Venezuela'da hafta sonu yaşanan dramatik olaylar, teorik olarak dünyanın önde gelen enerji güçlerinden biri olması gereken bir ülkeye bir kez daha küresel dikkati çekti. Venezuela, gezegendeki en büyük kanıtlanmış petrol rezervlerine sahip olmasına rağmen, petrol sektörü yirmi yılı aşkın süredir uzun vadeli bir düşüş yaşıyor. Bunun nedenini anlamak için manşetlerin ötesine bakmak ve bir zamanlar küresel petrol sisteminin merkezi bir direği olan şeyi kademeli olarak baltalayan teknik, yasal ve siyasi kararları incelemek gerekiyor.

Amerika Birleşik Devletleri, Venezuela Devlet Başkanı Nicolas Maduro'nun Venezuela topraklarında gerçekleştirilen bir askeri operasyonun ardından ABD gözetiminde olduğunu doğruladı. Başkan Donald Trump operasyonu kamuoyuna duyururken, Başkan Yardımcısı JD Vance, ABD yönetiminin "birkaç olası çıkış yolu" sunduğunu ancak iki müzakere edilemez koşulda ısrar ettiğini söyledi: uyuşturucu kaçakçılığının sona ermesi ve "çalınmış petrol" olarak tanımladığı şeyin Amerika Birleşik Devletleri'ne iade edilmesi.

Son cümle olan "çalınmış petrol", Venezuela'nın petrol sektörüyle ilgili uzun süredir devam eden ve derin sonuçları olan bir anlaşmazlığa işaret ediyor. Bu durum, dünyanın en büyük petrol rezervlerine sahip bir ülkenin neden on yıldan fazla süren bir ekonomik çöküş yaşadığını ve petrolün jeopolitik önemini neden koruduğunu açıklamaya yardımcı oluyor.

Dünyanın en büyük petrol rezervleri - sadece kağıt üzerinde.

ABD Enerji Bilgi İdaresi verilerine göre, Venezuela'nın yaklaşık 303 milyar varil kanıtlanmış ham petrol rezervi bulunuyor ve bu rakam dünya genelinde en büyük rezervdir.

Ancak bu manşet rakamı, çok önemli bir gerçeği gizliyor: Venezuela petrolünün büyük çoğunluğu, Orinoco Kuşağı'nda yoğunlaşmış, ekstra ağır ham petroldür. ABD Permian Havzası gibi bölgelerde üretilen hafif, düşük kükürtlü petrolün aksine, Orinoco ham petrolü yoğun, viskoz ve taşınması zordur. Büyük ölçekte üretimi, rafineriye hazır hale gelmeden önce ısıtma, daha hafif hidrokarbonlarla seyreltme ve özel tesislerde işleme gerektirir. Bu ek karmaşıklık katmanı, üretimin yalnızca petrol fiyatları yüksek olduğunda ekonomik olarak uygulanabilir olduğu anlamına gelir.

Venezuela, on yıllarca bu karmaşık sistemi sürdürmek için gereken teknoloji, sermaye ve operasyonel uzmanlığı sağlamak üzere ABD ve Avrupa petrol şirketleriyle olan ortaklıklara güvendi. Ancak bu ortaklıklar 2000'li yılların başlarında sona erdi.

Kamulaştırma ve PDVSA'nın çözülmesi

Venezuela, 1970'lerde petrol endüstrisini resmen millileştirmiş olsa da, 2000'li yılların başlarında Başkan Hugo Chávez döneminde geleneksel devlet mülkiyetinin ötesine geçerek sektörü temelden yeniden şekillendiren bir kamulaştırma dalgası başlattı.

Yabancı şirketler, devlet petrol şirketi PDVSA'nın yanında azınlık hissesine zorlandı veya varlıklarına tamamen el konuldu. Exxon Mobil ve ConocoPhillips de dahil olmak üzere büyük ABD firmaları, tazminatsız varlıklarını kaybettikten sonra ülkeyi terk ederek uluslararası tahkime başvurdu.

Uluslararası mahkemeler ve tahkim kurulları daha sonra bu şirketlere milyarlarca dolar tazminat ödenmesine karar verdi; ancak Venezuela bu kararlara büyük ölçüde uymadı. Bu, ABD siyasi söyleminde yeniden ortaya çıkan "çalınmış petrol" anlatısının ardındaki hukuki zemindir.

