İngiliz sterlini, Perşembe günü Avrupa borsalarında küresel para birimlerine karşı değer kazandı, ABD doları karşısında üst üste altıncı seansta da kazanımlarını sürdürdü ve 2025 bütçesinin açıklanmasının ardından finansal istikrar endişelerinin azalmasıyla İngiltere para biriminde yeniden alım yapılmasının desteğiyle dört haftanın en yüksek seviyesine ulaştı.

İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves, hükümetine borçlanma hedeflerini karşılamak için daha geniş bir alan tanıyan bir dizi politika önlemini ana hatlarıyla açıklayan yeni Sonbahar Bütçesini Parlamento'ya sundu.

Yeni bütçe, hükümetin gelir vergisi oranlarına ilişkin seçim vaatlerini bozmadan önemli bir mali tamponu iki katına çıkarmasına olanak tanıyan çeşitli vergi artışları içeriyor.

Fiyat Genel Bakışı

Sterlin, dolar karşısında %0,2 artışla 1,3268 dolara çıktı. Bu, 29 Ekim'den bu yana en yüksek seviye. Açılış seviyesi 1,3241 dolardı. Gün içi en düşük seviye ise 1,3240 dolardı.

Sterlin, Çarşamba günü %0,6 değer kazanarak, yeni İngiltere bütçesinin açıklanmasının ardından beşinci kez üst üste günlük yükselişini kaydetti.

2025 Sonbahar Bütçesi

Maliye Bakanı Rachel Reeves, yaklaşık 20 milyar sterlin olarak tahmin edilen bütçe açığının yarattığı mali baskılara yönelik artan ilginin ortasında Çarşamba günü 2025 Sonbahar Bütçesi'ni Parlamento'ya sundu.

Yeni bütçe, hükümetin borçlanma hedeflerine ulaşmasını sağlayacak daha fazla mali alan yaratmak amacıyla çalışanlara, emeklilik tasarruf sahiplerine ve yatırımcılara ek vergiler getiriyor.

Bütçe Sorumluluk Ofisi (OBR), hükümetin sosyal refah harcamalarındaki artışa rağmen mali kurallarını karşılamak için daha önce ihtiyaç duyulan rezervin iki katından fazlasını güvence altına alacağını söyledi.

OBR, İşçi Partisi hükümetinin vergi önlemlerinin 26 milyar sterlin (34 milyar dolar) gelir sağlayacağını ve ekonomideki toplam vergi yükünü rekor seviyeye çıkaracağını tahmin ediyor.

2025 Sonbahar Bütçesindeki Temel Tedbirler:

• Gelir vergisi dilimlerinin ve Ulusal Sigorta eşiklerinin 2031 yılına kadar dondurulması.

• Yatırım gelirlerinden daha yüksek vergiler.

• Temettü vergisi oranlarının artırılması.

• Yüksek değerli konutlara yeni vergi.

• Yabancı öğrencilerden elde edilen üniversite gelirlerine vergi uygulanması.

• Emeklilik vergisi ayrıcalıklarında reformlar.

• Ulusal Asgari Ücret'te %4,1 artış.

• Devlet emekli maaşlarında %4,8 artış.

• Londra Borsası'na yönelik teşvik ve rahatlama tedbirleri.

Temel Bütçe Hedefleri

• Borçlanmanın azaltılması: OBR, hükümetin borçlanmasının 2024-2025'teki 150 milyar sterlinden 2029-2030 mali yılında 67 milyar sterline düşmesini öngörüyor.

• Fazlalık sağlanması: Bütçenin 2029-2030 yılına kadar 21,7 milyar sterlin fazla vermesi bekleniyor.

Japon yeni, Perşembe günü Asya borsalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazandı ve ABD doları karşısında kısa bir süreliğine duraksayan kazanımlarını sürdürerek, Aralık ayında Fed'in faiz indirimine gideceği beklentilerinin artmasıyla ABD dolarındaki zayıflığın da desteğiyle bir haftanın en yüksek seviyesine yaklaştı.

