Japon yeni, Salı günü Asya piyasalarındaki işlemlerde başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı güçlendi ve Haziran ayı ABD enflasyon verilerinin açıklanmasından önce doların son dönemdeki yükselişinde yaşanan duraklamadan faydalanarak, son dört işlem gününde üçüncü kez ABD doları karşısında değer kazanmaya doğru ilerliyordu.

ABD ve İran arasında Hürmüz Boğazı çevresinde askeri çatışmaların yoğunlaşmasıyla küresel petrol fiyatları yükselmeye devam etti; bu durum merkez bankaları üzerindeki artan enflasyonist baskılara ilişkin endişeleri yeniden canlandırdı ve faiz oranlarının yüksek kalacağı veya yakın vadede ek parasal sıkılaştırmanın gerekebileceği beklentilerini güçlendirdi.

Fiyat

• ABD doları, 162,43 yen seviyesinden açılış yaptıktan ve gün içi en yüksek seviyesi olan 162,47 yene ulaştıktan sonra, yen karşısında yaklaşık %0,15 değer kaybederek 162,22 yene geriledi.

• Hürmüz Boğazı çevresindeki gerilimlerin yeniden artması ve ABD dolarına olan talebin yükselmesiyle yen, Pazartesi günü dolar karşısında %0,5 değer kaybetti ve önceki üç seanstaki ilk günlük kaybını yaşadı.

ABD doları

ABD Dolar Endeksi Salı günü %0,1'den fazla düşerek, doların küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında yükselişini durdurmasıyla iki haftanın en yüksek seviyesi olan 101,33'ten geriledi.

Kâr alma işlemlerine ek olarak, yatırımcılar Haziran ayına ait ABD enflasyon verilerinin açıklanmasından önce yeni uzun vadeli dolar pozisyonları oluşturmaktan kaçındılar; bu verilerin, Federal Reserve'in bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair kritik bir yol gösterici olması bekleniyor.

ABD Merkez Bankası Başkanı Christopher Waller Pazartesi günü yaptığı açıklamada, önümüzdeki verilerin enflasyonun Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde kalmaya devam ettiğini göstermesi durumunda, ABD merkez bankasının "yakın vadede" faiz oranlarını artırması gerekebileceğini söyledi.

Küresel petrol fiyatları

Petrol fiyatları Salı günü yüzde 2'den fazla artarak, ikinci ardışık seansta da yükselişini sürdürdü ve ABD ile İran arasında Hürmüz Boğazı çevresinde devam eden askeri çatışmaların etkisiyle bir ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Petrol fiyatlarındaki sürekli yükseliş, enflasyonun hızlanması korkularını yeniden alevlendirdi ve merkez bankalarının yakın gelecekte faiz oranlarını artırma olasılığını yükseltti; bu da savaş öncesi dönemdeki faiz indirimleri veya politika sıkılaştırmasında uzun süreli bir duraklama beklentilerinden keskin bir geri dönüş anlamına geliyor.

İran'daki çatışmada son gelişmeler

• ABD güçleri, İran'ın çeşitli şehirlerindeki Devrim Muhafızları askeri mevzilerini hedef alan beş saat süren yoğun bir bombalama harekatı gerçekleştirdi.

• Başkan Donald Trump, Hürmüz Boğazı'ndan geçen mallara %20 gümrük vergisi uygulanmasını önerdi ve İran'a uygulanan deniz ablukasını yeniden yürürlüğe koydu.

• CENTCOM, Salı günü ABD Doğu Saatiyle 16:00'dan itibaren İran limanlarına giriş ve çıkış yapan gemilere yönelik deniz ablukasının yeniden uygulanacağını resmen duyurdu.

• İran Devrim Muhafızları, Körfez ülkelerindeki ABD üslerine ek füze ve insansız hava aracı saldırıları düzenleyeceğini ve Hürmüz Boğazı'ndan geçmeye çalışan petrol tankerlerini de hedef alacağını duyurdu.

