Kanada'nın işgücü piyasası Mayıs ayında şaşırtıcı derecede güçlü bir performans sergiledi; istihdamda keskin bir artış ve işsizlik oranında düşüş görüldü. Bu durum, yavaşlayan büyümeye rağmen ekonominin birçok ekonomistin tahmin ettiğinden daha dirençli olduğunu gösteriyor.

Cuma günü açıklanan verilere göre, Kanada ekonomisi Mayıs ayında 87.800 yeni iş yaratırken, işsizlik oranı %6,6'ya düştü.

Sonuç, piyasa beklentilerinden önemli ölçüde daha güçlüydü. Reuters tarafından ankete katılan ekonomistler, Nisan ayında kaydedilen altı ayın en yüksek seviyesi olan %6,9'luk işsizlik oranının değişmeden kalmasını ve sadece 10.000 iş artışı öngörmüşlerdi.

Kanada İstatistik Kurumu'na göre, Mayıs ayı 2026'da istihdamda ilk aylık artışı işaret etti ve yıl başından bu yana kaybedilen işlerin yaklaşık %80'inin geri kazanılmasına yardımcı oldu.

Son büyük istihdam artışı Ekim 2025'te kaydedilmişti.

Ekonomik yavaşlamaya rağmen direnç

Bir yıldan uzun süredir Kanada ekonomisi, ABD gümrük vergileri ve devam eden ticaret belirsizliğinin baskısıyla karşı karşıya kaldı; bu durum kilit sektörleri ağır şekilde etkiledi, iş kayıplarına yol açtı ve genel olarak ekonomideki istihdam ve yatırım faaliyetlerini zayıflattı.

Kanada, yıllık bazda art arda iki çeyrek ekonomik daralma kaydettikten sonra, ilk çeyreğin sonunda teknik bir durgunluğa girdi.

Ancak, yaygın iş kayıplarının olmaması ve çeşitli sektörlerdeki büyümenin devam etmesi göz önüne alındığında, ekonomistler ülkenin gerçek bir durgunluk dönemi yaşayıp yaşamadığı konusunda hâlâ farklı görüşlere sahipler.

Kanada İstatistik Kurumu'nun bildirdiğine göre, inşaat sektörü Mayıs ayında 26.800 yeni iş imkanı yaratırken, bilgi, kültür ve eğlence sektörü 19.300 pozisyon artışı kaydetti.

Ulaşım ve depolama sektöründe 18.700 iş artışı yaşanırken, konaklama ve yiyecek-içecek hizmetleri sektöründe 17.000 yeni iş pozisyonu oluşturuldu.

Öte yandan, toplam istihdamın yaklaşık %14'ünü oluşturan toptan ve perakende ticaret sektörü yaklaşık 35.000 iş kaybetti.

Sibley Creek Economic Research'ün Baş Ekonomisti Jay Zhao-Murray, raporun Kanada ekonomisinin daha derin bir durgunluğa girmediğine dair cesaret verici kanıtlar sunduğunu söyledi.

Zhao-Murray, "Bunlar Kanada ekonomisi için olumlu gelişmeler ve Kanada'nın resesyona girdiği yönündeki düşünceyi ortadan kaldırmaya yardımcı olmalı" dedi.

İşgücü piyasasının temel olarak güçlü bir yapı sergilemeye devam ettiğini ve bunun da Kanada Merkez Bankası'na gelecek haftaki politika toplantısında faiz oranlarını değiştirmeme olanağı sağlayabileceğini sözlerine ekledi.

Büyüme tam zamanlı istihdamda yoğunlaşmıştır.

Ekonomistler ayrıca, Kanada'nın kısmen ev sahipliği yapacağı yaklaşan FIFA Dünya Kupası hazırlıklarının, Haziran ve Temmuz aylarında belirli sektörlerdeki istihdama ek destek sağlayabileceğini de belirtti.

