Geçtiğimiz hafta Avrupa'yı kasıp kavuran yoğun sıcak hava dalgası, kıtanın temiz enerjiye geçişinde karşılaştığı giderek artan zorlukları gözler önüne serdi. Aşırı hava koşulları, Londra İklim Eylem Haftası'na denk geldi ve hatta planlanan bazı etkinliklerin iptal edilmesine yol açarak, iklim değişikliğiyle mücadele etmenin aciliyetine dair uyarıları güçlendirdi.

Konferansın en önemli sonuçlarından biri, şiddetli hava koşullarıyla daha da vurgulandığı üzere, Avrupa'nın temiz enerjiye geçişini hızlandırmak ve sera gazı emisyonlarını azaltmak için önemli fırsatları kaçırmış olmasıdır.

Semafor haber platformu tarafından yayınlanan bir yan rapora göre, etkinliğe katılan birçok bankacı, Avrupa Birliği yetkililerinin Avrupa sermaye piyasalarının entegrasyonunu tamamlayamamaları nedeniyle enerji geçiş yatırımlarını yavaşlatma riski taşıdığı ve düzenleyici çerçevelerdeki eksikliklerin ek engeller yaratmaya devam ettiği konusunda hemfikir oldu.

Barclays yetkilileri, Avrupa ve İngiliz düzenlemelerinin tercih edilen enerji depolama teknolojilerine aşırı kısıtlamalar getirdiğini savundu ve hükümetlerin girişimciler ve yatırımcılar arasındaki koordinasyonu sağlayarak fonlamayı hızlandırmada daha büyük bir rol oynaması gerektiğini belirtti.

Avrupa enerji piyasaları, son yıllarda bir dizi küresel kriz nedeniyle benzeri görülmemiş bir baskıyla karşı karşıya kaldı. Rapora göre, politika yapıcılar benzer aksaklıkların tekrar yaşanmasını önlemek için yeterli önlemleri uygulamakta başarısız oldular.

Bu yılın başlarında BBC, Hürmüz Boğazı'nın kapanmasının, Rusya-Ukrayna savaşı, ilgili yaptırımlar ve küresel tedarik zinciri darboğazlarının etkilerinden henüz kurtulmaya çalışan piyasaları alt üst etmesinin ardından Avrupa'nın "yeni bir enerji krizine doğru bilinçsizce ilerlediği" konusunda uyarıda bulunmuştu.

Yenilenebilir enerji, ekonomik ve güvenlik açısından bir zorunluluk haline geliyor.

Jeopolitik istikrarsızlıklar fosil yakıt arzını etkilemeye devam ederken, uzmanlar enerji kaynaklarını çeşitlendirmenin ve kendi kendine yeterliliği güçlendirmenin hem Avrupa'da hem de küresel ölçekte enerji güvenliğinin temel direkleri haline geldiğine giderek daha fazla inanıyor.

Rüzgar ve güneş enerjisi artık sadece iklim değişikliğiyle mücadele araçları olarak görülmüyor. Giderek enerji bağımsızlığı ve dayanıklılığının kritik bileşenleri olarak değerlendiriliyorlar.

İsveçli girişim sermayesi şirketi Norrsken'in Genel Ortağı David Frykman, daha önce Fortune dergisinde rüzgar ve güneş enerjisinin yabancı güçler tarafından ambargo altına alınamayacağını, abluka altına alınamayacağını veya silah olarak kullanılamayacağını yazmıştı. Ayrıca, yurt içinde üretilen her terawatt-saat yenilenebilir enerjinin, düşmanlar tarafından jeopolitik baskı kaynağı olarak kullanılamayacak enerji olduğunu da eklemişti.

Rusya-Ukrayna savaşının başlamasından bu yana Avrupa'nın yenilenebilir enerji kapasitesini genişletmek için attığı adımlara rağmen, ABD, İsrail ve İran'ı içeren çatışmanın yol açtığı enerji şoku, bu çabaların sınırlılıklarını ortaya koydu. Rapora göre, Avrupa hâlâ önemli bir enerji açığıyla karşı karşıya kalırken, aynı zamanda giderek daha tehlikeli hale gelen sıcak hava dalgalarıyla da mücadele ediyor.

