Emtia fiyatları küresel büyümedeki yavaşlamayı yansıtıyor

QNB Group, haftalık yorumunda, ABD Başkanı Donald Trump'ın "Kurtuluş Günü" adıyla başlattığı kapsamlı ticaret önlemlerinin ardından ABD'nin tarifelerine ilişkin belirsizliğin keskin bir şekilde arttığı 2025'in çalkantılı ilk yarısının ardından, küresel ekonominin daha kısıtlayıcı bir ticaret ortamına uyum sağlamaya başladığını, bu durumun ekonomistleri ve yatırımcıları daha temkinli hale getirdiğini belirtti.

Grup, emtia fiyatlarının, eksik ticaret müzakerelerine kıyasla küresel talep, enflasyonist baskılar ve yatırımcı güveni hakkında daha net sinyaller sağladığını açıkladı. Tarihsel olarak, emtia fiyatları ekonomik büyüme eğilimlerinin güvenilir bir gerçek zamanlı göstergesi olarak kabul edilmiştir. Son dönemdeki hareketleri, kontrolden çıkan enflasyon risklerinin azalmasıyla birlikte daha ılımlı büyüme beklentilerine işaret etmektedir.

Rapora göre bu eğilimi destekleyen üç temel faktör bulunuyor:

1- Emtia endekslerinde istikrar: Seviyeler, Mayıs 2022'deki döngüsel zirvelerinin oldukça altında kalmış ve 2025'in başından bu yana dar bir aralıkta hareket etmiştir. Bu durum, aşırı nominal büyüme hızlanması veya durgunluğa yol açan keskin bir yavaşlama belirtisinin olmadığını göstermektedir. Enerji ve endüstriyel metaller gibi temel emtia fiyatlarındaki oynaklığın azalması, ABD dolarındaki keskin düşüşe ve yeni tarifelerden kaynaklanan kısa vadeli enflasyon risklerine rağmen, enflasyondaki düşüşü de güçlendirmektedir.

2- Bakır-altın oranı: Büyüme, enflasyon ve risk iştahı beklentilerini ölçmek için sıklıkla kullanılan bu ölçüt, düşüşünü sürdürüyor. Piyasalar Trump döneminde büyüme ve enflasyon yanlısı bir gündem üzerine otursaydı, büyümeye duyarlı bir varlık olan bakır, güvenli liman olarak altından daha iyi performans gösterirdi. Mevcut eğilim ise, ılımlı yavaşlama ve istikrarlı enflasyon beklentileriyle uyumlu daha temkinli bir duruşu yansıtıyor.

3- Altın fiyatlarının gücü: Altın, 2022 emtia zirvesinden bu yana yaklaşık %80 artışla, ons başına yaklaşık 3.330 dolar gibi rekor seviyelere yakın işlem görüyor. Bu durum, büyük ölçüde artan jeopolitik risklerden ve yatırımcıların siyasi açıdan tarafsız varlıklara olan tercihinden kaynaklanıyor. Hem parasal hem de endüstriyel bir varlık olarak kullanılan gümüş, yakın zamana kadar altının gerisinde kalmıştı, ancak yükselişe geçti ve bu da endüstriyel talebin dip yapmış olabileceğinin sinyalini veriyor.

QNB, genel olarak emtia piyasalarının güven verici bir sinyal gönderdiğini öngörüyor: Küresel büyümede ılımlı bir yavaşlama ve devam eden enflasyon düşüşü, çalkantılı siyasi koşullar altında dünya ekonomisi için bir tür yumuşak iniş anlamına geliyor.