Japon yeni, Salı günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetti ve özellikle ABD ve İsrail'in İran enerji altyapısına hava saldırıları düzenlemesinin ardından, tercih edilen güvenli liman varlığı olarak ABD dolarına olan talebin geri dönmesiyle ABD doları karşısındaki kayıplarına devam etti.

İran enerji tesislerinin hedef alınması, diplomatik ortamı önemli ölçüde karmaşıklaştırdı; gözlemciler bu saldırıların zaten kırılgan olan "güven köprülerini" baltaladığına ve Tahran'ın doğrudan askeri baskı altında müzakere masasına dönmesini zorlaştırdığına inanıyor.

Japonya'da Şubat ayında çekirdek enflasyonda yavaşlama gösteren veriler de yen üzerinde baskı oluşturuyor; bu durum Japonya Merkez Bankası politika yapıcıları üzerindeki enflasyon baskısının azaldığını ve Nisan ayında faiz artırımı olasılığının düştüğünü gösteriyor.

Fiyat Genel Bakışı

Bugünkü Japon yeninin döviz kuru: ABD doları, yen karşısında %0,25 artışla 158,79 yene yükseldi; seans açılış seviyesi olan 158,41 yenden daha iyi bir performans sergiledi ve seansın en düşük seviyesi 158,26 yen oldu.

Yen, Pazartesi günkü seansı dolara karşı %0,5 değer kazanarak kapattı. Bu yükselişte, Donald Trump'ın İran'la görüşmeler başlattığını ve İran enerji tesislerine yönelik askeri saldırıları beş gün ertelediğini açıklamasının ardından ABD dolarının değer kaybetmesi etkili oldu.

ABD doları

Dolar endeksi Salı günü yükselerek iki haftanın en düşük seviyesinden toparlanmaya başladı ve bu durum, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında yeniden yükselişe geçmesini yansıtıyor.

ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'ın elektrik şebekesine yönelik saldırıları ertelemesinin ardından endeks Pazartesi günü iki haftanın en düşük seviyesine geriledi; bu hamle Ortadoğu'da uzun süreli bir savaş endişelerini hafifletti.

Trump, Truth Social platformunda ABD ve İran'ın Ortadoğu'daki düşmanlıklara "kapsamlı ve nihai bir çözüm" bulmak için "çok iyi ve verimli görüşmeler" yaptığını yazdı.

Trump ayrıca şunları ekledi: "Savaş Bakanlığı'na İran'ın enerji tesislerine ve altyapısına yönelik tüm askeri saldırıları beş gün erteleme talimatı verdim."

İran haber ajanslarına göre, İranlı yetkililer Amerika Birleşik Devletleri ile herhangi bir görüşme yapıldığını yalanladı; bazıları ise bu tür haberlerin asılsız olduğunu ve yalnızca piyasaları sakinleştirmeyi amaçladığını belirtti.

Beklentilerin aksine, ABD ve İsrail hava kuvvetleri Salı günü İran'daki bazı enerji tesislerine yoğun saldırılar düzenledi. Bu hamlenin askeri çatışmaları tırmandırması ve İran Devrim Muhafızları'nın İsrail ve Körfez ülkelerindeki enerji tesislerine füze saldırıları düzenlemesine yol açması muhtemel.

Çekirdek enflasyon

Tokyo'da Salı günü açıklanan verilere göre, Japonya'nın çekirdek tüketici fiyat endeksi Şubat ayında %1,6 artış göstererek Mart 2022'den bu yana en yavaş yükselişi kaydetti ve Ocak ayındaki %2,0'lık artışın ardından piyasa beklentisi olan %1,7'nin altında kaldı.

Bu rakamlar, Japonya Merkez Bankası politika yapıcıları üzerindeki enflasyon baskılarının azalmaya devam ettiğini ve yılın ilk yarısında faiz artırımı olasılığının düştüğünü teyit etmektedir.

Japonya faiz oranları

Yukarıdaki verilerin ardından, piyasalar Japonya Merkez Bankası'nın Nisan toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımı yapma olasılığına ilişkin fiyatları %30'dan %15'e düşürdü.

Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlere ilişkin daha fazla veri bekliyor.

Ortadoğu savaşının geleceğine ilişkin son dönemdeki karamsarlığın azalmasıyla Kanada doları Pazartesi günü ABD doları karşısında hafifçe yükseldi ve seansın başlarında iki ayın en düşük seviyesine geriledikten sonra kayıplarının bir kısmını telafi etti.