Japonya Merkez Bankası'nın Aralık toplantısında faiz artırımına gitme ihtimalinin hala düşük olması nedeniyle yatırımcılar, yeni yıla girerken politika normalleşmesine ilişkin daha fazla kanıt bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

Dolar, gün içinde 156,46¥'lik zirveye ulaştıktan sonra, açılış seviyesi olan 156,45¥'den, yen karşısında yaklaşık %0,5 düşüşle 155,72¥'ye geriledi.

Yen, bir önceki gün 155,66¥ ile bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra, Çarşamba gününü dolar karşısında yaklaşık %0,3 düşüşle kar satışıyla kapattı.

ABD Doları

Dolar endeksi perşembe günü yaklaşık %0,15 düşerek üst üste dördüncü seansta kayıplarını sürdürdü ve yaklaşık iki haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu durum, ABD para biriminin küresel akranlarına karşı devam eden zayıflığını yansıtıyor.

ABD'de zayıf ekonomik veriler ve daha temkinli Federal Rezerv yorumları, piyasaların işgücü piyasasına ilişkin yeni göstergeleri beklemesiyle birlikte ABD'de Aralık ayında faiz indirimi beklentilerini güçlendirdi.

Bloomberg, Beyaz Saray ekonomi danışmanı Kevin Hassett'in bir sonraki Fed Başkanı olmak için en büyük aday olarak öne çıktığını bildirdi. Eski Başkan Trump gibi Hassett de faiz oranlarının mevcut Başkan Jerome Powell dönemindekinden daha düşük olması gerektiğini savundu.

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, Salı günü yaptığı açıklamada, Trump'ın Noel'den önce tercihini açıklama ihtimalinin yüksek olduğunu söyledi.

Japon Faiz Oranları

Reuters'a bilgi veren kaynaklar, Japonya Merkez Bankası'nın, yenin sert değer kaybı ve faiz oranlarını düşük tutma yönündeki siyasi baskının azalmasına ilişkin endişelerin yeniden artması üzerine daha önceki şahin duruşunu yeniden canlandırarak, piyasaları gelecek ay olası bir faiz artışına hazırladığını söyledi.

Aralık toplantısında 25 baz puanlık bir artışın piyasa tarafından fiyatlanması şu anda yüzde 40'a yakın.

Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret eğilimlerine ilişkin yeni verileri bekliyor.

Görüşler ve Analizler

New York merkezli UBS'in döviz stratejisti Vasily Serebriakov, Japonya Merkez Bankası'nın şahin bir hamle yapıp enflasyonu dizginlemek için 2026 yılı boyunca ek faiz artışları yapmayı taahhüt etmediği sürece, yenin tek bir faiz artışıyla yönünü değiştirmesinin zor olacağını söyledi.

Serebriakov, ABD ile Japonya arasındaki faiz oranı farklarının hala büyük olması ve düşük oynaklık ortamının devam etmesi göz önüne alındığında, böyle bir eylem yapılmadığı takdirde yenin anlamlı bir fayda sağlamasının pek mümkün olmadığını sözlerine ekledi.

Londra merkezli Rabobank'ın döviz stratejilerinden sorumlu başkanı Jane Foley, Şükran Günü döneminde müdahale ihtimalinin bulunduğunu, ancak piyasaların müdahale korkusunun dolar-yen yükselişini sınırlamaya yetmesi halinde gerçek bir eylem olasılığının azalabileceğini söyledi.

İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves, Çarşamba günü hükümetin Sonbahar Bütçesi'ni Parlamento'ya sundu. Bütçede, hükümetin borçlanma hedeflerine ulaşmasını sağlayacak mali alan yaratmak amacıyla çalışanlardan, emeklilik tasarruf sahiplerinden ve yatırımcılardan gelir elde etmeyi amaçlayan bir dizi önlem duyuruldu.