Mayıs ayındaki istihdam artışının neredeyse tamamı, 154.000 pozisyonluk artışla tam zamanlı işlerden kaynaklandı ve yılın ilk dört ayında kaydedilen kayıpların büyük bir kısmını telafi etti.

Bu arada, yarı zamanlı istihdam 66.200 kişi azaldı.

Kanada Merkez Bankası tarafından enflasyon baskılarının bir göstergesi olarak yakından izlenen, kadrolu çalışanların ortalama saatlik ücretlerindeki artış oranı, Nisan ayındaki %4,8'den Mayıs ayında yıllık bazda %3,2'ye geriledi.

Genç işsizliği de iyileşme göstererek 0,9 puanlık bir düşüşle %13,4'e geriledi ve Ocak ayından bu yana ilk kez düşüş kaydetti.

Piyasa tepkisi

Raporun yayınlanmasının ardından Kanada doları, ABD doları karşısında %0,12 değer kazanarak 1,3889 Kanada dolarına yükseldi; bu da yaklaşık 0,72 ABD dolarına denk geliyor.

Kanada'da iki yıllık devlet tahvillerinin faiz oranları 9,5 baz puan artarak %2,762'ye yükseldi.

Piyasalar ayrıca gelecekteki politika sıkılaştırmasına ilişkin beklentileri artırdı ve yıl sonuna kadar Kanada Merkez Bankası'nın 25 baz puanlık bir faiz artırımını tamamen fiyatlandırdı; bu tür bir hamle için en olası zamanlama ise Aralık ayı olarak görülüyor.

ABD işgücü piyasası Mayıs ayında beklenmedik bir şekilde hızlanan iş artışıyla güçlü bir performans daha sergiledi ve yüksek enerji fiyatlarına ve süregelen enflasyon baskılarına rağmen ekonominin direncini vurguladı.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Cuma günü yayınladığı rapora göre, mevsimsel olarak düzeltilmiş bazda tarım dışı istihdam 172.000 kişi arttı. Bu, Nisan ayındaki 179.000 kişilik revize edilmiş artışın ardından geldi ve ekonomistlerin sadece 80.000 kişilik bir artış beklentisini önemli ölçüde aştı.

Bu arada, işsizlik oranı piyasa tahminleriyle paralel olarak %4,3 seviyesinde sabit kaldı.

PNC'nin Baş Ekonomisti Gus Faucher, işgücü piyasasının şu anda bir yıl öncesine göre daha güçlü olduğunu ve yüksek enerji maliyetlerine ve genel enflasyon baskılarına rağmen dikkat çekici derecede dirençli kaldığını söyledi.

Faucher, "İşgücü piyasasının desteğe ihtiyaç duyduğuna dair hiçbir işaret yok" dedi.

Geniş tabanlı işe alım kazanımları

Mayıs ayındaki rapor, çeşitli sektörlerde işe alımlarda daha geniş bir artış olduğunu gösterdi.

Eğlence ve konaklama sektörü, istihdam yaratımında başı çekerek 70.000 yeni pozisyon ekledi; bu rakam, geçen yılki ortalama aylık 14.000'lik artışın çok üzerinde.

Yerel yönetimler 55.000 yeni iş imkanı yaratırken, son yıllarda istihdam artışının başlıca itici güçlerinden biri olan sağlık sektörü de uzun vadeli ortalamasına yakın bir oranda, yaklaşık 35.000 yeni pozisyon oluşturdu.

Sosyal yardım sektörü 12.000 yeni iş imkanı daha yarattı.

Ortalama saatlik kazançlar ay boyunca %0,3 artarken, bir önceki yıla göre %3,4 yükseldi ve piyasa beklentilerini karşıladı.

daha güçlü bir işgücü piyasası görünümü

Bu rapor, şirketlerin hem işe alım hem de işten çıkarma oranlarında düşüşle karakterize edilen temkinli bir işe alım stratejisi benimsediği, nispeten mütevazı beklentilerin yaşandığı bir dönemin ardından geldi.