Kanada doları, "loonie" olarak bilinen, gün içi en düşük seviyesi olan 1,3754'e dokunduktan sonra, ABD doları karşısında %0,1 artışla 1,3715 seviyesinde veya 72,91 ABD sentinde işlem görüyordu. Bu seviye 23 Ocak'tan bu yana en düşük seviye oldu.

Silver Gold Bull'da Döviz ve Kıymetli Metaller Risk Yönetimi Direktörü Erik Bregar şunları söyledi: “Piyasalar genel risk algısında önemli dalgalanmalar yaşadı. Kanada doları biraz daha istikrarlı davranıyor… ve metallerde, hisse senetlerinde veya tahvillerde gördüğümüz aynı düzeyde oynaklığı göstermiyor.”

Güvenli liman varlığı olarak kabul edilen ABD doları, başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetti; buna karşılık, ABD Başkanı Donald Trump'ın iki taraf arasında "verimli" olarak nitelendirilen görüşmelerin ardından İran enerji altyapısına yönelik saldırıları erteleyeceğini açıklamasıyla hisse senetleri yükseldi.

Kanada'nın başlıca ihracat kalemlerinden biri olan petrol fiyatları da %10,3 düşüşle varil başına 88,13 dolara geriledi ve bu durum, yükselen enflasyonun küresel para politikasında sıkılaştırmaya yol açabileceğine dair bazı endişeleri hafifletti.

Para piyasaları şu anda Kanada Merkez Bankası'nın bu yıl en az iki faiz artırımı yapacağını fiyatlıyor; oysa çatışmanın başlamasından önce beklentiler politika değişikliğinin sürdürülmesi yönündeydi.

Bregar şunları söyledi: “Faiz getirisi eğrisinin kısa vadeli ucu aşırı tepki veriyor. Bence hiçbir merkez bankası sadece bir veya iki ay sürecek fiyat artışlarına aceleyle yanıt vermez.”

ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'ndan (CFTC) alınan veriler, spekülatörlerin Kanada doları üzerindeki yükseliş yönlü bahislerini azalttığını ve net ticari olmayan uzun pozisyonların 17 Mart itibariyle 886 kontrata düştüğünü gösterdi; bu rakam bir önceki hafta 36.159 kontrattı.

Kanada devlet tahvillerinin getirileri tüm vadelerde düşüş gösterdi; iki yıllık tahvil getirisi, Kasım 2024'ten bu yana en yüksek seviyesi olan %3,212'ye ulaştıktan sonra 14 baz puan düşerek %2,927'ye geriledi.

Çoğu insan İran'ın nükleer silah geliştirmesini engellemenin önemini görse de, birçok kişi ABD Başkanı Donald Trump'ın bunu başarmak için geliştirdiği planı, ünlü "South Park cüceleri"nin iç çamaşırı çalmaktan kâr elde etme planına benzetebilir. O plan şöyleydi: "Birinci aşama: iç çamaşırı topla, ikinci aşama: ?, üçüncü aşama: kâr." Trump'ın versiyonu ise şöyleydi: "Birinci aşama: Yüksek Lideri öldür, ikinci aşama: ?, üçüncü aşama: İran asla nükleer silah geliştirmeyecek."

Şaşırtıcı bir şekilde, sadece enerji piyasası katılımcıları için değil, Trump, İran'ın uzun süredir devam eden ve şiddetli bir dış saldırıya maruz kalması durumunda, dünyanın petrolünün üçte birinin ve sıvılaştırılmış doğal gazın yaklaşık beşte birinin geçtiği Hürmüz Boğazı'nı kapatabileceği tehdidini görmezden gelmiş gibi görünüyor. Bunun amacı, petrol ve doğalgaz fiyatlarını keskin bir şekilde yükselterek en büyük enerji ithalatçılarına büyük ekonomik zarar vermektir. Bu plan, South Park cücelerinin planından veya Trump'ın planından farklı olarak, çok iyi işliyor gibi görünüyor.

İran'daki bu süregelen çatışmadan gerçekte kim fayda sağlıyor?

Geçtiğimiz hafta OilPrice.com'a konuşan, ABD yönetimiyle yakından çalışan üst düzey bir kaynak, "Putin şimdi gülüyor," dedi. "Ukrayna'da oyunun bittiğini düşündüğü anda, Kremlin'de adeta yeniden Noel kutlamaları başlamış gibi oldu."

Öncelikle, Amerika Birleşik Devletleri'nin Rus petrolüne uyguladığı yaptırımları kaldırmasıyla birlikte, sektör tahminlerine göre Rusya bu ihracattan haftalık 150 milyon dolara kadar ek gelir elde ediyor. Hindistan en hızlı davranan ülke oldu ve neredeyse anında 30 milyon varil petrol satın aldı; bu miktar, Asya sularında bulunan tüm Rus petrol sevkiyatlarına kabaca eşdeğer.

