Yeni Zelanda doları, Çarşamba günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı genel olarak değer kaybetti ve ABD doları karşısında iki haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu düşüşün nedeni, Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın 2026 yılının ilk para politikası toplantısının sonuçlarının ardından yaşanan yoğun satış baskısı oldu.

Beklentilere paralel olarak, Yeni Zelanda merkez bankası faiz oranlarını son üç buçuk yılın en düşük seviyesinde sabit tuttu ve ülkenin ekonomik toparlanmasını desteklemek için para politikasının gevşek tutulması gerektiğinin sinyalini verdi.

Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın açıklamaları piyasaların beklediğinden daha az şahin bir tonda oldu; bu da Nisan ayındaki toplantıda Yeni Zelanda'nın 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığını artırdı.

Fiyat genel bakışı

• Yeni Zelanda dolarının bugünkü fiyatı: Yeni Zelanda doları, ABD doları karşısında yaklaşık %0,9 değer kaybederek 0,5996 seviyesine geriledi ve günün açılış seviyesi olan 0,6049'dan bu yana en düşük seviyesine ulaştı. Günün en yüksek seviyesi ise 0,6053 oldu.

• Yeni Zelanda doları, Salı günkü seansı ABD doları karşısında yaklaşık %0,3'lük bir artışla tamamladı ve son üç gündeki ikinci yükselişini dar bir işlem aralığında kaydetti.

Yeni Zelanda Merkez Bankası

Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ), Çarşamba günü gösterge faiz oranını, küresel piyasa beklentilerinin çoğuna paralel olarak, Temmuz 2022'den bu yana en düşük seviye olan %2,25'te sabit tuttu.

Yeni Zelanda merkez bankası faiz oranlarını son 3,5 yılın en düşük seviyesinde tuttu.

Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ), zayıf ekonomik toparlanmayı desteklemek için para politikasının bir süre daha gevşek kalması gerektiğini ve koşulların beklendiği gibi gelişmesi halinde tüketici enflasyonunun önümüzdeki aylarda %1-%3 hedef aralığına geri dönmesinin beklendiğini teyit etti.

Yeni Zelanda merkez bankasının güncellenmiş ekonomik projeksiyonları, kademeli bir normalleşme döngüsünün (faiz artırımları) bazı tahminlerden daha geç bir tarihte, 2026'nın dördüncü çeyreğinde veya 2027'nin başlarında başlayabileceğini gösteriyor.

Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ), resmi nakit faiz oranının Mart 2027'de önceki tahminlerindeki %2,75'e kıyasla %2,50'ye ulaşmasını bekliyor.

Yeni Zelanda faiz oranları

• Yukarıdaki toplantının ardından, 8 Nisan toplantısında Yeni Zelanda'da 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığı %80'in üzerine çıktı.

• Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar, önümüzdeki dönemde Yeni Zelanda'dan enflasyon, işsizlik ve ekonomik büyüme rakamları da dahil olmak üzere bir dizi önemli ekonomik veriyi yakından takip edecekler.

2026 yılının başlarında Caracas'taki siyasi çalkantılar manşetlere hakim oldu. Ocak ayının başlarındaki dramatik olaylar ve 29 Ocak'ta Venezuela'nın hidrokarbon yasasının yeniden yazılmasının ardından, analistler hızla ABD'nin Orinoco Kuşağı'na yeniden müdahalesinin etik boyutlarını tartışmaya başladılar.

Ancak dünya siyasete odaklanırken, asıl hikaye binlerce kilometre ötede, ABD Körfez Kıyısı boyunca uzanan damıtma kulelerinin içinde yaşanıyor.

Chevron'un Venezuela'daki üretimini agresif bir şekilde genişletmesinin nedenini anlamak için, diplomasiyi bir kenara bırakıp rafineri kimyasına bakmak gerekir.

ABD ham petrol karışımında dengesizlik

Amerika Birleşik Devletleri şu anda dünyanın en büyük petrol üreticisidir. Bu enerji bağımsızlığı gibi görünebilir, ancak gerçeklik daha karmaşıktır.

Permiyen Havzası gibi şeyl oluşumlarından üretilen petrolün çoğu hafif ve tatlıdır; yani rafine edilmesi kolaydır ve kükürt oranı düşüktür.