Venezuela'nın petrol endüstrisi için sonuçlar çok ağır oldu. PDVSA yabancı finansman ve teknik desteğini kaybetti, yetenekli mühendisler ülkeyi terk etti, rafineriler ve boru hatları bozuldu ve üretim sürekli olarak düştü; kamulaştırmalardan önce günde 3 milyon varilin üzerinde olan üretim, son yıllarda günde 1 milyon varilin altına kadar geriledi.

Maduro 2013'te göreve geldiğinde, petrol sektörü zaten yapısal bir gerileme içindeydi. Başkanlığı döneminde yaşanan yolsuzluk, kötü yönetim ve daha sonra ABD yaptırımları, üretimi ve ihracatı daha da kısıtladı.

Ağır petrol neden yabancı uzmanlığa bağımlı?

Ağır petrol üretimini sürdürmek, sürekli yeniden yatırıma, güvenilir elektrik tedarikine ve seyreltici maddelere sürekli erişime ihtiyaç duyar; bunların çoğu tarihsel olarak ABD Körfez Kıyısı'ndan geliyordu. Bu girdiler olmadan ve yeterince yüksek petrol fiyatları olmadan, üretim sistemleri hızla bozulur.

Yabancı ortaklar Venezuela'dan çekildiğinde, PDVSA bu karmaşık ekosistemi sürdürme kapasitesini kaybetti. Buhar enjeksiyon operasyonları durduruldu, iyileştirme kapasitesi azaldı ve sürekli bakım gerektiren sahalar atıl kaldı. Küresel petrol fiyatları toparlansa bile, Venezuela karşılık veremedi.

Venezuela'nın enerji krizinin temel paradoksu şudur: Dünyanın en büyük petrol rezervlerine sahip bir ülke, dış destek olmadan bu rezervleri istikrarlı üretime dönüştürme operasyonel kapasitesinden yoksundur.

Petrol, yaptırımlar ve ABD bakış açısı

ABD yetkilileri uzun zamandır Venezuela'nın petrol sektörünün yaptırımlardan kaçınma, kayıt dışı nakliye ağları ve suç faaliyetleriyle iç içe geçtiğini savunuyor. Son yıllarda Venezuela petrolü, yaptırım baskısı altında faaliyet gösteren aracılar ve yabancı alıcılar aracılığıyla giderek daha fazla ihraç ediliyor.

Başkan Yardımcısı Vance'in açıklamaları, ABD yönetiminin petrol gelirlerinin yalnızca Venezuela ekonomisi için değil, aynı zamanda Maduro'nun uluslararası izolasyona rağmen iktidarda kalabilmesi için de merkezi bir öneme sahip olduğu görüşünü yansıtıyor. Bu çerçeveye katılıp katılmamak bir yana, enerji meselelerinin ABD-Venezuela ilişkilerinden ayrılamaz olmasının nedenini vurguluyor.

Venezuela'nın petrol sektörü için sırada ne var?

Maduro'nun artık ABD'nin gözetiminde olduğuna dair haberlerle birlikte, Venezuela petrol endüstrisinin geleceği büyük bir belirsizlik dönemine giriyor. Birkaç senaryo mümkün.

Geçici bir hükümet, yabancı petrol şirketleriyle yeniden ilişki kurmayı, tahkim davalarını yeniden açmayı ve yatırım çekmek için sözleşme çerçevelerini yeniden oluşturmayı hedefleyebilir. ABD firmaları, mevcut alacakları için tazminat talep edebilir veya yeni anlaşmalar kapsamında yeniden giriş yapabilirler. Venezuela'da garantilerle desteklenen önemli petrol çıkarlarına sahip olan Çin ve Rusya'nın da pozisyonlarını korumak için harekete geçmesi muhtemeldir.

Hızlı bir toparlanma olasılığı düşük görünüyor. Olumlu siyasi koşullar altında bile, Venezuela petrol üretiminin yeniden canlandırılması yıllar alacaktır. İşleme ünitelerinin yeniden inşa edilmesi, altyapının modernize edilmesi ve insan sermayesinin yeniden oluşturulması gerekmektedir. Ağır petrol, özellikle düşük fiyat ortamında, hızlı bir şekilde toparlanmaz.