Burada dikkat çekici olan, Washington'ın Trump'ın ikinci döneminin tamamını, Hindistan'ın Rus petrolünü ithal etmeye devam etmesini engellemek için her türlü kanalı kullanarak harcamış olmasıdır; gerekçe olarak da bunun Kremlin'in Ukrayna'daki savaşının temel finansman kaynağı olduğunu öne sürmüştür. Geçtiğimiz hafta, ABD'nin Asya-Pasifik bölgesindeki uzun süredir devam eden temel müttefiki Japonya da, Orta Doğu'daki artan kaos ortamında Rus petrolüne erişimin ne kadar önemli olduğunu vurgulamıştır.

Japonya Ekonomi, Ticaret ve Sanayi Bakanı Ryosei Akazawa, “Rus petrolü de dahil olmak üzere denizaşırı ülkelerden ham petrol temin etmek, ülkemizin enerji güvenliği için hayati önem taşıyor” dedi. Birçok ülke gibi Japonya da, Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı işgalinden bu yana Orta Doğu petrolüne giderek daha fazla bağımlı hale geldi; öyle ki geçen yıl petrol ithalatının %94'ü bu bölgeden karşılandı ve bu hacmin %93'ü Hürmüz Boğazı'ndan geçti.

Rus petrolüne yönelik muafiyetler artık tüm ülkeleri kapsayacak şekilde genişletilmiş olsa da, bu muafiyetler yalnızca 30 gün geçerli ve halihazırda denizde bulunan petrolle sınırlı. Bununla birlikte, enerji fiyatlarının yükselmeye devam etmesiyle, bu sürenin uzatılması ve kapsanan arz yelpazesinin genişletilmesi olasılığı artıyor gibi görünüyor. Aynı durum, halihazırda denizde bulunan İran petrolüyle ilgili yeni ve belki de daha şaşırtıcı muafiyetler için de geçerli olabilir.

Rusya için mesele sadece para değil.

Rusya, ABD'nin İran'da kullandığı büyük miktardaki silah ve mühimmattan da faydalanıyor; bu durum, Avrupa'nın daha sonra Ukrayna'ya Rusya'ya karşı savaşında destek olmak için satın alıp gönderebileceği silahların miktarını ve çeşitliliğini etkileyecektir.

Washington'daki kaynaklara göre, ABD Savunma Bakanlığı'ndan alınan rakamlara dayanarak, savaşın ABD'ye maliyeti 28 Şubat'tan itibaren ilk haftada 11 milyar doları aştı. Aynı kaynaklara göre, şu an itibariyle, tıbbi masraflar veya kaybedilen askeri uçakların yerine yenilerinin alınması gibi diğer giderler hariç, yalnızca silah ve mühimmat maliyeti 18 milyar doları geçti.

Ukrayna ve Avrupa için daha da önemlisi -ki Moskova Ukrayna'nın kontrolünü ele geçirirse Rusya'nın batıya doğru daha büyük bir ilerleme kaydetme olasılığına hazırlanıyorlar- kullanılan silahların türüdür; zira bu silahlar, Avrupa'nın ABD hükümetine ödeme yaptığı, ABD'nin de silahları ABD savunma şirketlerinden satın alıp Ukrayna'ya teslim ettiği ABD Dış Askeri Satışlar programı aracılığıyla satın alınamayacaklardır.

Washington'daki bir kaynağa ve Avrupa Birliği güvenlik teşkilatındaki üst düzey bir kaynağa göre, İran'da kullanılan ABD silahlarının ölçeği ve türü "şaşırtıcı". Buna, her biri yaklaşık 3,6 milyon dolara mal olan ve değiştirilmesi uzun zaman alan Tomahawk seyir füzeleri de dahil; ABD Donanması'ndaki üst düzey planlamacılar bunun "yıllarca hissedileceğini" söyledi.

İran'ın balistik füzelerine karşı koymak için çok sayıda Patriot önleme füzesi kullanıldı; ancak her bir füzenin maliyeti milyonlarca dolar ve Ukrayna için zaten kritik derecede yetersiz durumda. Ayrıca, her birinin maliyeti 11 milyon ile 24 milyon dolar arasında değişen THAAD sistemi füzeleri de yaygın olarak kullanıldı ve İran'ın Körfez'deki saldırılarında bu füzelerle bağlantılı birçok radar sistemi imha edildi.

