Enerji piyasaları için biraz şaşırtıcı bir gelişme olarak görünen bir durumda, birçok kişinin piyasa tarihindeki en ciddi arz kesintisi olarak değerlendirdiği duruma rağmen petrol fiyatları henüz rekor seviyelere ulaşmadı.

Bunun başlıca nedeni, tüccarların Hürmüz Boğazı krizinin üç aydan fazla süredir devam etmesine rağmen, nispeten hızlı bir çözüme kavuşacağına dair bahis oynamaya devam etmeleridir. Küresel stoklar da şoka karşı geçici bir tampon görevi görürken, dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısı olan Çin, spot piyasadan büyük ölçüde çekildi. En önemlisi, yüksek fiyatlar tüketicileri tüketimi azaltmaya zorladıkça talep düşüşü hızlanıyor.

Ortadoğu çatışmasıyla ilgili mevcut tedarik zinciri aksamaları ve çelişkili sinyallerin ötesinde, analistler kriz sona erdikten sonra bile kalıcı olarak ne kadar talep kaybı yaşanabileceğine giderek daha fazla odaklanıyor.

Stoklar şimdilik şoku hafifletiyor.

Küresel petrol piyasası, İran çatışmasına arz fazlasıyla girdi ve bu durum, savaşın dördüncü ayına girilmesine rağmen fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı sınırlamaya yardımcı oldu. Bununla birlikte, Çin dışındaki küresel stoklar rekor bir hızla azalıyor; bu da piyasanın güvenlik yastığının hızla küçüldüğünü ve arz kaybının tam etkisinin yakında görülebileceğini gösteriyor.

Kpler'in verilerine göre, yalnızca Çin geçen yıl 1,2 milyar varilden fazla stratejik ve ticari petrol stoğu biriktirirken, dünyanın geri kalanında stoklarda hızlanan bir azalma yaşandı.

Mayıs ayı başlarında, küresel petrol stokları günde yaklaşık 1,5 milyon varil hızla azalıyordu. Bu hız şimdi günde yaklaşık 1,7 milyon varile yükseldi ve bu da artan arz sıkıntısına işaret ediyor.

Stoklar azalırken ve petrol fiyatları varil başına 100 doların üzerine çıkarken, tüketiciler talebi azaltmaya başladı. Asya genelinde hükümetler ve tüketiciler, daha yüksek yakıt maliyetlerine, kamu sektörü çalışanları için daha kısa çalışma haftaları ve genişletilmiş evden çalışma düzenlemeleri gibi önlemler alarak yanıt verdi.

Bu eğilim yalnızca Asya ile sınırlı değil. Benzin fiyatları ve uçak bilet ücretleri yükseldikçe, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüketiciler de yakıt tüketimini azaltmaya ve uçak yolculuklarını düşürmeye başladı.

GasBuddy Petrol Analizi Başkanı Patrick De Haan'a göre, ABD'nin İran'a karşı başlattığı 1 Mart'tan bu yana tüketicilerin ödediği toplam benzin maliyeti yaklaşık 40 milyar dolar arttı. De Haan, Amerikalıların son üç ayda benzin için günde 400 milyon ila 600 milyon dolar daha fazla ödediğini de sözlerine ekledi.

De Haan ayrıca, ABD Stratejik Petrol Rezervinin, rezervin doldurulmaya başlandığı 1977 yılından bu yana görülmeyen bir seviye olan Ağustos 1983'ten bu yana en düşük seviyesine düşmesine on günden az bir süre kaldığını belirtti.

Talep düşüşü ivme kazanıyor.

Maliyetler arttıkça, tüketiciler yakıt harcama alışkanlıklarını yeniden gözden geçiriyor. Normalde, azalan stoklar petrol fiyatlarında çok daha keskin artışlara yol açardı.

Ancak, talepteki düşüşün boyutu, özellikle Çin'in birkaç aylık ek stok oluşturduktan sonra spot piyasadan çekilmesiyle birleştiğinde, arz şokunun bir kısmını telafi edecek kadar büyük oldu.

