Yatırımcılar, ABD'nin para politikası yolunu etkileyebilecek ekonomik verilerinin açıklanmasını beklerken, dolar salı günü hem euro hem de Japon yenine karşı haftalarca süren düşük seviyelerine yakın seyretti.

Bu hafta dikkatler merkez bankası kararlarına odaklanmış durumda; Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası Perşembe günü politika toplantıları düzenleyecek, Japonya Merkez Bankası ise Cuma günü para politikası kararını açıklayacak.

Euro, karışık veriler ve daha uzun süreli bir sıkılaştırma eğilimiyle destekleniyor.

Euro bölgesinden gelen ekonomik veriler karışık olsa da, Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutma duruşunu destekleyerek euroya destek sağladı. Aralık ayında Alman yatırımcı güveni beklenenden fazla artarken, euro bölgesindeki iş faaliyetlerindeki büyüme 2025 yılının sonuna doğru yavaşladı.

Ancak, Avrupa Merkez Bankası'nın 2026 sonu veya 2027 başlarında faiz artırımlarına ilişkin piyasa beklentilerine karşı açık bir itirazda bulunmaması, zımni bir onay olarak yorumlanabilir ve bu da bu haftaki politika toplantısında şahin bir sürprize yer bırakabilir.

Euro, Pazartesi günü 24 Eylül'den bu yana en yüksek seviyesi olan 1,1769 dolara kadar yükseldikten sonra %0,05 artışla 1,1758 dolara çıktı.

Ukrayna barış görüşmeleri mercek altında

İsveç Başbakanı Ulf Kristersson'un Pazartesi günü Berlin'de yapılan görüşmelerde güvenlik garantileri konusunda somut ilerleme kaydedildiğini söylemesinin ardından Ukrayna barış görüşmeleri gündemde kalmaya devam ediyor; ancak yatırımcılar kalıcı bir anlaşma olasılığı konusunda temkinli davranıyor.

Japonya Merkez Bankası'nın kararı bekleniyor, faiz artırımı zaten fiyatlara yansımış durumda.

Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı piyasalarda büyük ölçüde fiyatlanmış durumda, ancak bahar ücret görüşmeleri öncesinde daha fazla sıkılaştırmaya işaret eden herhangi bir sinyal, daha şahin bir duruşa doğru bir kaymayı işaret edecektir.

Büyük Japon üreticileri arasında güven, Aralık ayına kadar olan üç aylık dönemde son dört yılın en yüksek seviyesine ulaşarak ek parasal sıkılaştırma beklentilerini destekledi. Bununla birlikte, analistler, mali baskılarla bağlantılı endişeler nedeniyle politika güncellemesinin yen'i desteklemek için yeterli olmayabileceğini söyledi.

Japon hükümeti, artan kamu borç seviyelerine ilişkin piyasa endişelerine rağmen, yatırımları teşvik etmek için ek vergi indirimleri planlıyor.

Japonya Merkez Bankası kararı öncesinde dolar %0,25 düşüşle 154,85 yen seviyesine geriledi; yeniden artan oynaklık ise yatırımcıları güvenli liman arayışına itti. Dolar, Aralık ayı başlarında 14 Kasım'dan bu yana en düşük seviyesi olan 154,34 yene kadar gerilemişti.

Morgan Stanley, dolar/yen paritesi konusunda tarafsız bir duruş sergilediğini ancak ABD işgücü piyasası verilerinin kötüleşmeye devam etmesi halinde aşağı yönlü riskler gördüğünü belirtti.

ABD'deki veri belirsizliği dağılmaya başlıyor.

CME FedWatch aracına göre, faiz oranı vadeli işlemleri, piyasaların Federal Reserve'in 28 Ocak'taki bir sonraki toplantısında faiz oranlarını değiştirmeden tutma olasılığını %75,6 olarak fiyatlandırdığını gösteriyor; bu oran bir önceki güne göre değişmedi.

