Euro, Perşembe günü Avrupa piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetti ve ABD doları karşısında ikinci gün üst üste kayıplarını sürdürerek, devam eden düzeltme ve kar alma işlemleriyle üç haftanın en yüksek seviyesinden uzaklaştı. Tek para birimi ayrıca, özellikle ABD Başkanı Donald Trump'ın adanın kontrolünü ele geçirme konusundaki daha önce sert olan tutumunu yumuşatmasının ardından, Grönland'la ilgili endişelerin azalmasıyla da baskı altına girdi.

Avrupa Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar için enflasyon baskılarının azalmasıyla birlikte, bu yıl en az bir Avrupa faiz indirimi beklentisi yeniden canlandı. Piyasalar şimdi bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için Euro bölgesinden gelecek ek ekonomik verileri bekliyor.

Fiyat genel bakışı

• Euro kuru bugün: Euro, gün içi en yüksek seviyesi olan 1.1694'e dokunduktan sonra, açılış seviyesi olan 1.1681'den dolar karşısında yaklaşık %0.1 düşüşle 1.1670'e geriledi.

• Euro, Çarşamba günkü seansı dolar karşısında %0,35 düşüşle kapatarak, önceki seansta 1,1768 ile üç haftanın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra üç gün sonra ilk kez değer kaybetti.

• Kâr realizasyonunun ötesinde, ABD Başkanı Donald Trump'ın Grönland hakkındaki açıklamaları euro'nun değer kaybetmesine neden oldu.

ABD doları

Dolar endeksi Perşembe günü %0,1'den az bir artış göstererek, iki haftanın en düşük seviyesinden bu yana ikinci seans üst üste toparlanmasını sürdürdü ve bu durum, ABD dolarının başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı devam eden yükselişini yansıtıyor.

Trump, Avrupa'daki bazı NATO üyesi ülkelere gümrük vergisi uygulama tehdidinden vazgeçerek, Grönland'ın kontrolüne ilişkin NATO ile bir çerçeve anlaşması duyurdu.

Trump, Truth Social platformunda Grönland konusunda gelecekteki bir anlaşmanın taslağının oluşturulduğunu belirterek, 1 Şubat'ta yürürlüğe girmesi planlanan gümrük vergilerinin uygulanmayacağını söyledi.

Bugün ilerleyen saatlerde Amerika Birleşik Devletleri, geçen yılın üçüncü çeyreğine ilişkin ekonomik büyüme verileri ve Ekim ve Kasım aylarına ait kişisel tüketim harcamaları da dahil olmak üzere çeşitli önemli ekonomik raporları açıklayacak.

Bu açıklamaların, Federal Rezerv'in para politikasının gelecekteki yönü ve bu yıl boyunca ABD faiz oranlarının yönü hakkında ek ve güçlü sinyaller sağlaması bekleniyor.

Avrupa faiz oranları

• Avrupa'da yakın zamanda açıklanan veriler, Aralık ayında manşet enflasyonda bir yavaşlama olduğunu göstererek, Avrupa Merkez Bankası üzerindeki enflasyon baskısının azaldığını ortaya koydu.

• Bu rakamların ardından, para piyasaları Şubat ayında Avrupa'da 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını %10'dan %25'e yükseltti.

• Piyasa katılımcıları, faiz oranlarının yıl boyunca değişmeden kalacağı beklentisinden, en az bir kez 25 baz puanlık indirim yapılacağı beklentisine geçtiler.

• Bu beklentileri daha da netleştirmek için yatırımcılar, Euro Bölgesi'ne ilişkin enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili ek verileri bekliyor.

Görüşler ve analizler

Pepperstone araştırma başkanı Chris Weston, yatırımcıların güçlü piyasa dönüşlerine hızla yanıt vererek, yakın zamanda oluşturulmuş düşüş pozisyonlarını azalttığını, volatiliteye karşı uzun vadeli korunma pozisyonlarını düşürdüğünü, dolar kısa pozisyonlarını kısmen kapattığını ve altın ve gümüşe daha dengeli bir şekilde yatırım yaptığını söyledi.

Weston, Trump'ın Davos'taki konuşması ve sosyal medya paylaşımları göz önüne alındığında, piyasaların ABD'nin NATO ortaklarıyla bir çatışma yaşama riskini büyük ölçüde ortadan kaldırdığını da sözlerine ekledi.

