ABD doları, Cuma günü Temmuz ayının sonundan bu yana en kötü haftalık performansına doğru yöneldi. Yatırımcılar, Federal Rezerv'in gelecek ay daha fazla parasal genişlemeye gideceği yönündeki bahislerini yoğunlaştırdı. ABD'deki Şükran Günü tatili nedeniyle likiditenin ise zayıf olduğu görüldü.

ABD para biriminin altı büyük para birimine karşı değerini ölçen dolar endeksi, beş günlük düşüşün ardından 21 Temmuz'dan bu yana en kötü haftalık düşüşünü yaşamasının ardından kayıplarının bir kısmını telafi ederek en son %0,1 artışla 99,624'e çıktı.

CME'nin FedWatch aracına göre, Fed fon vadeli işlemleri, 10 Aralık politika toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %87 olduğunu fiyatlıyor; bu oran bir hafta önce %39'du.

ABD 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, beş günlük üst üste düşüşün ardından toparlanmanın ardından 0,8 baz puan artarak %4,0037'ye çıktı ve bu düşüş, getiriyi iki kez kısa süreliğine %4'ün altına düşürdü.

Japon yeni, verilerin sıkılaşmayı desteklemesiyle dalgalanıyor

Asya'da Japon yeni, zayıf bir dönemin ardından kazanç ve kayıplar arasında dalgalandı ve en son, işgücü piyasası ve enflasyon verilerinin Japonya'nın politika sıkılaştırmasına doğru ilerlediği beklentilerini desteklemesiyle dolar karşısında yüzde 0,1 düşüşle 156,385 seviyesindeydi. Ancak para biriminin zayıf seyrinin devam etmesi Maliye Bakanlığı'nın müdahale olasılığını artırıyor.

Tokyo tüketici fiyatlarının Kasım ayında ekonomistlerin beklentilerini aşarak ve Japonya Merkez Bankası'nın %2'lik hedefini aşarak %2,8 arttığını gösteren verilerin ardından yen kısa süreliğine değer kazanmıştı.

Capital Economics analistleri bir araştırma notunda, "İşgücü piyasasının sıkı seyretmesi ve çekirdek enflasyonun (taze gıda ve enerji hariç) şimdilik %3'ün üzerinde seyretmesi nedeniyle, Japonya Merkez Bankası önümüzdeki aylarda sıkılaştırma döngüsüne devam edecek. Sonuç olarak, politika sıkılaştırması için gerekçeler geçerliliğini koruyor," dedi.

Başbakan Sanae Takaichi hükümetinin 21,3 trilyon yen (135,4 milyar dolar) tutarında bir teşvik paketi açıkladığı ve BOJ'un enflasyon hedefini aşmasına rağmen faiz oranlarını artırmaktan kaçındığı bir dönemde, yen üçüncü ayını da kaybetmeye doğru gidiyor.

Euro ve sterlin sabit kalıyor... ve dikkatler Ukrayna savaşını sona erdirme çabalarına çevriliyor

Ukrayna Devlet Başkanı Volodimir Zelenski'nin Perşembe günü yaptığı açıklamada, Ukrayna ve ABD heyetlerinin Rusya ile savaşı sona erdirmek ve Kiev'e güvenlik garantileri sağlamak için Cenevre görüşmelerinde kararlaştırılan bir formülü görüşmek üzere bu hafta bir araya geleceğini söylemesinin ardından, euro Asya piyasalarında çok az değişiklikle 1,1600 dolarda tutundu.

Sterlin, İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves'in Çarşamba günü vergileri 26 milyar sterlin (34 milyar dolar) artırma planını açıklamasının ardından %0,1 düşüşle 1,323 dolara geriledi ancak Ağustos ayının başından bu yana en iyi haftalık performansını göstermeye doğru ilerliyor.

Reeves, Perşembe günü, vergi yükünü II. Dünya Savaşı'ndan bu yana en yüksek seviyeye çıkararak ek sosyal refah ödeneklerini finanse etmeyi amaçlayan harcama planlarına yönelik eleştirilere yanıt verdi.

Emtia para birimleri: Avustralya doları, yuan ve kivi

Avustralya doları, özel sektör kredisinin Ekim ayında bir önceki aya göre %0,7 arttığını gösteren verilerin ardından, ilk işlemlerde %0,1 artışla 0,6536 dolardan işlem gördü. Bu, önceki okumaya göre hafif bir hızlanma anlamına geliyor.

Yurt dışı yuanı dolar karşısında 7,074 seviyesinde tutunarak Ağustos ayından bu yana en iyi aylık performansını göstermeye doğru ilerliyor.

