Salı günü petrol fiyatları, bol miktarda arza ilişkin endişelerin Rusya'ya yönelik yaptırımların devam edeceği endişelerini ağır basması ve Ukrayna'daki savaşı sona erdirmeyi amaçlayan barış görüşmelerinde ilerleme kaydedilememesi nedeniyle düştü.

Brent ham petrolü, TSİ 11:46 itibarıyla 33 sent veya %0,5 düşüşle varil başına 63,04 dolara geriledi. ABD Batı Teksas petrolü ise 32 sent veya %0,5 düşüşle varil başına 58,52 dolara geriledi.

Rusya ile Ukrayna arasında bir barış anlaşmasına varılacağına dair artan şüphelerin, yaptırım uygulanan Rus ham petrolü ve yakıt akışının kısıtlı kalacağı yönündeki beklentileri artırmasının ardından her iki endeks de Pazartesi günü %1,3 değer kazanmıştı.

Piyasada Rusya'ya yönelik sevkiyatlar nedeniyle oluşan endişeye rağmen, 2026 yılına ilişkin daha geniş kapsamlı arz-talep projeksiyonları, daha fazla arz fazlası olan bir piyasaya işaret ediyor. Çok sayıda tahmin, arz büyümesinin gelecek yıl talebi aşacağını öngörüyor.

Phillip Nova'nın kıdemli piyasa analisti Priyanka Sachdeva Salı günü yayınladığı notta şunları söyledi: "Kısa vadede, asıl risk arz fazlasında yatıyor ve mevcut fiyat seviyeleri baskıya karşı savunmasız görünüyor."

Rusya'nın devlet şirketi Rosneft ve özel üretici Lukoil'i hedef alan yeni yaptırımlar ve Rus ham petrolünden üretilen rafine ürünlerin Avrupa'ya girmesini yasaklayan kurallar nedeniyle, aralarında özel rafineri Reliance'ın da bulunduğu bazı Hint rafinerileri Rus petrolü alımlarını azalttı.

Sınırlı alternatif alıcıları olan Rusya, Çin'e sevkiyatlarını artırmayı hedefliyor. Başbakan Yardımcısı Aleksandr Novak Salı günü yaptığı açıklamada, Moskova ve Pekin'in Rusya'nın Çin'e petrol ihracatını artırma yollarını görüştüğünü söyledi.

UBS analisti Giovanni Staunovo, "Piyasa katılımcıları, Avrupa ve ABD'nin son yaptırımlarının Rusya'nın petrol ihracatını anlamlı bir şekilde etkileyip etkilemeyeceğini hâlâ değerlendiriyor." dedi.

Buna rağmen analistler öncelikle arz ve talepte daha geniş dengesizlik riskine odaklanıyor. Pazartesi günü yayınlanan bir rapora göre, Deutsche Bank 2026'da günde en az iki milyon varil fazlalık öngörüyor ve 2027'den önce açık koşullarına dönüş için net bir yol yok.

Analist Michael Shoh, "2026'ya doğru gidişat hala aşağı yönlü" dedi.

Gelecek yıl daha zayıf bir piyasa beklentisi, daha önce fiyatların istikrara kavuşmasına yardımcı olan durmuş barış müzakerelerinin destekleyici etkisinden daha ağır basmaya devam ediyor. Bir barış anlaşması, Moskova'ya yönelik yaptırımları kaldırabilir ve daha önce kısıtlı olan arzın büyük miktarlarda piyasaya girmesine yol açabilir.

Ancak petrol, Fed yetkililerinin bir kısmının faiz indirimine açık olduklarını belirtmesinin ardından, Fed'in 9-10 Aralık tarihlerinde yapacağı politika toplantısında faiz oranlarını düşüreceğine dair artan beklentilerden destek bulmaya devam ediyor.

Faiz indirimi ekonomik aktiviteyi canlandırabilir ve petrol talebini güçlendirebilir.

Sachdeva, "Arz fazlası endişeleri piyasayı bir yöne çekerken, parasal genişlemenin yönlendirdiği daha güçlü talep umutları diğer yöne çekiyor" dedi.

Gümüş fiyatları Salı günü Avrupa borsalarında yükseldi ve üst üste ikinci seansta kazançlarını sürdürdü. Bu yükselişte, Federal Rezerv'in Aralık ayında faiz oranlarını düşüreceğine dair artan beklentiler etkili oldu.

ABD'li politika yapıcıların daha az şahin açıklamalarının ardından bu beklentiler güçlendi. Yatırımcılar şimdi faiz indirimi fiyatlandırmasını netleştirmek için ABD'den gelecek ek gecikmeli ekonomik verileri bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Gümüş fiyatları bugün: Metal, ons başına %0,75 artışla 51,76 dolara çıktı ve bu, açılış seviyesi olan 51,37 dolardan bir haftanın en yüksek seviyesi oldu. Ayrıca, gün içi en düşük seviye olan 50,81 dolara da ulaştı.

