Euro, Cuma günü Avrupa piyasalarında başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazandı ve ABD doları karşısında iki ayın en düşük seviyesine ulaşmasının ardından üst üste ikinci seansta toparlanma sürecini sürdürdü. Bu kazanımlar, düşük seviyelerdeki dip alımlarından kaynaklandı.

Bu toparlanma, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Eylül ayında faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair daha fazla ışık tutması beklenen Temmuz ayına ait önemli avro bölgesi enflasyon verilerinin yayınlanması öncesinde gerçekleşti.

Mevcut yükselişe rağmen, Avrupa tek para birimi, Fransa ve Almanya'nın ABD-AB ticaret anlaşmasına yönelik güçlü muhalefeti nedeniyle 2022'den bu yana en büyük haftalık kaybını yaşama yolunda ilerliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• EUR/USD paritesi, gün içindeki en düşük seviye olan 1,1405 dolara ulaştıktan sonra, gün içindeki açılış fiyatı olan 1,1412 dolardan %0,15 artışla 1,1429 dolara yükseldi.

• Perşembe günü euro, son altı seansta ilk kez günlük %0,1 değer kazanarak iki aylık en düşük seviyesi olan 1,1400 dolardan toparlandı.

• Temmuz ayında euro, dolara karşı %3,2 değer kaybetti ve Aralık 2024'ten bu yana ilk aylık kaybını yaşadı. Bu düşüş, 1,1830 dolardaki 4 yıllık zirveden yapılan kar satışlarının yanı sıra yeni ABD-AB ticaret anlaşmasının euro bölgesinde ekonomik yavaşlamaya yol açabileceği endişelerinden kaynaklandı.

ECB Faiz Oranı Görünümü

• Avrupa Merkez Bankası (ECB), yedi faiz indiriminin ardından geçen hafta temel faiz oranlarını Ekim 2022'den bu yana en düşük seviye olan %2,15'te sabit tuttu.

• Banka, gelecekteki ABD-AB ticaret ilişkilerine ilişkin daha fazla netlik sağlanmasını bekleyerek parasal genişleme döngüsünü durdurmayı tercih etti.

• Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, toplantının ardından yaptığı açıklamada, "Bekleyip göreceğiz" dedi ve küresel belirsizliklere rağmen avro bölgesi ekonomisinin direnç gösterdiğini belirtti.

• Reuters kaynaklarına göre, ECB üyelerinin büyük çoğunluğu, önümüzdeki Eylül ayında yapılacak toplantıda faiz oranlarının sabit tutulmasını tercih etti; bu, üst üste ikinci kez ara verilmesi anlamına geliyor.

• Perşembe günü Almanya'da Temmuz ayı enflasyon rakamları beklenenden yüksek geldi ve bu durum, ECB politikasını etkileyebilecek yenilenen enflasyonist baskıların sinyalini verebilir.

• Mevcut para piyasası fiyatlandırması, ECB'nin Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığının %30'dan az olduğunu gösteriyor.

Avro Bölgesi Enflasyon Verileri

Politika görünümünü yeniden değerlendirmek için yatırımcılar şimdi TSİ 10:00'da açıklanacak Temmuz ayı enflasyon rakamlarını bekliyor.

Piyasa beklentisi, Temmuz ayında yıllık TÜFE'nin Haziran ayındaki %2,0 seviyesinden %1,9'a gerilemesi, çekirdek TÜFE'nin ise %2,3 seviyesinde sabit kalması yönünde.

Euro Görünümü

• Economies.com olarak, bugünkü enflasyon rakamlarının piyasa tahminlerini aşması durumunda, ECB'nin Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığının daha da düşeceğini ve bunun da döviz piyasasında avro kurlarını potansiyel olarak artırabileceğini öngörüyoruz.

Haftalık Performans

Euro, bu hafta şimdiye kadar ABD doları karşısında yaklaşık %2,65 değer kaybetti ve bu ay üçüncü haftalık kaybına doğru gidiyor. Bu düşüş, Eylül 2022'den bu yana en sert haftalık düşüş olacak.

ABD-AB Ticaret Anlaşması

ABD Başkanı Donald Trump ile Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen, Pazar günü İskoçya'da yaptıkları görüşmede, aşağıdakileri içeren yeni bir ticaret anlaşmasını duyurdular:

• 1 Ağustos'tan itibaren otomobil, ilaç ve yarı iletkenler dahil olmak üzere Avrupa ithalatına %15 ABD vergisi uygulanacak.

• Uçak parçaları, yarı iletken aletler, bazı jenerik ilaçlar, kimyasallar ve stratejik tarım ürünleri de dahil olmak üzere, belirli bir grup ABD malı, "karşılıklı çıkar ilişkisi olmayan" bir çerçeve kapsamında AB tarifelerinden tamamen muaf tutulacak.