Ancak, birçok ABD rafinerisi bu tür ham petrolü işlemek üzere tasarlanmamıştı. 1980'ler ve 1990'larda rafineriler, petrol rafinerilerinin karmaşıklığını artırmak için milyarlarca dolar yatırım yaptı. Koklaştırma üniteleri, hidrokrakerler ve kükürt giderme sistemleri kurdular; bunlar özellikle Venezuela ve Meksika gibi ülkelerden gelen ağır, yüksek kükürtlü ham petrolü işlemek için inşa edilmiş tesislerdi.

Bu sistemler, temin edilmesi zor, indirimli varilleri satın alıp benzin, dizel, jet yakıtı ve petrokimya hammaddeleri gibi yüksek değerli ürünlere dönüştürmek üzere tasarlanmıştır.

Bu sistemlerden hafif ham petrol geçirmek teknik olarak mümkün ancak ekonomik olarak verimsiz. Bu, hurda metal işlemek için üretilmiş ekipmanlara yüksek kaliteli malzeme beslemek gibidir; çalışır ama kar marjları düşer.

Chevron'un Pascagoula tesisi gibi karmaşık bir rafineri için ağır ham petrol sadece kullanışlı değil, aynı zamanda en uygunudur.

Ağır namluların kaybolması

Yıllarca ABD Körfez Kıyısı, bu ağır ham petrolün tedariği için ithalata bağımlıydı. Bu arz tablosu önemli ölçüde değişti.

Meksika'nın ihracatı, iç üretimin düşmesi ve yerel rafineri kapasitesinin genişlemesiyle azaldı. Rusya'nın orta ve ağır petrol varilleri, yaptırımların ardından ABD pazarından büyük ölçüde kayboldu. Kanada'nın ağır ham petrolü önemini koruyor, ancak ulaşım kısıtlamaları mükemmel bir ikame olmasını engelliyor.

Sonuç olarak yapısal bir rafineri açığı ortaya çıkıyor: Körfez Kıyısı rafinerilerinin kar marjlarını en üst düzeye çıkarmak için ağır ham petrole ihtiyaçları var, ancak küresel arz giderek sınırlı hale geldi.

İşte bu noktada Venezuela yeniden devreye giriyor.

Venezuela menşeli Merey 16 gibi petrol türleri yoğun, yüksek kükürtlü ve teknik olarak zorludur; ancak karmaşık rafinerilerin işlenmek üzere tasarlandığı türdendir. Doğru sistemde, bu variller genellikle daha hafif ham petrollere göre daha düşük fiyatlandırıldığı için güçlü rafineri kar marjları yaratabilir.

Chevron'un stratejik avantajı

Chevron'un bu konumlanması tesadüfi değildi. Birçok Batılı şirket millileştirme ve yaptırımlar döneminde Venezuela'dan çekilirken, Chevron özel ABD Hazine lisansları sayesinde altyapısını, ilişkilerini ve operasyonel sürekliliğini koruyarak varlığını sürdürdü.

Şimdi ise yasal reformlar ve değişen jeopolitik koşullarla birlikte şirket, ilk hamle avantajına sahip. Analistler, sağlam proje ekonomisiyle desteklenen önemli üretim artışları bekliyor. Bu durum, yıl başından bu yana %20'den fazla yükselen şirket hisse senedi fiyatına da yansıdı.

Chevron, Venezuela'da nispeten düşük maliyetle ağır petrol üretebilir ve ardından bunu ABD'deki yüksek karmaşıklıkta tesislerinde rafine edebilir. Bu, üretim, lojistik ve nihai rafineri marjları dahil olmak üzere birden fazla aşamada değer elde etmesini sağlar.

Pratikte bu, tasarlandığı gibi çalışan dikey entegrasyondur. Şirket, istikrarsız bir piyasaya ham petrol satmak yerine, varilin ve türetilmiş ürünlerinin ekonomisini içselleştirebilir ve petrol fiyat döngülerini dengelemeye yardımcı olabilir; yüksek ham petrol fiyatları üretim faaliyetlerini desteklerken, düşük ham petrol fiyatları rafineri faaliyetlerini destekler.