Çözüm

Maduro'nun gözaltına alınması büyük bir jeopolitik tırmanışı temsil ediyor, ancak altta yatan hikaye yeni değil. Venezuela krizi yaptırımlar veya askeri müdahaleyle başlamadı. Teknik olarak karmaşık bir petrol sektörünün, işlevsiz hale gelmeden çalışamayacağı ortaklıklardan ve yatırımlardan yoksun bırakılmasıyla başladı.

Venezuela'nın petrol rezervleri hâlâ çok büyük ve gerçek, ancak rezervler tek başına refah yaratmaz. Teknoloji, sermaye, uzmanlık ve yeterince yüksek fiyatlar olmadan petrol yer altında hapsolmuş kalır. Bu gerçek, Venezuela'nın ekonomik çöküşünü, uluslararası anlaşmazlıklarını ve petrolün günümüzdeki olaylarda oynamaya devam ettiği merkezi rolü şekillendirmiştir.

Bakır fiyatları, endüstriyel metal için uzun vadeli olumlu talep beklentilerine rağmen, kar realizasyonunun baskısı altında kalarak Perşembe günkü işlemlerde düştü.

Danışmanlık şirketi S&P Global Perşembe günü yaptığı açıklamada, yapay zeka ve savunma sektörlerindeki hızlı büyümenin 2040 yılına kadar küresel bakır talebini %50 oranında artıracağını belirtti. Bununla birlikte, geri dönüşüm ve madencilik faaliyetleri genişletilmediği takdirde, arzın talebin 10 milyon metrik tondan fazla altında kalması bekleniyor.

Bakır, yüksek elektrik iletkenliği, korozyon direnci ve kolay şekillendirilip işlenebilmesi nedeniyle uzun zamandır inşaat, ulaşım, teknoloji ve elektronik alanlarında yaygın olarak kullanılmaktadır.

Rapora göre, elektrikli araç sektörü son on yılda bakır talebini artırırken, yapay zeka, savunma ve robotik sektörlerinin yanı sıra klima ve diğer bakır yoğun cihazlara yönelik geleneksel tüketici talebinin de önümüzdeki 14 yıl içinde önemli ölçüde daha büyük miktarlarda bakıra ihtiyaç duyması bekleniyor.

S&P Global'in tahminlerine göre, küresel bakır talebi 2025'teki yaklaşık 28 milyon metrik tondan 2040 yılına kadar yılda 42 milyon metrik tona ulaşacak. Yeni tedarik kaynakları olmadan, bu talebin yaklaşık dörtte birinin karşılanamaması muhtemel.

S&P Global Başkan Yardımcısı ve raporun ortak yazarlarından Dan Yergin, "Bu talebin temel itici gücü dünyanın elektrifikasyonudur ve bakır da elektrifikasyonun metalidir" dedi.

Yapay zekâ, bakır talebinin en hızlı büyüyen kaynaklarından biri olup, geçen yıl toplam değeri yaklaşık 61 milyar doları bulan 100'den fazla yeni veri merkezi projesi hayata geçirildi.

Raporda ayrıca, Ukrayna'daki savaşın ve Japonya ile Almanya gibi ülkelerin savunma harcamalarını artırma girişimlerinin bakır talebini daha da destekleyebileceği belirtildi.

S&P Global Başkan Yardımcısı ve eski ABD'nin Ukrayna Büyükelçisi Carlos Pascual, "Savunma sektöründe bakır talebi neredeyse tamamen esnek değil" dedi.

Hemen hemen her elektronik cihaz bakır içerir. Şili ve Peru dünyanın en büyük iki bakır üreticisidir, Çin ise en büyük bakır eritme merkezidir. Bazı bakır ürünlerine gümrük vergisi uygulayan Amerika Birleşik Devletleri, yıllık bakır ihtiyacının yaklaşık yarısını ithal etmektedir.

Raporda, derin deniz madenciliğinden kaynaklanabilecek potansiyel arz dikkate alınmamıştır.