İş kazanımları sınırlı sayıda sektörde yoğunlaşmış olsa da, yapay zekanın istihdam üzerindeki etkisiyle ilgili artan endişelere rağmen işten çıkarmalar nispeten düşük seviyede kaldı.

Önceki aylara ilişkin revizyonlar da işgücü piyasasının daha güçlü bir tablosunu ortaya koydu. Nisan ayı istihdam verileri 64.000 artırılırken, Mart ayı istihdam verileri de 29.000 artırılarak 214.000'e yükseltildi.

ABD Başkanı Donald Trump, geçen yaz zayıf istihdam verileri ve önemli aşağı yönlü revizyonların ardından Çalışma İstatistikleri Bürosu Komiserini görevden almış ve daha sonra William Jay Wiatrowski'yi kurumun geçici başkanı olarak atamıştı.

Navy Federal Credit Union'ın Baş Ekonomisti Heather Long, raporu işe alımlardaki yavaşlamanın sona erdiğinin açık bir işareti olarak nitelendirdi.

Long, "Amerikan şirketleri yeniden işe alım yapıyor," dedi. "Bu, her açıdan güçlü bir istihdam raporu."

Piyasa tepkisi

Verilerin açıklanmasının ardından ABD Hazine tahvil getirileri keskin bir şekilde yükselirken, ABD hisse senedi vadeli işlemleri genel olarak düşüş gösterdi.

İşsizlik oranını hesaplamak için kullanılan hane halkı anketi de olumlu gelişmeler gösterdi; istihdam edilen kişi sayısı 149.000 arttı.

İşgücüne katılım oranı %61,8'de sabit kalırken, iş aramaktan vazgeçenleri ve ekonomik nedenlerle yarı zamanlı çalışanları da kapsayan daha geniş kapsamlı işsizlik oranı %8,1'e geriledi.

Federal Rezerv politikası için çıkarımlar

Beklenenden daha güçlü gelen istihdam verileri, kısa vadede Federal Rezerv'in faiz indirimine ilişkin beklentileri azaltabilir.

Morgan Stanley Varlık Yönetimi Baş Ekonomik Stratejisti Ellen Zentner, güçlü işgücü piyasası koşullarının Federal Rezerv'i sıkı bir şekilde bekle gör modunda tuttuğunu ve enflasyonun şu anda ön plana çıktığını söyledi.

Zentner, "Yakın vadede faiz indirimleri olası görünmüyor," dedi. "Ancak bugünkü raporda enflasyon baskısının olmaması, olası faiz artırımları hakkındaki son tartışmaları bir nebze olsun yatıştırabilir."

Son haftalarda, Federal Rezerv yetkilileri işgücü piyasası koşullarından giderek daha fazla memnun oldular ve dikkatlerini sürekli enflasyon endişelerine yönelttiler; bu da ek faiz indirimleri olasılığını azalttı.

ABD Merkez Bankası (Fed), ekonomik görünüm konusunda daha fazla netlik beklerken bu yıl faiz oranlarını sabit tutma politikasına geçmeden önce, 2025 yılının ikinci yarısında faiz oranlarını 0,75 puan düşürmüştü.

ABD ekonomisi genel olarak da dirençli kalmaya devam ediyor. Gayri safi yurtiçi hasıla ilk çeyrekte yıllık bazda %1,6 oranında büyürken, Atlanta Fed'in tahminleri ikinci çeyrekte yaklaşık %3'lük bir büyüme öngörüyor.

Umman'ın, liman yakınlarında meydana gelen bir patlama nedeniyle yaşanan aksaklıkların ardından Mina El Fahal'deki operasyonların normal şekilde devam ettiğini doğrulamasıyla petrol fiyatlarında Cuma günü fazla bir değişiklik olmadı.

Reuters'ın üç kaynağa dayanarak, nakliye rıhtımlarının yakınında meydana gelen bir patlamanın ardından petrol yükleme faaliyetlerinin durdurulduğunu bildirmesinin ardından, Umman Petrol Geliştirme Şirketi liman operasyonlarının etkilenmediğini açıkladı.

