Tokyo'da açıklanan çekirdek enflasyon verilerinin piyasa beklentilerinin üzerinde bir hızla yükseldiğini göstermesinin ardından, Japon yeni Cuma günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazandı ve ABD doları karşısında iki haftanın en düşük seviyesinden ikinci ardışık seansta toparlanmasını sürdürdü.

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda'nın daha şahin açıklamaları da para birimini destekledi ve bu durum, piyasalar Japonya'daki olası faiz artırımlarının zamanlamasına ilişkin daha fazla kanıt beklerken, ülkede daha fazla parasal sıkılaştırmanın önünü açtı.

Fiyat Genel Bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: ABD doları, açılış seviyesi olan 156,09 yenden %0,35 düşüşle 155,54 yene geriledi ve seansın en yüksek seviyesi olan 156,22 yene ulaştı.

• Yen, Perşembe günü dolar karşısında %0,2 değer kazanarak, son üç işlem günündeki ilk yükselişini kaydetti ve 156,82 yen seviyesindeki iki haftanın en düşük seviyesinden toparlanma gösterdi.

Tokyo çekirdek enflasyonu

Japonya'da bugün açıklanan verilere göre, Tokyo'nun çekirdek tüketici fiyat endeksi Şubat ayında bir önceki yıla göre %1,8 artış gösterdi; bu oran, Ocak ayındaki %2,0'lık artışın ardından piyasa beklentisi olan %1,7'nin üzerinde gerçekleşti.

Japonya'da beklenenden yüksek fiyat verileri, merkez bankasındaki para politikası yapıcıları üzerindeki enflasyon baskısını yoğunlaştırarak, bu yıl Japonya'da ek faiz artırımlarının olasılığını güçlendirecektir.

Kazuo Ueda

Yomiuri gazetesine verdiği röportajda Kazuo Ueda, bankanın temel duruşunun, ekonomik ve enflasyon tahminlerinin gerçekleşme olasılığının artması durumunda faiz oranlarını yükseltmeye devam etmek olduğunu söyledi.

Ueda, merkez bankasının Mart ve Nisan aylarında yapılacak para politikası toplantılarında gelecek verileri dikkatle inceleyeceğini ve daha sonra faiz artırımlarına karar vereceğini de sözlerine ekledi.

Ayrıca, bu yılki yıllık ücret görüşmelerinin sonucunun belirleyici bir faktör olabileceğine de dikkat çekti. Eğer ücret artışları beklenenden daha güçlü olursa ve şirketleri fiyatları daha hızlı artırmaya teşvik ederse, %2'lik enflasyon hedefi beklenenden daha erken gerçekleşebilir.

Ueda, çekirdek enflasyonun henüz sürdürülebilir bir şekilde %2 hedefine ulaşmadığını, ancak bankanın enflasyon riskleriyle mücadelede "geride kalmadığını" vurgulayarak, hedefe aşırı sapma olmadan ulaşılmasını sağlamak için politikayı yönlendireceğini açıkladı.

Japonya faiz oranları

• Yukarıdaki veriler ve yorumlar doğrultusunda, piyasalar Mart ayındaki toplantıda çeyrek puanlık faiz artırımı olasılığını yaklaşık %15 olarak fiyatlıyor.

• Nisan ayındaki toplantıda çeyrek puanlık faiz artırımının gerçekleşme olasılığı yaklaşık %45 olarak tahmin ediliyor.

• Reuters'ın son anketine göre, Japonya Merkez Bankası'nın Eylül ayına kadar faiz oranlarını %1'e çıkarması bekleniyor.

• Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret artışına ilişkin daha fazla veri bekliyor.

Chicago Ticaret Borsası'nda Perşembe günkü işlemlerde buğday fiyatları, teknik alımlar ve tahıllara yönelik güçlü talep sayesinde yükseldi.

Suudi Arabistan hükümetinin tahıl tedarikinden sorumlu yetkili makamının yaptığı açıklamaya göre, Suudi Arabistan 655.000 metrik ton buğday satın almak için ihale açtı.

Genel Gıda Güvenliği Kurumu'na göre, buğday teslimatının Mayıs ve Temmuz ayları arasında yapılması planlanıyor.

Avrupa'daki piyasa uzmanları, fiyat tekliflerinin sunulması için son tarihin 27 Şubat olduğunu ve sonuçların 2 Mart'ta açıklanmasının beklendiğini söyledi.

Tüccarlar, sevkiyatların 11 deniz yoluyla gerçekleştirileceğini, bunlardan birinin Jazan limanına, üçünün Dammam'a, üçünün Yanbu'ya ve dördünün de Cidde'ye gideceğini sözlerine ekledi.

Verilen bilgilere göre, 1 Mayıs ile 15 Temmuz tarihleri arasında Cidde'ye 240.000 tona kadar, 15 Mayıs ile 30 Haziran tarihleri arasında Yanbu'ya 180.000 ton, 1 Mayıs ile 15 Temmuz tarihleri arasında Dammam'a 180.000 ton ve 1 Haziran ile 15 Haziran tarihleri arasında Jazan'a 55.000 ton sevkiyat talep edilmiştir.