Ukrayna'nın acilen talep ettiği JDAM bombaları ve JASSM füzeleri gibi yüzlerce hassas güdümlü hava mühimmatı da kullanıldı. Tüm bunlar sadece mali bir kayıp değil, aynı zamanda Avrupa'nın Ukrayna'ya satın alıp devretmeye bağımlı olduğu askeri sistemlerin de büyük ölçüde tükenmesi anlamına geliyor.

Daha da kötüleşebilecek bir tırmanış

Şu ana kadar, Amerika Birleşik Devletleri ve müttefikleri üzerindeki bu baskıların yakın zamanda hafiflemesi pek olası görünmüyor ve hatta daha da yoğunlaşabilir. İran destekli Husi milislerinden, küresel deniz yoluyla petrol sevkiyatının %10 ila %15'inin geçtiği hayati bir rota olan Bab el-Mandeb Boğazı'nı tamamen kapatmaları henüz istenmedi.

16 mil genişliğindeki bu su yolu, bir tarafta Yemen'in batı kıyısı, diğer tarafta ise Cibuti ve ardından Eritre'nin doğu kıyıları arasında uzanarak, Suudi Arabistan'ın Yanbu petrol limanını da içeren Kızıldeniz'e bağlanır.

Suudi Arabistan, Hürmüz Boğazı'nı atlamak ve İran ablukasının etkisini azaltmak için bu güzergahı kullandı ve Doğu-Batı boru hattı üzerinden Yanbu'ya yapılan ihracatı 2025'te ortalama 1,7 milyon varil/günden Mart ayında rekor seviye olan 5,9 milyon varil/güne çıkardı; yakın zamanda bu rakamı 7 milyon varil/güne çıkarmayı planlıyor.

OilPrice.com'un detaylı analizine göre, bu gerilimin tırmanması ve İran'ın elindeki diğer seçeneklerle birlikte, petrol ve doğalgaz fiyatları mevcut acil durum senaryolarının çok üzerinde seviyelere çıkabilir.

Pazartesi günkü işlemlerde bakır fiyatları, ABD dolarının çoğu ana para birimi karşısında zayıflaması ve Çin'deki endüstriyel metal stoklarındaki düşüşün desteğiyle yükseldi.

Bloomberg'in Pazartesi günü yayınladığı bir rapora göre, Çin'deki bakır stokları bu yılın en büyük haftalık düşüşünü kaydederken, İran'la bağlantılı savaş nedeniyle fiyatlarda yaşanan sert düşüş, üreticilerden gelen talebin artmasına yol açtı.

Bloomberg'in Mysteel Global'den aktardığı verilere göre, Çin genelinde rafine bakır stokları Pazartesi günü sona eren haftada 78.700 ton azalarak toplam 486.200 tona düştü.

Şirket, yeni siparişlerdeki artışın tüketimi artırmasının ardından üreticilerin alımlarını artırdığını belirtti.

Orta Doğu'daki çatışmanın enflasyonu yükseltebileceği ve küresel büyümeyi yavaşlatabileceği endişeleri nedeniyle, bakır fiyatları bu ay Londra Metal Borsası'nda yaklaşık %12 düştü.

Rapora göre, Şubat ayı sonlarında kutlanan Ay Yeni Yılı tatilinin ardından yaşanan stok yenileme faaliyetleri de talebi daha da destekledi.

Zhejiang Hailiang'da kıdemli analist olan Yan Yuhao, yurt içi fiyatların ton başına 100.000 yuanın altına düşmesinin ardından şirketin rafine bakır alımlarını geçen yılki ortalamaya kıyasla üç katına çıkardığını söyledi.

Ayrıca, birçok bakır çubuk üreticisinin önümüzdeki aya kadar tamamen dolu siparişleri olduğunu ve tasarlanan kapasitenin üzerinde çalışmayı düşündüklerini de sözlerine ekledi.

Mysteel verilerine göre, artan talep nedeniyle bakır çubukların işleme ücretleri de geçen hafta arttı.

Benzer bir bağlamda, Ivanhoe Mines CEO'su Robert Friedland, Financial Times'a yaptığı açıklamalarda, Afrika'nın Ortadoğu'dan gelen kükürt tedarikine olan yoğun bağımlılığı nedeniyle, İran çatışmasının üç haftadan fazla sürmesi halinde Afrika'daki bakır üretiminin önemli ölçüde aksayabileceği konusunda uyardı.

Öte yandan, dolar endeksi 15:04 GMT itibarıyla %0,7 düşüşle 98,9 puana geriledi; endeks daha önce 100,1 puanda zirve yapmış ve 98,8 puanda dip yapmıştı.

ABD piyasalarında, Mayıs vadeli bakır işlemleri TSİ 14:57 itibarıyla %2,4 artarak pound başına 5,50 dolara yükseldi.