Japonya faiz oranları

• Küresel petrol fiyatlarındaki artışın ortasında, piyasalar Japonya Merkez Bankası'nın 25 baz puanlık faiz artırımı yapma olasılığını %30'un üzerine çıkardı.

• Japonya Merkez Bankası'nın Ekim ayı toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımı olasılığı %85'in üzerine çıktı.

• Yatırımcılar, Japonya Merkez Bankası'nın politika görünümünü yeniden değerlendirmek için enflasyon, istihdam ve ücret artışına ilişkin ek Japonya verilerini bekliyor.

ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'a yönelik deniz ablukasını yeniden uygulamaya koyma kararı sonrasında petrol fiyatları Pazartesi günü %9'dan fazla yükseldi. Washington ve Tahran arasında Hürmüz Boğazı'nın kontrolü konusunda yaşanan askeri çatışma yoğunlaşırken, küresel enerji arzı konusunda yeni endişeler ortaya çıktı.

Küresel gösterge Brent petrolü %9,6 artarak varil başına 83,30 dolara, ABD Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) ise %9,4 artarak varil başına 78,14 dolara yükseldi.

Trump, sosyal medya platformunda yaptığı bir paylaşımda, Amerika Birleşik Devletleri'nin "İran ablukasını yeniden uygulamaya koyduğunu" belirterek, bu önlemin "sadece İran gemilerini ve onlarla iş yapanları hedef aldığını, diğer tüm ülkelerin ise Hürmüz Boğazı'ndan serbest geçişten yararlanmaya devam edeceğini" söyledi.

Ayrıca Amerika Birleşik Devletleri'nin boğazdan güvenli geçişi garanti edeceğini, ancak güvenlik sağlaması karşılığında boğazdan geçen tüm gönderilerin değerinin %20'sine denk gelen bir ücret alacağını söyledi.

Askeri gerilim tırmanıyor

Bu açıklama, hafta sonu ABD ve İran arasında yaşanan yeni askeri saldırıların ardından geldi.

ABD Merkez Komutanlığı (CENTCOM), İran Devrim Muhafızları'nın Hürmüz Boğazı'ndan geçen bir konteyner gemisine düzenlediği saldırıya karşılık olarak Cumartesi günü 140 hedefi vurduktan sonra Pazar günü İran içindeki hedeflere yeni bir hava saldırısı dalgası başlattığını açıkladı.

Buna karşılık, İran'ın Tasnim Haber Ajansı, Tahran'ın Ürdün, Kuveyt, Bahreyn ve Umman'daki ABD askeri tesislerini hedef aldığını bildirdi.

İran devlet medyası da Hürmüz Boğazı'nın "ikinci bir duyuruya kadar" kapatıldığını açıkladı; ancak ABD ordusu bu iddiayı reddederek, su yolunun yasal olarak faaliyet gösteren tüm gemilere açık olduğunu vurguladı.

CENTCOM, güçlerinin "İran tehditlerine rağmen seyrüsefer özgürlüğünü garanti altına almaya hazır olduğunu" belirterek, "İran boğazı kontrol etmiyor ve deniz trafiği devam ediyor" diye ekledi.

Güvenlik riskleri yüksek seviyede kalmaya devam ediyor.

Trump, NBC'nin Meet the Press programına verdiği röportajda Hürmüz Boğazı'nın açık kaldığını da yineledi.

Denizcilik istihbarat firması Windward'ın verilerine göre, Cumartesi günü boğazdan dokuz gemi geçti.

Bu arada, Bahreyn merkezli ABD liderliğindeki bir denizcilik koalisyonu olan Ortak Denizcilik Bilgi Merkezi (JMIC), Umman sularından geçen güney nakliye yolunun hem giriş hem de çıkış trafiğine açık olduğunu doğruladı.