Umman, bu liman üzerinden günde 800.000 ila 900.000 varil ham petrol ihraç ediyor.

Brent petrol vadeli işlemleri, Perşembe günü %2,84 düşüşle kapanmasının ardından, TSİ 11:21 itibarıyla varil başına 6 sent veya %0,06 artarak 95,09 dolara yükseldi.

ABD Batı Teksas Orta Ham Petrolü, önceki seansta yaşanan %3,1'lik düşüşün ardından varil başına 15 sent veya %0,16 artarak 93,19 dolara yükseldi.

Son dönemdeki geri çekilmeye rağmen, her iki gösterge de üç haftanın ardından ilk haftalık kazançlarını elde etme yolunda ilerliyor; Brent yaklaşık %4,2, WTI ise yaklaşık %6,7 oranında yükseldi.

Ortadoğu'daki çatışmaların tırmanması ve ABD ile İran arasındaki barış görüşmelerinde ilerleme kaydedilememesi fiyatları desteklerken, Hürmüz Boğazı'ndan geçen gemi trafiği kısıtlı kalmaya devam ediyor. Küresel petrol arzının yaklaşık beşte biri normalde bu stratejik su yolundan geçiyor.

Commerzbank analistleri, Washington ve Tahran arasında bir atılım umutlarının bir kez daha azalmasının ardından Brent petrol ve Avrupa doğalgaz fiyatlarının bu hafta hafifçe yükseldiğini söyledi.

Ancak banka, beklenenden yüksek petrol stokları, yön değiştirmiş ihracat akışları ve zayıf küresel talep nedeniyle Brent petrolünün kazançlarının sınırlı kaldığını belirtti.

Bu arada, Hizbullah Genel Sekreteri Naim Kasım, Perşembe günü İsrail ile Lübnan hükümeti arasında ABD arabuluculuğuyla varılan ve düşmanlıkları sona erdirmeyi amaçlayan anlaşmayı reddetti. İran da Lübnan'da ateşkes sağlanmasını Washington ile yapılacak herhangi bir barış anlaşmasının şartı haline getirdi.

ABD Başkanı Donald Trump, İsrail ve Lübnan arasında ilerleme kaydedildiğine inandığını belirterek, Lübnan'ın "barışı hak ettiğini" söyledi.

IG'de piyasa analisti olan Tony Sycamore, sürekli olarak ortaya çıkan çelişkili haberler ve açıklamalar nedeniyle iyimserliğin gölgelendiğini söyledi.

Aynı zamanda, OPEC Genel Sekreteri Haitham Al Ghais'e göre, Orta Doğu'daki çatışmaya ve Hürmüz Boğazı'nın kapanmasına rağmen OPEC, bu yıl küresel petrol talebindeki günlük 1,2 milyon varillik büyüme tahminini korudu.

Nakliye verileri ayrıca, ABD deniz ablukası nedeniyle İran petrol ihracatının son altı yılın en düşük seviyesine düştüğünü gösterdi; ancak Çin'in talebindeki zayıflama da İran ham petrolünün fiyatlarını aşağı çekti.

Japon yeninin Cuma günü dolar karşısında 160 yen seviyesini test etmesi, Japon yetkililerden yeni uyarılara yol açarken, ABD doları önemli bir ABD istihdam raporu öncesinde güçlü seyrini korudu. Orta Doğu'daki devam eden gerilimler de güvenli liman varlıklarına olan talebi artırmaya devam etti.

Orta Doğu'daki gerilimler doları destekliyor.

ABD doları, bu hafta en iyi performans gösteren başlıca para birimi oldu ve emsallerinden oluşan bir sepete karşı yaklaşık %0,4, son bir ayda ise neredeyse %1,3 değer kazandı.

Beklenenden daha güçlü gelen ABD ekonomik verileri, Federal Rezerv'in faiz artırımlarına ilişkin beklentiler ve yüksek enerji fiyatlarının Euro bölgesi, Japonya ve Çin gibi ithalata bağımlı ekonomileri ağır şekilde etkileyebileceği endişesiyle artan güvenli liman talebi, piyasalara destek sağladı.

