Dolar, ABD istihdam verilerinin beklenenden güçlü gelmesinin ardından Perşembe günü birçok önemli para birimi karşısında değer kazandı.

Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından Perşembe günü yayınlanan rakamlar, ABD ekonomisinin Haziran ayında yaklaşık 147.000 iş eklediğini ve Dow Jones'un 110.000'lik tahminlerini aştığını gösterdi. Mayıs rakamı da 144.000'e yukarı yönlü revize edildi.

Ayrı hükümet verilerine göre, ABD'de ilk işsizlik başvuruları 28 Haziran'da sona eren haftada 4.000 azalarak 233.000'e geriledi. Bu, 17 Mayıs'tan bu yana en düşük seviye. Beklentiler ise 240.000'e çıkacağı yönündeydi.

Güçlü iş raporunun ardından, para politikasındaki değişikliklere en duyarlı olan iki yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi, Mekke saatiyle 16:27 itibarıyla 8,3 baz puan artarak %3,872'ye çıktı. On yıllık tahvilin getirisi, %4,364'e ulaştıktan sonra 4,3 baz puan artarak %4,336'ya yükselirken, otuz yıllık getiri 2,6 baz puan artarak %4,849'a çıktı.

Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM) tarafından perşembe günü açıklanan verilere göre, ABD'de hizmet PMI'sı Mayıs ayındaki 49,9 seviyesinden Haziran ayında 50,8'e yükselerek beklentilere paralel gerçekleşti.

Wall Street'in bugün erken kapanması bekleniyor, ABD piyasaları ise Cuma günü Bağımsızlık Günü nedeniyle kapalı.

ABD Dolar Endeksi, TSİ 18:16'da %0,4 artışla 97,1 puana çıktı, en yüksek 97,4, en düşük ise 96,6 oldu.

Avustralya doları

Avustralya doları, TSİ 19:03 itibarıyla ABD doları karşısında %0,2 düşüşle 0,6569 seviyesine geriledi.

Kanada Doları

Kanada doları, ABD doları karşısında %0,2 artışla TSİ 19:03'te 0,7371'e yükseldi.

Petrol fiyatları, küresel talebin zayıflaması ve ABD'nin olası tarifelerinin yeniden uygulanmasına ilişkin endişelerin artmasıyla Perşembe günü hafif düşüş kaydetti. Bu düşüş, büyük üreticilerin arz artışı beklentisinin hemen öncesinde gerçekleşti.

Brent ham petrol vadeli işlemleri 12:17 GMT itibarıyla 21 sent veya %0,3 düşüşle varil başına 68,90 dolara geriledi. ABD Batı Teksas Arama (WTI) ham petrolü de 15 sent veya %0,2 düşüşle varil başına 67,30 dolara geriledi.

İran'ın Uluslararası Atom Enerjisi Ajansı ile işbirliğini askıya alma kararının ardından Çarşamba günü her iki endeks de bir haftanın en yüksek seviyesine ulaşmıştı. Bu durum, nükleer programı konusunda devam eden çıkmazın daha geniş çaplı bir çatışmaya dönüşebileceği yönündeki korkuları artırmıştı.

ABD ile Vietnam arasında varılan ön ticaret anlaşması da fiyatları geçici olarak destekledi.

Ancak, piyasa hissiyatı tarifeler konusundaki belirsizlik nedeniyle bulanık kalmaya devam etti. Daha yüksek ABD tarifeleri üzerindeki 90 günlük dondurmanın 9 Temmuz'da sona ermesi planlanırken, AB ve Japonya gibi ortaklarla önemli ticaret görüşmeleri henüz sonuçlanmadı.

Buna paralel olarak, OPEC+ petrol üreticileri ittifakının bu hafta sonu yapılacak politika toplantısında günlük 411.000 varillik bir arz artışı konusunda anlaşması bekleniyor.

Ayı piyasasına ilişkin havayı daha da kötüleştiren bir gelişme ise, dünyanın en büyük petrol ithalatçısı olan Çin'in hizmet sektöründeki faaliyetlerin Haziran ayında son dokuz ayın en yavaş artışını kaydetmesi oldu. Bu büyüme, zayıf iç talep ve düşen ihracat siparişleri nedeniyle yavaşladı.

ABD'de ham petrol stoklarının beklenmedik şekilde artması, dünyanın en büyük petrol tüketicisinde iç talebe ilişkin endişeleri körükleyerek fiyatlar üzerinde daha fazla baskı oluşturdu.

ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA) geçen hafta ham petrol stoklarında 3,8 milyon varillik bir artış olduğunu bildirdi ve toplam envanteri 419 milyon varile çıkardı. Reuters tarafından ankete katılan analistler 1,8 milyon varillik bir düşüş bekliyordu.

Piyasalar şimdi Perşembe günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam raporunu bekliyor. Bu rapor, Fed'in yılın ikinci yarısında faiz indirimlerinin zamanlaması ve kapsamını önemli ölçüde etkileyebilir.