Ancak merkez, boğazdaki güvenlik durumunun son derece tehlikeli olmaya devam ettiği konusunda uyararak gemilerin "en üst düzeyde ihtiyatlı" olmaları gerektiğini belirtti.

Krizin Arka Planı

Son saldırılar, Hürmüz Boğazı'nda ticari gemilere yönelik tekrarlanan saldırılara karşılık olarak ABD'nin İran'a karşı bir hafta içinde gerçekleştirdiği dördüncü saldırı dalgasını oluşturdu.

İran, gemilerin kendi karasuları içindeki kuzey deniz yolunu kullanmasını talep ederek, boğazdan geçen trafiği düzenleme hakkına sahip olduğunu savunurken, Amerika Birleşik Devletleri ise uluslararası deniz taşımacılığının kısıtlama olmaksızın devam etmesi gerektiğini ileri sürüyor.

Mevcut gerilim, Washington ve Tahran arasında 17 Haziran'da imzalanan geçici ateşkes anlaşması kapsamında Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması mekanizması konusunda yaşanan anlaşmazlıklardan kaynaklanıyor.

Çatışma patlak vermeden önce, Hürmüz Boğazı küresel petrol arzının yaklaşık %20'sini karşılıyordu. Mart ayı başlarında ticari gemilere yönelik saldırıların başlamasının ardından gemi trafiği keskin bir düşüş gösterdi, ancak iki taraf arasında varılan geçici anlaşmanın ardından kısmen toparlandı.

ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'a yönelik deniz ablukasını yeniden yürürlüğe koyma kararı sonrasında altın fiyatları Pazartesi günü yaklaşık %3 düştü. Bu durum petrol fiyatlarını yükseltirken, enflasyon endişelerini yeniden canlandırdı ve ABD faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalacağı beklentilerini güçlendirdi.

Spot altın, art arda ikinci seansında da kayıplarını sürdürerek %3,1 düşüşle ons başına 3.991,56 dolara geriledi.

ABD altın vadeli işlemleri de %2,6 düşüşle ons başına 4.005,70 dolara geriledi.

Forex.com'da Piyasa Analisti olan Fawad Razaqzada, Orta Doğu'daki gerilimlerin tetiklediği yükselen petrol fiyatlarının, Federal Rezerv'in daha fazla parasal sıkılaştırma yapma olasılığını artırdığını ve bunun da altın gibi getiri sağlamayan varlıklar için olumsuz bir ortam yarattığını söyledi.

Petrol fiyatlarının yükselmeye devam etmesi halinde altının kilit destek seviyelerinin altına düşebileceğini, başlangıçta ons başına 3.800 doları hedefleyebileceğini ve satış baskısının hızlanması durumunda 3.500 dolara doğru düşebileceğini de sözlerine ekledi.

Yüksek petrol fiyatları, faiz artırımı beklentilerini artırıyor.

Pazartesi günü erken saatlerde Başkan Donald Trump, Tahran'ın stratejik su yolunu kapatmasının ardından ABD'nin İran'a deniz ablukasını yeniden uygulayacağını ve Hürmüz Boğazı'ndan geçen tüm sevkiyatların değerinin %20'sini tahsil edeceğini duyurdu; bu da petrol fiyatlarında yaklaşık %5'lik bir artışa neden oldu.

Yüksek petrol fiyatları, enerji ve ulaşım maliyetlerini artırarak enflasyon baskısını yükseltir ve bu durum merkez bankalarını fiyat baskılarını kontrol altına almak için faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutmaya veya hatta yeniden yükseltmeye zorlayabilir.

CME Group'un FedWatch aracına göre, piyasalar şu anda Federal Reserve'in Eylül toplantısında faiz oranlarını artırma olasılığını %71 olarak fiyatlıyor.

Yatırımcılar ayrıca, faiz oranlarının gelecekteki seyrine ilişkin yeni sinyaller almak için bu hafta Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'ın para politikası hakkındaki ilk kongre ifadesini bekliyor.