Rabobank'ın kıdemli makro stratejisti Stefan Koopman şunları söyledi: "Piyasa konsensüsü, Kasım ayı istihdam artışının trendin biraz altında, yaklaşık 50.000 iş artışıyla gerçekleşmesini ve işsizlik oranının %4,4 ile %4,5 arasında olmasını bekliyor. Bu rakam, iş piyasasına ilişkin endişeleri hafifletirken, faiz indirim seçeneğini de canlı tutacaktır."

Şunları da ekledi: "Daha zayıf bir veri, hisse senetlerinin düşmesi, doların zayıflaması ve nakit ile ABD Hazine tahvillerine doğru akışların artmasıyla birlikte riskten kaçınma hareketlerini tetikleyebilir."

ABD dolarının altı büyük para biriminden oluşan bir sepete karşı değerini ölçen dolar endeksi, 17 Ekim'den bu yana en düşük seviyesine yaklaştıktan sonra hafifçe düşerek 98,20 puanda işlem gördü.

Analistler arasında görüş ayrılığı vardı; kimileri verilerin ABD hükümetinin kapanması dönemindeki istihdam eğilimlerini netleştirmeye yardımcı olacağını savunurken, diğerleri belirsizliği tamamen ortadan kaldıracağından şüphe duyuyordu.

Çin yuanı 14 ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Offshore Çin yuanı dolar karşısında %0,1 artarak 7,0371 seviyesine yükseldi ve 3 Ekim 2024'ten bu yana en yüksek seviyesini gördü.

ING'nin küresel piyasalar başkanı Chris Turner şunları söyledi: "Çin Halk Bankası, yuanın keskin bir şekilde değer kazanmasını hemen kabul etmeyecektir, ancak özellikle Federal Rezerv'in iki ek faiz indirimi beklentilerimiz doğru çıkarsa ve dolar hafifçe zayıflarsa, 2026'da baskılar artabilir."

Özel bir anketin Aralık ayında tüketici güveninin düştüğünü göstermesinin ardından Avustralya doları 0,6638 seviyesinde küçük bir değişim gösterdi.

Gümüş fiyatları Salı günü Avrupa piyasasında düşüş göstererek, aktif düzeltme ve kar alma işlemlerinin etkisiyle geçen haftanın sonunda kaydedilen tüm zamanların en yüksek seviyelerinden geriledi. ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden zayıflığı, daha fazla kaybı sınırladı.

Piyasalar, özellikle ABD hükümetinin kapanması nedeniyle ertelenen Ekim ayı istihdam raporu olmak üzere, bugün açıklanacak önemli ABD işgücü piyasası verilerini bekliyor. Bu verilerin, Federal Rezerv'in 2026 yılındaki para politikası yolu hakkında güçlü sinyaller vermesi bekleniyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Gümüş fiyatları bugün: Gümüş, gün içi en yüksek seviyesi olan 64,15 dolardan işlem gördükten sonra, açılış seviyesi olan 64,09 dolardan %3,0 düşüşle 62,17 dolara geriledi.

• Pazartesi günkü kapanışta gümüş fiyatları %3,5 artarak, cuma günü ons başına 64,66 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra duraklayan yükselişine devam etti.

ABD Doları

ABD dolar endeksi Salı günü yaklaşık %0,1 oranında gerileyerek, üst üste ikinci seansta da kayıplarını sürdürdü ve iki ayın en düşük seviyesine yaklaştı. Bu durum, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden zayıflığını yansıtıyor.

Dolar, geçen haftaki Federal Rezerv toplantısının piyasaların beklediğinden daha az şahin bir sonuç vermesi ve Fed'in 2026'da faiz indirim döngüsünün devam edeceği yönündeki beklentileri yeniden canlandırması nedeniyle negatif baskı altında kaldı.

ABD Faiz Oranları

• CME FedWatch aracına göre, Ocak 2026 toplantısında ABD faiz oranlarının değişmeden kalma olasılığı şu anda %73 iken, 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %27 olarak fiyatlandırılmıştır.

• Yatırımcılar şu anda önümüzdeki yıl içinde ABD'de iki faiz indirimi bekliyor, oysa Federal Rezerv'in tahminleri tek bir 25 baz puanlık indirime işaret ediyor.