Yeni Zelanda doları (kivi) Nisan ayı sonundan bu yana en güçlü haftasını tamamladıktan sonra %0,1 düşüşle 0,5725 dolardan işlem gördü.

Euro, ılımlı bir toparlanma girişiminde bulunuyor. EUR/USD paritesi 1,1589'a yükselerek kısa vadeli hareketli ortalamalarının üzerine çıkıyor ve yükseliş momentumunun geri döndüğüne dair erken bir sinyal veriyor. Parite daha geniş bir konsolidasyon aralığında kalsa da, momentum göstergeleri iyileşmeye başladı ve bu da euronun önümüzdeki günlerde bir çıkış denemesine hazırlanıyor olabileceği ihtimalini artırıyor.

Teknik görünüm: Yükseliş momentumu kademeli olarak yeniden oluşuyor

Fiyat hareketi hafif ama anlamlı bir değişim gösteriyor:

15 günlük hareketli ortalamanın 1,1574 ve 20 günlük hareketli ortalamanın 1,1561 seviyelerinin üzerine çıkması, kısa vadeli bir yükseliş sinyali veriyor. Bu ortalamaların yataylaşması, düşüş momentumunun azaldığını ve daha yüksek bir dip seviyesinin erken oluştuğunu gösteriyor. 14 günlük RSI 51,07 seviyesinde ve 50 nötr çizgisinin üzerine çıktı; bu, genellikle artan momentumun veya olası bir trend değişiminin erken bir işaretidir. Parite aralıklı seyrini sürdürüyor, ancak teknik eğilim haftalardır ilk kez Euro boğalarının lehine döndü.

Temel arka plan: İyileşen risk iştahı avroyu destekliyor

EUR/USD paritesinin istikrar kazanmasına yardımcı olan birkaç faktör var:

Avro'ya olumlu yansıyan unsurlar arasında küresel risk algısının iyileşmesi, karışık sinyallere rağmen daha fazla bozulma göstermeyen avro bölgesi verileri ve ECB'nin para birimi üzerindeki baskıyı azaltan biraz daha iyimser bir ton sergilemesi yer alıyor.

ABD dolarının zayıflığı da önemli bir etken: Dolar, istikrar kazanan getirilerle birlikte geriledi, piyasalar Fed'in büyük sıkılaştırma aşamasını tamamladığına inanıyor ve ABD verilerinin yumuşaması dolar satın alma teşvikini azalttı.

1,1620-1,1640 seviyesinin üzerine çıkılması, kısa vadeli yükseliş momentumunu teyit ederken, 1,1700 seviyesinin üzerinde günlük bir kapanış, pariteyi konsolidasyon yapısından çıkarıp daha geniş bir trend dönüşü sinyali verecektir. Tersine, 1,1550 seviyesinin korunamaması, dikkatleri mevcut aralık tabanı olan 1,1500 seviyesine geri çekecektir.

Yatırımcı hissiyatı: Hafif iyimserliğe doğru kayıyor

Perakende yatırımcılar uzun pozisyonlarını artırdı, kurumsal pozisyonlar düşüş eğiliminden nötre kaydı ve opsiyon piyasaları geçen haftaya kıyasla yükseliş yönlü fiyatlandırmada hafif bir iyileşme gösteriyor. Genel piyasa duyarlılığı dengeli kalmaya devam ediyor, ancak alıcılar lehine hafif bir eğilim var.

Kısacası, EUR/USD paritesi, iyileşen teknik veriler ve zayıflayan doların desteğiyle yükselişe geçeceğine dair erken işaretler veriyor. Henüz bir kırılma gerçekleşmedi, ancak yukarı yönlü baskı artıyor. Yükseliş senaryosu 1,1620'nin üzerinde açılarak 1,1700'ü hedeflerken, 1,1550'nin altına doğru bir kırılma dikkatleri yeniden 1,1500'e odaklıyor. Euro şimdilik istikrarlı ve kademeli olarak ivme kazanıyor.

Veri

Cuma günü açıklanan bir dizi veri, avro bölgesi enflasyonunun güven verici bir seyir izlemeye devam ettiğini gösteriyor. Bu durum, ekonomistlerin önümüzdeki yıllarda hedefe yakın seyredeceği yönündeki beklentilerini destekliyor ve Avrupa Merkez Bankası'nın daha fazla faiz indirimine ihtiyaç duymamasını sağlıyor.

