Euro, Cuma günü Avrupa borsalarının açılışında ABD doları karşısında iki haftanın en düşük seviyesine gerileyerek, üst üste ikinci seansta kayıplarını sürdürdü ve haftalık düşüşe doğru ilerledi. Bu hareket, yatırımcıların özellikle Eylül ayında Fed'in faiz indirimi beklentilerinin azalmasının ardından, en iyi yatırım aracı olarak Amerikan dolarına odaklanmasıyla gerçekleşti.

Avrupa Merkez Bankası'nın Eylül ayında faiz indirimine gideceğine dair beklentiler de, yerleşik enflasyonist baskılar nedeniyle zayıfladı. Yatırımcılar, bu olasılıkları yeniden değerlendirmek için ECB Başkanı Christine Lagarde'ın Cumartesi günü Jackson Hole'da düzenlenecek yıllık sempozyumda yapacağı konuşmayı bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

Euro bugün kuru: Euro, 1,1617 dolara ulaştıktan sonra 1,1606 dolarlık açılış seviyesinden %0,2 düşüşle 1,1583 dolara geriledi. Bu, 6 Ağustos'tan bu yana en düşük seviye.

Euro, ABD'den gelen güçlü ekonomik verilerin ardından perşembe günü dolar karşısında yüzde 0,4 düşüşle son dört seansta üçüncü kez değer kaybetti.

Haftalık Performans

Euro, bu hafta itibarıyla ABD doları karşısında %1'den fazla değer kaybetti ve son üç haftadır ilk kez haftalık kayıp yaşama yolunda ilerliyor.

ABD Doları

Dolar endeksi Cuma günü %0,2 yükselerek ikinci seansta da kazançlarını sürdürdü ve 98,83 puana ulaşarak iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu gelişme, ABD para biriminin majör ve minör döviz sepetine karşı güçlü kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

Bu güçlenme, özellikle Ağustos ayında ABD'den gelen güçlü verilerin, dünyanın en büyük ekonomisinin, Başkan Donald Trump'ın agresif ticaret politikalarının olumsuz etkilerine rağmen beklenenden daha güçlü bir hızla büyümeye devam ettiğini doğrulamasının ardından, doların döviz piyasalarında en iyi yatırım aracı olarak görülmesine yönelik talebin yeniden canlanmasıyla desteklendi.

ABD Faiz Oranları

CME FedWatch'a göre: Fed'in Eylül ayında 25 baz puanlık faiz indirimine gitme olasılığı %81'den %75'e düşerken, faiz oranlarında değişiklik yapılmayacağı beklentisi %19'dan %25'e yükseldi.

Piyasalar şimdi Fed Başkanı Jerome Powell'ın cuma günü ilerleyen saatlerde Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşmayı bekliyor ve bu beklentileri yeniden değerlendirecek.

Avrupa Faiz Oranları

Avro Bölgesi'ndeki son enflasyon verileri, ECB politika yapıcılarının karşı karşıya olduğu yerleşik fiyat baskılarını doğruladı.

Reuters kaynaklarına göre, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) son toplantısında açık ara çoğunluk, faiz oranlarının eylül ayında sabit tutulması yönünde görüş bildirdi; bu, üst üste ikinci toplantı oldu.

Para piyasaları şu anda Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını yüzde 30'dan az olarak fiyatlıyor.

Yatırımcılar, Lagarde'ın Cumartesi günü Jackson Hole'da yapacağı konuşmayı ek sinyaller açısından yakından izleyecek.

Euro'nun görünümü

Economies.com olarak, Powell'ın açıklamalarının piyasaların şu anki beklentilerinden daha şahin çıkması durumunda, Eylül ayında faiz indirimi ihtimalinin daha da azalacağını ve bunun da euronun ABD doları karşısındaki kayıplarını artırmasına yol açabileceğini öngörüyoruz.

Japon yeni, Cuma günü Asya borsalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybederek, ABD doları karşısında üst üste ikinci seansta daha da derinleşerek üç haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu düşüş, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Eylül ayında faiz indirimi yapacağına dair beklentilerin azalmasıyla gerçekleşti.

Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı olasılığını canlı tutan Japonya'daki çekirdek enflasyon verilerinin beklenenden güçlü gelmesine rağmen, Japon para birimi bir buçuk ayın en büyük haftalık kaybını kaydetme yolunda.

Fiyat Genel Bakışı

Yen kuru bugün: Dolar, 148,24 ¥'ye kadar geriledikten sonra, 148,37 ¥'lik açılış seviyesinden, 1 Ağustos'tan bu yana en yüksek seviye olan 148,69 ¥'ye yükselerek yen karşısında %0,2'den fazla artış kaydetti.

Perşembe günü yen, ABD'deki güçlü ekonomik verilerin ardından dolar karşısında yüzde 0,7 düşüşle üç gün içinde ilk kez değer kaybetti.

