Japon yeninin Asya piyasalarında Salı günü başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetmesi, ABD doları karşısında yedinci ardışık seansta da kayıplarını sürdürmesi ve son üç haftanın en düşük seviyesine yaklaşması, yatırımcıların özellikle Trump'ın büyük Körfez liderlerinin arabuluculuk çabalarının ardından İran'a yönelik askeri saldırıyı ertelemesiyle birlikte İran savaşıyla ilgili son gelişmeleri değerlendirmesiyle gerçekleşti.

Bugün Tokyo'da açıklanan hükümet verileri, Japonya ekonomisinin bu yılın ilk çeyreğinde beklenenden daha iyi bir büyüme gösterdiğini ortaya koydu ve bu da Japonya Merkez Bankası'nın Haziran ayındaki toplantısında faiz oranlarını artırabileceği beklentilerini güçlendirdi.

Fiyat genel bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, günün açılış seviyesi olan 158,79 yenden %0,15 artarak 159,03 yene yükseldi ve günün en düşük seviyesi olan 158,71 yene geriledi.

• Yen, Pazartesi günü dolar karşısında %0,1'den az bir düşüşle işlem gününü tamamladı ve art arda altıncı günlük kaybını yaşadı. İran'la yeniden çatışma korkusuyla yen, üç haftanın en düşük seviyesi olan 159,08 ¥'ye geriledi.

ABD doları

ABD Dolar Endeksi Salı günü %0,15 artarak dün geçici olarak duraklayan kazanımlarına yeniden başladı ve küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı ABD dolarının yeniden güçlenmesini yansıtarak altı haftanın en yüksek seviyesine doğru ilerledi.

Başkan Donald Trump'ın Körfez ülkelerinin arabuluculuk çabalarının ardından İran'a yönelik askeri saldırıyı erteleme kararına rağmen piyasa duyarlılığının kırılgan kalması ve Pakistan'ın himayesinde yürütülen barış görüşmelerinde somut ilerleme beklenmesi nedeniyle dolar, güvenli liman talebinden destek buldu.

İran savaşındaki son gelişmeler

• Trump, Truth Social platformunda yaptığı açıklamada, Pakistan arabuluculuğuna ek süre tanımak amacıyla Körfez liderleriyle yoğun temasların ardından İran'a yönelik planlanan Salı günkü saldırıyı ertelemeyi kabul ettiğini belirtti.

• Trump, Savunma Bakanlığı'na (Pentagon) müzakerelerin başarısız olması durumunda "her yönden" askeri harekâta hazır ve tam teyakkuzda kalması talimatını verdi.

• Beyaz Saray, nihai anlaşmanın İran'ın nükleer silah edinmesini tamamen engelleyecek katı ve temel bir koşul içermesi gerektiğinde ısrar ediyor.

• Tahran, Pakistan arabuluculuğuyla ABD yönetimine 14 maddelik güncellenmiş bir yanıtı resmen sundu. İran, uzun vadeli bir ateşkes, uluslararası güvenceler ve deniz ablukasının kaldırılmasını talep ediyor.

• ABD yetkilileri, İran'ın yeni teklifinin "yetersiz olduğunu ve anlamlı iyileştirmeler içermediğini" söyledi; ancak Trump daha sonra, saldırıyı erteleme kararının ardından devam eden müzakerelerin "çok olumlu ilerleme" gösterdiğini belirtti.

• Amerika Birleşik Devletleri, İran'ın nükleer programının 20 yıl süreyle dondurulmasını talep ederken, Tahran bu öneriyi reddetmeye devam ediyor.

Yeni uyarılar

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama Pazartesi günü gazetecilere yaptığı açıklamada, Japonya'nın döviz piyasasındaki aşırı dalgalanmalara karşı her an harekete geçmeye hazır olduğunu, ancak dolar satışı yoluyla yen'i desteklemeye yönelik herhangi bir müdahalenin ABD Hazine tahvil getirilerinin yükselmesine yol açmayacağından emin olunmasını sağlayacağını belirtti.

Japon ekonomisi

Bugün Tokyo'da açıklanan verilere göre, Japonya ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %2,3 oranında büyüyerek, geçen yılın dördüncü çeyreğinde %1,3'lük büyüme kaydeden dünyanın dördüncü büyük ekonomisinin %1,7'lik büyüme beklentisini aştı.

Japonya faiz oranları

• Yukarıdaki verilerin ardından, piyasalar Japonya Merkez Bankası'nın Haziran toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan artırma olasılığını %80'den %85'e yükseltti.