Enflasyon bu yılın büyük bölümünde ECB'nin %2 hedefinin etrafında seyretti ve politika yapıcılar orta vadede bu seviyenin yakınında kalmasını bekliyor; bu, pandemi sonrasında %10'un üzerine çıkmadan önce on yıl boyunca aşırı düşük enflasyonla mücadele eden bir merkez bankası için nadir bir başarı.

Fransa'da enflasyon bu ay %0,8 seviyesinde sabit kalırken, İspanya'da %3,1'e hafif bir düşüş yaşadı ve Almanya'nın birçok büyük eyaletinde genel olarak değişmedi. Salı günü açıklanacak olan toplam avro bölgesi okumasının %2,1 civarında kalması bekleniyor.

Ek faiz indirimi beklenmiyor

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) geçen ay yaptığı bir ankete göre tüketiciler gelecek yıl enflasyonun %2,8 olmasını beklerken, bir önceki aya göre bu oran %2,7'ydi. Üç yıllık beklentiler %2,5'te, beş yıllık beklentiler ise %2,2'de kaldı.

11 avro bölgesi ülkesinde 19 bin yetişkini kapsayan anket, politika yapıcıların enflasyonun hedefe yakın bir noktada sabitlendiği ve kısa vadeli dalgalanmalar yaşansa bile önümüzdeki yıllarda bu seviyede kalmasının muhtemel olduğu görüşünü destekliyor.

Bu nedenle, finans piyasaları gelecek ay faiz indirimi ihtimalini neredeyse hiç görmüyor ve gelecek yıl daha fazla faiz indirimi ihtimalini sadece üçte bir olarak değerlendiriyor. Çoğu ekonomist, faiz indirimi döngüsünün tabana ulaştığına inanıyor.

Faiz indirimi tartışmaları sürüyor

Yine de, ECB içindeki faiz indirimi tartışmalarının yakın zamanda sona ermesi pek olası değil. Düşük enerji fiyatları, enflasyonu 2026'da hedefin altına çekebilir ve bazı politika yapıcılar, sürekli düşük okumaların beklentileri düşürüp zayıf enflasyonu daha da derinleştirebileceğinden endişe ediyor.

Ancak ECB genellikle enerji fiyatlarının neden olduğu oynaklığın ötesine bakar ve orta vadeli görünüme odaklanır. Başekonomist Philip Lane, enerji hariç temel fiyat baskılarının hala çok yüksek olduğu konusunda uyardı.

Lane ayrıca iç enflasyonun ılımlı seyredeceğini belirterek, ECB'nin gelir ve harcama anketine işaret ederek, tüketicilerin gelir büyümesine ilişkin beklentilerinin %1,1'den %1,2'ye yükseldiğini, harcama büyümesine ilişkin beklentilerin ise %3,5'te kaldığını söyledi.

ECB, faiz oranlarını daha fazla düşürme olasılığını açık tutsa da, politikasını ayarlamak için acele etmediğini açıkça belirtti. Bazı politika yapıcılar, bankanın mevduat faizini geçen yıl Haziran ayına kadar yarı yarıya düşürdükten sonra faiz indirimi döngüsünü tamamlamış olabileceğini savunuyor.

Spot altın Cuma günü yükseldi ve Aralık ayında Fed'in faiz oranlarını düşüreceğine dair artan yatırımcı iyimserliğiyle desteklenen dördüncü aylık kazancını elde etme yolunda ilerliyor. CME Group'taki teknik bir kesinti ise vadeli işlem sözleşmelerindeki ticareti durdurdu.

CME'nin döviz platformunda işlemler -döviz, emtia, hazine bonoları ve hisse senetlerine bağlı vadeli işlemlerle birlikte- kesintinin ardından askıya alındı. Kesintiden önce, Aralık teslimatlı ABD altın vadeli işlemlerinin ons fiyatı en son 4.221,30 dolardan işlem görüyordu.

ABC Rafinerisinin Kurumsal Piyasalar Küresel Başkanı Nicholas Frappell, "Asıl etki, vadeli işlem piyasasındaki likiditenin azalmasıyla birlikte tezgah üstü spreadlerin önemli ölçüde genişlemesi oldu." dedi.

Spot altın, GMT saatiyle 07:17 itibarıyla ons başına %0,7 artışla 4.185,34 dolara yükselerek 14 Kasım'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı ve haftalık yaklaşık %3'lük bir artışa doğru ilerliyor. Metalin bu ay %3,9'luk bir yükseliş kaydetmesi bekleniyor.