• Bu beklentileri yeniden değerlendirmek için yatırımcılar, Federal Rezerv yetkililerinin açıklamalarına ek olarak, ABD ekonomisine ait daha fazla veriyi yakından takip ediyorlar.

• ABD'nin Ekim ayı istihdam raporu bugün açıklanacak ve ABD tarihindeki en uzun hükümet kapanmasından büyük ölçüde etkilenen dünyanın en büyük ekonomisinin dördüncü çeyrekteki büyüme hızı hakkında önemli ipuçları vermesi bekleniyor.

Gümüş Görünüm

Economies.com olarak, ABD verilerinin piyasa beklentilerinden daha az agresif gelmesi durumunda, 2026'da ABD faiz oranlarında daha erken bir indirim olasılığının artacağını ve bunun da altın ve gümüş gibi kıymetli metaller başta olmak üzere getiri sağlamayan varlıklar için daha fazla olumlu ivme sağlayacağını öngörüyoruz.

Avrupa piyasasında altın fiyatları Salı günü altı gün sonra ilk kez düşüş göstererek, aktif düzeltme ve kar alma işlemleriyle iki ayın en yüksek seviyelerinden geri çekildi. Kayıplar ise ABD dolarının küresel para birimleri sepetine karşı devam eden zayıflığıyla sınırlı kaldı.

Piyasalar bugün ilerleyen saatlerde açıklanacak olan ve özellikle ABD hükümetinin kapanması nedeniyle ertelenen Ekim ayı istihdam raporunu bekliyor. Raporun, 2026 yılında Federal Rezerv'in para politikasının gelecekteki yönü hakkında güçlü sinyaller vermesi bekleniyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Altın fiyatları bugün: Altın, 4.305,35 dolarlık açılış seviyesinden yaklaşık %0,8 düşüşle 4.271,67 dolara geriledi. Gün içinde en yüksek seviyesi olan 4.317,90 doları da kaydetmişti.

• Pazartesi günkü kapanışta altın fiyatları %0,15 artarak üst üste beşinci günlük kazancını kaydetti ve Cuma günkü işlemlerde ons başına 4.353,59 dolar ile iki ayın en yüksek seviyesine ulaşmıştı.

ABD Doları

ABD Dolar Endeksi Salı günü %0,1 oranında düşerek, ikinci ardışık seansta da kayıplarını sürdürdü ve iki ayın en düşük seviyesine yaklaştı. Bu düşüş, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden zayıflığını yansıtıyor.

Geçen haftaki Federal Rezerv toplantısının piyasaların beklediğinden daha az şahin bir sonuç vermesi ve 2026'da federal faiz indirim döngüsünün devam edeceği yönündeki bahisleri yeniden canlandırması nedeniyle dolar, o zamandan beri baskı altında kalmaya devam ediyor.

ABD Faiz Oranları

• CME FedWatch aracına göre, Ocak 2026 toplantısında ABD faiz oranlarının değişmeden kalma olasılığı şu anda %73 iken, 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %27 olarak fiyatlandırılmıştır.

• Yatırımcılar şu anda önümüzdeki yıl boyunca ABD'de iki faiz indirimi bekliyor, oysa Federal Rezerv'in tahminleri yalnızca 25 baz puanlık bir indirime işaret ediyor.

• Bu beklentileri yeniden değerlendirmek için yatırımcılar, ABD'nin açıklayacağı ekonomik verileri ve Federal Rezerv yetkililerinin açıklamalarını yakından takip ediyor.

• Ekim ayı ABD istihdam raporu bugün açıklanacak ve ABD tarihindeki en uzun hükümet kapanmasından büyük ölçüde etkilenen dünyanın en büyük ekonomisinin dördüncü çeyrekteki büyüme hızı hakkında önemli ipuçları sunması bekleniyor.

Altın Görünümü

KCM Trade Baş Piyasa Analisti Tim Waterer, ABD dolarının zayıf kalmasının altın fiyatlarını yukarı yönlü bir eğilimde tutmaya yardımcı olduğunu, çünkü piyasaların Federal Reserve'ün gelecek yıl olası faiz indirimlerinin sayısını hafife alıyor olabileceğine inandığını söyledi.

