Gümüş fiyatları, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bu ay faiz oranlarını düşüreceğine yönelik artan bahislerin etkisiyle, pazartesi günü ons başına 40 doların üzerine çıktı.

Spot gümüş %2,04 artışla 40,55 dolara çıktı. Bu, Eylül 2011'den bu yana en yüksek seviye. Perşembe günü ise %1,7 düşüşle 41,34 dolara geriledi.

Analistler, son yükselişi, altın ve gümüş gibi güvenli liman metallerini güçlendiren ABD banka tatili sırasında azalan likiditeye bağladı. Fed'in faiz indirimi beklentileri ve arzın daralması da bu hareketi destekledi.

Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen şunları söyledi: "Gümüş, ons başına 40 doların üzerine çıkarak 14 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve bu yıl %37,5'lik kazanç sağlayan yükselişini sürdürdü. Altın ise aynı dönemde %31 değer kazandı, ancak gümüşün üstün performansı hem yatırım varlığı hem de endüstriyel metal olarak ikili rolünü yansıtıyor."

Hansen, bu yükselişin yeni bir trendin başlangıcı olmadığını, 2022'den beri devam eden ve altını yükselten aynı makroekonomik güçlerin desteklediği bir yükselişin parçası olduğunu belirtti. Faiz indirimlerine yönelik artan beklentilere, Trump'ın enflasyonu yüksek tutarken büyümeyi yavaşlatma riski taşıyan tarife politikalarına, Fed'in bağımsızlığına dair endişelere ve artan jeopolitik risklere dikkat çekti.

Gümüşün altına kıyasla nispeten ucuz olmasının ona ekstra ivme kazandırdığını ve altın-gümüş oranının beş yıllık ortalama olan 82'nin üzerinde, 85'e yakın olduğunu da sözlerine ekledi. Altının yükselişini sürdürmesi için yeni rekor seviyelere ihtiyacı olsa da gümüş hâlâ 2011'deki 50 dolar civarındaki zirvesinin altında işlem görüyor ve bu da yatırımcıların daha fazla talep göstermesi için alan bırakıyor.

Endüstriyel Talep Güçlü Kalıyor

Hansen, gümüşün benzersiz endüstriyel temellerini vurguladı: "Gümüş, altınla aynı makro etkenleri paylaşıyor; dolar, reel getiriler, faiz oranı duyarlılığı; ancak aynı zamanda özellikle güneş ve elektrifikasyonda güçlü endüstriyel talepten de faydalanıyor."

Tahminler, 2024'ten daha küçük olsa da bu yıl da kayda değer bir arz açığı olacağını gösteriyor. Yapısal eksiklikler, doların güçlendiği veya gevşeme beklentilerinin azaldığı dönemlerde bile aşağı yönlü düzeltmeleri defalarca sınırladı.

Haziran ayında 35 dolar civarındaki direnci kırdıktan sonra gümüş, hibrit rolü nedeniyle altından daha yüksek oynaklığa sahip olduğu düşüşlerde alıcı bulma eğiliminde oldu.

Bu yükseliş, altının Pazartesi günü %1,03 artışla 3.483,59 dolara ulaşarak dört aylık zirveye ulaşmasıyla aynı zamana denk geldi. Ancak altının aksine, gümüşe olan talep yatırım ve sanayi arasında neredeyse eşit olarak dağılmış durumda ve bu da ona iki büyüme motoru sağlıyor. Fotovoltaikler tek başına küresel talebin yaklaşık %20'sini oluşturuyor. Fiyatlar yüksek kalırsa mücevher talebi azalabilir, ancak ETF girişleri güçlü kalmaya devam ediyor ve varlıklar son üç yılın en yüksek seviyesinde.

Faiz İndirimi Bahisleri ve Doların Zayıflığı Değerli Metalleri Yönlendiriyor

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly'nin geçen cuma günü yaptığı açıklamalar, yatırımcıları beklenenden daha güçlü gelen çekirdek PCE okumasını göz ardı etmeye teşvik etti ve bu ay 25 baz puanlık bir indirime yönelik bahisleri güçlendirdi.