• Çelik ve alüminyumda gümrük vergileri şimdilik %50 seviyesinde kalacak, gelecekte bunun yerine kota sistemi getirilebilecek.

• AB, Trump'ın ikinci döneminde ABD ekonomisine 600 milyar dolara kadar yatırım yapma sözü verdi.

• AB ayrıca önümüzdeki üç yıl içinde LNG ve nükleer kömür dahil olmak üzere 750 milyar dolarlık ABD enerji ürünü satın alma sözü verdi.

• Trump, anlaşmanın, 2024 yılında 235,6 milyar dolara ulaşan ABD'nin AB ile ticaret açığını azaltmayı amaçladığını belirtti.

• Von der Leyen, anlaşmanın her iki taraf için de "istikrar ve öngörülebilirlik" getirdiğini belirterek, ticari ilişkilerin "yeniden dengelenmesi" hedefinin altını çizdi.

Avrupa Tepkileri

Fransa, pazartesi günü ticaret anlaşmasını Avrupa için "kara gün" olarak nitelendirerek, AB'yi dengesiz bir anlaşmada Trump'a boyun eğmekle suçladı.

Almanya Başbakanı Friedrich Merz, gümrük vergilerinin Alman ekonomisine "ciddi" zarar vereceği uyarısında bulundu.

Japon yeni, Cuma günü Asya piyasalarında daha da değer kaybederek, ABD doları karşısında üst üste üçüncü gün kayıplarını sürdürdü ve son dört ayın en düşük seviyesine ulaştı. Para birimi, dolar başına 150 yenlik temel psikolojik bariyerin altına gerileyerek 2025'teki en büyük haftalık kaybına yaklaştı.

Japonya yetkilileri döviz kurundaki son hareketlerle ilgili endişelerini dile getirirken, Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, yen seviyelerinin enflasyon beklentileri üzerindeki doğrudan etkisini küçümsedi.

Öte yandan, ABD doları, ABD tarım dışı istihdam verilerinin açıklanmasının ardından küresel para birimleri karşısında değer kazanmaya devam ediyor. Bu veriler, Fed'in Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığı hakkında daha fazla ipucu verebilir.

Fiyat Genel Bakışı

• USD/JPY, 150,60 ¥'ye kadar geriledikten sonra, seans açılış seviyesi olan 150,72 ¥'den yükselerek %0,15 artışla 150,92 ¥'ye çıktı. Bu, 28 Mart'tan bu yana en yüksek seviye.

• Perşembe günü, ABD PCE enflasyon verilerinin beklenenden güçlü gelmesinin ardından yen dolar karşısında %0,85 düştü.

• Temmuz ayında yen, dolara karşı %4,8 düştü. Bu, 2025'teki en kötü aylık performansı ve Aralık 2024'ten bu yana en sert düşüş oldu. Bu düşüş, para birimine güvenli liman olarak olan talebin azalması, ABD ticaret müzakerelerindeki ilerleme ve iktidar partisinin Senato seçimlerindeki yenilgisinin ardından Japonya'daki siyasi belirsizlik nedeniyle yaşandı.

Haftalık Performans

Bugün sona eren haftada yen, ABD doları karşısında yaklaşık %2,2 değer kaybetti ve bu ay üçüncü haftalık kaybına doğru gidiyor. Ayrıca, Aralık 2024 başından bu yana 2025'teki en kötü haftalık düşüşünü yaşayacak.

Japonya Bankası

• Japonya Merkez Bankası, beklendiği gibi Perşembe günü politika ayarlarını değiştirmeden, faiz oranlarını üst üste dördüncü toplantıda da 2008'den bu yana en yüksek seviye olan %0,50'de sabit tuttu.

• Japonya Merkez Bankası (BOJ), politika açıklamasında, ekonomik ve fiyat koşullarının projeksiyonlarla uyumlu olması halinde faiz artırımını değerlendirebileceğini belirtti.

• Merkez Bankası, 2025 mali yılı çekirdek TÜFE tahminini %2,2'den %2,7'ye yükseltti, 2026 mali yılı beklentilerini %1,8'den %1,7'ye ayarladı ve 2027 mali yılı projeksiyonunu %1,9'dan %2,0'ye yükseltti.

• Vali Ueda, ABD-Japonya arasındaki son ticaret anlaşmasının belirsizliği azaltma ve ekonomik istikrarı destekleme açısından "önemli bir adım" olduğunu söyledi.

• Piyasa fiyatlamaları, Japonya Merkez Bankası'nın Eylül ayındaki toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan artırma olasılığının %50 olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar, görünümü yeniden değerlendirmek için Japonya'dan gelecek enflasyon, istihdam ve ücret verilerini bekliyor.