• Pazartesi günü kapanışın ardından gümüş, son üç seansta ilk kez yükselişini gerçekleştirerek %2,75 değer kazandı ve ons başına 48,64 dolarlık iki haftalık düşük seviyesinden toparlandı.

ABD Faiz Oranları

• Fed Guvernörü Christopher Waller Pazartesi günü yaptığı açıklamada, işgücü piyasasının Aralık ayında çeyrek puanlık bir faiz indirimini haklı çıkaracak kadar zayıf olduğunu, ancak daha fazla adımın hükümetin kapanmasının ardından gelecek gecikmiş veri dalgasına bağlı olacağını söyledi.

• New York Fed Başkanı John Williams, Cuma günü yaptığı açıklamada, merkez bankasının referans faiz oranını bu noktadan itibaren düşürmeye başlamasını beklediğini belirterek, işgücü piyasasındaki zayıflığın artık yüksek enflasyondan daha büyük bir ekonomik tehdit oluşturduğunu belirtti.

• Bu açıklamaların ardından CME'nin FedWatch aracı, Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %43'ten %80'e yükseldiğini, herhangi bir değişiklik yapılmaması olasılığının ise %57'den %20'ye düştüğünü gösterdi.

• Yatırımcılar bu beklentileri netleştirmek için bugün açıklanacak olan üretici fiyat rakamları ve Eylül ayı perakende satış rakamları gibi gecikmeli ABD verilerini bekliyor.

Gümüş için Görünüm

Economies.com olarak, ABD'den gelen verilerin piyasaların şu anda varsaydığı kadar şahin olmaması durumunda, Aralık ayında faiz indirimi beklentilerinin daha da güçleneceğini ve bu durumun, özellikle altın ve gümüş gibi kıymetli metaller olmak üzere getiri sağlamayan varlıklar için ek bir pozitif ivme sağlayacağını öngörüyoruz.

ABD doları Salı günü yatırımcıların, politika yapıcıların ılımlı açıklamalarının ardından gelecek ay Fed'in faiz indirimi yapma olasılığını değerlendirmeye devam etmesiyle yatay seyretti. Japon yeni ise resmi müdahale olasılığıyla odak noktasında kaldı.

Fed Guvernörü Christopher Waller, pazartesi günü yaptığı açıklamada, işgücü piyasasının Aralık ayında çeyrek puanlık bir faiz indirimini haklı çıkaracak kadar zayıf olduğunu, ancak daha fazla adım atılmasının federal hükümetin kapanmasından kaynaklanan gecikmiş ekonomik veri dalgasına bağlı olacağını söyledi.

Bu açıklamaların ardından New York Fed Başkanı John Williams da Cuma günü benzer açıklamalarda bulundu.

CME'nin FedWatch aracına göre, yatırımcılar artık gelecek ay faiz indirimi olasılığını %81 olarak fiyatlıyor; bu oran bir önceki haftaki %42'den keskin bir artış. Bu değişim, 14 Kasım'da sona eren ABD tarihinin en uzun hükümet kapanması sırasında veri eksikliği nedeniyle piyasaların kısa vadeli faiz beklentilerini fiyatlandırmada karşılaştığı zorluğun altını çiziyor.

Bu sert yeniden fiyatlandırmanın dolar üzerindeki etkisi şimdiye kadar sınırlı kaldı. Euro, Pazartesi gecesi hafif bir yükselişin ardından en son 1,1530 dolardan işlem görürken, İngiliz sterlini yaklaşık %0,2 artışla 1,3115 dolara çıktı.

ABD para biriminin önemli para birimlerine karşı değerini izleyen dolar endeksi, geçen haftaki yaklaşık %1'lik kazancını koruyarak 100,13 seviyesinde sabit kaldı.

ING'nin döviz stratejisti Francesco Pesole, Şükran Günü tatili öncesinde yıl sonu portföy yeniden dengeleme akışlarının dolardaki zayıflığı sınırlayabileceğini söyledi. Ancak müşterilerine gönderdiği bir notta şunları ekledi: "Piyasalarda şahin bir yeniden fiyatlandırma olmazsa, dolar kısa vadeli faiz farklarına göre çok güçlü görünüyor ve önemli düşüş riskleri görüyoruz."

Fed yetkilileri, merkez bankasının henüz tam ekonomik verilere sahip olmaması nedeniyle bir sonraki adım konusunda fikir ayrılığına düştü.

Yatırımcı güveni, ABD-Çin ilişkilerindeki iyileşmeye dair işaretlerle de desteklendi. Başkan Donald Trump, Pazartesi günü Çin Devlet Başkanı Xi Jinping ile yaptığı telefon görüşmesinin ardından Çin ile ilişkilerin "son derece güçlü" olduğunu söyledi.

