Japon yeni, Salı günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetti. Dün ABD doları karşısında geçici olarak duraklayan kayıplarını yeniden sürdüren Japon yeni, iki ayın en düşük seviyelerine yaklaştı. Bu düşüş, İran savaşına yakın vadede son verileceğine dair umutların azalmasıyla birlikte, tercih edilen alternatif bir yatırım aracı olarak ABD dolarına olan talebin yeniden artmasıyla bağlantılı olabilir.

Japonya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerindeki enflasyonist baskıların hızlanabileceğine dair spekülasyonlara rağmen, yatırımcılar dünyanın dördüncü büyük ekonomisindeki gelişmelere ilişkin ek verileri beklerken, Japonya'da Eylül ayından önce faiz artırımı beklentileri zayıf kalmaya devam ediyor.

Fiyat Genel Bakışı

Bugünkü Japon yeninin döviz kuru: ABD doları, seansın açılış seviyesi olan 157,655 yenden yükselerek yen karşısında %0,2 değer kazandı ve seansın en düşük seviyesi olan 157,52 yene dokundu.

Yen, Pazartesi günkü işlemleri dolar karşısında %0,1 artışla tamamladı; bu, son üç gündeki ilk yükselişiydi ve seansın başlarında iki ayın en düşük seviyesi olan 158,90 yene geriledikten sonra daha düşük seviyelerden gelen alımlarla desteklendi.

ABD Doları

Dolar endeksi Salı günü yaklaşık %0,15 artarak, düzeltme işlemleri ve dört aylık zirveden kar alma nedeniyle önceki iki seansta duraklayan kazanımlarına yeniden başladı ve ABD dolarının küresel rakiplerinden oluşan bir sepete karşı yeniden güçlendiğini yansıttı.

ABD Başkanı Donald Trump Pazartesi günü yaptığı açıklamada, savaşın İran kesin olarak yenilene kadar devam edeceğini, ancak yakında sona erebileceğini söyledi. İran Devrim Muhafızları ise bu açıklamaları saçmalık olarak nitelendirerek Orta Doğu'dan petrol ihracatını durdurma sözü verdi.

Monex USA'nın işlem direktörü Juan Perez, "Sonuç olarak, ABD doları, sorunlu bir dünyada her zaman iyi bir güvenli liman seçeneğidir" dedi. Ayrıca, "Amerika Birleşik Devletleri herhangi bir askeri güç gösterisi yaptığında da değer kazanma eğilimindedir" diye ekledi.

Japonya faiz oranları

Japonya Merkez Bankası'nın Mart toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımı yapma olasılığı %5 seviyesinde sabit kalırken, Nisan toplantısında çeyrek puanlık artış olasılığı %35 olarak belirlendi.

Reuters'ın son anketine göre, Japonya Merkez Bankası'nın Eylül ayına kadar faiz oranlarını %1'e çıkarması bekleniyor.

Morgan Stanley ve MUFG analistleri ortak bir araştırma raporunda, Mart veya Nisan aylarında faiz artırımı olasılığını zaten düşük olarak değerlendirdiklerini, ancak Orta Doğu'daki gelişmelerle ilgili artan belirsizliğin Japonya Merkez Bankası'nı daha da temkinli bir duruş sergilemeye sevk edebileceğini ve bunun da kısa vadeli sıkılaştırma olasılığını daha da azaltabileceğini yazdı.

Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili ek verileri bekliyor.

ABD borsa endeksleri Pazartesi günkü işlemlerde yükselerek, Ortadoğu'daki savaş ve bunun sonucunda petrol fiyatlarındaki artışın enflasyon baskılarına ilişkin endişeleri yeniden canlandırmasıyla, seansın başlarında kaydedilen sert kayıpları telafi etti.

Gözlemciler, ABD ile İran arasındaki Orta Doğu savaşının yol açtığı petrol fiyatlarındaki keskin artışın, 1970'lerde yaşanan stagflasyon krizini hatırlattığına inanıyor.

Stagflasyon, ABD ekonomisinin daralma ve belirgin şekilde yavaşlayan büyüme dönemine girerken enflasyonun yükselmeye devam ettiği bir durumu ifade eder ve herhangi bir ekonomi için mümkün olan en kötü sonuçlardan biri olarak kabul edilir.

