuma günkü ABD piyasa tatilini potansiyel bir müdahale fırsatı olarak görüyor.

Fiyat

• USD/JPY kuru, açılış seviyesi olan 162,57 ¥'den 162,48 ¥'ye gerileyerek %0,1'den daha az bir düşüş gösterdi ve gün içi en yüksek seviyesi olan 162,60 ¥'ye dokundu.

• Yen, ABD Hazine tahvilleri ile Japon devlet tahvilleri arasındaki genişleyen getiri farkına ilişkin endişeler arasında, dolar karşısında %0,1'den az bir düşüşle Çarşamba günü günü kapatarak art arda üçüncü günlük kaybını yaşadı ve 162,84 yen ile 40 yılın en düşük seviyesine geriledi.

ABD doları

ABD Dolar Endeksi Perşembe günü %0,1 oranında düştü ve küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında doların hafif bir geri çekilmesini yansıtarak üç seanslık aradan sonra ilk kez kayıp yaşama yolunda ilerliyor.

ABD Merkez Bankası Başkanı Kevin Warsh, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, enflasyon beklentilerinin ve fiyat risklerinin son haftalarda azaldığını belirtirken, Fed'in %2'lik enflasyon hedefine olan güçlü bağlılığını da yineledi.

Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün son anketine göre, ABD özel sektörü Haziran ayında beklenenden daha az istihdam yaratırken, imalat faaliyetleri de beklenenden daha fazla yavaşladı.

Bu yorumlar ve ekonomik raporlar, Federal Rezerv'in bu yıl en az bir faiz artırımı yapacağı beklentilerini düşürdü. Yatırımcılar şimdi, Cuma günü kutlanacak Bağımsızlık Günü tatili nedeniyle normalden 24 saat önce açıklanacak olan Haziran ayı ABD istihdam raporunu Perşembe günü bekliyor.

CME FedWatch aracına göre, Federal Reserve'in Temmuz toplantısında faiz oranlarını değiştirmeme olasılığı %66'dan %71'e yükselirken, 25 baz puanlık faiz artırımı olasılığı %34'ten %29'a düştü.

Piyasalar ayrıca Aralık ayına kadar herhangi bir değişiklik olmaması olasılığını %15, yıl sonuna kadar 25 baz puanlık bir faiz artışı olasılığını ise %85 olarak fiyatlandırıyor.

Küresel petrol fiyatları

Petrol fiyatları Perşembe günü yaklaşık %0,5 düşerek üçüncü ardışık seansta da kayıplarını sürdürdü ve Hürmüz Boğazı'ndaki gerilimlerin azalmaya devam etmesi ve daha fazla süper tankerin hayati önem taşıyan bu nakliye yolundan geçmesine izin verilmesiyle son beş ayın en düşük seviyelerine ulaştı.

Düşük petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini azaltması bekleniyor; bu da büyük merkez bankalarının bu yıl uzun bir süre boyunca para politikası ayarlarını değiştirmemesi gerektiği yönündeki görüşü destekliyor.

Japon yetkililer

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, hükümetin aşırı döviz kuru dalgalanmalarına karşı uygun önlemleri almaya hazır olduğunu belirterek, Japonya ile Amerika Birleşik Devletleri arasında varılan anlaşmalar doğrultusunda kararlı tedbirlerin masada kaldığını sözlerine ekledi.

Yen'in 40 yılın en düşük seviyesine gerilemesi, Japon yetkililerinin Nisan ve Mayıs aylarında para birimini aşırı hareketlere karşı korumak için rekor düzeyde 11,7 trilyon yen (73,5 milyar dolar) harcadıktan sonra piyasaya yeniden müdahale edebilecekleri yönündeki spekülasyonları yeniden canlandırdı.

Analiz ve yorumlar

• Franklin Templeton Enstitüsü Küresel Piyasa Stratejisti Kristy Tan, müdahalenin para biriminin düşüş hızını yavaşlatabileceğini, aşırı spekülasyonu dizginleyebileceğini ve yetkililerin mevcut piyasa koşullarından rahatsız olduklarına dair bir sinyal gönderebileceğini, ancak daha geniş trendi değiştiremeyeceğini söyledi.