ABD Temyiz Mahkemesi'nin Trump'ın gümrük vergilerinin çoğunu yasadışı ilan etmesinin ardından dolar daha da baskı altına girdi. Bu durum, altının dört aylık, gümüşün ise 14 yıllık zirveye ulaşmasına neden oldu.

PCE enflasyon verilerine göre aylık bazda %0,2, yıllık bazda ise %2,6 artış kaydedildi. Bu artışlar beklentilerle uyumlu gerçekleşti ve değerli metaller desteklenmeye devam etti.

Küresel Gümüş Piyasası Dinamiklerindeki Değişimler

Gümüş, emeklilik fonları ve yatırım fonları gibi kurumsal yatırımcıların ilgisini çeken bir hedge varlığı olarak giderek daha fazla görülüyor. Bu eğilim, altının gidişatına benzer uzun vadeli bir yükselişin temelini oluşturabilir.

ABD, emeklilik talebinin öncülüğünde en büyük gümüş yatırım pazarı olmaya devam ediyor. Hindistan da onu yakından takip ediyor ve geçen yılki rekor ithalat göz önüne alındığında yakında onu geçebilir. Almanya ve Avustralya da önemli pazarlar olmaya devam ediyor; en popüler formlar arasında madeni para ve külçe bulunuyor.

Silver'ın Rekor Yüksekliklere Doğru Yolculuğu

40 doların üzerindeki net yükseliş, ons başına tarihi 50 dolar seviyesinin yeniden ziyaret edileceği yönünde spekülasyonlara yol açtı. Bu yıl ulaşılması zor olsa da, analistler bunun göz ardı edilemeyeceğini söylüyor.

İki önemli itici güç, Fed'in para politikası ve ABD ticaret tarifeleri olacak. Fed politikayı gevşetirken hükümet tarifeleri sıkılaştırırsa, bu ikili etki gümüşü rekor seviyelere yaklaştırabilir. Teknik olarak, bir sonraki hedef 2011'deki 44 dolarlık zirve ve uzun vadede 50 dolar hedefleniyor.

Kısa vadeli düzeltmeler hala mümkün ve yükseliş trendi çizgisiyle aynı hizada olan 40 dolar desteğinin yakınında alım fırsatları sunuyor. Daha derin bir geri çekilme, geçmişte defalarca tutunmuş olan 37 dolar desteğini test edebilir.

ABD borsa endeksleri, Perşembe günkü seansın başında yeni ekonomik verilerin açıklanmasının ardından hafif bir yükseliş kaydetti.

ADP'nin perşembe günü yayımladığı verilere göre, özel sektör Temmuz ayında 104 bin istihdam yaratırken, Ağustos ayında 75 binlik beklentilerin altında kalarak 54 bin istihdam yarattı.

Bu arada, Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre, 30 Ağustos'ta sona eren haftada işsizlik maaşı başvuruları 8.000 artarak 237.000'e yükseldi. Bu, Haziran sonundan bu yana en yüksek seviye. Analistler 230.000 başvuru bekliyordu.

ADP raporunun ardından CME Group'un FedWatch aracı, Federal Rezerv'in Eylül toplantısında faiz indirimi yapma olasılığının bir önceki günkü %96,6'dan %97,4'e yükseldiğini gösterdi.

TSİ 15:18 itibarıyla Dow Jones Sanayi Endeksi %0,1 (26 puan) artışla 45.297'ye, S&P 500 %0,1 (3 puan) artışla 6.451'e, Nasdaq Composite ise %0,1 (11 puan) artışla 21.511'e yükseldi.

Bakır fiyatları, ABD'deki önemli istihdam verileri ve gümrük vergilerine ilişkin belirsizlikler öncesinde, metalin beş aylık zirveye çıkmasının ardından güçlenen ABD doları ve kar satışlarının baskısı altında Perşembe günü düştü.

Londra Metal Borsası'nda üç aylık bakır, bir önceki seansta 26 Mart'tan bu yana en güçlü seviyesi olan 10.038 dolara ulaştıktan sonra, GMT saatiyle 09:45 itibarıyla ton başına %0,6 düşüşle 9.917 dolara geriledi.

Bu da bakırın yılbaşından bu yana yaklaşık %13'lük bir kazanç elde ettiği anlamına geliyor.