Tüccarlar, Cidde, Dammam ve Yanbu'ya yapılacak sevkiyatların her biri 60.000 tonluk partiler halinde talep edildiğini belirtti. Ayrıca, nihai alımların açıklanan 655.000 tonluk ihale hacmini aşabileceğini de ifade ettiler.

Yetkili kurum, 19 Ocak tarihli önceki ihalesinde yaklaşık 907.000 ton sert buğday satın almıştı.

Piyasa işlemlerinde, Mayıs vadeli buğday işlemleri GMT saat 19:20 itibarıyla %0,7 artarak bushel başına 5,74 dolara yükseldi.

Ticaret savaşları ve gümrük vergileri patlak vermeden yıllar önce Çin, nadir toprak elementleri tedarik zincirinde السيطرة (Sistemik Ark) yoluyla endüstriyel hakimiyetini zaten sağlamıştı; bu stratejik gerçeklik, Amerika Birleşik Devletleri ve müttefiklerini bu kritik endüstri üzerindeki kontrolü yeniden kazanmak için bugün 8,5 milyar dolardan fazla kaynak ayırmaya itti.

Son yirmi yılda, küresel üretimin genişlemesiyle birlikte, yüksek sermaye maliyetleri, teknik karmaşıklık ve sınırlı kısa vadeli karlılık nedeniyle nadir toprak elementlerinin işlenmesi Batı tedarik zincirlerinden kademeli olarak kayboldu. Ancak Çin, diğerleri geri çekilirken yeteneklerini korudu ve sistematik olarak genişletti.

REE Alloys CEO'su Libby Sterenheim, Çin'in sadece madencilik yoluyla değil, tüm ekosistemi -ayırma, arıtma, metal üretimi ve mıknatıs imalatı- tamamen entegre bir şekilde kurarak kazandığını söyledi. Diğerleri sektörden çekildikçe, kontrol fiilen tartışmasız hale geldi.

Sterenheim, Kuzey Amerika'nın en kritik aşamayı, yani oksitleri kullanılabilir metallere ve alaşımlara dönüştürme aşamasını kaybettiğini sözlerine ekledi. Sterenheim'e göre, şu anda Kuzey Amerika'da ağır nadir toprak elementlerini rafine edip alaşım ve mıknatıs üretebilen tek şirket kendi şirketidir; rakipleri ise ticari üretime ulaşmaktan yıllarca uzaktadır.

Asıl Engel: Dönüşüm

Nadir toprak elementlerini motorlarda, mıknatıslarda ve savunma sistemlerinde kullanılabilir hale getirmek için, bunların metallere ve alaşımlara dönüştürülmesi gerekir. Bu aşama, madenciliğin kendisinden ziyade, tedarik zincirini kimin gerçekten kontrol ettiğini belirler.

REE Alloys, Kuzey Amerika'daki dönüştürme kapasitesini yeniden oluşturmak için Saskatchewan Araştırma Konseyi ile ortaklık yapıyor ve bu sayede malzemelerin, savunma amaçlı kullanıma hazır nihai ürünler haline gelene kadar Batı tedarik zincirlerinde kalmasını sağlıyor.

Şirket ayrıca Kazakistan'daki Kokbulak projesiyle bağlantılı olarak Altyn Group ile uzun vadeli, bağlayıcı olmayan bir tedarik anlaşması imzaladı. Bu projede, mevcut demir cevheri işletmelerinden disprosyum ve terbiyum gibi nadir toprak elementleri içeren malzemeler çıkarılıyor.

Ohio Tesisi ve Savunma Üretimi

Şirket, Ohio'nun Euclid kentinde, Kuzey Amerika'da ağır nadir toprak elementlerini metallere ve alaşımlara dönüştürebilen tek endüstriyel ölçekli tesis olarak tanımladığı bir tesis işletmektedir. Tesis, halihazırda ABD hükümeti müşterileri için özel malzemeler üretmektedir.

Bu gelişmeler, 2027'de yürürlüğe girmesi planlanan ve Çin menşeli nadir toprak elementlerinin savunma programlarında ve federal destekli üretimde kullanımını kısıtlamayı amaçlayan yeni ABD düzenlemeleriyle aynı zamana denk geliyor.

ABD'nin Resmi Yanıtı

Washington bu hafta müttefik ülkelerle Çin'in kritik mineral tedarik zincirleri üzerindeki hakimiyetini azaltmak için görüşmeler yaptı; bu da endüstriyel rekabetten ulusal güvenlik önceliklerine doğru bir kaymayı yansıtıyor.

Çin, ihracat kısıtlamalarını daha önce de bir koz olarak kullanmıştı. 2025 yılının sonlarında, askeri uygulamalarla bağlantılı belirli malzeme ve işleme teknolojilerinin ihracatına doğrudan yasak getirmişti. Daha önce, 2010 yılında, diplomatik bir anlaşmazlık sırasında Japonya'ya ihracatı kısıtlayarak büyük tedarik aksamalarına neden olmuştu.