Federal Rezerv yetkililerinden bazıları da yükselen enerji kaynaklı enflasyon karşısında para politikası ve merkez bankasının karşı karşıya kaldığı zor durum hakkında alarm vermeye başladı.

Ancak ABD Başkanı Donald Trump, bugün CBS News muhabirine yaptığı açıklamalarda İran'a karşı savaşın sona ermek üzere olduğunu söyleyerek ateşe su döktü.

Şöyle dedi: "Sanırım savaş büyük ölçüde sona erdi." Şunları da ekledi: "Donanmaları, iletişim hatları ve hava kuvvetleri yok."

Bu açıklamaların ardından, Uluslararası Enerji Ajansı'nın krizi çözmek için acil petrol rezervlerinin serbest bırakılması çağrısıyla birlikte, petrol fiyatları Pazartesi günkü işlemlerin başlarında 120 dolara yaklaştıktan sonra genel olarak 90 dolar seviyesinin altına geriledi.

Seans kapanışında Dow Jones Sanayi Endeksi %0,5 (239 puan) artarak 47.741 puana yükseldi; seansın en yüksek seviyesi 47.876, en düşük seviyesi ise 46.615 oldu.

Daha geniş kapsamlı S&P 500 endeksi %0,7 (56 puan) artarak 6.796 puana yükseldi ve en yüksek 6.810, en düşük ise 6.636 puan seviyelerini gördü.

Nasdaq endeksi %1,4 (308 puan) artarak 22.696 puana yükseldi; seansın en yüksek seviyesi 22.741, en düşük seviyesi ise 22.062 oldu.

Petrol fiyatları 2025 yılının sonlarında varil başına 55 dolara ulaştığında, sektör genelindeki sondaj ve tamamlama faaliyetleri zaten keskin bir şekilde yavaşlamıştı. Birkaç ay sonra İran'daki savaş patlak verdi ve Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) fiyatını 100 doların üzerine çıkardı. Normalde bu fiyat seviyesi, sondaj faaliyetlerinde büyük bir artışa işaret ederdi. Ancak sektör içindekilerin gördüğü bu değil.

Yükselen petrol fiyatları manşetlerde ve siyasi tartışmalarda en çok yer alan konular arasında yer alırken, petrol arama ve üretim (E&P) şirketleri ve petrol sahası hizmet sağlayıcılarıyla yapılan görüşmelerde bu konu büyük ölçüde göz ardı ediliyor.

“Destansı Öfke” Operasyonu'nun dokuzuncu gününde, aynı zamanda Appalachia'da bir hidrolik kırma şirketi ve Powder River Havzası'nda bir petrol ve doğalgaz arama ve üretim şirketine sahip bir kimyasal tedarikçisiyle yapılan görüşmede savaştan hiç bahsedilmedi. Başka bir operatör, bir kırma operasyonları müdürü, bir sondaj müdürü, baş finans sorumlusu, muhasebe müdürü, arazi müdürü ve hatta ofis müdürüyle yapılan görüşmelerde de durum aynıydı.

Yazara göre, son fiyat artışından kimse bahsetmiyor, hele ki bunu kutlamıyor. Korunma ihtiyacından kısaca bahsetmenin dışında, çoğu tepki omuz silkme ve basit bir tavırdan ibaret: "Faydalanabildiğimiz sürece bundan faydalanalım."

Bu kadar ılımlı bir tepki, sektör dışındaki gözlemcileri şaşırtabilir, ancak sektör içindekiler için normal geliyor. Yıllarca süren aşırı fiyat dalgalanmalarının ardından sektör temkinli hale geldi. Ayrıca, savaş sona erdiğinde, enerji altyapısına yönelik saldırılar üretimi geçici olarak aksatsa bile, arz-talep tablosunun yalnızca biraz farklı görüneceği yaygın olarak varsayılıyor. Bu tek başına, yakın zamanda kapatılan sondaj kulelerini yeniden çalıştırmayı haklı çıkarmak için yeterli değil.

Jeopolitik riskler, sondaj çalışmalarında kuru kuyular veya mekanik arızalar kadar yaygındır. Petrol fiyatlarındaki savaş primi önemli olsa da, tüm bir geliştirme programını bunun üzerine kurmak yeterli değildir.