JPMorgan analistleri Natasha Kaneva, Lyuba Savinova ve Artem Vakhritin'e göre, yalnızca Çin'de petrol talebi beklenmedik bir şekilde yaklaşık %9 oranında, yani günde yaklaşık 1,5 milyon varil azaldı.

Analistler bu değişimi "sessiz bir ekonomik karar" olarak nitelendirerek, birçok Çinli tüketicinin elektrikli ulaşıma geçtiğini belirtti.

Benzer değişiklikler başka yerlerde de ortaya çıkmaya başlıyor. Elektrikli araç satışları Asya ve Avrupa'da güçlü bir şekilde artmaya devam ederken, ABD'li tüketiciler, büyük federal teşviklerin olmamasına rağmen, benzin fiyatlarının son dört yılın en yüksek seviyelerine ulaşmasıyla birlikte özel araç kullanımını giderek daha fazla gözden geçiriyor ve toplu taşıma ile uzaktan çalışmaya daha sık yöneliyorlar.

Krizden sonra talep geri dönecek mi?

Analistler ve petrol piyasası için orta ve uzun vadede en önemli soru, kriz sona erdikten sonra talebin önceki seviyelere dönüp dönmeyeceği veya hükümetlerin ve politika yapıcıların gelecekteki jeopolitik enerji şoklarına maruz kalmayı azaltmak için petrol ve doğalgaz tüketimlerinin bir kısmını elektrikli araçlar, güneş enerjisi ve rüzgar enerjisi gibi düşük karbonlu alternatiflerle kalıcı olarak değiştirip değiştirmeyeceğidir.

JPMorgan analistleri temel bir soru sordular: "Dünya gerçekten de yaklaşık %9 daha az petrol tüketerek işlevini sürdürebilir mi?"

Şimdilik seçenekler sınırlı kalmaya devam ediyor. Hürmüz Boğazı hala kapalı olduğundan, stoklar kritik seviyelere doğru düşmeye devam ediyor; tüketiciler ise elektrikli araçlara yönelerek veya daha az araba kullanarak ve seyahat ederek alternatifler arıyorlar.

Hürmüz krizi ne kadar uzun sürerse, arz kesintisi de o kadar artar ve hükümetler üzerinde Orta Doğu petrol ve doğalgazına bağımlılığı azaltmayı amaçlayan uzun vadeli önlemler alma baskısı yükselir.

Sonuç olarak, krize geçici bir yanıt olarak başlayan talep düşüşünün bir kısmı nihayetinde kalıcı hale gelebilir.

Şu anda, talep düşüşü petrol fiyatlarının düşmesini engellemeye yardımcı oluyor.

Goldman Sachs'taki emtia analistleri, yüksek fiyatların neden olduğu tüketim azalmasının, gerçek arz kıtlığının etkisini kısmen dengelediğini söyledi.

Ancak, piyasayı destekleyen stok tamponu tükenme noktasına yaklaşıyor. Çin bile rezervlerini azaltmaya başladı ve önümüzdeki aylarda ham petrol alımlarının toparlanması beklenirken, petrol fiyatları bu yaz önemli bir yükseliş yaşayabilir ve gerçek arz kıtlıkları ortaya çıkabilir.

Broadcom'un hayal kırıklığı yaratan gelir sonuçlarının yarı iletken hisseleri üzerinde baskı oluşturmasının ardından S&P 500 ve Nasdaq Perşembe günü düşüş yaşarken, yatırımcılar üç büyük ABD endeksini tüm zamanların en yüksek seviyelerine taşıyan rekor kıran yükselişin ardından durakladı.

Piyasa performansı

ABD Doğu Saatiyle 09:36 itibarıyla S&P 500 endeksi 13,59 puan veya %0,18 düşüşle 7.540,09 seviyesinde, Nasdaq Bileşik Endeksi ise 215,53 puan veya %0,80 kayıpla 26.638,44 seviyesinde işlem görüyordu.

Çip üreticisi Broadcom'un yapay zeka çip satışlarından 100 milyar dolar gelir elde etme yönündeki uzun vadeli hedefini korumasının ardından şirket hisseleri %15 düştü.