Buna karşılık, ABD Savunma Bakanlığı, yerli işlemeyi desteklemek amacıyla Savunma Üretim Yasası kapsamındaki yetkilerini devreye sokarak, metal ve mıknatısların yerel üretimini genişletmek için MP Materials gibi şirketlere yatırım yaptı.

ABD hükümeti ayrıca, nadir toprak elementleri, lityum, nikel ve kobalt da dahil olmak üzere kritik minerallerin stratejik bir rezervini oluşturmak amacıyla 12 milyar dolarlık bir girişim başlattı. Bu girişimin amacı, Çin'e olan bağımlılığı azaltmak ve savunma ile ileri teknoloji sektörleri için tedariki güvence altına almaktır.

Zamana Karşı Bir Yarış

Hükümet politika kanalları ve uzun vadeli projeler aracılığıyla faaliyetlerini sürdürürken, REE Alloys, zincirin en hassas aşamasında -metal ve alaşımlara dönüştürme aşamasında- gerçek kontrolün zaten orada olduğunu savunuyor.

Şirketin açıklamasına göre, benzer tesislerin inşası, savunma sektöründeki müşterilerle izin alma, finansman sağlama ve yeterlilik şartlarını karşılama süreçlerini yıllarca gerektiriyor; bu da kısa vadeli rekabeti neredeyse imkansız hale getiriyor.

Bakır fiyatları Perşembe günkü işlemlerde hafifçe geriledi ve arz-talep dengesi, artan gümrük vergisi endişeleri ve ABD dolarındaki zayıflık nedeniyle dünkü yükselişten biraz geri çekildi. Bu mütevazı düşüşe rağmen, bakır art arda yedinci aylık kazancını kaydetme yolunda ilerliyor; bu da son 15 yılın en uzun yükselişi anlamına geliyor.

Fiyatlar 29 Ocak'ta rekor seviyeye ulaşmıştı. Daha sonra hafif bir düşüş yaşansa da, o zamandan beri çeşitli faktörler piyasadaki oynaklığı ve belirsizliği yeniden canlandırdı.

Bu faktörler arasında, Çin'in Ay Yeni Yılı tatili sırasında baz metaller ticaretinde yaşanan mevsimsel yavaşlama da yer alıyordu; bu dönemde imalat ve inşaat faaliyetleri genellikle yavaşlar ve bu da endüstriyel emtialara olan talebin geçici olarak düşmesine yol açar.

Çin, dünyanın en büyük bakır tüketicisi olduğundan, son haftalarda kilit sanayi sektörlerindeki zayıf faaliyetler fiyatları aşağı çekti.

ABD Yüksek Mahkemesi Kararı ve Tarife Değişiklikleri

Geçtiğimiz haftanın sonunda, ABD Yüksek Mahkemesi, Başkan Donald Trump'ın 2025'te yürürlüğe koyacağı küresel gümrük vergilerini iptal etme kararı aldı.

Mahkeme kararı, ABD'nin ham bakır ithalatına uygulanan mevcut %50'lik gümrük vergilerini etkilemese de, Çin ve Hindistan gibi ülkelerden gelen diğer mallara uygulanan vergileri etkiledi.

Çin için gümrük vergilerinin %32'den %24'e düşmesi bekleniyor ve bu durum endüstriyel talebi destekleyebilir. Ancak küresel piyasalarda belirsizlik devam ediyor.

Mahkeme kararının ardından Trump, alternatif mekanizmalar kullanarak %10'luk gümrük vergilerini yeniden uygulamaya koyacağını duyurdu ve daha sonra bu oranı %15'e çıkardı. Vergilerin, Kongre'den uzatma talebinde bulunmadan önce 150 güne kadar yürürlükte kalması olasılığı da bulunuyor. Bu hamle, Kasım ayındaki ara seçimler öncesinde siyasi direnişle karşılaşabilir.

Piyasa Etkisi ve Arz-Talep Dinamikleri

Belirsizlik, bakır üzerindeki gümrük vergilerinin beklenenden daha erken uzatılabileceği ve bunun da rafine bakır ürünlerine uygulanan vergilerin hızlandırılması olasılığını artırarak spekülasyonları yükseltti.

ABD yönetimi Ağustos 2025'te ilk kez bakır tarifelerini uygulamaya koyduğunda, rafine ürünlere yönelik tarifelerin 2027 veya 2028'den önce getirilmeyeceğini belirtmişti.

Fiyat Hareketleri

Son dönemdeki yükseliş, Çin'deki stok yenilemesi, gümrük vergisi endişeleri ve zayıflayan ABD dolarının birleşimiyle gerçekleşti. Fiyatlar Salı günü Londra Metal Borsası'nda %2,8 artarak metrik ton başına 13.228 dolara yükseldi ve ABD piyasasında da pound başına 6 doların üzerine çıktı.

Şanghay Metal Piyasası'nda da fiyatlar arttı; gösterge niteliğindeki katot bakır fiyatı Çarşamba günü metrik ton başına 119,77 dolar artarak 13.104,73 dolara yükseldi.

Ancak bugünkü ABD seansında, Mayıs vadeli bakır işlemleri GMT 15:47 itibarıyla %0,4 düşüşle pound başına 6,01 dolara geriledi.