• Tan, yatırımcılar yen cinsinden ucuz borç alıp dolar cinsinden varlıklar aracılığıyla daha yüksek getiri elde edebildikleri sürece, carry trade işlemlerinin Japon para birimi üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini de sözlerine ekledi.

• Yatırımcılar, Cuma günkü ABD tatilini Japonya Merkez Bankası'nın yen satın alması için elverişli bir fırsat olarak görüyor; zira likiditenin azalması, herhangi bir müdahalenin etkisini artırırken maliyetini düşürebilir.

• StoneX'te Kıdemli Piyasa Analisti Matt Simpson, Japonya Maliye Bakanlığı'nın mümkün olsa müdahale edeceğini, ancak şu anda şahin bir Federal Rezerv'in baskısına karşı yüzmek zorunda olduğunu anladığını söyledi.

• Simpson, ABD verilerinin parasal gevşeme savunucuları lehine sürpriz bir sonuç vermesi durumunda, Japon yetkililerinin daha zayıf bir dolardan yararlanarak daha agresif bir şekilde müdahale edebileceğini de sözlerine ekledi. O zamana kadar, piyasa resmi uyarıları söylemden öteye taşımayacaktır.

Japonya faiz oranları

• Japonya Merkez Bankası'nın Temmuz toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımı yapma olasılığına ilişkin piyasa fiyatlandırması %25'in altında kalmaya devam ediyor.

• Yatırımcılar, beklentilerini yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret artışına ilişkin ek verileri bekliyor.

Altın fiyatları, Haziran ayında sona eren üç aylık dönemde son 13 yılın en kötü performansını sergilemesinin ardından, önceki kayıplardan toparlanarak Çarşamba günü pozitif bölgeye geçti.

Altın, 2026 yılının ikinci yarısına baskı altında başladıktan sonra öğleden sonraki işlemlerde bir miktar toparlandı. Altın vadeli işlemleri son olarak ons başına 4.041,30 dolardan hafifçe yukarı yönlü işlem görürken, spot altın %0,49 artışla ons başına 4.025,89 dolara yükseldi.

Altın, 29 Ocak'ta 5.586,20 dolarlık rekor seviyeye ulaştıktan sonra, faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalabileceği beklentisiyle yatırımcıların bu getiri sağlamayan varlığa karşı daha temkinli bir bakış açısı benimsemesiyle keskin bir düşüş yaşadı.

Altın, 30 Haziran'da sona eren üç aylık dönemde yaklaşık %16 değer kaybetti ve bu, 2013'ün ikinci çeyreğinden bu yana en kötü üç aylık performansı oldu. Metal ayrıca yıl başından bu yana %7,76 düşüş gösterdi.

Güçlü ABD ekonomisi ve dolar, altın fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor.

UBS'de emtia analisti olan Giovanni Staunovo, altının geleneksel güvenli liman olma özelliğinin son zamanlarda beklenenden daha güçlü ABD ekonomik verileri, yükselen reel getiriler, daha güçlü bir ABD doları ve Federal Rezerv'in daha az destekleyici bir politika görünümüne yönelik değişen piyasa beklentileri nedeniyle baskı altında olduğunu söyledi.

Staunovo, CNBC'ye e-posta yoluyla yaptığı açıklamada, "Son fiyat hareketleri, önceki jeopolitik krizlerde gördüğümüz gibi, keskin bir yükselişin ardından gelen bir konsolidasyon aşamasını yansıtıyor" dedi. "Ancak altın, bu döneme zaten yüksek değerlemelerle ve Federal Rezerv politikasına yönelik destekleyici beklentilerle girdi; bu da onu bu aşamada makroekonomik faktörlere karşı daha hassas hale getiriyor."

Amundi Yatırım Enstitüsü'ne göre, düşüşe rağmen altın, özellikle varlık sınıfları arasındaki geleneksel korelasyonların güvenilirliğinin azalmasıyla birlikte, yatırımcı portföylerinde önemli bir rol oynamaya devam ediyor.