ABD Doları

Dolar endeksi Cuma günü %0,1 yükselerek ikinci seansta da kazançlarını sürdürdü ve 98,70 puana çıkarak iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu gelişme, ABD para biriminin majör ve minör döviz sepetine karşı güçlü kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

Bu ivme, Ağustos ayında ABD'den gelen güçlü verilerin, dünyanın en büyük ekonomisinin, Başkan Donald Trump'ın agresif ticaret politikalarının yarattığı olumsuzluklara rağmen tahminleri aşan bir hızla büyümeye devam ettiğini teyit etmesinin ardından, döviz piyasalarında en iyi yatırım aracı olarak dolara olan talebin yeniden canlanmasıyla sağlanıyor.

ABD Faiz Oranları

Bu verilerin ardından CME FedWatch, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının yüzde 81'den yüzde 75'e düştüğünü, faiz oranlarında değişiklik yapılmaması ihtimalinin ise yüzde 19'dan yüzde 25'e çıktığını gösterdi.

Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için küresel piyasalar şimdi Fed Başkanı Jerome Powell'ın bugün ilerleyen saatlerde yıllık Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşmayı bekliyor.

Haftalık Performans

Yen, bu hafta dolara karşı yaklaşık %1,1 değer kaybederek son üç haftada ikinci kez değer kaybetmeye ve Temmuz başından bu yana en büyük haftalık düşüşünü yaşamaya doğru gidiyor.

Japon Enflasyonu

Tokyo'dan Cuma günü gelen verilere göre, çekirdek tüketici fiyatları Haziran ayındaki %3,3'lük artışın ardından Temmuz ayında %3,0'lık beklentinin üzerinde %3,1 arttı.

Bu rakamlar, Japonya Merkez Bankası politika yapıcılarının karşı karşıya olduğu enflasyonist baskıların devam ettiğini gösteriyor ve yıl sonundan önce bir faiz artışı daha yapılması gerektiğini gösteriyor.

Japon Faiz Oranları

BOJ'un Eylül ayında 25 baz puanlık faiz artışına yönelik piyasa fiyatlaması yüzde 40 civarında sabit kaldı.

Yatırımcılar beklentileri yeniden ayarlamak için enflasyon, işsizlik ve ücretlere ilişkin daha fazla veri bekliyor.

BOJ Valisi Kazuo Ueda'nın Jackson Hole'da konuşması planlanıyor ve açıklamalarının normalleşme süreci hakkında daha fazla rehberlik sunması bekleniyor.

Yapılan bir ankete göre ekonomistlerin yüzde 63'ü BOJ'un politika faizini yıl sonuna kadar en az yüzde 0,75'e çıkarmasını bekliyor. Temmuz ayındaki ankette bu oran yüzde 54'tü.

Bu arada, katılımcıların %92'si BOJ'un Eylül ayı toplantısına kadar faiz oranını %0,50'de tutmasını bekliyor.

Ethereum fiyatları, yatırımcıların Fed Başkanı Jerome Powell'ın Jackson Hole sempozyumundaki konuşmasını beklemesiyle, özellikle kripto paralar olmak üzere riskli varlıklarda yaşanan genel satış dalgasının etkisiyle Perşembe günü düşüş yaşadı.

Piyasalar Powell'ın cuma günü yapacağı açıklamaları yakından takip ediyor. Beklentiler, Fed'in Eylül ayındaki toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimine işaret ediyor.

ABD'deki yeni veriler temkinli havayı daha da güçlendirdi. 16 Ağustos'ta sona eren haftada ilk işsizlik başvuruları 11.000 artarak 235.000'e yükseldi ve bu, 226.000'lik beklentilerin aksine, iki ayın en yüksek seviyesi oldu. Bir önceki haftanın düzeltilmemiş rakamı ise 224.000 seviyesindeydi.

Bu arada, S&P Global'in ABD üretimine ilişkin bileşik PMI'ı, Temmuz ayındaki 55,1 seviyesinden Ağustos ayında 55,4'e yükselerek son sekiz ayın en yüksek seviyesine ulaştı. İmalat sanayi faaliyetleri de keskin bir iyileşme göstererek, PMI'ın 49,8 seviyesinden 53,3'e yükselerek 39 ayın en güçlü seviyesine ulaşmasına ve büyümeye işaret etmesine yol açtı. Buna karşılık, hizmet sektörü PMI'ı, sektördeki yavaş büyümeyi yansıtarak 55,7 seviyesinden 55,4'e hafifçe geriledi.

Ethereum

Ethereum, CoinMarketCap'te 20:59 GMT itibarıyla %2,9 düşüşle 4.222,8 dolara geriledi.

Sonuçla başlayalım: Büyük ölçekli hidrojen projelerini vuran iptal dalgası bir felaket değil, bir ilerlemenin işareti. Sektör hızla olgunlaşıyor, parlak tekliflerden ve uyum sağlamak istemeyen oyunculardan kurtulurken, sessiz ve etkili öncülere yer açıyor.