S&P, 2022'de de benzer bir rapor yayınlayarak, dünyanın 2050 yılına kadar karbon nötrlüğüne, yani "net sıfır" hedefine ulaşması senaryosu altında bakır talebini öngörmüştü.

Perşembe günü yayınlanan raporda farklı bir metodoloji kullanılıyor ve bakır talebi, hükümetin iklim politikalarından bağımsız olarak talep artışının devam edeceği varsayımına dayanan bir temel senaryo üzerinden tahmin ediliyor.

Yergin, "Enerji geçiş politikaları büyük ölçüde değişti," dedi.

Mart vadeli bakır işlemleri, GMT saatiyle 14:47'de pound başına 5,73 dolar düşüş gösterdi.

Bitcoin, Perşembe günü Asya piyasalarındaki işlemlerde düşüş göstererek, yılın başındaki toparlanmanın tersine dönmesini sürdürdü. Bu düşüşte, Latin Amerika ve Asya'daki artan jeopolitik riskler nedeniyle risk iştahının kısıtlı kalması etkili oldu.

ABD tarım dışı istihdam verilerinin açıklanması öncesindeki temkinli yaklaşım, yatırımcıların kripto para piyasalarında büyük bahisler yapma iştahını da sınırladı; yatırımcılar dünyanın en büyük ekonomisinin performansı hakkında daha net sinyaller beklemeyi tercih etti.

Bitcoin, seansın başlarında 90.642,7 dolarlık gün içi en düşük seviyesine dokunduktan sonra, TSİ 00:06 (GMT 05:06) itibarıyla %1,5 düşüşle 91.093,8 dolara geriledi. Dünyanın en büyük kripto para biriminin yıl başındaki toparlanması, 95.000 dolar seviyesini büyük ölçüde geri kazanamamasının ardından durakladı.

Kripto para piyasası üzerindeki baskı, özellikle Bitcoin'in en büyük kurumsal sahibi olan Strategy Inc. başta olmak üzere, dijital varlık hazine şirketlerini çevreleyen belirsizlik nedeniyle de arttı. 2025 yılının başından bu yana yaklaşık %50 değer kaybeden şirket, MSCI'ın dijital varlık hazine şirketlerini endekslerinden çıkarma önerisini uygulamaya koymayacağını açıklamasının ardından sınırlı destek gördü.

Ancak endeks sağlayıcısı, endekslerinde yer alan şirketler için listeleme şartlarına ilişkin daha kapsamlı bir incelemeye devam edeceğini belirtti.

Artan jeopolitik riskler nedeniyle Bitcoin'in toparlanması sekteye uğradı.

Asya ve Latin Amerika'daki artan jeopolitik gerilimler, kripto para birimleriyle bağlantılı varlıklara yönelik risk iştahını sınırlı tutmaya devam etti.

Asya'da, Çin ve Japonya arasındaki uzun süredir devam eden diplomatik anlaşmazlık, Pekin'in Tokyo'ya ihracat kısıtlamaları getirmesi ve Japon kimya şirketlerini hedef alan bir anti-damping soruşturması başlatmasının ardından bu hafta daha da şiddetlendi.

Çin medyası ayrıca Pekin'in Japonya'ya önemli nadir toprak elementleri ihracatını kısıtlayabileceği ihtimalini de gündeme getirdi; bu senaryo Japonya'nın büyük imalat sektörü için ciddi sonuçlar doğuracaktır.

Diplomatik anlaşmazlık, Japonya Başbakanı Sanae Takaichi'nin 2025 sonlarında Tayvan'a askeri müdahale konusunda yaptığı ve Pekin'den güçlü eleştiri ve ret tepkisi alan açıklamalarına dayanıyor.

Latin Amerika'da piyasalar, ABD'nin Venezuela'ya müdahalesi ve bunun sonucunda Devlet Başkanı Nicolas Maduro'nun tutuklanmasıyla ilgili gelişmeleri yakından takip etmeye devam etti.

Haberlere göre ABD Başkanı Donald Trump, Venezuela'nın petrol sektörünü uzun vadeli kontrol altına almaya hazırlanıyor; bu adım Çin'i kızdırabilir ve bölgedeki siyasi istikrarsızlığı daha da artırabilir.