Yen yatırımcıları olası müdahaleye karşı teyakkuzda

Dolarda bu hafta hafif bir düşüş yaşanmasına rağmen Japon yeni baskı altında kalmaya devam etti ve dolar karşısında 156,51 seviyesinden işlem gördü; bu seviye, geçen haftanın 10 aylık en düşük seviyesi olan 157,90'a yakın.

Yatırımcılar, genişlemeci mali duruşuyla bilinen Sanai Takaichi'nin Japonya'nın yeni başbakanı olarak atanmasının ardından ekim ayının başından bu yana yenin yaklaşık 10 yen değer kaybetmesi nedeniyle Tokyo'dan resmi bir adım sinyali gelip gelmeyeceğini yakından takip ediyor.

Pesole, Şükran Günü tatili nedeniyle oluşan likiditenin azalmasının, Japonya Merkez Bankası'nın dolar/yen kuruna müdahale etmesi için uygun koşullar sağlayabileceğini, ideal olarak piyasa kaynaklı bir düzeltmenin ardından böyle bir müdahalenin gerçekleşebileceğini söyledi.

"ABD verileri bu düzeltmeyi tetikleyebilir, ancak bizim görüşümüze göre bugün değil." diye ekledi.

ABD perakende satışları ve üretici fiyat verileri Salı günü ilerleyen saatlerde açıklanacak.

Diğer para birimlerinde, Yeni Zelanda doları, Çarşamba günü Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın beklenen faiz indirimi öncesinde bu ay %2'den fazla değer kaybettikten sonra 0,5595 dolara geriledi. Avustralya doları ise gün içinde %0,15 düşüşle 0,6453 dolardan işlem gördü.

Altın fiyatları Salı günü Avrupa borsalarında yükselişe geçti, üst üste ikinci seansta da yükselişini sürdürdü ve iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Metal, döviz piyasasındaki güçlenen ABD dolarından etkilenmedi.

Birkaç Fed yetkilisinin daha az şahin açıklamaları Aralık ayında faiz indirimi beklentilerini artırırken, yatırımcılar ABD'deki ekonomik verilerin devamını bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Altın fiyatları, 4.134,80 dolarlık açılış seviyesinden, 4.122,78 dolarlık günlük dip seviyeye ulaştıktan sonra %0,5 artışla 4.155,81 dolara çıktı ve 14 Kasım'dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

• Altın pazartesi günü, kıymetli metale yönelik yatırım talebinin artmasıyla desteklenen %1,75'lik yükselişle üç seans içinde ilk kez değer kazandı.

ABD Doları

Dolar endeksi Salı günü %0,1 yükselerek kısa bir aranın ardından yükselişine devam etti ve altı aylık zirvelere yakın bir noktaya hareket etti. Bu durum, doların ana ve küçük para birimlerine karşı yeniden güçlendiğini gösteriyor.

Bu yükseliş, yatırımcıların son dönemde bazı Fed yetkililerinin temkinli tavırlarına rağmen doları en cazip varlık olarak almaya devam etmesiyle gerçekleşti.

ABD Faiz Oranları

• Fed Guvernörü Christopher Waller Pazartesi günü yaptığı açıklamada, işgücü piyasasının Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimini haklı çıkaracak kadar zayıf olduğunu, ancak sonrasında atılacak herhangi bir adımın hükümetin kapanmasının ardından gelecek gecikmiş veri dalgasına bağlı olacağını söyledi.

• New York Fed Başkanı John Williams, Cuma günü yaptığı açıklamada, merkez bankasının ana politika faizini bu noktadan itibaren düşürmesini beklediğini söyledi ve işgücü piyasasındaki zayıflığın yüksek enflasyondan daha büyük bir ekonomik tehdit oluşturduğunu savundu.

• Bu açıklamaların ardından ve CME'nin FedWatch aracına göre, Aralık ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimine yönelik piyasa fiyatlandırması %43'ten %80'e yükselirken, faiz indirimi beklentisi %57'den %20'ye düştü.

• Yatırımcılar şimdi bugün açıklanacak olan üretici fiyatları ve Eylül ayı perakende satışlarına ilişkin ABD verilerini bekliyor.

Altın Görünümü

OANDA Asya-Pasifik piyasa analisti Kelvin Wong, altının son iki haftadır faiz indirimi beklentilerinden güç aldığını söyledi. Bu beklentilerin hızla artmasıyla birlikte, kısa vadede altının yükselişine yardımcı olduklarını belirtti.

Wong, piyasa katılımcılarının bundan sonra ABD talebine ilişkin ekonomik göstergelere çok daha fazla dikkat edeceğini sözlerine ekledi.

SPDR Holdingleri

Dünyanın en büyük altın destekli ETF'si olan SPDR Gold Trust'taki varlıklar pazartesi günü 0,29 metrik ton artarak üst üste ikinci günlük artışı kaydetti ve toplam varlıklar 1.040,86 metrik tona ulaştı.