Hisse senedi cari çeyrekte yaklaşık %55 değer kazandı ve düşüşler kapanışa kadar devam ederse piyasa değerinde yaklaşık 350 milyar dolarlık bir kayıp yaşayabilir.

S&P 500 teknoloji sektörü %2,2 oranında düşerek büyük sektörler arasında en büyük düşüşü kaydederken, Philadelphia Yarı İletken Endeksi %4,4 oranında geriledi.

Marvell Technology ve Advanced Micro Devices (AMD) hisseleri yaklaşık %5 oranında düşerken, Micron Technology %6,6 ve Qualcomm %2,3 oranında değer kaybetti.

Bu arada, yatırımcıların teknoloji sektöründen uzaklaşması piyasanın diğer alanlarını destekledi ve S&P 500'ün on bir ana sektöründen dokuzu kazanç elde etti.

Sağlık sektörü hisseleri, Bank of America'nın UnitedHealth hissesini "Al" tavsiyesine yükseltmesinin ardından %5'lik artışla birlikte %2,4 yükseldi.

Bu durum, Dow Jones Sanayi Endeksi'nin 520,81 puan veya %1,03 oranında yükselmesine yardımcı oldu.

Finans sektörü de, özel kredi piyasalarına ilişkin yenilenen endişeler nedeniyle önceki seansta sert kayıplar yaşadıktan sonra %1,8 oranında yükseliş gösterdi.

Blackstone, geri çekme taleplerindeki artışın ardından amiral gemisi özel kredi fonuna çekme kısıtlamaları getiren en son varlık yöneticisi oldu.

Wall Street'teki yükseliş bu hafta yatırımcıların ABD ve İran arasındaki yeniden alevlenen gerilimleri değerlendirmesiyle durakladı.

Capital.com'da kıdemli piyasa analisti olan Daniela Hathorn, mevcut rotasyonun yatırım anlatısında temel bir değişimden ziyade, kar alma, yüksek pozisyonlanma ve haftalarca neredeyse kesintisiz kazançların ardından jeopolitik risklerin yeniden değerlendirilmesinden kaynaklandığını söyledi.

Her iki taraf da Nisan ayı başlarında ateşkes konusunda anlaşmış olsa da, çatışmayı sona erdirmeyi ve Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmayı amaçlayan müzakerelerde çok az ilerleme kaydedildi; bu da petrol fiyatlarının uzun süre yüksek seyretmesi ve enflasyon baskılarının devam etmesi riskini artırıyor.

Ekonomik veriler

Haftalık işsizlik başvuruları verileri, geçen hafta yeni işsizlik başvurusu yapan Amerikalıların sayısının beklenenden fazla arttığını gösterirken, Çarşamba günü açıklanan ISM anketi, ABD hizmet sektörünün Mayıs ayında da genişlemeye devam ettiğini ortaya koydu.

Yatırımcılar, Cuma günü açıklanacak kapsamlı istihdam raporunu bekliyor. Bu rapor, yeni atanan Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'a, İran çatışmasıyla bağlantılı olarak artan maliyetlerle karşı karşıya kalan tüketiciler için, bu ayın sonlarında yapacağı ilk politika toplantısı öncesinde işgücü piyasası koşullarına ilişkin güncel bir değerlendirme sunacak.

LSEG verilerine göre, yatırımcılar şu anda yıl sonundan önce 25 baz puanlık bir faiz artırımının gerçekleşme olasılığını %75 olarak değerlendiriyor.

Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin ve San Francisco Fed Başkanı Mary Daly'nin de, toplantı öncesi bilgi yasağı dönemi başlamadan önce Federal Rezerv yetkililerinin son kamuoyu açıklamaları kapsamında Perşembe günü konuşma yapmaları planlanıyor.

Bireysel hisse senedi hareketleri

Siber güvenlik şirketi CrowdStrike, ilk çeyrekte işletme giderlerinin arttığını bildirmesinin ardından %8,5 değer kaybetti.