Waterer, işgücü piyasası verilerinin istihdamın zayıf bir nokta olmaya devam ettiğini teyit etmesi durumunda, altının bundan fayda sağlayabileceğini, çünkü bunun 2026'da erken bir faiz indirimi için gerekçeleri güçlendireceğini sözlerine ekledi.

SPDR Altın Fonu

Dünyanın en büyük altın destekli ETF'si olan SPDR Gold Trust'taki altın rezervleri Pazartesi günü 1,43 metrik ton azalarak toplam 1.051,69 metrik tona düştü. Bu rakam, 20 Ekim'den bu yana en yüksek seviye olan 1.053,12 metrik tondan gerileme anlamına geliyor.

İngiliz sterlini, Avrupa piyasalarında Salı günü küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetti ve ABD doları karşısında iki ayın en yüksek seviyesinden geri çekildi. Bu gerileme, nispeten aktif bir düzeltme ve kar alma hareketlerinin yanı sıra, yatırımcıların İngiltere'den gelecek önemli ekonomik veriler öncesinde yeni uzun pozisyonlar oluşturma konusundaki isteksizliğinden kaynaklandı.

Bu verilerin, İngiltere Merkez Bankası'nın bu hafta vereceği politika kararını şekillendirmede belirleyici bir rol oynaması bekleniyor. Mevcut beklentiler, İngiltere faiz oranlarında 25 baz puanlık bir indirimle %3,75 seviyesine, yani Aralık 2022'den bu yana en düşük seviyeye inilmesini ve bu yılki dördüncü parasal gevşeme adımını işaret ediyor.

Fiyat Genel Bakışı

İngiliz sterlini bugünkü fiyatı: Sterlin, gün içi en yüksek seviyesi olan 1,3384 dolardan işlem görmeye başladıktan sonra, açılış seviyesi olan 1,3377 dolardan 1,3362 dolara gerileyerek dolar karşısında %0,1'den fazla değer kaybetti.

Pazartesi günü sterlin, dolar karşısında %0,1'den az bir artış göstererek, cuma günü 1,3438 dolarlık iki aylık zirveden yaşanan düzeltme ve kar alma nedeniyle duraklayan yukarı yönlü hareketine yeniden başladı.

Birleşik Krallık Faiz Oranları

Piyasalar, İngiltere Merkez Bankası'nın bu haftaki toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi yapacağı beklentisini %90'ın üzerinde sabit tutuyor.

İngiltere Merkez Bankası, özellikle nispeten ılımlı bir sonbahar bütçesinin açıklanmasının ardından finansal istikrar konusundaki endişelerin azalmasıyla birlikte, İngiltere'deki son ekonomik gelişmeler ışığında uygun para politikasını görüşmek üzere Perşembe günü toplanacak.

İngiltere Merkez Bankası'nın Kasım ayı toplantısında faiz oranlarının değiştirilmemesi yönünde alınan kararın ardından açıklanan oylama sonuçları, politika yapıcılar arasında bu yıl dördüncü bir gevşeme hamlesi yapma eğiliminin giderek arttığını gösterdi.

İngiltere Merkez Bankası başkanının güncellenmiş politika kılavuzu ve açıklamalarının, 2026'da İngiltere faiz oranlarının seyrine ilişkin güçlü sinyaller vermesi bekleniyor.

Anahtar Veriler

Yukarıdaki beklentileri yeniden değerlendirmek için yatırımcılar, işgücü piyasası göstergeleri de dahil olmak üzere, ekonominin kilit sektörlerinin performansını kapsayan diğer verilerle birlikte, gün boyunca açıklanacak son derece önemli İngiltere ekonomik verilerini yakından takip ediyor.

İngiliz Sterlini'nin Geleceği

Economies.com olarak, İngiltere'den gelen verilerin piyasaların beklediğinden daha az şahin bir eğilim göstermesi durumunda, bu hafta İngiltere'nin faiz indirimine yönelik beklentilerin daha da artacağını ve bunun da İngiliz sterlininin küresel para birimleri sepetine karşı aşağı yönlü baskısını artıracağını öngörüyoruz.