ABD doları, aşağı yönlü baskıların olmaması nedeniyle kazanımlarını sürdürüyor

ABD doları bu hafta savaş çığırtkanlıkları veya jeopolitik gerilimler nedeniyle yükselmedi. Aksine, daha sıradan ama aynı derecede kalıcı nedenlerle yükselmeye devam ediyor: Ayıların haftanın açılış seviyelerinde kısa pozisyonları haklı çıkarması için yeterli "yakıt" yoktu. Zayıf ABD verilerinin dolar satışlarını desteklemesini uman yatırımcılar bunun yerine "boş bir tabak" buldular ve bu yokluk bile tek başına doları destekledi.

Bir haftalık G10 fonlama oranları dolara hâlâ %4,14 yıllık getiri sağlıyor; bu da kısa pozisyon almaya pek teşvik edici değil. (Bu, oyuncuların son iki haftadır neden daha dar aralıklarda kaldığını açıklıyor.) Buna ek olarak, ABD konut verileri yeni konut satışlarının 2022 başı seviyelerine geri döndüğünü göstererek, piyasayı yavaşlamanın henüz ana söylem olmadığını kabul etmeye zorladı. Eylül ortasında dip yapan Fed Fon fiyatlandırması bile 5 baz puan arttı. Mütevazı bir hareket, ancak "şimdi 50 baz puan kes" kampının kontrolde olmadığını göstermeye yetiyor.

Bugünkü veri listesi, işsizlik başvurularını ve mevcut konut satışlarını içeriyor. İşsizlik başvurularının tekrar 230.000 civarına düşmesi ve daha önceki 264.000'lik yükselişin (daha sonra Teksas'taki dolandırıcılıktan kaynaklandığı ortaya çıktı) silinmesi bekleniyor. İstikrarlı bir işgücü piyasası, ayıların dolara karşı kullanabileceği bir kaynak değil. Mevcut konut satışları daha zayıf gelebilir - yıllık 3,95 milyon adetlik konsensüs - ancak yeni konutlardaki "artış" sonrasında bunun çok fazla dikkat çekmesi olası değil.

Bu arada, sekiz Fed konuşmacısı kalabalık bir sahnedeki aktörler gibi sıralanmış durumda. Steven Miran'ın, daha hızlı ve daha derin faiz indirimleri için baskı yaparak, alışıldık "aşırı güvercin şahin" rolünü tekrar üstlenmesi bekleniyor. Ancak piyasa onun senaryosunu iyi biliyor; daha geniş bir Fed yetkilisi "koro"su katılmadığı sürece, onun sesi tek başına doları hareket ettiremeyecek.

Dolar endeksi (DXY), durgun sularda sıkışmış bir gemi gibi 98 civarında seyrediyor. Ayılara rüzgar sağlayacak daha yumuşak ABD verileri olmadan dolar durgun kalıyor ve bu da düşüşe bahse girenleri hayal kırıklığına uğratıyor.

Euro'ya gelince, son düşüşü gerçek dolar gücünden ziyade "yerel veri hayal kırıklığı" gibi görünüyordu. Alman Ifo verileri iyimserlik balonunu patlatarak, piyasalara "mali teşvik"in genellikle yeni harcamalardan çok yaratıcı muhasebeye benzediğini hatırlattı. Avrupa daha sonra daha sağlam bir zemin bulabilir, ancak sabırlı olmak gerekiyor. Bugün ECB manşetleri olmadığı için EUR/USD paritesi ABD akışlarının insafına kalmış durumda. 1,1725'in altına bir kırılma, 1,1675'e giden yolu açabilir, ancak alıcılar "gölgelerde gizlenmeye" devam ediyor.

Japon yeni, piyasanın çapraz ateşinde kalmaya devam ediyor. BoJ tutanaklarında faiz oranlarını "bir gün" artırma isteğinin yinelenmesinin ardından mütevazı bir toparlanma yaşadı, ancak bu yeni bir şey değildi. Bunun yerine, ilgi odağı "Japon siyasi kabuki"sine kaydı ve yeni iç gelişmelerin esiri haline getirdi. USD/JPY toparlanmasını korudu, ancak ABD beklenenden güçlü bir veri serisi yayınlamadığı sürece teknik görünümü zayıf kalmaya devam ediyor.

Şimdilik, ABD doları ezici bir güçle iktidara geldiği için değil, "muhalefetin" ciddi bir meydan okumada bulunamayacak kadar zayıf ve bölünmüş olması nedeniyle üstünlüğünü koruyor. Piyasalarda, atalet bazen en güçlü güç olabilir.