Altın fiyatları Pazartesi günü Avrupa borsalarında yükseldi ve altı haftanın zirvesine doğru hareket etti. Bu yükseliş, piyasaların bu hafta Fed'in olası bir faiz indirimini fiyatlamasıyla birlikte ABD dolarının başlıca para birimlerine karşı devam eden zayıflığından destek aldı.

Cuma günü açıklanan veriler, ABD'de çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları endeksinde hafif bir artış olduğunu gösterdi. Bu, dünyanın en büyük ekonomisinde enflasyonun istikrara kavuştuğunun son işareti oldu.

Federal Rezerv, yılın son politika toplantısına Salı günü başlayacak ve kararları Çarşamba günü açıklanacak. Piyasalar şu anda 25 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor; bu, bu yıl üst üste üçüncü kez yapılacak.

Fiyat Genel Bakışı

•Altın fiyatları bugün: Altın, 4.191,60 dolara kadar geriledikten sonra, açılış seviyesi olan 4.197,59 dolardan %0,5 artışla 4.218,97 dolara çıktı.

•Altın, Cuma günü kapanışta %0,2 değer kaybederek, ons başına 4.264,60 dolar ile geçen haftaki altı haftalık zirveden kar realizasyonunun ardından son dört seansta üçüncü kez düşüş yaşadı.

•Bu hareketler, metalin son üç haftadaki ikinci haftalık kaybı olan yaklaşık %0,5'lik bir haftalık düşüş yaşamasına neden oldu; bu düşüş, güvenli liman talebinin zayıflamasıyla baskılandı.

ABD Doları

ABD Dolar Endeksi Pazartesi günü %0,2 düştü ve para biriminin ana ve küçük emsallerine karşı zayıflamaya devam etmesiyle düşüşünü üst üste ikinci seansta sürdürdü.

Geçtiğimiz hafta ABD'deki ekonomik verilerdeki durgunluk devam etti; buna çekirdek PCE enflasyonundaki hafif artış da dahildi ve bu durum genel ekonomideki istikrarlı enflasyon söylemini güçlendirdi.

ABD Faiz Oranları

•New York Fed Başkanı John Williams ve Vali Christopher Waller da dahil olmak üzere bazı Federal Rezerv yetkilileri, zayıflayan işgücü piyasası göz önüne alındığında Aralık ayında politika gevşetmesinin haklı olabileceğini söyledi.

•Fed Başkanlığı için Jerome Powell'ın yerine aday gösterilen Kevin Hassett, faiz oranlarının "daha düşük olması gerektiğini" yineledi.

•CME'nin FedWatch Aracı'na göre, piyasalar bu hafta 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını %87 olarak fiyatlıyor, sadece %13'ü herhangi bir değişiklik beklemiyor.

Federal Rezerv Görünümü

Fed'in yılın son toplantısı Salı günü başlıyor ve kararlar ile güncellenmiş projeksiyonlar Çarşamba günü açıklanacak. Politika yapıcıların ekonomik tahminleri ve Başkan Jerome Powell'ın yorumlarının, faiz indirimlerinin 2026'da da devam etme olasılığı konusunda net sinyaller vermesi bekleniyor.

Altın Piyasası Beklentileri

KCM Trade baş piyasa analisti Tim Waterer, temel PCE verilerinin "anlamlı bir etki yaratmadan gelip geçtiğini" ve Fed'in bu hafta faiz indirimi yolunda ilerlediğini söyledi. Waterer, daha gevşek politika beklentilerinin altını yukarı ittiğini belirtti.

Waterer, beklenen faiz indiriminin ABD dolarını sınırda tuttuğunu ve bu sayede altının kazanımlarını sürdürmesi için alan açtığını sözlerine ekledi.

SPDR Altın Vakfı

En büyük altın destekli ETF olan SPDR Gold Trust'taki varlıklar, Cuma günü 0,33 metrik ton düşüşle 1.050,25 metrik tona geriledi. Bu, 22 Ekim'den bu yana en yüksek seviye olan 1.050,58 metrik tondan geriledi.