Allianz yakın tarihli bir raporda, aşırı sıcakların yapısal bir ekonomik risk haline geldiği konusunda uyararak, Avrupa'yı bu durumun etkilerine karşı en savunmasız bölgelerden biri olarak belirledi.

Şirket, Avrupa'nın en büyük ekonomilerinin yükselen sıcaklıklarla ilişkili maliyetler ve hasarlar nedeniyle 2030 yılına kadar 600 milyar dolardan fazla kayıp yaşayabileceğini tahmin ediyor. En büyük kayıpların yaklaşık 240 milyar dolarla Fransa'da, ardından 147 milyar dolarla İtalya'da, 131 milyar dolarla Almanya'da ve yaklaşık 120 milyar dolarla İspanya'da yaşanması bekleniyor.

Raporda, Avrupalı bir diplomatın şu sözlerine yer verildi: Avrupa liderleri, giderek daha istikrarsız hale gelen bir dünyada kıtanın rekabet gücünü artırmak için gereken uzun vadeli planlara odaklanmak yerine, artan enerji maliyetleri ve seçmen endişeleriyle meşgul oldular. Sonuç olarak, Rusya'nın Ukrayna'yı topyekün işgalinden sonra benimsenenlere benzer kısa vadeli çözümler peşindeler.

Diplomat, mevcut çatışmanın önceki krizlerden farklı olmasına rağmen, Avrupa'nın bölünmüşlüğünün ve enerjiyle ilgili zorluklarının büyük ölçüde değişmeden kaldığını belirterek, aynı politika tepkilerini tekrarlamanın artık sürdürülebilir olmadığını vurguladı.

Londra İklim Eylem Haftası'na katılan birçok bankacı, en önemli çözümlerden birinin Avrupa finans piyasalarındaki parçalanmayı azaltmak olduğunu savundu. Avrupa Birliği genelindeki çok sayıda düzenleyici sistem ve bürokratik engellerin, sermaye piyasalarının enerji geçişini verimli bir şekilde finanse etme yeteneğini zayıflattığını belirttiler.

Ayrıca bu ortamın, Avrupalı girişimlerin ABD'deki rakipleriyle yatırım fonu için rekabet etme yeteneğini sınırladığını ve sonuç olarak kıta genelinde temiz enerji teknolojilerindeki yenilik ve yatırımları yavaşlattığını belirttiler.

Bankaların azalan talep karşısında endüstriyel metal için daha temkinli tahminler yayınlamaya devam etmesiyle bakır fiyatları Pazartesi günü yükseldi ve son dönemdeki kayıplardan toparlanma girişiminde bulundu.

Goldman Sachs, küresel ekonomik büyümenin yavaşlamasıyla talep beklentilerinin zayıflamasını gerekçe göstererek, 2026 yılı için ortalama bakır fiyatı tahminini önceki tahmini olan 12.850 dolardan 12.650 dolara düşürdü. Bununla birlikte, banka, küresel olarak elektrifikasyona ve temiz enerjiye doğru yaşanan değişimin desteğiyle uzun vadeli olumlu görüşünü korudu.

Goldman Sachs, küresel rafine bakır talebi büyüme tahminini daha önce %2'den %1,6'ya düşürdükten sonra, bu yıl küresel bakır piyasasının 490.000 tonluk bir fazlalık kaydedeceğini öngörüyor; bu, önceki 380.000 tonluk tahminden daha yüksek.

Bu revizyon, bankanın ekonomistlerinin Orta Doğu'daki aksaklıkların yol açacağı enerji fiyat şokunun küresel GSYİH büyümesini yaklaşık 0,4 puan azaltacağı yönündeki beklentilerini takip etti.

Goldman, bakır talebindeki düşüşün alüminyum talebindeki düşüşten daha küçük olduğunu belirterek, bakırın küresel ekonomide stratejik ve yapısal bir metal olarak artan rolünün, onu küresel ekonomik döngülere karşı daha az savunmasız hale getirdiğini açıkladı.