Bu arada, Elon Musk'ın şirketi SpaceX, 12 Haziran'da yapılması planlanan piyasa açılışından önce Perşembe günü yatırımcı tanıtım turuna başlıyor.

Şirket, tarihin en büyük halka arzı olacak bir işlemle 75 milyar dolar toplamayı hedefliyor; bu da şirketin değerini 1,75 trilyon dolara çıkararak onu Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük on halka açık şirket arasına yerleştirecek.

İran çatışması ve daha geniş Ortadoğu gerilimleri nedeniyle küresel arz konusunda artan endişeler arasında bakır fiyatları Perşembe günkü işlem seansında yükseldi ve bu durum birçok büyük finans kuruluşunun endüstriyel metal için beklentilerini yükseltmesine yol açtı.

Yeni bakır madenlerinin geliştirilmesi on yıldan fazla sürerken, yeni madencilik projelerinin sayısı giderek azalmaktadır. Sonuç olarak, arz açığı ancak daha yüksek fiyatlarla ve nihayetinde düşük değerli uygulamalarda bakır yerine alüminyum kullanılarak giderilebilir.

Önümüzdeki ay vadeli ABD bakır sözleşmeleri şu anda pound başına yaklaşık 6,53 dolardan işlem görüyor ve geçen ay ulaşılan rekor seviyeye yakın seyrediyor.

Raporda, ABD'nin gümrük tarifeleri politikaları nedeniyle ABD bakır fiyatlarının küresel piyasalara göre primli işlem görmeye devam ettiği belirtildi. Londra Metal Borsası'nda üç aylık vadeli bakır, metrik ton başına yaklaşık 13.600 dolardan işlem görüyor ve bu da ABD piyasasına göre yaklaşık %6'lık bir prim anlamına geliyor.

Amerika Birleşik Devletleri'nin bakır ithalat tarifeleri konusunda nihai kararını Temmuz ayı sonuna kadar vermesi bekleniyor, ancak piyasalar olası sonucu şimdiden fiyatlandırmaya başladı.

Citigroup ve Goldman Sachs bakır tahminlerini yükseltti.

Citigroup, ABD'nin gümrük tarifeleri politikasıyla ilgili belirsizliğin ve bu yaz Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması umutlarının bakır fiyatlarını yukarı çekeceğini belirterek bakır konusunda iyimser bir görüş benimsedi.

Bankanın analistleri, bakırın önümüzdeki yıl içinde metrik ton başına 15.000 dolara ulaşmasını bekliyor.

Citigroup analistleri şunları söyledi: “ABD'li politika yapıcılarından tarifeler konusunda net ve kesin bir açıklama yerine stratejik belirsizliğin devam etmesini bekliyoruz. Yönetimin rafine bakıra tarife uygulamayacağına inanıyoruz, ancak ABD içinde fazla bakır stoklarının birikmesini teşvik etmek amacıyla bunu açıkça belirtmesi olası değil.”

Benzer şekilde, Goldman Sachs Pazartesi günü yıl sonu bakır fiyat hedefini daha önceki 12.465 dolarlık tahminden 13.735 dolara yükseltti.

İran çatışması ve tedarik riskleri

İran çatışmasının başlangıcında, yüksek petrol fiyatları ve jeopolitik gerilimlerin bakır talebini zayıflatacağı endişesi vardı. Ancak şu ana kadar bu senaryo gerçekleşmedi.

Rapor, bakır piyasasının karşı karşıya olduğu yeni bir riske dikkat çekiyor: kükürt kıtlığı. Küresel kükürt arzının önemli bir kısmı, halen kapalı olan Hürmüz Boğazı üzerinden sevk ediliyor.

Kükürt, bakır üretiminde kritik bir girdi maddesidir. Kükürt olmadan üretim maliyetleri hızla artar, bu da fiyatları yükseltir ve maden üretimini potansiyel olarak yavaşlatır.

Morgan Stanley de bakırın 15.000 dolara ulaşacağını öngörüyor.