Bu açıklama, Bütçe Sorumluluğu Ofisi'nin bütçe duyurusundan önce ekonomik tahminlerinin beklenmedik bir şekilde internet sitesinde yayınlanmasının ardından geldi. OBR daha sonra bu olayı "teknik bir hata" olarak nitelendirdi.

Şansölyenin duyurduğu başlıca tedbirler şöyle:

Gelir vergisi eşiklerinin dondurulması

İngiltere, 2028'den itibaren üç yıl daha gelir vergisi dilimlerini donduracak. Bu önlemin 2029/2030 mali yılında 7,6 milyar sterlin gelir getirmesi bekleniyor.

Yüksek değerli konutlara yeni vergi

İngiltere, 2028'den itibaren aşağıdakiler de dahil olmak üzere yüksek değerli mülklere ek bir yerel konsey vergisi uygulayacak:

2 milyon sterlinin üzerindeki konutlar için yıllık 2.500 sterlin.

Değeri 5 milyon sterlinin üzerindeki gayrimenkuller için yıllık 7.500 sterlin.

Vergi, mevcut belediye vergisiyle birlikte tahsil edilecek. 2031 yılına kadar 400 milyon sterlinden fazla gelir elde etmesi ve ülkedeki konutların %1'inden azını etkilemesi bekleniyor.

Yakıt vergisi dondurulması

Hükümet, mevcut akaryakıt vergisi dondurulmasını uzatacak. Pandemi sırasında ilk kez uygulamaya konulan ve Nisan 2025'te sona ermesi beklenen litre başına 5 penilik geçici kesinti, Eylül 2026'ya kadar uzatılacak.

Sürücü protestolarını önlemek için 2011'den bu yana ardışık hükümetler dondurmayı sürdürüyor. Akaryakıt vergisi, yıllık yaklaşık 25 milyar sterlin gelir elde ederek önemli bir gelir kaynağı olmaya devam ediyor.

İki çocuk yardımı sınırının kaldırılması

İki çocuk yardımı sınırı önümüzdeki Nisan ayından itibaren kaldırılacak. 2017 yılında getirilen bu sınırlama, birçok düşük gelirli ailenin üçüncü çocuk ve sonrasında ek destek almasını engelliyor.

OBR, tavanın kaldırılmasının hükümete 2029/2030'da 3,1 milyar sterline mal olacağını tahmin ediyor.

Elektrikli araçlar için yeni yol kullanım ücreti

Elektrikli ve plug-in hibrit otomobiller için Nisan 2028'den itibaren yeni bir mesafe bazlı ücretlendirme yürürlüğe girecek:

Elektrikli araçlar için mil başına 3 peni.

Plug-in hibritler için mil başına 1,5 peni.

Bu önlemin 1,4 milyar sterlin gelir sağlaması bekleniyor. OBR, bunun, benzin ve dizelden uzaklaşma nedeniyle hükümetin 2050 yılına kadar öngördüğü gelir kayıplarının yaklaşık dörtte birini telafi edeceğini belirtti.

Temettü vergilerinin artırılması

Hükümet, 2025 yılı Nisan ayından itibaren temettü vergisi oranlarını iki puan artıracak:

Temel oran yüzde 10,75'e çıkacak.

Daha yüksek oran yüzde 35,75'e çıkacak.

Ticari emlak vergilerinde değişiklikler

Reeves, İşyeri Vergisi reformlarının şunları içereceğini söyledi:

Yüksek değerli ticari mülklere daha yüksek vergiler.

750.000'den fazla perakende, konaklama ve eğlence işletmesi için kalıcı vergi indirimi.

Kesintiler, çevrimiçi işlemler için kullanılan büyük kurumsal depolar da dahil olmak üzere 500.000 poundun üzerindeki değere sahip ticari mülklere uygulanan daha yüksek vergilerle finanse edilecek.

Motability programının reformu

Engelli bireylerin devlet tarafından finanse edilen araçları kiralamasına olanak tanıyan Motability programı, Reeves'in vergi mükellefleri tarafından finanse edilen "cömert desteği" azaltmayı amaçlayan reformlardan geçecek.