Kopenhag'daki Saxo Bank'ın emtia stratejisi başkanı Ole Hansen, "Bu ekonomik veriler öncesinde kâr amaçlı bir hamle gibi görünüyor. Ayrıca, 10.000 dolar seviyesi şu anda bakır fiyatları için güçlü bir bariyer konumunda ve temel göstergeler bu seviyeyi aşmaya yetecek kadar güçlü değil." dedi.

ABD'de özel sektör istihdam verileri ve aylık işten çıkarmalar perşembe günü açıklanacak. Ardından Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam raporu, Federal Rezerv'in yaklaşan politika toplantılarına ilişkin beklentilerin şekillenmesine yardımcı olacak.

Çin'de Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nda en çok işlem gören bakır kontratı ton başına %0,5 düşüşle 79.770 yuan (11.152,12 dolar) oldu.

Metal piyasaları da ABD dolarındaki istikrarlı seyirden etkilendi. Bu durum, dolar cinsinden fiyatlanan emtiaların diğer para birimlerini elinde bulunduranlar için daha pahalı olmasına neden oldu.

Dünyanın en büyük metal tüketicisi olan Çin'deki talebe ilişkin belirsizlik, piyasa endişelerini daha da artırdı. Galaxy Futures, son kullanıcı talebindeki ılımlı zayıflığın Çin'deki durgun bir sezonu yansıtabileceğini, ancak geri dönüştürülmüş bakır çubuk tesislerindeki yaygın kapanmaların fiyatlara bir miktar destek sağladığını belirtti.

Çin'in rafine bakır üretiminin, hurda bakır arzını kısıtlayan yeni vergi düzenlemeleri nedeniyle Eylül ayında nadir görülen bir aylık düşüş kaydetmesi bekleniyor. Bu, 2016'dan bu yana ilk kez gerçekleşecek.

Diğer baz metallerde ise alüminyum ton başına %0,7 düşüşle 2.601 dolara, nikel %0,6 düşüşle 15.215 dolara, çinko %0,7 düşüşle 2.842 dolara ve kalay %0,6 düşüşle 34.480 dolara gerilerken, kurşun 1.995,50 dolarda sabit kaldı.

Dolar endeksi, en yüksek 98,4 ve en düşük 98,08 seviyelerini gördükten sonra, saat 15:02 itibarıyla yüzde 0,2 artışla 98,3'e çıktı.

ABD borsalarında Aralık vadeli COMEX bakır vadeli işlemleri %1,2 düşüşle 15:00 GMT itibarıyla pound başına 4,57 dolara geriledi.

Bitcoin fiyatı, bu hafta hafif bir toparlanma yaşadıktan sonra, Perşembe günü işlem saati itibarıyla 110.800 dolar civarında istikrar kazandı. Yatırımcılar, Cuma günü açıklanacak önemli ABD ekonomik verileri öncesinde temkinli bir yaklaşım benimsiyor. Bu veriler, Fed'in para politikasına ilişkin beklentileri etkileyebilir ve kripto para piyasalarını beklenti içinde tutuyor.

Bu arada, spot Bitcoin borsa yatırım fonları (Spot Bitcoin ETF'leri) güçlü girişleri çekmeye devam etti ve Çarşamba günü 300 milyon doların üzerinde giriş kaydederek, üst üste ikinci gün pozitif çizgisini sürdürdü.

Yatırımcılar önemli ekonomik verileri bekliyor

Bitcoin fiyatı haftaya hafif pozitif bir notla başladı ve üç hafta üst üste düşüş trendini sürdürerek 124.474 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden sonra Perşembe günü hafif bir toparlanmayla 110.500 dolar civarında istikrar kazandı.

Çarşamba günü yayınlanan ABD iş ilanları (JOLTS) verileri, işgücü piyasasında yavaşlama olduğunu gösterdi ve bu durum, Federal Rezerv'in bu ayın ilerleyen günlerinde borçlanma maliyetlerini düşüreceğine dair beklentileri güçlendirdi. CME FedWatch Tool'a göre, 17 Eylül'de sona eren iki günlük politika toplantısının sonunda 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %97,6'ya ulaştı.