Aurelia Waltham liderliğindeki analistler, bakır talebinin giderek stratejik ve yapısal bir nitelik kazanması nedeniyle, bakır talebindeki revizyonun alüminyuma göre daha az şiddetli olduğunu belirtti.

Pazartesi günü yapılan işlemlerde, Eylül teslimatlı bakır vadeli işlemleri, GMT saat 15:29 itibariyle %0,8 artışla pound başına 6,22 dolara yükseldi.

Kısa vadeli dalgalanma, uzun vadeli iyimserlik

Analist ekibi, kısa vadede bakır fiyatlarının dalgalanmaya devam etmesinin muhtemel olduğunu, ancak ekonomik koşulların istikrar kazanması durumunda destek bulabileceğini belirtti.

Goldman'ın temel senaryosuna göre, Hürmüz Boğazı'ndan geçen enerji akışının Nisan ortasından itibaren toparlanmaya başlaması varsayımıyla, bakır fiyatlarının 2026 yılının ikinci çeyreğinde ortalama 12.700 dolar/ton seviyesinde olması ve yılın ikinci yarısında kademeli olarak bankanın tahmin ettiği 12.000 dolar/tonluk adil değere doğru düşmesi bekleniyor.

Goldman ayrıca mevcut fiyatların piyasa temelleri tarafından tam olarak desteklenmeyebileceği konusunda da uyardı. Mart ayındaki düzeltmeden sonra bile bakır, bankanın 2026 için tahmin ettiği ton başına yaklaşık 11.100 dolarlık adil değerinin oldukça üzerinde işlem görüyor; bu da ekonomik görünümün kötüleşmesi veya yatırımcıların risk maruziyetini azaltmaya yönelmesi durumunda daha fazla düşüşe karşı savunmasız kalmasına neden oluyor.

Analistler ayrıca, tahminlerinin Orta Doğu'dan kaynaklanabilecek olası tedarik aksamalarını hesaba katmadığını da belirtti.

Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nin, bakır üretiminin önemli bir aşaması için Hürmüz Boğazı üzerinden taşınan kükürde bağımlı olduğunu ve bu ülkenin küresel bakır üretiminin yaklaşık %15'ini oluşturduğunu belirttiler.

Sektörden gelen geri bildirimler, Demokratik Kongo Cumhuriyeti'ndeki üreticilerin üç aya kadar yetecek sülfürik asit stoğuna sahip olduğunu, bu nedenle kısa vadeli herhangi bir aksamanın etkisinin sınırlı olacağını gösteriyor. Bununla birlikte, daha uzun süreli bir kesinti arzı daraltabilir ve beklenen piyasa fazlasını azaltabilir.

Bu risklere rağmen Goldman, uzun vadeli tahminini değiştirmeden koruyarak bakır fiyatlarının 2035 yılına kadar ton başına 15.000 dolara yükseleceğini öngördü.

Bankanın tahminlerine göre, Orta Doğu'daki gerilimler elektrifikasyona ve temiz enerjiye geçişi güçlendirebilir ve elektrik şebekeleri ile enerji altyapısının 2030 yılına kadar küresel bakır talebi artışının yaklaşık %60'ını oluşturacağı öngörülüyor.

Bitcoin, Pazartesi günü 63.000 dolar seviyesinin üzerinde kalarak, önceki beş işlem gününde yaklaşık %7'lik bir artış gösteren toparlanmayı sürdürdü. Genel finans piyasalarındaki riskten kaçınma eğiliminin azalması bu toparlanmayı desteklerken, Pump.fun ve Hyperliquid son 24 saatte büyük dijital varlıklar arasında en çok kazananlar oldu.

Bitcoin'in geçen hafta 60.000 dolar seviyesinden toparlanmasının ardından kripto para piyasasındaki genel hava hafifçe iyileşti. Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh geçen hafta, devam eden ateşkes ve Hürmüz Boğazı'ndaki iyileşen denizcilik faaliyetlerine atıfta bulunarak enflasyon risklerinin azaldığını söyledi.

CoinMarketCap'in Korku ve Açgözlülük Endeksi, bir hafta öncesine göre 17'den Pazartesi günü 29'a yükseldi; bu da piyasa duyarlılığının "aşırı korku"dan "sadece korku"ya doğru iyileştiğini ve risk iştahının kademeli olarak toparlandığını gösteriyor.

