ABD Merkez Bankası (FED) politika yapıcıları, Cuma günü yayınlanan hükümet raporunun Ağustos ayında iş büyümesinin neredeyse durduğunu ve işsizliğin arttığını göstermesinin ardından, giderek daha kırılgan hale gelen işgücü piyasasını desteklemek için bu ay bir dizi faiz indirimine başlamaya hazır görünüyor.

Fed Başkanı Jerome Powell, düşük göç oranları nedeniyle geçen ay yalnızca 22.000 yeni istihdam yaratılması nedeniyle muhtemelen dikkatli davranacaktır, ancak işsizlik oranının Ekim 2021'den bu yana en yüksek seviyesi olan %4,3'e yükselmesi alarm zillerini çalacaktır. İşverenlerin işe alım hızı çok yavaş olduğundan, Powell geçen ay işten çıkarmalardaki herhangi bir artışın (hâlâ tarihsel olarak düşük seviyelerde) işsizlikte keskin bir artışa neden olabileceğini söylemişti.

Cuma günkü veriler ayrıca, işsizlerin dörtte birinden fazlasının, Başkan Donald Trump'ın Beyaz Saray'daki ikinci dönemine başlamasından sadece birkaç hafta sonra, en azından Şubat ayından bu yana iş aradığını gösterdi. İşgücü piyasasındaki dalgalanmalara karşı daha savunmasız olan Afrikalı Amerikalılar arasındaki işsizlik oranı %7,5'e yükseldi.

Fed, politika yapıcıların 16-17 Eylül toplantılarına hazırlanırken önümüzdeki hafta yeni enflasyon verilerini alacak. Trump'ın gümrük vergilerinin temel malların maliyetine daha fazla baskı yapmasıyla tüketici fiyatlarının daha da artması bekleniyor.

Bununla birlikte, beklenenden zayıf gelen istihdam verileri, işgücü piyasasındaki bozulma endişelerini Fed'in öncelik listesinin en üst sıralarına taşıdı. Merkez bankası, gösterge faiz oranını yıl boyunca %4,25-%4,50 aralığında tuttu.

Bank of America analistleri, istihdam raporunun ardından şunları söyledi: "Ağustos ayı istihdam raporu, Fed'in enflasyondan endişe etmekten işgücü piyasası zayıflığına odaklanmaya geçişini kanıtlamalı." Analistler şimdi Eylül ayında çeyrek puanlık bir indirim ve Aralık ayında bir indirim daha bekliyor ve gösterge faiz oranının gelecek yılın sonuna kadar %3,00-%3,25'e düşmesini bekliyorlar.

İşsizlik Neden Arttı?

Son aylarda işsizlik oranı düşük seyretti, ancak bunun ideal nedenleri yoktu; asıl etken işgücüne katılımın azalmasıydı.

Ancak Çalışma İstatistikleri Bürosu'na (BLS) göre, Ağustos ayında işsizlik kısmen daha fazla insanın iş aramak için işgücü piyasasına geri dönmesi nedeniyle arttı.

Son hane halkı anketi verilerine göre, üç aydır aralıksız daralan iş gücü Ağustos ayında 436 bin kişi arttı. İşgücüne katılım oranı da %62,2'den %62,3'e yükseldi.

Bu büyümenin büyük bir kısmı istihdam edilenlerden kaynaklansa da, işsiz sayısındaki artış büyük ölçüde işgücü piyasasına yeniden giren ve aktif olarak iş arayanlardan kaynaklandı.

Wells Fargo Yatırım Enstitüsü'nde kıdemli yatırım stratejisti olan Jennifer Timmerman, Cuma günü yayınladığı notta şunları yazdı: "Aslında, ortalama iş arama süresi üç aylık en düşük seviyeye düştü; bu, zayıf bir istihdam raporunun parlak bir göstergesi."

Trump'ın Baskısı

Powell, iki hafta önce düzenlenen yıllık Jackson Hole sempozyumunda, işgücü piyasasındaki aşağı yönlü risklere dikkat çekerek Eylül ayında olası bir faiz indirimine işaret etmişti; ancak aynı zamanda istikrarlı bir istihdam ortamının Fed'in "temkinli ilerlemesine" olanak sağlayacağını da belirtmişti.