Piyasa katılımcıları ayrıca Fed'in 2025 yılı sonuna kadar en az iki ek faiz indirimi yapmasını bekliyor ve bu durum Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkları destekleyebilir.

Yatırımcılar şimdi Perşembe günü açıklanacak olan ADP özel istihdam raporu, haftalık işsizlik başvuruları ve ISM hizmet PMI verileri de dahil olmak üzere ABD ekonomik verilerine odaklanıyor. Ancak gözler, Cuma günü saat 12:30 GMT'de yayınlanması planlanan Ağustos ayı tarım dışı istihdam (NFP) raporunda olacak. Bu kritik ekonomik veriler, faiz indirimlerinin gidişatı hakkında daha net sinyaller verecek ve piyasa değeri bakımından dünyanın en büyük kripto para birimine yeni bir ivme kazandıracak.

Kurumsal talep fiyatları destekliyor

Bitcoin fiyatı bu hafta kurumsal destek gördü. SoSoValue verileri, spot Bitcoin ETF'lerinin Salı günkü 332,76 milyon dolarlık girişin ardından Çarşamba günü 301,32 milyon dolarlık yeni giriş kaydettiğini gösterdi. Girişler devam eder ve hızlanırsa, BTC fiyatı daha da toparlanabilir.

Chainalysis'in bu hafta başında yayınladığı 2025 Küresel Kripto Benimseme Endeksi'ne göre ilk üçte Hindistan, ABD ve Pakistan yer alırken, onları Vietnam ve Brezilya takip ediyor.

Raporda, Asya-Pasifik bölgesinin (APAC), başta Hindistan, Vietnam ve Pakistan olmak üzere, geçen yıla göre %69 artışla zincir üstü kripto para işlemlerinde büyümeye öncülük ettiği, Latin Amerika'nın ise %63 büyümeyle ikinci sırada yer aldığı belirtildi.

Ayrıca Bitcoin'in kripto ekonomisine açılan ana kapı olmaya devam ettiğini ve Temmuz 2024 ile Haziran 2025 arasında 4,6 trilyon dolardan fazla nakit girişi (itibari para birimlerinden) çektiğini doğruladı; bu, Bitcoin ve Ethereum hariç diğer 1. Katman paralarının yakaladığı girişlerin iki katı.

Şirketler kârlarının %22'sini Bitcoin'e ayırıyor

Finansal hizmetler şirketi River, bu hafta yayınladığı bir araştırma raporunda, birçok şirketin Bitcoin'e fonlarının varsayılan %1'inden çok daha fazlasını ayırdığını gösterdi. Şirketin Temmuz 2025'te gerçekleştirdiği bir anket, hizmetlerini kullanan şirketlerin net gelirlerinin ortalama %22'sini Bitcoin'e yatırdığını, ortanca yatırımın ise %10 olduğunu ortaya koydu. Bu, işletme düzeyindeki benimseme hızının giderek arttığını gösteriyor.

Raporda, bu şirketlerin %63,6'sının Bitcoin'i uzun vadeli bir yatırım olarak gördüğü ve öngörülebilir gelecekte satma veya yeniden dengeleme planları olmadan biriktirmeye devam ettiği ortaya çıktı.

Teknik görünüm: Negatif momentumun azaldığına dair işaretler

Bitcoin fiyatı, bir önceki haftaki yaklaşık %5'lik düzeltmenin ardından Pazartesi günü hafifçe toparlandı. Salı günü 100 günlük üssel hareketli ortalamasının (EMA-100) üzerinde 110.736 dolardan kapandı ve ertesi gün bu seviyenin üzerinde destek buldu. Perşembe günü yazı yazılırken, bu ortalamanın 110.800 dolar civarında hareket ediyordu.

Bitcoin toparlanmaya devam ederse, yükseliş günlük direnç seviyesi olan 116.000 dolara kadar uzayabilir.

Günlük grafikteki Göreceli Güç Endeksi (RSI), 50'lik nötr seviyenin hemen altında 44'lük bir değer gösterdi ve bu da negatif momentumun azaldığını gösteriyor. Bu arada, MACD çizgileri histogramda küçülen kırmızı çubuklarla birleşiyor ve bu da yakın gelecekte olası bir yükseliş eğilimine işaret ediyor.