Moleküller piyasaları yönlendirir.

Venezuela petrolüyle ilgili kamuoyu tartışmaları genellikle etik veya siyasi terimlerle çerçevelenir. Bu hususlar önemlidir, ancak piyasalar nihayetinde fiziksel gerçeklere yanıt verir.

Rafineriler ideolojiye değil, API yoğunluğuna, kükürt içeriğine ve ürün verim eğrilerine göre hareket ederler.

Amerika Birleşik Devletleri dünyanın en karmaşık rafineri sistemlerinden bazılarını işlettiği sürece, ağır ham petrole olan talep de devam edecektir.

Chevron, günümüzün gerçek rekabet avantajının sadece daha fazla petrol üretmek değil, doğru molekül türlerini kontrol etmek olduğunu anlamış görünüyor. Ağır ham petrol arzının daraldığı bir piyasada, bu moleküller doğrudan daha yüksek rafineri marjlarına, daha güçlü nakit akışına ve kalıcı bir rekabet avantajına dönüşüyor.

Uzun bir hafta sonunun ardından Salı günü dalgalı bir seyir izleyen ABD borsa endeksleri, dar aralıklarda hareket etti. Yapay zeka öncülüğündeki satış dalgasının ardından ağırlıklı teknoloji hisseleri zayıflarken, finans sektörü genel piyasadan daha iyi performans gösterdi.

S&P 500 bilgi teknolojisi sektörü kayıplarını azalttı ve hafifçe yükseliş gösterdi; Nvidia ve Apple'daki kazançlar, Microsoft hisselerindeki düşüşün etkisini sınırladı.

Yapay zekâ baskısı ve Çin modelleriyle ilgili endişeler

Yapay zekanın mevcut iş modellerini alt üst edebileceği endişeleri, geçen hafta yazılım şirketlerinde, aracı kurumlarda ve nakliye firmalarında satış dalgasına yol açarak, Wall Street'in üç ana endeksinin Kasım ortasından bu yana en büyük haftalık kayıplarını yaşamasına neden oldu.

Alibaba'nın Pazartesi günü karmaşık görevleri bağımsız olarak gerçekleştirmek üzere tasarlanmış yeni bir yapay zeka modeli olan Qwen 3.5'i tanıtmasının ardından, Çinli yapay zeka şirketlerinden kaynaklanan algılanan risklerin artmasıyla belirsizlik de arttı.

Yazılım hisseleri üzerindeki baskı devam etti ve daha geniş kapsamlı S&P 500 yazılım endeksi %1,4 düştü. CrowdStrike %5, Adobe yaklaşık %2 ve Salesforce ise %2 ile %5 arasında değer kaybetti.

B Riley Wealth'in baş piyasa stratejisti Art Hogan şunları söyledi: "Teknolojiyle ilgili her şeyde ayrım gözetmeyen bir satış dalgası yaşanıyor; özellikle yazılım ve bazı uygulama şirketleri için olası değişim riski daha yoğun. Bu tür bir ivme oluştuğunda, bir süre öne çıkabilecek hisse senetleri bulmak zorlaşıyor."

Ana endeks performansı

Dow Jones Sanayi Endeksi 33,25 puan veya %0,07 artarak 49.534,18 seviyesine yükseldi.

S&P 500 endeksi 0,63 puan veya %0,01 artarak 6.836,80 seviyesine yükseldi.

Nasdaq Bileşik Endeksi 21,58 puan veya %0,10 düşerek 22.525,09 seviyesine geriledi.

Bankalar yükselişe öncülük ediyor

Finans sektörü, S&P 500 sektör endeksinin %1,2 yükselmesiyle öne çıktı; bu yükselişte Goldman Sachs ve JPMorgan Chase gibi büyük bankaların her birinin yaklaşık %1,5'lik kazançları etkili oldu ve Dow Jones endeksinin de yükselmesine katkıda bulundu.

Buna karşılık, emtia fiyatlarındaki düşüşü takip ederek malzeme ve enerji sektörlerinin payları azaldı.

Fed'in tercih ettiği enflasyon verilerine odaklanın.