Düşük faiz oranları ekonomik aktiviteyi canlandırma eğilimindedir ve bu da potansiyel olarak petrol talebini artırabilir.

Altın fiyatları, ABD dolarının çoğu önemli para birimine karşı güçlenmesi ve piyasaların beklenenden güçlü gelen istihdam verilerini hazmetmesiyle Perşembe günü düşüş yaşadı.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından açıklanan rakamlara göre ekonomi Haziran ayında 147.000 iş ekledi ve Dow Jones'un 110.000'lik tahminini aştı. Mayıs rakamı da 144.000'e yukarı yönlü revize edildi.

Ayrı bir raporda, 28 Haziran'da sona eren haftada ilk işsizlik başvurularının 4.000 düşüşle 233.000'e gerilediği ve 17 Mayıs'tan bu yana en düşük seviyeye ulaştığı belirtildi. Analistler 240.000'e yükseleceğini tahmin ediyordu.

İyimser işgücü verilerinin ardından, ABD Hazine getirileri genel olarak yükseldi. Para politikası değişimlerine en duyarlı olduğu düşünülen iki yıllık getiri, Mekke saatiyle 16:27'de 8,3 baz puan yükselerek %3,872'ye çıktı. 10 yıllık getiri, %4,364'lük bir seans zirvesine ulaştıktan sonra 4,3 baz puan yükselerek %4,336'ya çıktı, 30 yıllık getiri ise 2,6 baz puan yükselerek %4,849'a çıktı.

Verilere dayalı hissiyata ek olarak, ISM Hizmetler PMI Haziran ayında 50,8 olarak gerçekleşti. Mayıs ayındaki 49,9 seviyesinden yükselen bu veri, piyasa beklentileriyle uyumlu olarak hizmet sektöründe ılımlı bir genişlemeye işaret ediyor.

Wall Street piyasalarının Bağımsızlık Günü tatili öncesinde bugün erken kapanması ve Cuma günü tamamen kapanması planlanıyor.

Bu arada ABD Dolar Endeksi, gün içi en yüksek 97,4 ve en düşük 96,6 seviyelerini gördükten sonra, GMT saatiyle 18:16'da %0,4 artışla 97,1'e çıktı.

Altının spot fiyatı, doların güçlenmesi ve altın gibi getiri sağlamayan varlıkların cazibesini azaltan tahvil faizlerinin yükselmesiyle, TSİ 18:17'de yüzde 0,5 düşüşle ons başına 3.344 dolara geriledi.

2024'te, resmi Rus verilerine göre -güvenilirse- ekonomi %4,3 büyüdü ve tüm G7 ülkelerini geride bıraktı. İngiltere sadece %1,1'lik bir büyüme elde ederken, ABD %2,8'lik bir büyüme kaydetti.

Bu büyümenin büyük kısmı Kremlin'in rekor düzeydeki askeri harcamalarından kaynaklandı.

Moskova Avrupa'dan Çin ve Hindistan'a sevkiyatları yönlendirdikçe Rus petrol ihracatı hacim olarak nispeten istikrarlı kaldı. İzlenmesi zor "gölge" tankerlerden oluşan bir filo, diğer ülkelerden gelen yaptırımları atlatmaya yardımcı oldu.

Bank of America'ya göre ruble bu yıl yüzde 40'ın üzerinde değer kazanarak çarpıcı bir toparlanma göstererek dünyanın en iyi performans gösteren para birimi oldu.

Ancak 2026 yaklaştıkça genel ton değişiyor.

Artan Baskılar

Enflasyon inatla yüksek kalmaya devam ediyor, faiz oranları %20'ye fırladı ve firmalar akut bir işgücü sıkıntısıyla karşı karşıya. Küresel olarak, petrol fiyatları bu yılın başlarında düşüşe geçmişti ve ardından devam eden İsrail-İran çatışması nedeniyle tekrar yükseldi.

Rusya Ekonomi Bakanı, Perşembe günü yaptığı açıklamada, ülkenin "aşırı ısınmış ekonomik faaliyet" döneminin ardından "durgunluğun eşiğinde" olduğunu söylerken, bazı gözlemciler yaklaşan bir çöküşün işaretlerini görüyor.

"Mutlak Yalan" mı?

Peki bu tahminler ne kadar gerçekçi ve savaş açısından ne anlama gelebilir?

Moskova merkezli ekonomist Evgeny Nadorshin BBC'ye şunları söyledi: "Genel olarak, 2026'nın sonuna kadar rahatsız edici bir dönem olacak. Kesinlikle bazı temerrütler ve iflaslar göreceğiz."

Ancak yine de "ılımlı" bir yavaşlama bekliyor ve tam bir çöküşten söz edilmesini "tamamen yalan" olarak niteliyor.