Merkez bankası talebinin destekleyici nitelikte kalması bekleniyor.

Amundi Yatırım Enstitüsü, altı aylık küresel yatırım görünümü raporunda, daha zorlu bir para politikası ortamı, artan kamu borç seviyeleri ve merkez bankalarının rezervlerini dolar cinsinden varlıklardan uzaklaştırarak çeşitlendirme çabalarının, yılın ikinci yarısında altın ve diğer değerli metallere olan talebi desteklemeye devam edeceğini belirtti.

Amundi Yatırım Enstitüsü Başkanı Monica Defend şunları söyledi: "Yatırımcılar, merkez bankası bağımsızlığının sınandığı, enflasyonun daha değişken hale geldiği ve yoğunlaşma risklerinin arttığı bir dünyayla karşı karşıya."

Şunları da ekledi: “Bu yeni ortamda en iyi portföyler farklı senaryolara dayanabilmelidir. Para birimleri arasında çeşitlendirme, reel varlıklara ve altına yatırım, ayrıca hisse senedi sektörlerine ve uzun vadeli yapısal temalara disiplinli katılım gereklidir.”

Dünya Altın Konseyi'nin merkez bankalarının altın rezervlerine ilişkin son yıllık araştırması, dünya genelinde giderek artan sayıda merkez bankasının önümüzdeki yıl altın rezervlerini artırmayı planladığını gösterdi.

Staunovo, "Merkez bankalarının altına olan talebinin, ABD dolarından uzaklaşmaya yönelik devam eden çeşitlendirmenin ve küresel borç seviyelerine ilişkin endişelerin önemli yapısal destek faktörleri olmaya devam edeceğine inanıyoruz" dedi.

"Kısa vadeli ortam bir konsolidasyon evresine giriyor gibi görünse de, yatırımcı pozisyonlanması aşırı kalabalık değil ve önümüzdeki 12 ay içinde altına ilişkin olumlu görüşümüzü koruyoruz."

Washington ve Tahran, uluslararası denetçilerin İran'ın nükleer silahların yayılmasını önleme taahhütlerine uyup uymadığını doğrulayabilmesi konusunda görüş ayrılığı sürdürürken, eski yetkililer, gelecekteki herhangi bir izleme sürecinin başarısı için ölçeğin, kapsamın ve saha erişim düzeyinin kritik önem taşıyacağını söylüyor.

Bu düzenlemelerin ayrıntıları henüz belirlenmedi, ancak Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı Genel Direktörü Rafael Grossi, BM gözlem kuruluşunun denetimlerin "ne zaman, nasıl ve nerede" yapılacağını çok yakında belirlemek için çalışacağını söyledi.

Ancak uzmanlar, bunun kurumun gelecekteki olası denetimler için öncelik listesi hazırlamadığı anlamına gelmediğini söylüyor.

İran'ın nükleer dosyası konusunda Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı'nda (IAEA) müzakereci olarak görev yapmış olan Laura Rockwood, Radio Free Europe/Radio Liberty'ye şunları söyledi: "Geri döndüklerinde ne yapacaklarına, önceliklerinin ne olduğuna ve ilk, ikinci ve üçüncü olarak nereye gitmek istediklerine dair neredeyse kesinlikle bir planları var."

2013 yılında emekli olmadan önce IAEA'da 28 yıllık kariyeri boyunca İran'la ilgili üst düzey müzakerelere katılan Rockwood şunları ekledi: "Önemli olan, zenginleştirilmiş uranyumun tam olarak nerede olduğunu bulmak. Geri dönmeleri gereken gün için hazır bir planları olduğuna bahse girerim."

Uranyumun saflaştırılması yeni anlaşmazlıklara yol açabilir

ABD Başkanı Donald Trump, İran'ın en üst düzey nükleer denetimlere razı olduğunu söylerken, Tahran ise bu tür denetimlere izin vermeyi planlamadığını ısrarla belirtiyor.

ABD-İran mutabakat zaptının 8. maddesi, her iki tarafın da İran'ın yüksek oranda zenginleştirilmiş uranyum stokunun "Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı (IAEA) gözetimi altında yerinde seyreltilmesi" için "asgari bir metodoloji" üzerinde anlaştığını belirtmektedir.