Hype Balonu Patladı ve Bu İyi Bir Şey

2021 ve 2023 yılları arasında, düşük karbonlu hidrojen talebi, çoğunluğu hâlâ fosil yakıtlı olan 97 milyon tonluk toplam küresel hidrojen talebine kıyasla bir milyon tonun altında kalarak, marjinal düzeyde kaldı. Aynı zamanda, "Hidrojen İçgörüleri 2024" raporu, dört yıl içinde nihai yatırım kararını (FID) geçen küresel elektroliz kapasitesinde yedi kat artış olduğunu, ancak yine de yaklaşık 20 GW gibi mütevazı bir seviyede kaldığını belirtti.

Avrupa'da, 3 GW elektrolizör kapasitesi FID'den geçti ve yıllık yaklaşık 415.000 ton yenilenebilir hidrojen sağlaması bekleniyor. Buna karşılık, mavi hidrojen projelerinin yılda 1,4 milyon tondan fazla iptali yaşandı ve FID'ye ulaşana kadar yılda yalnızca yaklaşık 400.000 tonluk bir kısım kaldı. Ders açık: Temel ekonomiyi bozan büyük fikirler hayatta kalamaz.

Bu düzeltme sağlıklıdır. İlerleyen projeler daha küçük, daha iyi tasarlanmış ve doğrudan karbonsuzlaştırma ihtiyaçlarıyla bağlantılıdır.

Gerçek Hidrojen: Odaklanmış ve Pratik Projeler

Engie'nin Batı Avustralya'daki Yuri projesini ele alalım: 1. Aşama, 18 MW güneş enerjisiyle çalışan ve 8 MW bataryayla desteklenen 10 MW'lık bir elektrolizörü kapsıyor. Bu proje, Yara'nın amonyak üretimine yılda yaklaşık 640 ton yenilenebilir hidrojen sağlayacak. Gösterişsiz ama etkili bir proje; talep açık ve üretim devam ediyor.

Avrupa'da Engie, Fransa ve Almanya arasındaki mosaHYc hidrojen boru hattındaki payına da yeşil ışık yaktı. Barselona ve Marsilya arasındaki H2Med/Barmar koridoru ise 2030 yılına kadar yılda 2 milyon tona kadar ulaşmayı hedefliyor. Almanya'nın Lubmin amonyaktan hidrojene terminali için nihai onay 2025 yılı sonuna kadar alınmayı hedefliyor ve 2027 yılına kadar maliyetlerin kg başına 3-3,50 dolara yakın olmasını hedefliyor. Bu rakam, şu anki Avrupa seviyelerinin (kg başına 8-10 dolar) oldukça altında.

Bunlar manşetlere konu olan mega projeler değil. Bunlar, amonyak, metanol, rafinaj ve çelik üretimi gibi azaltılması zor sektörlere uyum sağlayan, endüstriyel olarak yerleşik çözümler.

Neden Daha Küçük Daha Akıllıdır

Başarısız mega projeler genellikle net bir alıcı kitlesine sahip değildi, kanıtlanmamış teknolojilere dayanıyordu veya gerçekçi olmayan bir ölçek peşindeydi. Buna karşılık, bugünün hayatta kalanları mevcut endüstriyel talebe entegre olmuş durumda ve net bir ekonomik yapıya sahipler. Örneğin, mavi hidrojen Avrupa'da 3,8-4,4 €/kg'a üretilebiliyor; bu da çoğu yeşil hidrojenden çok daha ucuz.

Bu değişim, genel olarak daha az proje anlamına geliyor, ancak spekülatif abartılar yerine gerçek endüstriyel karbonsuzlaştırmayı sağlayacak şekilde tasarlanmış daha güçlü ve daha sürdürülebilir projeler anlamına geliyor.

Politika Desteği Daha Hedefli Hale Geliyor

Politika çerçeveleri de olgunlaşıyor. AB'nin Hidrojen Bankası, gerçek emisyon azaltım değerine sahip projelere fon yönlendiriyor. Almanya'nın KfW'si, ekonomik olmayan yerli üretimi zorlamak yerine ithalat terminallerini finanse ediyor. Kamu parası, hidrojene en çok ihtiyaç duyulan alanlara yönlendiriliyor.

Daha Küçük, Daha İyi Bir Hidrojen Ekonomisi

Hidrojen ekonomisinin, ilk abartılı tahminlerin öngördüğünden daha küçük olması muhtemel. Ancak bu bir zayıflık değil, bir güç.

Fosil bazlı hidrojenin yerini alacak, ağır sanayideki emisyonları azaltacak ve sağlam mühendisliğe dayanan daha yalın bir sektör, başarısızlığa mahkûm devasa projeler yığınından çok daha tercih edilir. Şu anda önemli olan binlerce fikir değil, bir avuç mükemmel fikir. Kötüler yok olsun. Gürültü dinsin. Geriye kalan gerçektir.