KCM Trade'in baş piyasa analisti Tim Waterer, "Likidite zayıf görünüyor ve bu da bazı fiyat hareketlerini güçlendiriyor. Altının yükselişinin büyük bir kısmı, potansiyel olarak daha düşük bir faiz ortamı öncesinde yapılan ön pozisyonlamadan kaynaklandı." dedi.

Yatırımcılar Aralık ayında faiz indirimi olasılığının %85 olduğunu belirtiyor; bu oran bir hafta öncesine göre %50'ydi.

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly ve Fed Guvernörü Christopher Waller'ın bu haftaki açıklamaları, gelecek ay faiz indirimi beklentilerini daha da güçlendirdi.

Ve Başkan Donald Trump gibi, Jerome Powell'ın Fed başkanlığına gelmesi için en büyük aday olarak ortaya çıkan Kevin Hassett de faiz oranlarının daha düşük olması gerektiğini söyledi.

Hiçbir getiri sağlamayan altın, genellikle düşük faizli ortamlardan faydalanır.

ABD doları, temmuz sonundan bu yana en kötü haftasına doğru ilerliyor ve bu durum, dolar fiyatlı altını diğer para birimlerini kullanan alıcılar için daha cazip hale getiriyor.

Diğer değerli metaller arasında spot gümüş %1 artışla ons başına 53,98 dolara, platin ise %2,3 artışla 1.645,60 dolara yükseldi. Gümüş bu hafta %7,9 değer kazanırken, platin %8,9 değer kazandı. Paladyum %0,4 düşüşle 1.433,20 dolara geriledi, ancak haftalık yaklaşık %4,3'lük bir kazanç yolunda ilerlemeye devam ediyor.

Küresel enerji ve sanayi sektörleri, elektrikli araç akülerinden akıllı telefonlara, rüzgar türbinlerinden katalitik konvertörlere kadar her şey için gerekli olan 17 metalden oluşan bir grup olan nadir toprak elementlerine (NTE) büyük ölçüde bağımlıdır. NTE'ler genellikle yalnızca küçük miktarlarda (genellikle benzer minerallerle bağlı eser elementler olarak) bulunsalar da, gerçekten nadir değildirler; seryum gibi bazıları kurşundan daha bol miktarda bulunur. Ancak, bu elementlerin yalnızca yaklaşık %1'i, ayrıştırılmalarının zorluğu, ürünlerdeki düşük konsantrasyonları ve halihazırda kullanılan enerji yoğun ve tehlikeli geri dönüşüm yöntemleri nedeniyle küresel olarak geri dönüştürülmektedir.

Alüminyum ve kobalt gibi kritik malzemeler ise çok daha yüksek geri dönüşüm oranlarına sahip; genellikle %100'e yaklaşıyor. Avrupa Birliği, kıtada daha fazla geri dönüştürülebilir kaynak bulundurma çabalarını yoğunlaştırdıkça, alüminyum hurdası artık Avrupa'nın en değerli kritik hammaddelerinden biri olarak ortaya çıkıyor. AB Ticaret Komiseri Maroš Šefčovič'e göre, her yıl bir milyon tondan fazla alüminyum hurdası Avrupa'dan ihracat olarak çıkıyor; bu da AB'nin fazlasıyla yüksek gördüğü bir miktar. Avrupa, net bir alüminyum hurdası ihracatçısı konumunda ve sevkiyatlar 2024'te rekor seviye olan 1,26 milyon tona ulaşıyor.

ABD'nin birincil alüminyuma uyguladığı artan gümrük vergileri, Avrupa'nın Amerika Birleşik Devletleri'ne hurda ihracatında artışa yol açtı. İhracatın büyük bir kısmı (%65'e kadar) Çin, Hindistan ve Türkiye gibi Asya pazarlarına yapılırken, diğer hacimler AB dışındaki OECD ülkelerine akıyor. Başkan Donald Trump, Haziran ayında birincil ve yarı mamul alüminyuma uygulanan gümrük vergilerini %50'ye çıkarsa da, alüminyum hurdası muafiyetini sürdürüyor. Yine de, bu eğilim Trump'ın ikinci döneminden öncesine dayanıyor: Danışmanlık şirketi Project Blue, Avrupa'nın AB dışı ülkelere yaptığı hurda ihracatının 2018'den 2024'e kadar yıllık yaklaşık %9 arttığını tahmin ediyor.