Azaltılmış emeklilik vergisi indirimleri

Hükümet, 2029'dan itibaren Ulusal Sigorta uygulanmaya başlamadan önce emeklilik fonlarına aktarılabilecek katkı paylarına yıllık 2.000 poundluk bir üst sınır getirecek. Bu önlemin 2029/2030 mali yılında 4,7 milyar poundluk ek gelir sağlaması bekleniyor.

Daha düşük vergiden muaf tasarruf ödeneği

ISA hesapları için yıllık vergisiz tasarruf limiti, çoğu tasarruf sahibi için Nisan 2027'den itibaren 20.000 pounddan 12.000 pounda düşürülecek, 65 yaş ve üzeri olanlar ise tam muafiyetten yararlanacak.

Daha düşük ev enerjisi faturaları

İngiltere, önümüzdeki nisan ayından itibaren bazı maliyetleri genel vergilendirmeye kaydırarak ve ev geliştirme destek programının boyutunu küçülterek ortalama hane halkı enerji faturasını yılda 150 pound azaltacak.

Bakır fiyatları, yatırımcıların Federal Rezerv'in faiz indirimine yönelik bahislerini artırması ve endüstriyel metal fiyatlarının güçleneceği yönündeki beklentilerin artmasıyla Çarşamba günü yükseldi.

UBS, Cuma günü yayınladığı bir araştırma notuna göre, büyük madenlerdeki devam eden kesintiler nedeniyle arzın daralması ve elektrifikasyon ile temiz enerji yatırımlarının yol açtığı uzun vadeli yapısal talebe atıfta bulunarak, bakırın gelecek yıl yükselmesini beklediğini söyledi.

Banka, son tahmin güncellemesinde Mart 2026 bakır hedefini metrik ton başına 750 dolar artırarak 11.500 dolara yükseltti. Ayrıca Haziran ve Eylül 2026 hedeflerini de sırasıyla 1.000'er dolar artırarak 12.000 dolara ve 12.500 dolara yükseltti ve Aralık 2026 için ton başına 13.000 dolarlık yeni bir hedef belirledi.

UBS ayrıca, 2025 yılı için piyasa açığı tahminini önceki 53.000 tonluk tahminden 230.000 tona, 2026 yılı için ise önceki 87.000 tonluk tahminden 407.000 tona yükseltti. Banka, düşen stokların ve devam eden arz risklerinin koşulları sıkı tutacağını belirtti.

Endonezya'daki Freeport-McMoRan'ın Grasberg madenindeki üretim sorunları, Şili'deki yavaş üretim toparlanması ve Peru'daki tekrarlayan protestolar da dahil olmak üzere bu yılki maden kesintilerinin, 2026'da da devam etmesi muhtemel yapısal arz kısıtlamalarına işaret ettiği belirtildi.

Freeport-McMoRan, iki ay önce yaşanan ölümcül bir kaza nedeniyle faaliyetlerin durdurulmasının ardından, Grasberg'deki üretimi Temmuz ayına kadar yeniden başlatmayı planladığını geçen hafta açıklamıştı.

UBS, cevher kalitesindeki bozulma ve operasyonel zorlukları gerekçe göstererek rafine bakır üretim büyüme tahminlerini 2025 için %1,2'ye, 2026 için ise %2,2'ye düşürdü.

Banka, elektrikli araçlar, yenilenebilir enerji, şebeke yatırımları ve veri merkezi genişlemesinin desteğiyle küresel bakır talebinin hem 2025 hem de 2026'da %2,8 oranında artmasını bekliyor.

UBS, fiyatlarda yaşanabilecek herhangi bir düşüşün kısa ömürlü olacağını belirterek, yatırımcılara uzun pozisyonlar almalarını veya volatilite satış stratejileri kullanmalarını önerdi.

ABD'de Mart vadeli bakır kontratları, saat 15:51 itibarıyla %1,7 artarak pound başına 5,17 dolara çıktı.