ABD'nin hafta sonu Venezuela'ya müdahalesi, bu haftanın başlarında finans piyasalarını sarsmış, altın ve dolar gibi güvenli limanlara olan talebi artırmıştı; Bitcoin ise bu trendin gerisinde kalmıştı.

Kripto para fiyatları bugün: ABD istihdam verileri öncesinde altcoinler Bitcoin ile birlikte geriledi.

Diğer kripto paralar da Bitcoin ile paralel olarak genel anlamda değer kaybetti ve yıl başındaki kazanımlarının büyük bir kısmını kaybetti.

ABD'nin Aralık ayı tarım dışı istihdam verilerinin Cuma günü açıklanması öncesinde temkinlilik arttı; bu verilerin, merkez bankasının kısa vadede faiz oranlarını değiştirmemesi yönündeki tahminlerin artmasıyla birlikte, Federal Rezerv'in faiz oranlarına ilişkin beklentileri etkilemesi bekleniyor.

Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi olan Ether, %2,8 düşüşle 3.156,15 dolara gerilerken, bu haftanın en güçlü performans gösterenlerinden biri olan XRP ise %4 oranında değer kaybetti.

Petrol fiyatları, yatırımcıların Venezuela ile ilgili gelişmeleri ve ABD'nin Rusya ile ticaret yapan ülkelere yaptırım uygulamayı öngören yasa tasarısında kaydedilen ilerlemeye ilişkin haberleri değerlendirmesiyle, art arda iki seanslık düşüşün ardından Perşembe günü yükseldi.

Brent petrol vadeli işlemleri, GMT 10:38 itibarıyla 59 sent veya %0,98 artarak varil başına 60,55 dolara yükselirken, ABD Batı Teksas Orta Ham Petrolü de 58 sent veya %1 artarak varil başına 56,57 dolara çıktı.

PVM analisti Tamas Varga, fiyatlardaki toparlanmanın Başkan Donald Trump'ın Rusya'ya yönelik yaptırım tasarısının ilerlemesine izin vermesinden kaynaklandığını ve bunun Rus petrol ihracatında daha fazla aksamaya yol açabileceği endişelerini artırdığını söyledi.

Cumhuriyetçi Senatör Lindsey Graham Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Trump'ın yasa tasarısına onay verdiğini ve tasarının önümüzdeki hafta gibi erken bir tarihte oylamaya sunulabileceğini söyledi.

Piyasa katılımcılarının bu yıl küresel arzın bol olacağını fiyatlandırmaya devam etmesiyle, gösterge niteliğindeki ham petrol fiyatları Çarşamba günü ikinci seans üst üste %1'den fazla düştü. Morgan Stanley analistleri, petrol piyasasının 2026 yılının ilk yarısında günde 3 milyon varile kadar fazla arzla karşı karşıya kalacağını tahmin ediyor.

ABD Enerji Bilgi İdaresi'nin Çarşamba günü açıkladığı verilere göre, 2 Ocak'ta sona eren haftada ABD'deki benzin ve damıtılmış yakıt stokları beklenenden fazla artarken, ham petrol stokları azaldı.

Washington Salı günü, Caracas ile 2 milyar dolara kadar değerinde Venezuela petrolüne erişim sağlayan bir anlaşmaya vardığını duyurdu. Kaynaklar, anlaşmanın başlangıçta Çin'e gönderilmesi planlanan sevkiyatların yeniden yönlendirilmesini gerektirebileceğini söyledi.

Kaynaklar, Çin'in Venezuela'dan petrol ithalatının önemli bir bölümünü karşılayan bağımsız Çinli rafinerilerin, olası bir açığı telafi etmek için İran ham petrolüne yönelebileceğini de ekledi.

Bununla bağlantılı bir gelişme olarak, ABD Çarşamba günü Atlantik Okyanusu'nda Venezuela ile bağlantılı iki petrol tankerine el koydu; bunlardan birinde Rus bayrağı dalgalanıyordu. Bu, Başkan Donald Trump'ın Amerika kıtasındaki petrol akışını kontrol etme ve Venezuela'nın sosyalist hükümetini Washington ile yeniden hizalanmaya zorlama çabalarının bir parçası olarak değerlendiriliyor.