AB, 2030 yılına kadar geri dönüştürülmüş malzemelerle bloğun toplam kritik metal ihtiyacının %25'ini karşılamayı hedefledi. Avrupa, geri dönüştürülmüş alüminyumun geri kazanımı için birincil alüminyum üretmek için gereken enerjinin yalnızca %5'ini kullandığından çok daha fazla geri dönüştürülmüş alüminyuma ihtiyaç duyuyor. Artan enerji maliyetleri Avrupa'daki birçok birincil izabe tesisini kapanmaya zorlarken, hurda ihracatındaki artış kıtanın hammadde sıkıntısını daha da kötüleştiriyor. Avrupalı liderler artık 2030 hedefine ulaşamayacaklarından endişe ediyor. Avrupa Alüminyum Birliği, bölgedeki geri dönüşüm fırını kapasitesinin yaklaşık %15'inin hammadde eksikliği nedeniyle şu anda atıl durumda olduğunu tahmin ediyor.

Tüm alüminyum hurdaları aynı değerde değildir. Kullanılmış içecek kutuları gibi yüksek saflıktaki hurdalar, Avrupa'da özellikle yüksek talep görmektedir ve bu da alüminyum endüstrisinin bu kategoriye acil ihracat yasağı getirilmesi için baskı yapmasının nedenlerinden biridir. Avrupa, alüminyum içecek kutularının yaklaşık %75'ini geri dönüştürürken, Amerika Birleşik Devletleri'nde bu oran yalnızca %43'tür. Buna karşılık, genellikle hurda araçlardan geri kazanılan "Zorba" ve "Twitch" gibi karışık kalite hurdaların işlenmesi çok daha zor ve pahalıdır ve AB bunları ihraç etmeye daha isteklidir.

Geri Dönüşüm Potansiyeli

Kritik minerallerin ve nadir toprak elementlerinin (NTE) geri dönüşüm potansiyeli muazzamdır. Daha önceki çalışmalar, piller, lambalar ve mıknatıslar için toplama sistemlerinin iyileştirilmesinin, NTE geri dönüşüm oranlarını bugünkü %1 seviyesinden %20 ila %40 arasına çıkarabileceğini göstermektedir. Bu, küresel madencilik yoluyla elde edilen NTE üretiminin yaklaşık %5'ine, yani Amerika Birleşik Devletleri'nin yıllık üretiminin yaklaşık yarısına denk gelmektedir. Daha da fazlası başarılabilir. Nevada Üniversitesi, Las Vegas'ta jeoloji bilimleri yardımcı doçenti olan Simon Jowitt, ArsTechnica'ya verdiği demeçte, elektrikli araç sistemleri gibi teknolojiler yaygın olarak benimsenirse geri dönüşüm oranlarının %40'ı aşabileceğini söyledi.

Yine de, büyük miktarlarda nadir toprak elementlerinin (NTE) geri dönüşümü kolay bir iş değildir. Geri dönüşüme gönderilen birçok elektronik cihaz, yalnızca az miktarda veya eşit olmayan miktarlarda NTE içerir ve bu da geri kazanımı maliyetli ve verimsiz hale getirir. Çoğu durumda, üreticiler geri dönüşüm süreçlerini doğrudan denetlemezler ve bu da kendi ürünlerinde bulunan hassas malzemelerin farkında olmamalarına neden olur.

Bu noktada ABD nadir toprak endüstrisi Avrupa'dan ders çıkarabilir.

AB'nin Atık Elektrikli ve Elektronik Cihazlar (AEEE) direktifi uyarınca, üreticiler cihazlarının geri dönüşümünü finanse etmek veya gerçekleştirmek zorundadır. Perakendeciler, satıcılar ve tüketiciler için açık kurallarla e-atıklar için ücretsiz toplama hizmeti sunmak zorundadır. Yeni cihaz satıcıları, benzer eski ürünleri ücretsiz "geri alma" hizmeti sunmakla yükümlüdür ve büyük perakendeciler, herhangi bir satın alma şartı olmaksızın küçük elektronik cihazları geri dönüşüm için kabul etmek zorundadır. Bu politikalar, elektronik cihazların sorumlu bir şekilde bertaraf edilmesini, yeniden kullanılmasını ve geri dönüştürülmesini amaçlayan daha geniş bir çerçevenin parçasıdır.

Sonuç olarak başarı siyasi iradeye veya siyasi irade eksikliğine bağlı olabilir.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki izin prosedürleri, Avustralya ve Kanada gibi ülkelerde yalnızca iki yıl sürerken, genellikle otuz yıla kadar uzayabilen oldukça uzun bir süreçtir. Yerel, eyalet ve federal düzenlemelerin karmaşık katmanları, özellikle Çinli rakipleriyle karşılaştırıldığında, ABD madencilik şirketleri için büyük engeller oluşturmaktadır.