Japon yetkililer

Maliye Bakanı Katsunobu Kato, özellikle yenin 4 ayın en düşük seviyesine ulaşmasının ardından, döviz kurlarındaki son dalgalanmalara ilişkin endişelerini yineledi. Cuma günü düzenlediği basın toplantısında, temel verileri yansıtan istikrarlı döviz kurlarının önemini vurguladı ve spekülatif hareketler konusunda uyardı.

Vali Ueda da Perşembe günü aynı görüşteydi ve mevcut döviz kuru seviyelerinin enflasyon projeksiyonları üzerinde önemli bir doğrudan etki yaratmasının pek olası olmadığını söyledi.

ABD Doları

ABD Dolar Endeksi, Cuma günü %0,1 artışla 100,15'e çıktı ve üst üste yedinci kez yükselişe geçerek son iki ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu gelişme, doların başlıca para birimlerine karşı güçlenmeye devam ettiğini gösteriyor.

Bu yükseliş, ABD'de Japonya ve AB ile yapılan son ticaret anlaşmalarının da etkisiyle azalan resesyon endişeleri ve güçlü ekonomik veriler ile Fed'in şahin tutumunun piyasa duyarlılığını etkilemesiyle Eylül ayında faiz indirimine gidileceğine dair beklentilerin azalmasıyla birlikte gerçekleşti.

Yatırımcılar şimdi Fed'in gelecekteki politika kararları için önemli bir ölçüt olan, bugün açıklanacak Temmuz ayı ABD istihdam raporuna odaklanmış durumda.

Economies.com Görünümü

• Economies.com olarak, özellikle önümüzdeki ABD istihdam verilerinin piyasa beklentilerini aşması durumunda, yenin ABD doları karşısında baskı altında kalmaya devam etmesini bekliyoruz.

Başkan Donald Trump'ın yeni ticaret anlaşmalarını sonuçlandırmak için belirlediği son tarihin yaklaşmasıyla birlikte, finans piyasalarındaki risk iştahının zayıflamasıyla birlikte çoğu büyük kripto para birimi Perşembe günü düşüş yaşadı.

ABD hükümetinin verilerine göre, Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, Haziran ayında yıllık bazda %2,8 seviyesinde sabit kaldı.

Ek veriler, ABD İstihdam Maliyeti Endeksi'nin ikinci çeyrekte %0,9 arttığını ve %0,8'lik artış beklentisini aştığını gösterdi.

Bu arada, 26 Temmuz'da sona eren haftada ilk işsizlik başvuruları yalnızca 1.000 artarak 218.000'e yükselirken, bir önceki haftaki revize edilmemiş 217.000'lik rakama kıyasla, analistler 222.000'e yükselmeyi bekliyordu.

Yatırımcılar, Fed'in para politikası görünümüne ilişkin daha fazla netlik için cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam raporunu bekliyor.

Piyasa ayrıca, Başkan Trump'ın yeni tarifeler uygulanmadan önce ticaret müzakerelerinin tamamlanması için belirlediği 1 Ağustos tarihini de yakından takip ediyor.

ABD Başkanı Trump, bugün erken saatlerde Meksika Devlet Başkanı Claudia Sheinbaum ile iki ülke arasındaki devam eden müzakerelerin karmaşıklığını gerekçe göstererek ticaret müzakerelerinin son tarihini 90 gün daha uzatma konusunda anlaştıklarını duyurdu.

Trump, Çarşamba günü, ABD'nin 1 Ağustos'ta gümrük vergilerini artırması için belirlediği son tarihten hemen önce, Brezilya ve Güney Kore'den gelen bakır ithalatını ve mallarını hedef alan bir dizi gümrük vergisi kararı açıkladı.

Ethereum

CoinMarketCap'te 21:08 GMT itibarıyla Ethereum (ETH) %1,3 düşüşle 3.725,8 dolara geriledi.

Alüminyum, küresel ekonomik değişimlere ve bölgesel çıkarma ve rafinasyon zorluklarına rağmen güçlü performansını sürdürüyor.

25 Temmuz'da Londra Metal Borsası'nda alüminyum fiyatları dört ayın en yüksek seviyesine çıkarak haftayı 2.656,5 dolar ve ton başına 2.657 dolardan kapattı; bu da 10,5 dolar veya %0,39'luk bir artışa denk geliyor. Raporlara göre, bu artışın temel nedeni Çin talebine ilişkin yenilenen iyimserlik ve küresel arz kısıtlamalarının artan baskısı.

Aynı gün, üç aylık alış/satış fiyatları ton başına 7,5 dolar veya %0,28 artarak sırasıyla 2.655,5 dolar ve 2.656 dolara ulaştı. Sonraki hafta, spot alüminyum fiyatları metrik ton başına 2.635,85 dolara geriledi ve bu, son zirveden hafif bir gerileme anlamına geliyor. Bununla birlikte, arz kısıtlamaları ve büyük ekonomilerdeki altyapı projelerinden gelen yenilenen talep nedeniyle fiyatlar nispeten yüksek kalmaya devam ediyor.