ABD'nin ekonomik sürpriz endeksi, beklenenden daha güçlü istihdam, tüketici harcamaları ve ekonomik faaliyet verilerinin ardından son üç yılın en yüksek seviyesine çıkarak, ABD ekonomisinin istisnai olduğu anlatısını yeniden canlandırdı.

Bu arada, ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirileri, İran çatışmasının başlangıcından bu yana yaklaşık 50 baz puan artarak, Birleşik Krallık hariç çoğu büyük ekonomiyi geride bıraktı.

CIBC Capital Markets'ın G10 Döviz İşlemleri Başkanı Jeremy Stretch, ABD ekonomisinin olumlu sürprizler yaratmaya devam ettiğini söyledi. Hazine tahvil getirilerinin %4'ün üzerinde kalmasıyla dolar için koşullar hala destekleyici olurken, yüksek enerji fiyatları Euro bölgesi ekonomisi için önemli bir yük oluşturuyor.

Euro, son bir ayda yaklaşık %1 düşüş göstermesine rağmen, %0,2 artarak 1,1634 dolara yükselirken, sterlin 1,345 dolara çıktı.

Piyasalar şu anda Cuma günü açıklanacak olan ABD tarım dışı istihdam verilerini bekliyor. Reuters anketine göre, Nisan ayındaki 115.000'lik artışın ardından Mayıs ayında 85.000 yeni iş imkanı yaratılmış olması beklenirken, işsizlik oranının %4,3 seviyesinde değişmeden kalacağı tahmin ediliyor.

ABD ve İran arasındaki barış görüşmeleri çıkmaza girmişken, bu hafta yeniden başlayan çatışmalar petrol fiyatlarını varil başına 90 doların üzerinde tutarak küresel ekonomik büyümeye yönelik riskleri artırdı.

Yen ve müdahale endişeleri

Japonya'nın Nisan sonu ve Mayıs başında yaptığı müdahale sonrasında elde edilen kazanımların büyük ölçüde kaybolmasıyla birlikte, yen dolar karşısında üst üste dördüncü haftalık kayıp yaşama yolunda ilerliyor.

Cuma günü itibarıyla yen, daha önce resmi müdahaleyi tetikleyen 160 yen/dolar seviyesine yeniden yaklaştı. Bu durum, Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama'nın bir kez daha uyarıda bulunmasına neden oldu; Katayama, Japonya'nın "her an" harekete geçmeye hazır olduğunu ve aşırı döviz dalgalanmasına karşı "kararlı önlemler" alma hakkını saklı tuttuğunu belirtti.

Yen, son olarak dolar karşısında 159,93 yen seviyesinde işlem görüyordu.

ANZ Asya Araştırma Başkanı Khoon Goh, özellikle yetkililerin müdahale etme konusunda yeniden istekli olduklarını göstermelerinin ardından, piyasaların ABD istihdam raporu öncesinde Japonya Merkez Bankası'nı agresif bir şekilde test etmek konusunda isteksiz göründüğünü söyledi.

Müdahale risklerine rağmen, yatırımcılar son haftalarda Temmuz 2024'ten bu yana yen karşısında en büyük spekülatif kısa pozisyonlarını oluşturdular. Analistler, Japonya'nın faiz oranı görünümünde veya ekonomik büyüme gidişatında önemli bir değişiklik olmadığı sürece, yaklaşık 9 milyar dolar olduğu tahmin edilen bu pozisyonları kapatmak için çok az teşvik olduğunu savunuyorlar.

Yüksek enerji ithalat maliyetleri nedeniyle enflasyon baskısının artmasıyla birlikte, Japonya Merkez Bankası'nın bu ayın sonlarına doğru faiz oranlarını artırması bekleniyor. Piyasalar ayrıca yıl sonundan önce ikinci bir faiz artırımı olasılığını da fiyatlandırıyor.