• Yatırımcılar, beklentilerini yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret artışına ilişkin ek verileri bekliyor.

Beyaz Saray'ın Çin'in önümüzdeki üç yıl içinde en az 17 milyar dolarlık ABD tarım ürünü satın alma sözü verdiğini açıklamasının ardından, Chicago'daki tahıl ve soya fasulyesi vadeli işlemleri Pazartesi günü keskin bir yükseliş gösterdi.

Chicago Ticaret Borsası'ndaki en aktif buğday kontratı, GMT saatiyle 10:40 itibarıyla %3,2 artışla bushel başına 6,56-1/4 dolara yükseldi. Mısır da %3,1 artışla bushel başına 4,70 dolara, soya fasulyesi ise %2 artışla bushel başına 12,01 dolara çıktı.

Beyaz Saray tarafından Pazar günü yayınlanan bir bilgi notuna göre, ABD yönetimi Çin'in bu taahhüdü geçen hafta Başkan Donald Trump ile Çin Devlet Başkanı Xi Jinping arasında gerçekleşen görüşmeler sırasında verdiğini söyledi.

Beyaz Saray, 17 milyar dolarlık rakamın Çin'in Ekim 2025'te verdiği soya fasulyesi alım taahhütlerini içermediğini ve piyasaların Pekin'in soya fasulyesi ithalat hedeflerini 25 milyon metrik tonun üzerine çıkaracağını beklemediğini açıkladı.

Pekin merkezli bir analist, Beyaz Saray'ın açıklamasının Çin'in soya fasulyesine ek olarak ABD'den mısır, buğday, sorgum ve et ürünleri alımlarını artırabileceğini gösterdiğini söyledi.

Buna rağmen, Çin'in Amerika Birleşik Devletleri'nden ithal ettiği tarım ürünleri, geçen yıl uygulanan ve iki ülke arasındaki ticareti önemli ölçüde azaltan misilleme vergileri nedeniyle hâlâ ek %10'luk bir gümrük vergisiyle karşı karşıya.

Avrupalı bir tüccar, "Çin ile yapılan anlaşma belirsiz ve ayrıntıdan yoksun, ayrıca Çin geçmişte benzer taahhütlerini tam olarak yerine getirmedi," dedi. "Ancak bu büyük bir rakam ve Çin'in ticaret anlaşmazlığından önce görülen devasa ABD tahıl ve soya fasulyesi alım hızına geri dönebileceğine dair umutlar var."

Çin Ticaret Bakanlığı Cumartesi günü yaptığı açıklamada, iki tarafın da tarım ürünleri de dahil olmak üzere ikili ticareti güçlendirmek için bir dizi ürüne uygulanan karşılıklı gümrük vergilerini düşürmek gibi önlemler aradığını belirtti, ancak hangi ürünlerin dahil edileceğine dair ayrıntı vermedi.

Bu arada, Avrupalı tüccarların Pazartesi günü yaptığı açıklamaya göre, ABD'deki yüksek buğday fiyatları bazı Amerikalı alıcıları Polonya'dan buğday ithal etmeye yöneltti.

Pazartesi günü, ABD'nin İran'ın savaşı sona erdirmeye yönelik son teklifini yetersiz bulduğunu belirten bir raporun ardından petrol fiyatları yükseldi.

Temmuz teslimatlı küresel gösterge Brent petrol vadeli işlemleri %2'den fazla artarak varil başına 112,10 dolara yükseldi. Haziran teslimatlı ABD Batı Teksas Orta Ham Petrol vadeli işlemleri de yaklaşık %3 artarak varil başına 108,66 dolardan kapandı.

İran Dışişleri Bakanlığı sözcüsü, görüşmelerin Pakistan aracılığıyla devam ettiğini belirterek, hem Washington hem de Tahran'ın İran'ın önerisine ilişkin son görüşlerini ilettiğini söyledi.

Axios, üst düzey bir ABD yetkilisine atıfta bulunarak, teklifin "anlamlı bir iyileşme" sağlamadığını ve bir anlaşmaya varılması için yetersiz kaldığını belirtti. Haberde ayrıca, Başkan Donald Trump'ın askeri seçenekleri görüşmek üzere Salı günü ulusal güvenlik ekibiyle bir araya gelmesinin beklendiği de ifade edildi.

Bu arada, İran'ın Tasnim haber ajansı, ABD'nin İran'ın önemli bir talebi olan petrol yaptırımlarında geçici bir hafifletme teklifinde bulunduğunu bildirdi. Ancak bir ABD yetkilisi CNBC'ye İran'ın iddialarının doğru olmadığını söyledi.