Avustralya doları, Perşembe günü Asya piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı genel olarak yükseldi ve ABD doları karşısındaki kazanımlarını üst üste dördüncü gün sürdürerek, Avustralya'nın güçlü işgücü piyasası verilerinin açıklanmasıyla desteklenerek 15 ayın en yüksek seviyesine ulaştı.

Veriler, Avustralya'nın işgücü piyasasında giderek sıkılaşan koşullara işaret ediyor ve bu durum, Avustralya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerinde enflasyonist baskıyı daha da artırıyor. Bu da Şubat ayında Avustralya'da faiz indirimi olasılığında keskin bir düşüşe yol açtı ve merkez bankasının daha önce tahmin edilenden daha erken bir tarihte sıkı para politikasına geçebileceği beklentilerini güçlendirdi.

Fiyat genel bakışı

• Avustralya doları bugün: Avustralya doları, ABD doları karşısında %0,75 artışla 0,6811 seviyesine yükseldi ve Ekim 2024'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Açılış seviyesi ise 0,6761 idi. Gün içinde en düşük seviyesini 0,6754 olarak kaydetti.

• Avustralya doları, Wall Street'te ABD hisse senetlerindeki toparlanma ve Grönland ile ilgili artan jeopolitik gerilimlere ilişkin endişelerin azalmasıyla birlikte, Salı günkü seansı ABD doları karşısında yaklaşık %0,4 artışla tamamlayarak art arda üçüncü günlük kazancını kaydetti.

Avustralya işgücü piyasası

Avustralya İstatistik Bürosu'nun Perşembe günü açıkladığı rakamlara göre, Aralık ayında net istihdam 65,2 bin kişi artarak Nisan 2025'ten bu yana en hızlı artışı kaydetti ve piyasa beklentisi olan 28,3 bin kişilik artışı çok aştı. Kasım ayı istihdam verileri ise aşağı yönlü revize edilerek 21,3 bin kişilik kayıptan 28,7 bin kişilik kayba dönüştürüldü.

Resmi veriler ayrıca, Kasım ayında %4,3 olarak kaydedilen işsizlik oranının, piyasa beklentisi olan %4,4'e kıyasla %4,1'e gerileyerek Mayıs 2025'ten bu yana en düşük seviyesine ulaştığını gösterdi.

Yukarıdaki veriler, Avustralya işgücü piyasasındaki sıkı koşulların giderek yoğunlaştığını göstermekte ve Avustralya Merkez Bankası'nın 2026 yılında mümkün olduğunca uzun süre kısıtlayıcı para politikasını sürdürmesi gerektiğinin altını çizmektedir.

Avustralya faiz oranları

• Verilerin açıklanmasının ardından, Avustralya Merkez Bankası'nın Şubat ayında 25 baz puanlık faiz indirimi yapma olasılığına ilişkin piyasa beklentileri %33'ten %5'e keskin bir düşüş gösterdi.

• Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için Avustralya'daki enflasyon ve ücret artışına ilişkin daha fazla veri bekliyor.

Görüşler ve analizler

IG'de piyasa analisti olan Tony Sycamore, güçlü istihdam raporunun Avustralya Merkez Bankası'nın faiz artırımı yapma olasılığını önemli ölçüde artırdığını söyledi.

Sycamore, aylık işgücü verilerinin değişken ve yanıltıcı olabileceğini ancak Aralık raporunun, Avustralya Merkez Bankası'nın işgücü piyasası koşullarının güçlü kaldığı yönündeki değerlendirmesiyle örtüştüğünü de sözlerine ekledi.

Amerika Birleşik Devletleri ve Venezuela arasındaki çatışmanın zaman çizelgesi, ABD Körfez Kıyısı rafinerileri için ağır ham petrol tedarikini güvence altına almaya odaklanan uzun vadeli bir stratejiye işaret ediyor. Bu rafineriler, yüksek kükürtlü ağır petrol türlerini işlemek üzere yapılandırılmıştır ve Venezuela'nın kısa sürelerde petrol teslim etme yeteneğinden faydalanmaktadır. Bu tür bir değişim, ABD'nin Orta Doğu'dan gelen yüksek kükürtlü fuel oil'e olan bağımlılığını azaltacaktır. Venezuela petrol ihracatının ABD, Avrupa ve Hindistan'a doğru kademeli olarak toparlanması beklenirken, Çin dezavantajlı bir konumda kalacak ve OPEC+ ittifakı savunma pozisyonunda kalacaktır.