Genel düşüş eğiliminin ortasında sınırlı bir toparlanma

Kripto para piyasasının toplam piyasa değeri Pazartesi günkü seansın başında 2,21 trilyon dolara yükseldi, ancak daha sonra 2,18 trilyon dolara geriledi. Geri çekilmeye rağmen, piyasa bir hafta öncesine göre %5'ten fazla yüksek seviyede kalmaya devam ediyor.

Ancak, son yükseliş, piyasanın 2,27 trilyon dolar civarındaki önceki yerel zirvenin üzerine çıkamaması nedeniyle, trendin tersine dönmesinden ziyade düzeltici bir toparlanma olarak değerlendiriliyor. Bu seviye yeniden kazanılana kadar, daha düşük zirveler ve daha düşük dipler ile genel trend düşüş yönlü kalmaya devam ediyor.

Piyasa duyarlılığı kademeli olarak iyileşmeye devam etti ve 3 Temmuz'dan bu yana günde yaklaşık bir puan artarak 6 Temmuz'da 24 puana ulaştı. Duyarlılık aşırı korku bölgesinde kalmaya devam etse de, bir aydan fazla bir süredir en yüksek seviyesine ulaşarak kötümserliğin azalmaya başladığını gösteriyor.

Bitcoin, önemli bir tarihi destek seviyesi olan 200 haftalık hareketli ortalamasını geri aldıktan sonra geçen haftayı 63.000 dolar civarında kapattı. Fiyat Pazar günü kısa süreliğine 64.000 dolara yaklaştı, ancak alım ivmesi Pazartesi günü azaldı ve yenilenen satış baskısı Bitcoin'i yaklaşık 1.000 dolar aşağı çekti.

ETF çıkışları devam ediyor.

SoSoValue verilerine göre, spot Bitcoin borsa yatırım fonlarından kısaltılmış işlem haftasında yaklaşık 526,6 milyon dolarlık net çıkış kaydedildi ve haftalık çıkış serisi sekiz hafta üst üste devam etti.

Bu arada, aynı dönemde spot Ethereum ETF'lerinden net çıkışlar çok daha küçük bir rakam olan sadece 13,7 milyon dolar olarak gerçekleşti.

CryptoQuant, artan oynaklık konusunda uyarıda bulundu.

CryptoQuant, Bitcoin ve alternatif kripto paraların borsalara yatırılmasında önemli bir artış yaşandığı konusunda uyardı; bu durum, tarihsel olarak kripto piyasasında yüksek oynaklık dönemlerinden önce gelen bir gelişmedir.

Benzer bir döviz girişi artışı, Bitcoin'in Mayıs başında 82.000 dolardan Haziran sonunda 58.000 doların altına düşmesinden önce de yaşanmıştı.

2022'ye benzer bir piyasa yapısı mı?

Rekt Capital'deki bir analist, mevcut piyasa yapısının 2022'de görülen koşullara benzediğini ve Bitcoin'in düşüşünün devam edeceğini öngörüyor. Analist, önceki kripto para piyasası döngülerinin genellikle son büyük fiyat zirvesinden yaklaşık bir yıl sonra nihai dip noktasına ulaştığını belirtti.

Bu arada JPMorgan, Strateg Alexigi Bitcoin rezerv tasfiye mekanizmasının başlatılmasının piyasa için "kaçınılabilir iki taraflı riskler" yarattığını belirterek, bu tür işlemlerin olasılığının bile belirsizliği ve oynaklığı artırdığını savundu.

Sektördeki gelişmeler

Japon finans grubu SBI, madencilik faaliyetlerini sonlandıracağını duyurdu. Bitcoin'in küresel hash oranının yaklaşık %2'sini oluşturan SBI Crypto, 31 Temmuz'da faaliyetlerini durduracak.

Aynı zamanda, Ethereum'un kurucu ortağı Vitalik Buterin, projenin gelecekteki "Lean Ethereum" yol haritasının temel sütunlarını özetledi; bunlar arasında gelişmiş kuantum direnci, daha güçlü gizlilik özellikleri, daha yüksek ölçeklenebilirlik ve temel protokol bileşenlerinin yeniden yapılandırılması yer alıyor.