Nisan 2020'de sektör, COVID-19 krizi, berbat bir hidrolik kırma piyasası ve WTI fiyatlarını varil başına eksi 37 dolara düşüren bir depolama kriziyle boğuştu. İki yıl sonra, Mart 2022'de, Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinin ardından petrol, on yılın en yüksek seviyesi olan 130 dolara yaklaştı. Sonraki dokuz ay boyunca, Kuzey Amerika'ya yaklaşık 100 sondaj kulesi eklendi ve 2023'ün başlarından itibaren sayı tekrar düşmeye başladı; bu düşüş trendi o zamandan beri devam ediyor.

Petrol fiyatları varil başına 120 dolara yaklaşırsa, sektör tartışmaları daha ciddi bir hal alabilir. Daha da önemlisi, fiyatlar birkaç ay boyunca 70 doların üzerinde kalırsa, faaliyetler muhtemelen artacaktır. Ancak bugün atıl durumdaki sondaj kuleleri ve boş kalan hidrolik kırma programları göz önüne alındığında, şirketlerin daha somut bir şeye, daha kesin bir şeye ihtiyaçları var.

Savaşın sağladığı kısa vadeli karların azalacağı bekleniyor ve bunu herkes biliyor. Donald Trump yönetiminin, petrol ve uçak biletlerinde daha önceki dönemlerde kullanılan politikalara benzer bir tür fiyat kontrolü uygulaması da şaşırtıcı olmazdı.

Şimdilik sahada hiçbir şey değişmedi. Teklif taleplerinde (RFP) bir artış olmadı ve operatörler, hidrolik kırma programlarında yer ayırtmak için arama yapmıyorlar. Füze saldırıları bile petrol piyasasını etkileyen durgunluğu kıramadı.

Petrol sahası hizmetleri sektöründe, bu gibi zamanlar bekleme ve gözlemleme dönemidir. Kimse erken bir aşamada çaba harcamak istemez. Belki daha sonra, ama henüz değil.

Makalenin analistine göre, faaliyetlerin gerçekten hızlanması için iki tetikleyici unsurun gerçekleşmesi gerekiyor:

Küresel arz-talep dengesinde bir değişim.

Uzun süren bir savaş—ki gerçekte aynı faktörü temsil edebilir.

Şu anda arz-talep dengesini önemli ölçüde değiştirebilecek tek güç uzun sürecek bir savaştır. Ancak bu zaman alacaktır ve seçmenlerin aylarca sürecek sürekli bir bombalama harekatına tahammül edeceğinden şüphe duyulmaktadır.

Dokuz günlük çatışma süresince elde edilen ek nakit, muhtemelen daha önce sondajı yapılmış ancak tamamlanmamış bazı kuyuların (DUC'ler) tamamlanmasına harcanacaktır. Bununla birlikte, paranın petrol sahası hizmetlerine harcanmasından ziyade hissedarlara dağıtılması daha olasıdır. Sermaye sağlayıcıların da yakın zamanda yeni fon sağlaması beklenmiyor ve vadeli petrol fiyat eğrisinde önemli bir değişiklik olmadı.

Daha iyi fırsatlar arayan birçok kişi gibi, yazar da bu yılki NAPE konferansına katıldı; bu konferans, sermayenin yatırım fırsatlarıyla buluştuğu bir pazar yeri. Petrol ve doğalgaz arama ve üretim şirketi stant açmadı, ancak birçok arkadaşı pazarlama faaliyetleri için stant açtı.

En çok dikkat çeken şey, sermayesi olanlar ve olmayanlar arasındaki net ayrımdı. Fırsat arayanlar, okul balosunda istenmeyen öğrenciler gibiydiler; salonun tozlu köşelerinde sessizce duruyorlardı. Bu arada, "havalı çocuklar" ise sermaye sağlayıcılarıydı: büyük stantlarında kanepeler ve şezlonglarla dolu özel sermaye şirketleri, bankalar, aracı kurumlar ve özel sermaye sağlayıcılarıyla birlikte yer alıyordu.

Bir de aile şirketleriyle olan bağlantılarla ilgili hikayeler var; herkesin duyduğu ama nadiren karşılaştığı o "ender bulunan" şirketler.

Anlaşmalar hâlâ yapılabiliyor, genellikle de bağlantılar kurularak ve önceden ayarlanmış toplantılar aracılığıyla. Ancak bu anlaşmaların yapısı, içeriden kişilerin "altın kural" dediği şeye göre şekilleniyor: Altına sahip olan kuralları koyar.