Trump hafta sonu İran'ı bir anlaşmaya varmak için "daha iyi adımlar atmaya" çağırdı ve Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasındaki gecikmelerin yeni bir askeri çatışmaya yol açabileceğini söyledi. Başkanın bu açıklamaları, analistlerin küresel petrol stoklarında rekor düşüşlere işaret ettiği bir dönemde geldi.

Trump, Pazar günü Truth Social'da yazdığı mesajda, "İran'ın saati işliyor ve hızlı hareket etmeleri gerekiyor, yoksa hiçbir şey kalmayacak" diyerek, "zaman tükeniyor" diye ekledi.

Nisan ayında varılan kırılgan ateşkese rağmen, İran ve Amerika Birleşik Devletleri arasında gerilim yüksek seviyede devam ediyor; Tahran Hürmüz Boğazı'nı büyük ölçüde kapalı tutarken, Trump yönetimi de İran limanlarına abluka uyguluyor.

Savaş başlamadan önce, küresel petrol ve doğalgaz arzının neredeyse beşte biri bu boğazdan geçiyordu.

Uluslararası Enerji Ajansı, son aylık raporunda, Hürmüz Boğazı'nın kapalı kalması nedeniyle küresel petrol stoklarının rekor hızda azaldığı konusunda uyararak, "rezervlerdeki hızlı düşüşün, devam eden aksaklıklarla birleştiğinde, önümüzdeki dönemde fiyatlarda daha fazla artışa işaret edebileceğini" belirtti.

UBS'nin geçen hafta yayınladığı bir rapora göre, petrol talebi mevcut seviyelerde kalmaya devam ederse, stoklar Mayıs ayı sonuna kadar 7,6 milyar varil ile tarihi düşük seviyelere yaklaşabilir.

Avrupa, giderek artan petrol kıtlığı riskleriyle karşı karşıya.

Emtia borsası Abaxx'ın eş başkanı Jeff Currie, CNBC'nin Squawk Box Europe programına verdiği demeçte, stoklar azalmaya devam ettikçe petrol arzına ilişkin endişelerin muhtemelen artacağını söyledi.

Currie, "Bu sektörde fiilen faaliyet gösteren herkes size durumun kötü olduğunu söyleyecektir. İranlılar zarar vermek istiyor. Buradaki sorun petrolün fiyatı değil, bulunabilirliğidir," dedi.

“Henüz gerçek bir kıtlık yok, ancak Avrupa ay sonuna kadar bir kıtlıkla karşı karşıya kalabilir. Piyasa şu anda aşırı endişeli değil, ancak İngiltere'nin Mayıs sonundaki tatili ve ABD'nin yaz sürüş sezonunun yaklaşmasıyla birlikte baskıyı hissetmeye başlayacağız,” diye ekledi.

ABD Merkez Bankası (Fed), eski başkan Kevin Warsh'ın, Jerome Powell'ın yerine merkez bankası başkanlığına geçmek için Senato'da 54'e 45 gibi dar ve oldukça tartışmalı bir oyla onay almasının ardından yeni bir döneme girmeye hazırlanıyor.

Warsh, ABD Başkanı Donald Trump'ın yakın bir müttefiki olarak kabul ediliyor ve şimdi, kısmen yüksek petrol fiyatlarından kaynaklanan artan enflasyona rağmen, faiz oranlarını düşürmesi için Trump'tan yoğun baskı altında kalırken, karmaşık politikaları ve çelişkili hedefleri dengelemeyi gerektiren zorlu bir görevle karşı karşıya.

Pazartesi günü Trump'ın İran'a yönelik sert uyarısının ardından petrol fiyatları yeniden yükseldi. Körfez'de gemilere ve altyapıya yönelik saldırılar olduğuna dair haberler ortaya çıkmış ve Ortadoğu'da yeniden çatışma çıkma korkusunu alevlendirmişti.

Temmuz teslimatlı Brent petrol vadeli işlemleri, Doğu Zaman Dilimi'ne göre saat 07:25 itibarıyla %1,5 artışla varil başına 110,72 dolara yükselirken, ABD Batı Teksas Ham Petrolü de %1,3 artışla varil başına 106,81 dolara çıktı.

Trump, Warsh'ın atanmasının daha gevşek bir para politikası sağlamayı amaçladığını açıkça belirtti. Ancak, sürekli yüksek seyreden enflasyon verileri ve diğer Federal Rezerv yöneticilerinden gelebilecek olası direnç, Warsh'ın başkanın isteklerini yerine getirme yeteneğini sınırlayabilir.