Fiyat Hareketlerinin Temel Sürücüleri

Piyasa gözlemcilerine göre, alüminyum fiyatlarındaki mevcut yükseliş, başta Çin'in üretim sınırlaması politikaları olmak üzere çeşitli faktörlere bağlanıyor. Çin, dünyanın en büyük alüminyum üreticisi olmasına rağmen, karbon emisyonlarını azaltmayı amaçlayan yıllık 45 milyon tonluk tavanına yaklaşıyor. Bu durum, yılın ikinci yarısında üretimin azalacağı beklentisine yol açtı.

Elektrikli araçlar ve yenilenebilir enerji gibi hızla büyüyen sektörlerden gelen artan talep de önemli bir istikrar unsuru. Bu arada, Avrupa Birliği savunma sanayine yaptığı yatırımları artırarak alüminyum gibi endüstriyel metallere olan talebi artırıyor. Önemli bir alüminyum ihracatçısı olan Rusya'ya uygulanan yaptırımların devam etmesi, Avrupa pazarlarına arzı daha da kısıtladı.

Diğer katkıda bulunan faktörler şunlardır:

- Alüminyum eritme işleminin yüksek oranda elektrik gerektirmesi nedeniyle enerji maliyetlerinin artması.

- Küresel alüminyum akışını yeniden şekillendiren artan tarifeler de dahil olmak üzere ticaret aksaklıkları.

- Tedarik zincirindeki oynaklık ve altyapı projelerinden kaynaklanan talep artışı.

Tarife Politikalarının Üreticiler Üzerindeki Etkisi

Kuzey Amerika'da, özellikle 232. Madde kapsamındaki gümrük vergileri politikaları, ABD alüminyum sektörünün dinamiklerini yeniden şekillendirmeye devam ediyor. Raporlar, yurt içi üretimin güçlü kalmasına rağmen, arzın özellikle Kanada ve Orta Doğu ülkelerinden gelen ithalatla giderek daha fazla desteklendiğini gösteriyor.

ABD'nin Haziran ayında 232. Madde tarifelerini %50'ye çıkararak büyük maliyet değişikliklerine yol açması ve üreticileri tedarik stratejilerini yeniden yapılandırmaya zorlaması, sektörü sarstı. Analistler, üreticilerin baskıya rağmen hızla uyum sağlamayı başardığını belirtiyor.

Örneğin, yüksek gümrük vergilerinden etkilenen üreticilerden biri olan Alcoa, Kanada ihracatını Avrupa ve Asya'ya yönlendirirken, temel faaliyet alanı dışındaki varlıklarını elden çıkardı. Bu arada, Kanada'nın ABD'ye yaptığı ihracata büyük ölçüde bağımlı olan Rio Tinto, yılın ilk yarısında 321 milyon dolar gümrük vergisi maliyetiyle karşı karşıya kaldı. ABD'ye yaklaşık 723.000 ton alüminyum ihraç edildi ve bu da maliyet yüklerini önemli ölçüde artırdı.

Alüminyum Piyasası Görünümü

Sektör liderleri, uzun süreli ticaret gerginliklerinin küresel alüminyum tüketimini azaltabileceği ve sektör büyümesini frenleyebileceği konusunda uyarıyor. Bazı şirketler kısa vadeli bölgesel arz sıkıntılarından faydalanırken, çoğu tarifelerin devam etmesi halinde daha derin yapısal değişimlere hazırlanıyor. Diğerleri ise muafiyetler için aktif olarak lobi faaliyetleri yürütüyor.

Yine de, yakın vadede piyasayı destekleyen olumlu göstergeler mevcut. Pekin, 1,2 trilyon Yen değerinde bir hidroelektrik baraj projesi duyurdu ve bu da hükümetin altyapı yatırımlarıyla ekonomiyi canlandırma niyetini gösteriyor. Projenin inşaat, enerji ve ulaşım sektörlerinde alüminyum talebini artırması bekleniyor.

Ancak Çin'de, özellikle Yunnan ve İç Moğolistan gibi eyaletlerde uygulanan sıkı enerji tüketim politikaları, üretimi azaltarak küresel arzı daha da daraltmış ve fiyat oynaklığını artırmıştır.

Bu çalkantıların ortasında, Hindistan yeni bir büyüme pazarı olarak ortaya çıkıyor. Bol boksit rezervleri ve büyüyen bir alt sektörle, Hindistan'ın alüminyum sektörü ivme kazanmaya devam ediyor. Analistler, altyapı geliştirme ve ulaştırma sektöründeki artan faaliyetlerin etkisiyle önümüzdeki yıllarda iç talepte keskin artışlar öngörüyor.