Bu hafta piyasaların dikkati, enflasyonun seyrine ve faiz indirimlerinin hızına olası etkisine dair sinyaller aramak için Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları raporuna odaklanmış durumda.

Bu durum, geçen hafta açıklanan ve beklentilerin altında kalan tüketici enflasyonu verilerinin ardından geldi; bu veriler, bu yıl faiz indirimlerine yönelik beklentileri biraz güçlendirdi.

CME'nin FedWatch aracına göre, piyasalar şu anda Haziran ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını %52 olarak fiyatlıyor; bu oran bir hafta önce yaklaşık %49 idi.

Gün içinde Michael Barr ve Mary Daly de dahil olmak üzere birçok Federal Rezerv yetkilisinin de konuşma yapması planlanıyor.

Jeopolitik gelişmeler ve pazar genişliği

Jeopolitik cephede ise İran ve Amerika Birleşik Devletleri, Cenevre'de yapılan ikinci tur nükleer görüşmelerde bir anlayışa vardılar, ancak daha fazla çalışmaya ihtiyaç duyulduğunun altını çizdiler.

Piyasa genişliği göstergelerinde, New York Borsası'nda düşüş gösteren hisse senetlerinin sayısı yükseliş gösteren hisse senetlerinin sayısından 1,25'e 1, Nasdaq'ta ise 1,28'e 1 oranında daha fazlaydı.

S&P 500 endeksi 9 yeni dip noktasına karşılık 37 yeni 52 haftalık zirve kaydetti; Nasdaq ise 62 yeni zirve ve 170 yeni dip noktası kaydetti.

Nikel fiyatları, geçen hafta güçlü bir yükseliş gösterdikten sonra Salı günkü işlemlerde hafifçe geriledi. Bu düşüşte, Endonezya'daki dünyanın en büyük nikel madeninin bu yıl için çok daha düşük bir üretim kotası alacağı haberi arz endişelerini artırdı.

Londra Metal Borsası'nda üç aylık vadeli nikel sözleşmesi Çarşamba günü 17.980 dolara ulaşarak 30 Ocak'tan bu yana en yüksek seviyesine çıktı.

Fransız madencilik şirketi Eramet, Çinli Tsingshan ve Endonezyalı PT Antam ile ortak girişim olan PT Weda Bay Nickel projesinin, 2025'teki 32 milyon ıslak metrik tonluk kotasına kıyasla 2026 için 12 milyon ıslak metrik tonluk bir üretim kotası aldığını ve kotanın yukarı yönlü revize edilmesi için başvuruda bulunacağını açıkladı.

Uzun süren düşük fiyatların ardından, dünyanın en büyük nikel cevheri üreticisi olan Endonezya'nın arzı kısıtlama sözü vermesinin ardından nikel fiyatları son üç ayda yaklaşık %18,6 oranında yükseldi ve 25 Ocak'ta üç yıldan fazla bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştı.

WisdomTree'nin emtia stratejisti Nitish Shah, Endonezya'nın fiyatlandırma gücünün farkında olduğunu belirterek, küresel üretimin yaklaşık %60'ını kontrol etmesinin, petrol piyasasında OPEC'ten daha etkili olmasını sağladığını kaydetti. Shah, Jakarta'nın güçlü gelirler elde etmek için aşırı üretim yapmasına gerek olmadığını anladığını da sözlerine ekledi.

Buna rağmen, Uluslararası Nikel Çalışma Grubu bu yıl 261.000 tonluk bir piyasa fazlası bekliyor. LME vadeli işlem pozisyon verileri ayrıca, bir katılımcının Şubat vadeli sözleşmesinde toplam açık pozisyonun %20 ila %29'una eşit bir kısa pozisyona sahip olduğunu gösterdi.

Salı günü dolar endeksinin %0,5 artarak 97,4 puana yükselmesiyle nikel baskı altına girdi ve bu durum, dolar cinsinden fiyatlandırılan emtiaları diğer para birimlerini elinde bulunduranlar için daha az cazip hale getirdi.

Piyasada, spot nikel kontratları GMT saat 16:26 itibarıyla ton başına 16.700 dolardan %0,2 düşüş gösterdi.