Petrol fiyatları uzun bir süre 90 dolar civarında sabit kalsaydı, durum tersine dönerdi. Rahat oturma yerleri ve kahve barları olan işletmeler fırsat sahibi olurdu. Ancak bugün gerçeklik bu değil.

Fiyatlar yükselse bile, düşüş beklentisi olan yatırımcılar, fiyatları tekrar aşağı çekmeden önce son füzenin düşmesini bekleyeceklerdir. Sadece büyük bir arz aksaması -örneğin petrol altyapısının tahrip edilmesi veya 1991 Körfez Savaşı sırasında Kuveyt petrol kuyularının yakılması gibi sabotaj- denklemi önemli ölçüde değiştirebilir.

Aksi takdirde, piyasa sonunda varil başına yaklaşık 50 dolar olarak tahmin edilen marjinal varil fiyatına geri dönecektir. Bu seviye istenmeyen bir durumdur çünkü çok düşüktür ve aşırı döngüsel oynaklığı körükler.

Ancak petrolün 90 dolar seviyesinde olması da istikrarlı bir iş kurmak için çok yüksek bir fiyat. Bu nedenle -ve sermaye hala kuralları belirlediği için- petrol arama ve üretim şirketleri temkinli davranmaya devam edecekken, hizmet firmaları da piyasa güçleri arz ve talebi savaş yerine tüketim yoluyla yeniden dengeleyene kadar mücadele etmeye devam edecek.

Kanada doları Pazartesi günü ABD doları karşısında yaklaşık bir ayın en yüksek seviyesine yakın bir seviyeden geriledi, ancak Orta Doğu'daki savaşın tetiklediği petrol fiyatlarındaki artışın yatırımcı duyarlılığını etkilemesiyle diğer bazı G10 para birimleri karşısında kazanç sağlamaya devam etti.

Kanada doları, "loonie" olarak bilinen para birimi, seansın başlarında 11 Şubat'tan bu yana en yüksek seviyesi olan 1,3523 Kanada dolarına dokunduktan sonra, ABD doları karşısında %0,1 düşüşle 1,3585 Kanada doları veya 73,61 ABD sentine geriledi. Bu arada, Kanada doları euro karşısında %0,2 yükseldi.

Bannockburn Global Forex'in baş piyasa stratejisti Mark Chandler, "Birçok insan Kanada dolarının gücünü ve göreceli performansını yüksek petrol fiyatlarıyla ilişkilendiriyor" dedi.

Şöyle devam etti: "Ancak daha kalıcı uzun vadeli ilişki şudur ki, ABD doları güçlü olduğunda Kanada onun bir vekili gibi davranır. ABD doları yükseldiğinde, Kanada doları da diğer para birimleri karşısında yükselme eğilimindedir."

Güvenli liman varlığı olarak kabul edilen ABD doları, başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazanırken, Wall Street'teki hisse senetleri, Orta Doğu'daki uzun süreli bir çatışmanın küresel enerji arzını aksatabileceği ve ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyebileceği endişeleriyle düşüş gösterdi.

Hem Amerika Birleşik Devletleri hem de Kanada önemli petrol üreticileridir ve ham petrol fiyatları, daha sonra hafifçe düşmeden önce varil başına 119,48 dolar ile yaklaşık dört yılın en yüksek seviyesine çıktı.

Kanada'nın Ocak ayı ticaret verilerinin Perşembe günü, Şubat ayı istihdam verilerinin ise hafta sonuna doğru açıklanması bekleniyor. Ancak bu verilerin, önümüzdeki hafta açıklanması beklenen Kanada Merkez Bankası'nın faiz oranı kararı üzerindeki etkisi sınırlı olabilir.

Chandler şunları söyledi: "Korkarım ki savaş, tüm ekonomik verileri güncelliğini yitirmiş veya önemini yitirmiş hale getirmiştir."

ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun Cuma günü açıkladığı verilere göre, spekülatörler Kanada doları üzerindeki yükseliş yönlü bahislerini azalttı; net ticari olmayan uzun pozisyonlar 3 Mart itibariyle 21.050 sözleşmeye geriledi, bu rakam bir önceki hafta 27.578 idi.

Kanada tahvil piyasasında, getiriler daha düz bir eğri boyunca karışık bir seyir izledi; iki yıllık tahvil getirisi 3,8 baz puan artarak %2,674'e yükselirken, 10 yıllık tahvil getirisi 1,5 baz puan düşerek %3,399'a geriledi.