Beyaz Saray ekonomi danışmanı Kevin Hassett, Cuma günü yaptığı açıklamada, son istihdam raporunun Fed'i bu ay daha büyük bir kesintiyi değerlendirmeye itebileceğini söyledi. Bu görüş, Trump'ın merkez bankası üzerindeki kontrolünü artırma çabalarının bir parçası olan, borçlanma maliyetlerinin düşürülmesi yönündeki ısrarlı talepleriyle örtüşüyor. Hassett, Trump'ın Mayıs ayında görev süresi sona erdiğinde Powell'ın yerine geçmesi için değerlendirdiği isimler arasında yer alıyor.

Buna rağmen piyasalar bu ay büyük bir faiz indirimini hâlâ olası görmüyor. Faiz oranlarına bağlı vadeli işlemler, Eylül ayında yarım puanlık bir indirim ihtimalinin yalnızca %10 civarında olduğunu gösteriyor; bu oran, istihdam raporundan önce sıfırdı.

Beklentilerin büyük kısmı çeyrek puanlık bir indirime odaklı, benzer hareketlerin sonraki toplantılarda da görülmesi muhtemel ve Ocak ayına kadar referans kısa vadeli faiz oranının bugüne kıyasla tam bir puan daha düşük olma ihtimali neredeyse yarı yarıya.

Tüm analistler daha güçlü bir tepki olasılığını dışlamıyor. Goldman Sachs Varlık Yönetimi'nde sabit getirili makro stratejiler başkanı Simon Dangoor, "Bugünkü veriler, Fed'in Powell'ın Jackson Hole'da özetlediği temkinli yoldan daha hızlı bir şekilde faiz indirimine gitme riski olduğunu gösteriyor." dedi.

ABD borsa endeksleri, yatırımcıların olumsuz istihdam verilerinin etkisini değerlendirmesiyle, başlangıçta yeni rekor seviyelere doğru pozitif bir açılış yaptıktan sonra Cuma günü işlem sırasında düşüş yaşadı.

ABD Çalışma Bakanlığı'nın bugün açıkladığı verilere göre, ABD ekonomisinde Ağustos ayında 75 bin kişilik istihdam beklentisine karşın sadece 22 bin kişilik istihdam artışı sağlandı. Bu da oldukça olumsuz bir veri olarak değerlendiriliyor.

Veriler ayrıca, ABD işgücü piyasasındaki işsizlik oranının Ağustos ayında %4,3'e yükseldiğini ve bunun analistlerin beklentileriyle uyumlu olduğunu gösterdi.

İşlemlerde, Dow Jones Sanayi Ortalaması 15:25 GMT itibarıyla %0,4 (190 puana eşdeğer) düşüşle 45.434 puana, daha geniş S&P 500 endeksi %0,3 (22 puana eşdeğer) düşüşle 6.480 puana, Nasdaq Composite ise %0,2 (55 puana eşdeğer) düşüşle 21.652 puana geriledi.

Cuma günü, ABD dolarının zayıflaması ve seansın ilerleyen saatlerinde açıklanacak ABD istihdam raporu öncesinde Çin'de talebin güçleneceği yönündeki umutların artmasıyla bakır fiyatları yükseldi. Bu rapor, ABD faiz oranlarının seyri hakkında daha fazla netlik sağlayabilir.

Londra Metal Borsası'ndaki üç aylık bakır kontratı, resmi işlemlerde %0,5 artışla metrik ton başına 9.947 dolara yükseldi. Kontrat, Çarşamba günü 10.038 dolar ile beş ayın en yüksek seviyesine ulaşmıştı. Bu durum, ABD'de bu ayın sonlarında faiz indirimi beklentilerinin artmasıyla tetiklendi.

Düşük faiz oranları büyüme bağlantılı metallerin görünümünü iyileştirirken, ABD para birimindeki düşüş (son olarak %0,3 düştü) dolar fiyatlı metalleri diğer para birimlerini elinde tutanlar için daha cazip hale getiriyor.

Japonya'nın en büyük bakır izabe tesislerinden biri olan JX Advanced Metals, Asyalı izabe tesislerine baskı yapan bakır konsantresi tedarikindeki sürekli sıkıntıya dikkat çekerek, Mart ayında sona erecek mali yılda üretimi on binlerce ton azaltabileceğini söyledi.

ABD'de, Comex'e ait depolardaki stoklar, 22 yılın en yüksek seviyesinde seyrediyor ve bu hafta da yükselişini sürdürdü. Bu yükselişte, Comex bakır kontratlarının Londra Metal Borsası endeksine göre %1 ile %2 arasında seyreden priminin de etkisi oldu.