Piyasalar ayrıca, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), Haziran ayı perakende satış verileri ve haftalık işsizlik başvuruları da dahil olmak üzere bir dizi önemli ABD ekonomik verisini yakından takip edecek; bunların tümü önümüzdeki aylarda Federal Rezerv'in politika görünümünü etkileyebilir.

Almanya'nın önde gelen otomobil üreticileri, ABD Başkanı Donald Trump'ın uyguladığı gümrük vergilerinin uzun vadeli stratejilerin yeniden düzenlenmesinin yüksek maliyetleriyle birleşmesi ve bunun sonucunda karlılıklarında keskin bir düşüş yaşamaları nedeniyle, modern tarihlerinin en zorlu yıllarından biri olan 2025'i zorlu bir dönem olarak geçirdiler.

Porsche en büyük darbeyi aldı.

Porsche, beklenenden düşük talep nedeniyle tamamen elektrikli araçlara geçme planından vazgeçtikten sonra en çok etkilenen üreticiler arasında yer aldı. Şirket o zamandan beri yeni içten yanmalı motorlu modeller geliştirmeye geri döndü.

Bu stratejik değişim Porsche'ye yaklaşık 3,9 milyar Euro'ya (4,5 milyar dolar) mal oldu ve ABD gümrük vergilerinin etkisiyle birleştiğinde, şirketin geçen yılki kazançlarının büyük bir kısmını ortadan kaldırdı.

Bu arada, Volkswagen ve Mercedes-Benz gelirlerinde durgunluk yaşarken karlarında sert bir düşüş bildirdi. BMW, net kar marjındaki düşüşün sadece yaklaşık %3 olmasıyla en güçlü performansı sergilerken, Alman rakiplerinin ikisinde bu oran %50'ye yaklaştı.

Sektör genelinde kar düşüşü

Almanya'nın Handelsblatt gazetesine göre, BMW, Mercedes-Benz ve Volkswagen Grubu, 2025 yılında faiz ve vergi öncesi faaliyet karı (EBIT) olarak toplamda 24,9 milyar Euro elde etti; bu, 2020'den bu yana en düşük seviye.

Genel olarak, Almanya'daki otomotiv sektörünün karları 2024 yılına kıyasla yaklaşık %44 oranında düştü ve bu durum sektör beklentilerini ciddi şekilde olumsuz etkiledi.

Düşüşe rağmen, otomotiv danışmanı ve Köln Uygulamalı Bilimler Üniversitesi öğretim üyesi Frank Schwope, Almanya'nın otomotiv endüstrisinin çöküşü hakkındaki söylemlerin abartılı olduğuna inanıyor.

Şirketlerin karlı kalmaya ve hissedarlara temettü ödemeye devam ettiğini belirten yetkili, 2021 ile 2023 arasındaki dönemin istisnai olduğunu, çünkü otomobil üreticilerinin COVID-19 pandemisi sırasında rekor kazançlar elde ettiğini sözlerine ekledi.

Pandemi yılları sektörü yeniden şekillendirdi.

Volkswagen, BMW ve Daimler (şimdiki adıyla Mercedes-Benz Grubu), 2018'de toplamda yaklaşık 30 milyar Euro net kar elde etmişti; ancak pandemi nedeniyle fabrikaların kapanmasıyla bu rakam 2020'de 16,6 milyar Euro'ya düştü.

2021 yılında toplam karların 40 milyar avroyu aşmasıyla tablo dramatik bir şekilde değişti. Otomobil üreticileri, tedarik zinciri aksamalarından, yarı iletken kıtlığından ve daha yüksek araç fiyatlarından faydalanırken, önceliklerini daha yüksek kar marjına sahip premium modellerin üretimine verdiler.