Morgan Stanley de bakırın metrik ton başına 15.000 dolara ulaşacağını öngörüyor ve metalin halihazırda rekor seviyelere yakın işlem gördüğünü, ABD COMEX borsasındaki net uzun pozisyonların ise rekor seviyelere çıktığını belirtiyor.

Banka şu açıklamayı yaptı: "Bakır zaten tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın işlem görüyor ve COMEX'teki net uzun pozisyonlar rekor seviyelere ulaşmış olsa da, artan arz aksamaları, ABD ithalatındaki devam eden güç ve Çin'in fiyat düşüşleri sırasında stoklarını yeniden oluşturmaya başladığına dair işaretler nedeniyle herhangi bir geri çekilmenin kısa süreli olacağına inanıyoruz."

Morgan Stanley, yaklaşan ABD gümrük tarifesi kararının piyasayı yönlendiren en önemli faktör olmaya devam ettiğini belirtti. Bununla birlikte, COMEX ve Londra Metal Borsası arasındaki mevcut fiyat farkı, bakırın Amerika Birleşik Devletleri'ne akışını şimdiden teşvik ediyor.

Bankanın belirttiğine göre, Washington nihayetinde gümrük vergilerini artırmaya karar verirse, yükseliş daha da hızlanabilir.

İran çatışmasıyla ilgili devam eden belirsizlik nedeniyle küresel piyasalarda risk iştahının azalmaya devam etmesiyle, çoğu kripto para birimi Perşembe günkü işlem seansında değer kaybetti.

CoinMarketCap'te işlem gören Bitcoin, GMT saatiyle 13:52 itibariyle %5 düşüşle 63.700 dolara geriledi.

İran çatışması hâlâ büyük bir belirsizlik kaynağı olmaya devam ediyor.

İsrail ve Lübnan Çarşamba akşamı geç saatlerde ateşkes uygulama konusunda anlaştıklarını açıkladılar; bu da Washington ve Tahran arasında olası bir anlaşma umutlarını artırdı. İran, herhangi bir anlaşmayı kısmen İsrail ile İran destekli Hizbullah hareketi arasındaki Lübnan'daki çatışmaların sona ermesine bağlamıştı.

PVM Oil analisti John Evans, İran'ın özellikle Hizbullah'a yönelik İsrail saldırganlığı olarak nitelendirdiği Lübnan'a karşı eylemlerine son verilmesi konusunda ısrarcı olmaya devam ettiğini ve şimdiden bir atılımın işaretleri olduğunu söyledi.

Lübnan Cumhurbaşkanı Joseph Aoun Perşembe günü yaptığı açıklamada, ateşkesin ilgili tüm taraflardan onay alındıktan sonra 24 saat içinde yürürlüğe gireceğini söyledi.

ABD Başkanı Donald Trump da Çarşamba günü İran ile müzakerelerde bu hafta sonu gibi erken bir tarihte ilerleme kaydedilebileceğinin sinyalini verdi.

İran Dışişleri Bakanı Abbas Araghchi Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Tahran ile Washington arasındaki iletişimin kesilmediğini, ancak müzakerelerde herhangi bir ilerleme kaydedilmediğini kabul ederek, her iki tarafın da karşılıklı olarak gönderilen metinleri incelediğini söyledi.

Amerika Birleşik Devletleri'nde, Cumhuriyetçilerin kontrolündeki Temsilciler Meclisi Çarşamba günü Trump'ın İran'a karşı savaşı sürdürmesini engellemeyi amaçlayan bir kararı onayladı. Bu önlemin yürürlüğe girmesi için Senato'dan da geçmesi ve beklenen başkanlık vetosunu geçersiz kılmak için her iki mecliste de üçte iki çoğunluğu sağlaması gerekiyor.

Ekonomik veriler

Ekonomi cephesinde ise Çarşamba günü yayınlanan bir anket, ABD hizmet sektörünün ödenen fiyatlar bileşeninin geçen ay neredeyse dört yılın en yüksek seviyesine ulaştığını gösterdi ve bu da ekonomistlerin Federal Rezerv'in faiz oranlarını gelecek yıla kadar değiştirmeyeceği yönündeki beklentilerini güçlendirdi.