Bir tüccara göre, Washington'un rafine bakırı belirli bakır ürünlerine uyguladığı ithalat tarifelerinden hariç tutmasının ardından bu prim temmuz ayı sonunda daralmıştı ancak bu indirim ABD'de stok düşüşlerini tetikleyecek kadar yeterli değildi.

Bu arada, Londra Metal Borsası depolarındaki stoklar, Haziran ayı sonundan bu yana yüzde 74 artmasına rağmen genel olarak sabit kaldı ve üç aylık sözleşmeye göre nakit iskontosu ton başına 61 dolar seviyesinde kaldı.

Macquarie analistleri yayınladıkları notta, "Bakır piyasası ABD'deki stok artışlarından dolayı hala olumsuz etkilense de, Londra'daki zayıf spreadler Çin dışında arz fazlası olduğunu gösteriyor, ancak fiyatlardaki herhangi bir zayıflığın güçlü Çin alımlarıyla karşılandığı görülüyor." ifadelerini kullandı.

Çin'e ithal edilen bakıra olan talebi yansıtan Yangshan bakır primi, Cuma günü ton başına 57 dolar ile üç ayın en yüksek seviyesinde sabit kaldı.

Diğer Metal Fiyatları

Alüminyumun fiyatı ton başına %0,8 artışla 2.612 dolara çıktı.

Çinko ton başına %0,7 artışla 2.864,5 dolara çıktı.

Kurşunun fiyatı %0,5 artışla ton başına 1.995 dolara çıktı.

Kalay ton başına %0,3 artışla 34.675 dolara çıktı.

Nikel ton başına %0,3 artışla 15.275 dolara çıktı.

Petrol, Cuma günü üçüncü seansta da düşüşünü sürdürdü ve üç hafta içinde ilk kez haftalık kaybına doğru ilerliyor. Bu düşüş, artan arz beklentileri ve ABD ham petrol stoklarındaki beklenmedik artışın talep endişelerini artırmasıyla birlikte gerçekleşti.

Reuters Çarşamba günü, OPEC+ ittifakının sekiz üyesinin Pazar günkü toplantıda üretimi daha da artırma olasılığını görüşeceğini bildirdi. ABD ham petrol stokları geçen hafta 2,4 milyon varil artarken, analistler stokların düşmesini bekliyordu.

Brent ham petrol vadeli işlemleri 08:10 GMT itibarıyla 35 sent veya %0,5 düşüşle varil başına 66,64 dolara gerilerken, ABD Batı Teksas petrolü (WTI) 33 sent veya %0,5 düşüşle varil başına 63,15 dolara geriledi.

Petrol aracı kurumu PVM'den John Evans, "Hikayeler ve göstergeler, arzın sorun olmayacağı bir geleceği işaret ediyor." dedi.

Haftalık bazda Brent %2,2, WTI ise %1,3 düştü.

OPEC ve Rusya'nın da aralarında bulunduğu müttefiklerinin (toplu olarak OPEC+ olarak bilinir) Pazar günkü toplantıda pazar payını geri kazanmak için piyasaya daha fazla varil petrol süreceğine dair beklentiler artıyor.

Herhangi bir yeni artış, dünya petrolünün neredeyse yarısını tedarik eden OPEC+'nın, küresel talebin yüzde 1,6'sına denk gelen ve planlanandan bir yıldan fazla önce gerçekleşen, günde yaklaşık 1,65 milyon varillik ikinci üretim kesintisini geri almaya başlaması anlamına gelecek.

BMI analistleri, yayınladıkları raporda, rafineri sektörünün güçlü olmasının fiyatlar için önemli bir destek olduğunu, ancak küresel talep büyümesinin yavaşlaması ve rafineri bakımlarının artmasıyla önümüzdeki aylarda marjların baskı altında kalmasının muhtemel olduğunu belirtti.

Yine de arz riskleri piyasayı desteklemeye devam ediyor. Beyaz Saray'dan bir yetkili, Başkan Donald Trump'ın Perşembe günü Avrupa liderlerine Avrupa'nın Rus petrolü alımlarını durdurması gerektiğini söylediğini belirtti.

Rusya'nın ham petrol ihracatındaki herhangi bir azalma veya arzdaki daha fazla aksaklık, küresel petrol fiyatlarını yukarı çekebilir.