Trump, yatırımları ve ekonomik büyümeyi güçlü bir şekilde teşvik etmek için hızlı faiz indirimleri istiyor. Aralık ayından bu yana, Federal Rezerv faiz oranlarını %3,5 ile %3,75 arasında sabit tuttu; yetkililer bu seviyeyi ekonomik faaliyet için biraz kısıtlayıcı olarak görüyor.

Ancak, Körfez'deki jeopolitik gerilimler ve gümrük vergilerinin uygulanmasının etkisiyle tüketici fiyat endeksi Nisan ayında yıllık bazda %3,8 arttı. Sonuç olarak, vadeli işlem piyasaları 2026 yılı boyunca faiz indirim olasılığını tamamen dışladı; bazı analistler ise bir sonraki hamlenin faiz artırımı olacağını öngörüyor.

Warsh'ın merkez bankası içindeki diğer yetkililerden de muhalefetle karşılaşması muhtemel. Jerome Powell, olası siyasi müdahalelere karşı bir denge unsuru olarak Yönetim Kurulu üyesi olarak kalmaya karar verdi.

Son toplantılarda dört politika yapıcı resmi kararlara karşı çıktı; bunlardan üçü, gelecekte faiz indirimlerinin mümkün olduğunu ima eden her türlü ifadenin kaldırılması için açıkça baskı yaptı.

Şahin görüşlü bazı üyeler, Federal Rezerv'in ek faiz artırımlarının hâlâ masada olduğunu açıkça belirtmesini talep ediyor ve bu durum, Haziran ayındaki yakından takip edilen ilk açıklaması öncesinde Warsh üzerinde büyük bir baskı oluşturuyor.

Yeni Federal Rezerv Başkanı, para politikası konusunda bir zamanlar "iyi bir aile tartışması" olarak tanımladığı şeyi hala arıyorsa, faiz indirimine yönelik olumlu duruşunu sürdürürse muhtemelen bulacaktır.

Enflasyonun hızlanması ve Hazine tahvil getirilerinin yükselmesiyle birlikte Warsh, para politikasını gevşetmeye isteksiz görünen bir Federal Açık Piyasa Komitesi ile karşı karşıya kalacak. Aslında, birçok yetkili yakın zamanda faiz artırımı seçeneğini canlı tutmanın önemini vurguladı.

Eski başkan Stephen Miran faiz indirim çağrısında bulunduğunda yalnız kalmış gibi görünüyorduysa, Federal Rezerv başkanının bizzat daha geniş politika yapıcı organa meydan okuyarak gevşeme politikası için baskı yapma girişimi çok daha büyük ilgi çekecektir.

Warsh'ı yıllardır, valilik yaptığı dönemden merkez bankası politikalarına yönelik daha sonraki kamuoyu eleştirilerine kadar takip eden gözlemciler, onun düşük faiz oranlarını güçlü bir şekilde savunacağına inanıyor. Bununla birlikte, asıl sorunun, en azından kısa vadede, bu tartışmayı kaybedebileceği ve piyasalarla önemli iletişim sorunları yaratabileceği olduğunu savunuyorlar.

Cleveland Federal Rezervinin eski başkanı ve daha önce Warsh ile birlikte çalışan Loretta Mester, "Onu çalışırken gördüm," dedi. "Kararlarını ekonomiye bakış açısına dayandırıyordu ve hatta düşük faiz oranları lehine olan argümanları bile ekonomideki yapısal değişikliklere ilişkin yorumuna bağlıydı."

"Ama bence şu anda bu argümanları ikna edici bir şekilde ortaya koyamaz çünkü gerçek bir enflasyon sorunumuz var," diye ekledi.

Yüksek enflasyonun, Warsh'ın karşı karşıya kalacağı ilk ve en büyük siyasi meydan okuma olması bekleniyor.

Warsh, resmi olarak Trump yönetiminin mevcut fiyat artış dalgasının geçici olduğu ve İran çatışması sona erdiğinde ve verimlilik artışları gibi diğer enflasyon düşürücü güçler geri döndüğünde ortadan kalkacağı yönündeki söylemini benimsemiştir.

Ancak, özellikle enflasyonun yıllardır görülen en yüksek seviyelerine ulaşmasıyla birlikte, bu argümanlar artık çok daha şüpheci bir kitleyle karşı karşıya kalıyor.