Pazartesi günü petrol fiyatları, OPEC+'ın Ağustos ayından itibaren üretim hedeflerini artırma konusunda anlaşmasının ardından düşüş gösterdi. Öte yandan, büyük üreticilerin Hürmüz Boğazı üzerinden yaptığı ihracatın toparlanmaya devam etmesi, küresel arzı potansiyel olarak artırabilir.

Brent petrol vadeli işlemleri, Cuma günü %0,45 artışla kapanmasının ardından, TSİ 09:42 itibarıyla 41 sent veya %0,57 düşüşle varil başına 71,71 dolara geriledi.

ABD Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) varil başına 37 sent veya %0,54 düşüşle 68,32 dolara geriledi. Bağımsızlık Günü tatili öncesinde ABD piyasalarının kapalı olması nedeniyle Cuma günü ABD ham petrolü için resmi bir uzlaşma gerçekleşmedi.

Her iki endeks de, yatırımcıların ABD ve İran arasında Hürmüz Boğazı'ndan geçişin geleceğine ilişkin görüşmeleri ve Körfez petrol ihracatının toparlanmasını takip etmeye devam etmesi nedeniyle, birkaç haftalık düşüşün ardından geçen hafta nispeten sınırlı hareketler sergiledi.

OPEC+ üretim hedeflerini artırıyor

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve Rusya liderliğindeki müttefiklerinden oluşan OPEC+ ittifakı, Haziran ve Temmuz aylarında uygulanan benzer artışların ardından, Ağustos ayından itibaren günlük üretim hedeflerini 188.000 varil artırma konusunda Pazar günü anlaştı.

Ancak, planlanan artışın büyük bir kısmı, ABD-İsrail-İran çatışması nedeniyle büyük ölçüde teorik kaldı. Bu çatışma, Suudi Arabistan, Kuveyt ve Irak da dahil olmak üzere birçok büyük OPEC üreticisinin tanker trafiğine Hürmüz Boğazı'nı kapatmasına ve ihracatlarını artırma yeteneklerini sınırlamasına yol açtı.

PVM Associates analisti Tamas Varga, üreticilerin "fiyatların hemen toparlanması için çok az umut veren, düşüşte olan bir piyasaya satış yaptığını" belirterek, düşük petrol fiyatlarının nihayetinde talebi canlandırabileceğini sözlerine ekledi.

Körfez ihracatı toparlanıyor

Veriler, Körfez petrol ihracatının Haziran ayında Mayıs ayına kıyasla günde 3 milyon varilden fazla artarak günde 10 milyon varili aştığını gösterdi. Bununla birlikte, ihracat, çatışmaların başlamasından önceki seviyelerin yaklaşık %40 altında kalmaya devam ediyor.

ANZ Bank, ikinci çeyrekte beklenenden daha keskin bir ekonomik yavaşlama yaşanması nedeniyle, küresel petrol talebinin 2026 yılında günde yaklaşık 1,5 milyon varil azalacağını öngördüğünü açıkladı. Ön verilere göre, bu dönemde yıllık talep düşüşleri günde 4 milyon varile kadar ulaşabilir.

Bankanın açıklamasına göre, arz koşullarının iyileşmesi ve ertelenen talebin bir kısmının piyasaya geri dönmesiyle birlikte, yılın ikinci yarısında talep kayıplarının azalması bekleniyor.

Spot arzda artış işaretleri

Ticaret kaynakları, Abu Dabi Ulusal Petrol Şirketi'nin (ADNOC), Haziran ayından bu yana gerçekleştirdiği beşinci spot ihalesinde yaklaşık 16 milyon varil BAE ham petrolünü daha büyük indirimlerle sattığını ve bunun spot piyasa arzının arttığına işaret ettiğini bildirdi.

Öte yandan, Ukrayna ordusu Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Rusya'nın Yaroslavl ve Leningrad bölgelerindeki petrol rafinerilerini hedef alan gece boyunca süren hava saldırıları düzenlediğini duyurdu.