Ancak bu adımın nasıl uygulanacağına dair ayrıntılar da kendi başına bir anlaşmazlık kaynağı olabilir.

2021-2022 yılları arasında ABD Ulusal Güvenlik Konseyi'nde İran nükleer meseleleri direktörü olarak görev yapan Matthew Sharp, Radio Free Europe/Radio Liberty'ye şunları söyledi: "Eğer IAEA müfettişleri, karıştırma işleminden önce hem yüksek oranda zenginleştirilmiş hem de düşük oranda zenginleştirilmiş malzemeyi ölçüp karakterize edebilirse, basit hesaplamalar nihai ürün hakkında iyi bir anlayış sağlayacaktır. Daha sonra ürünü doğrulamak ve gelecekteki kayıtlar için mühürlemek amacıyla ölçümler yapmak isteyeceklerdir."

Şu anda MIT Uluslararası Çalışmalar Merkezi'nde nükleer işler kıdemli uzmanı olan Sharp şunları ekledi: "Ancak İran seyreltme işlemini kendisi gerçekleştirir ve ardından ürünü denetçilere sunarsa, İran'ın başlangıçta ne kadar yüksek oranda zenginleştirilmiş uranyumla çalıştığını bilmek son derece zor olur. Bu, %60 oranında zenginleştirilmiş uranyumun veya diğer zenginleştirilmiş malzemenin tamamının gerçekten seyreltme işlemine tabi tutulup tutulmadığı veya bir kısmının bilgimiz dışında kalıp kalmadığı konusunda belirsizlik yaratabilir."

Şu an için, İran'ın yaklaşık 450 kilogramlık yüksek oranda zenginleştirilmiş uranyumunun yeri belirsizliğini koruyor. ABD ve İsrail hava saldırılarının ardından, stokun bir dağın altındaki güçlendirilmiş bir tesisin içindeki molozların altına gömülmüş olabileceği veya İranlı yetkililerin bir kısmını veya tamamını gizlemek için başka bir yere taşımış olabileceği düşünülüyor.

Ancak, eğer söz konusu malzeme başarıyla tespit edilip saflığı azaltılabilirse, bir sonraki adım İran'ın daha sonra bu malzemeyi yeniden zenginleştirmesini engellemek olacaktır.

Zenginleştirmenin izlenmesi en zorlu sınavdır.

Mutabakat zaptında, her iki tarafın da "İran İslam Cumhuriyeti'nin nükleer ihtiyaçlarıyla ilgili zenginleştirme meselesini ve diğer mutabık kalınan ilgili konuları, nihai anlaşmada kararlaştırılacak tatmin edici bir çerçeve temelinde görüşmeyi" kabul ettiği belirtiliyor.

Radio Free Europe/Radio Liberty'ye konuşan uzmanlar, böyle bir taahhüdün doğrulanmasının Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı'nın (IAEA) müdahalesini gerektireceğini belirtti.

Silah Kontrol Birliği'nde Nükleer Silahların Yayılmasını Önleme Politikası Direktörü Kelsey Davenport şunları söyledi: "Uranyum zenginleştirme faaliyetlerinin askıya alınması, doğrulanamadığı ve IAEA'nın ülkenin başka yerlerinde gizli zenginleştirme ile ilgili nükleer faaliyetlerin olup olmadığını doğrulamak için ihtiyaç duyduğu erişimi alamadığı sürece nispeten anlamsızdır."

Şunları da ekledi: "Erişim düzeyi, IAEA'ya bilgi sağlanması ve İran'ın ajansın erişim taleplerine ne kadar hızlı yanıt vereceği son derece önemli olacak."

Davenport, zenginleştirme seviyeleri %5'in altına düştüğünde malzemenin yurt dışına taşınmasının daha güvenli hale geldiğini ve Kazakistan'daki uluslararası bir yakıt deposunda saklanabileceğini söyledi.