Warsh, Senato onay oturumu sırasında "aile içi anlaşmazlık" ifadesini kullandı; birçok merkez bankası gözlemcisi, bu açıklamanın, Federal Rezerv'e yönelik önceki sert eleştirileriyle birlikte, daha sonra başına bela olabileceğine inanıyor.

Federal Rezerv içinde keskin görüş ayrılıkları

Nisan ayı sonlarında yapılan son Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında, üç üye resmi politika bildirisine karşı oy kullandı.

Anlaşmazlık, komitenin "hedef aralığında yapılacak ek ayarlamaların kapsamını ve zamanlamasını değerlendirirken gelen verileri, gelişen görünümü ve risk dengesini dikkatlice değerlendireceğini" belirten ve bir sonraki adımın faiz indirimi olabileceğine işaret eden bir cümle üzerinde yoğunlaştı.

Ancak, bu anlaşmazlık Warsh'a, "geleceğe yönelik yönlendirme" olarak adlandırılan uygulamaya yönelik tekrarlanan eleştirileri doğrultusunda, diğer üyeleri bu tür ifadeleri kaldırmaya ikna ederek ve gelecekteki politika seçenekleri için esnekliği koruyarak, merkez bankası üzerinde hızla iz bırakma fırsatı sunabilir.

Wrightson ICAP'ın baş ekonomisti Lou Crandall, "Komite içinde çok fazla bağımsız düşünce var," dedi. "Kevin Warsh'ın önemli bir deneyime sahip olması bir şans ve aile içi anlaşmazlıklar genellikle yapıcı sonuçlara yol açıyor."

"Bunu parasal sıkılaştırma olarak değil, daha tarafsız bir iletişim yaklaşımına geçiş olarak çerçeveleyebilir," diye ekledi.

Trump ile olası bir yüzleşme

Ancak Warsh'ın sorunlarının bununla bitmesi pek olası değil.

Trump'ın onu aday göstermesinin nedeni açıkça daha düşük faiz oranları istemesidir. Eğer Warsh bu sonucu sağlayamazsa, Trump ve Jerome Powell arasında daha önce görülen gergin ilişki yeniden ortaya çıkabilir; bu durum kişisel saldırıları ve Beyaz Saray ile merkez bankası arasında benzeri görülmemiş bir çatışmayı da içerebilir.

Bununla birlikte, komitenin iç işleyişine aşina olan kişiler, Warsh'ın toplantılardan sonra "oranları düşürmeye çalıştım ama diğer üyeleri ikna edemedim" şeklinde bir açıklama yapmasının olası olmadığını düşünüyor; zira böyle bir açıklama, başkan olarak yetkisini zedeleyecektir.

Loretta Mester, "Başkanın görevlerinden biri de komite içinde fikir birliği oluşturmaktır," dedi.

Sözlerine ek olarak, Ben Bernanke, Janet Yellen ve Jerome Powell gibi önceki Federal Rezerv başkanlarının, toplantılardan önce üyelerin pozisyonlarını önceden belirlemek için düzenli olarak onlarla iletişim kurduklarını ve "uzlaşma oluşturmanın komitenin işleyiş biçiminin temel bir parçası olduğunu" açıkladı.

Ek iletişim zorlukları

Faiz oranları üzerindeki mücadelenin ötesinde, Warsh, Federal Rezerv'in piyasalarla nasıl iletişim kurduğuna ilişkin ek zorluklarla karşı karşıya.

Daha önce sadece ileriye dönük yönlendirmeyi değil, aynı zamanda yetkililerin faiz oranı beklentilerini gösteren "nokta grafiğini" de eleştirmiş ve Jerome Powell tarafından üç ayda bir yapılan basın toplantıları yerine her toplantıdan sonra basın toplantısı yapılması uygulamasına da çekincelerini dile getirmişti.

Federal Rezerv'in eski para politikası başkanı ve şu anda Yale Üniversitesi'nde ekonomi profesörü olan Bill English, Warsh ile birlikte çalıştığını ve onu "insanlarla iyi geçinen biri" olarak gördüğünü belirterek, önemli konularda "makul bir uzlaşma" arayacağını beklediğini sözlerine ekledi.

English, "Valilik yaptığı dönemdeki deneyimime dayanarak, komiteyle mücadele etmek isteyen biri gibi görünmüyor," dedi. "Bence uzlaşma sağlayarak liderlik etmeye ve komiteyi argümanlar ve ekonomik veriler aracılığıyla yavaş yavaş ilerletmeye çalışacak."