ABD Körfez Kıyısı rafinerileri, toplam ortalama günlük 9 milyon varil işleme kapasitesinin yaklaşık 1,45 milyon varilini ithal ham petrol olarak işliyor. Özellikle Merey ham petrolü olmak üzere, Venezuela petrolünün günlük 400.000 ila 500.000 varil eklenmesiyle, Batı Teksas Orta Ham Petrolünün (WTI) yaklaşık %5'i Venezuela Merey ham petrolü ile değiştirilebilir. AVEVA'dan alınan doğrusal programlama modelleri, koklaştırma, akışkan katalitik kraking ve hidrokraking üniteleriyle donatılmış çeşitli Körfez Kıyısı rafinerilerine uygulanarak ürün verimlerindeki ve ağır petrol ünitesi kullanım oranlarındaki değişiklikler tahmin edildi. Sonuçlar, esas olarak varil dibi kullanımının artmasıyla birlikte, ağır dönüşüm ünitesi çalışma oranlarının yaklaşık %2 ila %3 artmasıyla dizel üretiminde ortalama %2'lik bir artışa işaret ediyor.

Uzun vadede, Venezuela ham petrol üretiminin 2025 yılında günde 900.000 varili aşması ve ABD sermaye girişleri ile buna bağlı talebin gerçekleşmesiyle birlikte, Rystad Energy, nominal kapasitesi günde 1,2 milyon varil olan Venezuela rafineri sektörünün 18 ila 24 aylık bir süre içinde kullanım oranlarını artırmaya başlayacağını öngörüyor. Mevcut çalışma oranları, tekrarlayan elektrik kesintileri, planlanmamış durdurmalar ve yetersiz bakım nedeniyle kısıtlanmaktadır. Gelecek yılın ortasına kadar yaklaşık %60'lık etkin bir kullanım oranına ulaşılabileceğini tahmin ediyoruz.

Bu değişen yapıda en büyük kaybeden Çin olmaya devam ediyor. Venezuela'dan yüksek indirimli petrole erişimi kaybetmek, bağımsız "küçük" rafinerilerin ekonomisini baltalıyor ve yaklaşık 12 milyar dolarlık petrol destekli krediyi riske atıyor. Orta Doğu'dan gelen bazı yüksek kükürtlü fuel oil ve ağır ham petrol Asya'ya yönlendirilebilirken, Çinli rafineriler daha yüksek hammadde maliyetleri, daha uzun nakliye mesafeleri ve daha önce ithal ettikleri Venezuela ham petrolüne kıyasla daha büyük jeopolitik riskle karşı karşıya kalacaklar. Buna karşılık, Hindistan, yüksek kükürtlü ağır ham petrolleri işlemek için uygun karmaşık rafinerileri ve yaptırımların hafiflemesiyle Venezuela petrolünü absorbe etme fırsatının yeniden ortaya çıkması nedeniyle yapısal bir kazanan olarak ortaya çıkıyor.

Venezuela petrolü, ABD'nin Venezuela'nın enerji sektörüne yönelik muhalefetinin yoğunlaştığı 2019 yılından bu yana, Çin'in günlük yaklaşık 15 milyon varil olan toplam rafineri işleme kapasitesinin yaklaşık 500.000 varilini oluşturuyordu. Ağır ham petrol işleyen Çin rafinerileri genellikle gelişmiş dip işleme ünitelerine sahip entegre tesislerdir. Sonuç olarak, günlük yaklaşık 15 milyon varil olan toplam işleme kapasitesi göz önüne alındığında, Venezuela ağır ham petrolünün kaybının Çin'deki genel ürün verimi üzerinde önemli bir etkisi olması beklenmiyor. Bu ham petrole bağımlı olan bazı rafinerilerin ham petrol listelerini ayarlamaları gerekecek olsa da, bu değişikliklerin Çin'in toplam ürün verimini önemli ölçüde etkilemesi beklenmiyor.

Analistlerin, bakırın yeni sevkiyatlarının yakında borsa depolarına girebileceğini ve arz kısıtlamalarını hafifletebileceğini söylemesinin ardından, Londra'daki bakır fiyat farkları Salı günkü yükselişin ardından keskin bir şekilde geriledi.

Yarın vadesi dolacak sözleşmeler, bir gün sonra vadesi dolacak sözleşmelere göre ton başına 2 dolarlık bir primle kapandı. Bu durum, yakından takip edilen günlük fiyat farkının Salı günü alışılmadık derecede yüksek bir seviye olan ton başına 100 dolarlık prime sıçramasının ve Çarşamba sabahının büyük bölümünde yüksek kalmasıyla ortaya çıktı.