"Hiç şüphe yok ki," diye ekledi, "Rus ekonomisi daha önce de derin durgunluklar yaşadı."

Nadorshin, işsizliğin %2,3'lük tarihi bir düşük seviyede olduğunu ve gelecek yıl sadece %3,5'e ulaşmasını beklediğini belirtiyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse, İngiltere'nin işsizlik oranı Nisan ayında %4,6 idi.

Enflasyon ve İşgücü Sıkıntıları

Bununla birlikte, Nadorshin ve diğerleri endişe verici alanların arttığını belirtiyor. Rusya artık uzun süreli bir ekonomik durgunluk dönemine giriyor gibi görünüyor.

Nisan ayı itibarıyla yıllık enflasyon, Batı'nın ithalat fiyatlarını artıran yaptırımları ve ücret artışlarını tetikleyen işgücü sıkıntısı nedeniyle kısmen yüzde 9,9'a ulaştı.

Rusya Ekonomi Yüksek Okulu, 2024 yılı sonu itibarıyla ülkede 2,6 milyon işçinin eksik kalacağını tahmin ediyor. Bu durumun büyük bir kısmı zorunlu askerlik ve toplu göçten kaynaklanıyor.

Buna karşılık, merkez bankası enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını rekor seviyelere çıkardı. Ancak bu, yatırım için borçlanmayı giderek daha da zorlaştırdı.

Enerji Gelirleri Düşüyor

Aynı zamanda Rusya'nın petrol ve doğalgaz gelirleri yaptırımlar ve düşük küresel fiyatlar nedeniyle mayıs ayında yıllık bazda yüzde 35 düştü. Resmi verilere göre bu düşüş,

Bu durum bütçe açığını artırdı ve hükümeti altyapı ve kamu hizmetlerine yönelik harcamaları kısmaya zorladı.

Rusya meseleleri konusunda siyasi analist olan András Tóth-Czifra, "Dokunulmaz devasa bir askeri bütçeleri var," dedi. "Bu yüzden önemli projelerden -yollar, demiryolları, kamu hizmetleri- parayı başka yere yönlendiriyorlar. Ve bu hizmetlerin kalitesi zaten keskin bir şekilde düşüyor."

Tóth-Czifra, Rusya'nın Batı'nın yaptırımlarına birçok kişinin tahmin ettiğinden daha fazla uyum sağlamış olabileceğini ancak bunun uzun vadeli maliyetlerinin yüksek olmaya devam ettiğini belirtiyor.

Rus şirketleri ihtiyaç duydukları teknolojiyi ithal etmekte zorlanıyor. Otomotiv endüstrisi hala sarsılmış durumda. Ve AB, Rus kömür ithalatını yasakladı ve 2027'ye kadar Rus gazına olan bağımlılığını aşamalı olarak sonlandırıyor.

"Bunların hiçbiri Rusya'nın kısa vadede savaşa devam etmesini engellemeyecek," diye ekledi. "Ancak uzun vadede ekonomik kapasitelerinin büyümesini veya çeşitlenmesini kısıtlıyor."

Kremlin'in Tepkisi: "Makroekonomik İstikrar Açıktır"

Şimdiye kadar, Rus liderliği bu riskleri küçümsedi. Haziran başında, Kremlin sözcüsü Dmitry Peskov ekonominin "makroekonomik istikrarı" ve "çekirdek gücünün" "herkes için açık" olduğunu iddia etti.

Nisan ayında, Rusya ekonomisinin hükümet politikaları sayesinde "çok başarılı bir şekilde geliştiğini" söylemişti.

Sırada Ne Var?

Görünüm hala belirsiz.

Rusya ve Ukrayna bu yıl bir barış anlaşmasına varırsa (ki bu ihtimal de yok değil) Moskova üzerindeki baskıyı biraz azaltabilir. Eski Başkan Donald Trump, ilişkileri normalleştirmeyi ve hatta yeni ekonomik ortaklıklar kurmayı hedeflediğini söyledi.

Ancak Oxford Enerji Araştırmaları Enstitüsü'nden Dr. Katya Yafimova'ya göre, bir barış anlaşmasına varılsa bile Avrupa'nın yaptırımları hafifletmesi pek olası görünmüyor.

"Yaptırımlar kaldırılsa bile, Avrupa 2022'den önce olduğu gibi Rus enerjisine geri dönmeyecek" dedi, "ancak bazı sınırlı gaz ithalatı yeniden başlayabilir."

Yine de, "Moskova için ufuktaki ekonomik tablo parlak değil. Petrol ihracatını Avrupa'dan başka bir yere yönlendirmek bir şeydi—ama gaz çok daha karmaşıktır." sonucuna vardı.

Özet: Savaş nasıl gelişirse gelişsin, Rusya'nın uzun vadede ekonomik olarak zarar göreceği giderek daha da belirginleşiyor ve Kremlin'in savaşı tersine çevirme seçenekleri daralıyor.