Yapısal zorluklar ve Çin rekabeti

Otomotiv analisti Jürgen Pieper'e göre, Alman otomotiv endüstrisi uzun vadede üç büyük zorlukla karşı karşıya:

• Elektrikli ve yazılım tanımlı araçlara yönelik maliyetli teknolojik geçiş.

• Yavaş kurumsal karar alma süreçleri de dahil olmak üzere yapısal sorunlar.

• Çin'de yerli üreticilerin giderek daha rekabetçi hale gelmesi nedeniyle performans zayıflıyor.

Volkswagen, dünyanın en büyük otomotiv pazarı olan Çin'deki yoğunlaşan rekabetten en çok etkilenen şirketler arasında yer alıyor.

Ancak 2026 yılının başı umut verici işaretler getirdi. Yılın ilk iki ayında Volkswagen, SAIC Motor ve FAW Group ile olan ortak girişimleri sayesinde Çin pazarında %13,9'luk pazar payıyla birinciliği yeniden elde etti ve %13,8'lik payla Geely'nin hemen önünde yer aldı. Toyota ise %7,8'lik payla üçüncü sırada yer aldı.

Bu iyileşme kısmen, Çin hükümetinin elektrikli araçlara verdiği desteğin azalmasına bağlanıyor; bu durum, BYD gibi yalnızca elektrikli araçlara odaklanan üreticiler üzerinde baskı oluştururken, Volkswagen ve Toyota'nın içten yanmalı motorlu modellerine olan talep ise güçlü kalmaya devam etti.

Yeniden yapılanma hâlâ şart.

Schwope, Almanya'daki otomobil üreticilerinin jeopolitik gerilimlere, gümrük vergilerine, artan Çin rekabetine ve 2030 civarında yaygınlaşması beklenen otonom sürüş çağının hızla yaklaşmasına yanıt olarak işletmelerini yeniden yapılandırmaya devam etmeleri gerekeceğine inanıyor.

BMW en iyi konumda olarak görülüyor.

Pieper, BMW'nin şu anda Almanya'nın premium otomobil üreticileri arasında en iyi konumda olduğunu savunuyor.

Bazı rakiplerinin aksine, BMW tamamen elektrikli bir stratejiye geçmemiş, yeni nesil modeller için yatırım döngüsünün büyük bir bölümünü tamamlamış ve ABD'deki Spartanburg fabrikasında üretimini genişleterek ABD gümrük vergilerine maruz kalma riskini azaltmıştır.

Schwope, Porsche konusunda da iyimser ve lüks markaların, genellikle seri üretim yapan üreticilere göre ekonomik durgunluktan daha hızlı toparlandığını, çünkü premium müşterilerin tercih ettikleri markalara son derece sadık kaldığını savunuyor.

Alman otomobillerinin devri sona mı erdi?

Almanya'nın otomotiv endüstrisine ilişkin giderek karamsarlaşan tahminlere rağmen, analistler sektörün gerilediğini ilan etmek için henüz çok erken olduğuna inanıyor.

Schwope, Çinli üreticiler yetişene kadar Tesla'nın neredeyse dokunulmaz olarak görüldüğüne dikkat çekti ve katı hal pillerinin elektrikli araç endüstrisi için bir sonraki büyük dönüm noktası olabileceğini sözlerine ekledi.

Alman otomobil üreticileri bu teknolojiye şimdiden büyük yatırımlar yapıyor. Volkswagen, katı hal pilli araçların ticari üretimine 2028 yılına kadar başlamayı planlarken, BMW ve Mercedes-Benz 2030 yılına kadar piyasaya sürmeyi hedefliyor.

Pieper, sektörün toparlanmasının dramatik bir atılım yoluyla değil, Alman mühendisliğini uzun zamandır tanımlayan kademeli ve istikrarlı ilerleme yoluyla gerçekleşeceği sonucuna vardı ve yavaş ama sürdürülebilir bir toparlanmanın açık işaretlerinin zaten mevcut olduğunu ekledi.