İran'dan seyreltilmiş uranyumun çıkarılması fikri, ABD'li yetkililer arasında ilgi uyandırmış gibi görünüyor. Yakın zamanda gazetecilerle yaptığı bir görüşmede, bir yetkili İran içindeki seyreltmenin "asgari düzey" olduğunu belirterek, "Bundan daha fazlası için baskı yapacağız" dedi.

Üst düzey bir ABD yetkilisi, Washington'un uygulama sürecinin doğrulanması için büyük ölçüde IAEA ve ABD teknik ekiplerine güveneceğini söyledi. Yetkili, "Biz güven işiyle uğraşmıyoruz," dedi.

Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı (IAEA), daha önce İran'ın Tahran'ın 1970'te onayladığı Nükleer Silahların Yayılmasını Önleme Antlaşması ve 2015 Ortak Kapsamlı Eylem Planı kapsamındaki taahhütlerine uyduğunu doğrulamıştı.

Geçmişten alınan dersler, gelecekteki izleme süreçlerini şekillendirecektir.

Uzmanlar, önceki deneyimlerden birçok ders çıkarıldığını belirterek, daha geniş doğrulama ve izleme araçları sağlayan IAEA'nın Ek Protokolünün önemini vurguluyor.

Viyana Silahsızlanma ve Nükleer Silahların Yayılmasını Önleme Merkezi'nde kıdemli araştırmacı ve protokolün baş yazarı olan Rockwood şunları söyledi: "Ek Protokol kapsamında, rutin olarak nükleer malzeme ve tesislerle sınırlı kalmak yerine, santrifüj üretimi de dahil olmak üzere tüm nükleer yakıt döngüsüyle ilgili bilgilere ve tesislere erişim sağladık."

Şunları da ekledi: "Eğer kabaca kaç santrifüj üretebileceklerini biliyorsanız, nerede olduklarını da bilmek istersiniz ve biz de Ek Protokol kapsamında bu tür bir erişim talebinde bulunabiliriz."

İran, 2003 yılında Ek Protokolü imzaladı ancak yürürlüğe girmesi için gerekli olan resmi mektubu Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı'na (IAEA) hiçbir zaman göndermedi.

Tahran, 2003 ile 2006 yılları arasında ve yine Ortak Kapsamlı Eylem Planı'nın (JCPOA) uygulanması sırasında bir dönem bu hükümleri geçici olarak uyguladı. Ancak Rockwood, o dönemde "İran'ın bu hükümlere uymadığına dair birçok işaret" olduğunu belirtti.

Durumun devam edebileceğini ve ek komplikasyonların ortaya çıkabileceğini söyledi.

İran, geçen yıl Haziran ayında ABD ve İsrail'in nükleer tesislerine düzenlediği saldırılarda hedef alınan bölgelere Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı'nın (IAEA) erişimini askıya aldı. Bu durum, Rockwood'un "bilgi sürekliliği" olarak adlandırdığı şeyi sekteye uğrattı; yani ajans, İran'ın elinde ne olduğunu ve bu malzemelerin nerede bulunduğunu takip etme yeteneğini kaybetti.

Hasarın boyutu da henüz net değil; bu durum, bazı yerlerde patlamamış mühimmat bulunma olasılığıyla birlikte, olay yerlerine erişimi daha da zorlaştırabilir.

"Belirsizlik olacak ve muhtemelen daha öncekinden daha fazla belirsizlik olacak. Aslında, durumun böyle olmasını bekliyorum," dedi Rockwood. "Evet, son derece zor bir görev olacak."

Wall Street'in önde gelen endeksleri Çarşamba günü düşüşle açıldı; ABD ve İran arasındaki gerginliğin yeniden artması Ortadoğu'da barış beklentilerine şüphe düşürdü ve yatırımcılar 2026 yılının ikinci yarısının başında temkinli bir tavır takındı.

Dow Jones Sanayi Endeksi açılışta 88 puan veya %0,17 düşerek 52.231,18 seviyesine geriledi.

S&P 500 endeksi de işlem başlangıcında 20,5 puan veya %0,27 düşüşle 7.478,84 seviyesine geriledi.

Bu arada, Nasdaq Bileşik Endeksi açılışta 174,2 puan veya %0,66 düşerek 26.039,507 seviyesine geriledi.