Yakın vadeli sözleşmelerdeki primler (backwardation olarak bilinir), Londra Metal Borsası depo sistemindeki metal talebinin mevcut arzı aştığını gösterir. Bununla birlikte, tom/next spread'indeki geri çekilme ve eğrinin daha ileriki kısımlarında ortaya çıkan indirimler, bu sıkışıklığın kısa süreli olabileceğini düşündürmektedir.

Geriye doğru fiyat hareketi, kısa pozisyonlarını ileriye doğru devreden yatırımcılara ağır kayıplar yaşatabilirken, aynı zamanda LME depo ağına metal teslim etme teşviki de yaratabilir. Borsa verileri, Asya, Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'daki depolara nispeten kolayca aktarılabilecek önemli miktarda özel stok bulunduğunu göstermektedir.

Analistler, fiyat farklarının azalmasının bu tür akışların gerçekleştiğine işaret ettiğini söyledi. Londra Metal Borsası'nın takip ettiği bakır stokları Çarşamba günü %3,8 artarak 112.575 tona ulaştı ve art arda altıncı günlük artışı kaydetti.

Marex'in baz metaller stratejisi başkanı Al Munro telefonda şunları söyledi: "Zaten bazı teslimatlar gördük ve gerçekte, geriye doğru fiyatlamadan yararlanmak için muhtemelen daha fazla stok teslim edilecek." Şunları da ekledi: "Bazı insanlar borsalar arasında envanter transferinin kolay olduğunu düşünüyor, ancak bu zahmetli olabilir ve kısa pozisyon alanlar bazen pozisyonlarına karşı metal teslimatında gecikmelerle karşılaşabilir."

LME spreadlerindeki bozulmaların bakır fiyatları üzerinde çok az etkisi oldu. Küresel hisse senedi piyasalarının Salı günkü satış dalgasının ardından istikrar kazanmasıyla, üç aylık gösterge sözleşmesi Çarşamba günü %1,6'ya kadar yükselerek ton başına 13.000 dolara yaklaştı. Aynı zamanda Goldman Sachs, bakır akışının Amerika Birleşik Devletleri'ne devam etmesini beklediğini söyledi; bu da son fiyat artışının temel nedenlerinden biri.

Sanayi metali, maden tedarikindeki aksamalar ve potansiyel gümrük vergileri öncesinde Amerika Birleşik Devletleri'ne yapılan sevkiyatların artmasıyla birlikte, geçen yılın sonlarından bu yana bir dizi rekor seviyeye ulaştı. Yatırımcılar ayrıca, hızla büyüyen yapay zeka sektörünün genişlemesiyle talebin keskin bir şekilde güçleneceğini öngörüyor.

Amerika Birleşik Devletleri'ne akan sular

ABD'ye rekor miktarda bakır sevkiyatı gibi nadir bir ticaret fırsatı, oradaki fiyat artışlarını tetikledi. LME'deki son yükseliş, yakın vadeli ABD sözleşmelerini iskonto bölgesine itmiş olsa da, Goldman Sachs, vadeli işlem eğrisinin daha ileriki kısımlarında arbitraj fırsatlarının açık kalması nedeniyle akışların devam edeceğini öngörüyor.

Analist Eoin Dinsmore Çarşamba günü yaptığı bilgilendirme toplantısında, "Mevcut görüşümüz, COMEX ve LME arasındaki bugünkü fiyat farklılıklarına rağmen stok birikimlerinin devam edeceği yönünde" dedi.

Goldman Sachs, ABD bakır stoklarının bu yıl yaklaşık 600.000 ton artacağını, bunun 200.000 tonunun ilk çeyrekte gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Artış hızının ikinci ve üçüncü çeyreklerde yavaşlaması, yıl sonuna doğru ise tekrar hızlanması bekleniyor.

Grönland krizi ve Japonya devlet tahvil piyasasındaki çalkantı nedeniyle güvenli limanlara olan talep artarken, altın da yeni bir rekor seviyeye ulaşarak diğer endüstriyel metallerin yanı sıra yükselişe geçti. Birçok metale yönelik yoğun yatırım akışı son haftalardaki kazançları desteklerken, yatırımcıların geleneksel finansal varlıklardan uzaklaşmasıyla ortaya çıkan "değer kaybı işlemleri" de ek destek sağladı.

Londra Metal Borsası'nda yerel saatle 13:57 itibarıyla bakırın ton başına fiyatı %1,3 artarak 12.920 dolara yükseldi. Alüminyum %0,6 artışla ton başına 3.126 dolara, kalay ise %6,9'a varan bir artışla ton başına 52.810 dolara çıktı.