Avro, Pazartesi günü Avrupa borsalarında küresel para birimlerine karşı değer kazandı ve ABD doları karşısında son iki seansta duraklayan kazanımlarını sürdürerek, Avrupa ile ABD arasındaki faiz oranı farkının daralacağı beklentileriyle yedi haftanın en yüksek seviyesine doğru ilerledi.

ABD Merkez Bankası (Fed) bu hafta bu yıl üçüncü kez faiz indirimine gitmeye hazırlanırken, Avrupa genelinde ekonomik aktivitedeki iyileşme Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) önümüzdeki toplantılarında daha şahin bir duruş sergilemesinin önünü açıyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Bugünkü Euro kuru: Euro, dolar karşısında %0,15 artışla 1,1641 dolarlık açılış fiyatından 1,1656 dolara yükseldi ve en düşük seviyeyi 1,1635 dolarda gördü.

• Euro, Cuma günkü seansı dolar karşısında %0,1'den az düşüşle tamamladı ve devam eden düzeltme ve kar satışları ortasında üst üste ikinci günlük kaybını yaşadı. Daha önce yedi haftanın en yüksek seviyesi olan 1,1682 dolardan işlem görmüştü.

• Geçtiğimiz hafta Euro, ABD'deki zayıf ekonomik verilerle birlikte Avrupa'daki güçlü iş faaliyeti verilerinin de desteğiyle, dolar karşısında üst üste ikinci haftalık yükselişini gerçekleştirerek %0,4 değer kazandı.

ABD Doları

Dolar endeksi pazartesi günü %0,1 düştü ve kayıplarını ikinci seansta da sürdürdü. Bu durum, ABD para biriminin ana ve alt para birimlerinden oluşan bir sepete karşı zayıflığının devam ettiğini gösteriyor.

Federal Rezerv

Federal Rezerv, yılın son politika toplantısına Salı günü başlayacak ve kararları Çarşamba günü açıklanacak. Piyasalar şu anda referans faiz oranında 25 baz puanlık bir indirim bekliyor; bu, ABD'de üst üste üçüncü faiz indirimi anlamına geliyor.

Avrupa Faiz Oranları

• Geçtiğimiz hafta açıklanan veriler, Kasım ayında Euro Bölgesi'nde manşet enflasyonda beklenmedik bir artış olduğunu gösterdi. Bu durum, Avrupa Merkez Bankası'nın karşı karşıya olduğu enflasyonist baskıların devam ettiğini gösteriyor.

• Enflasyon verilerinin ardından, Aralık ayında ECB'nin 25 baz puanlık faiz indirimine ilişkin para piyasası fiyatlandırması %25'ten %5'e geriledi.

• Reuters'a konuşan kaynaklar, ECB'nin Aralık ayındaki toplantısında faiz oranlarını değiştirmemesinin muhtemel olduğunu söyledi.

• Yatırımcılar bu olasılıkları yeniden değerlendirmek için 17-18 Aralık'taki toplantı öncesinde avro bölgesinden gelecek ekonomik verileri bekliyor.

Faiz Oranı Farkı

Avrupa ile ABD arasındaki faiz farkı şu anda ABD faiz oranları lehine 185 baz puan seviyesinde seyrederken, beklenen Fed kararının ardından bu hafta 160 baz puana düşmesi bekleniyor.

Faiz farkının Mayıs 2022'den bu yana en düşük seviyeye gerilemesi, euronun ABD doları karşısındaki döviz kuruna olumlu ivme kazandırıyor.

Japon yeni, Pazartesi günü Asya borsalarında başlıca ve ikincil para birimlerine karşı değer kazandı ve Cuma günü ABD doları karşısında ara verdiği kazanımlarını sürdürerek, Ekim ayında Japonya'da üç ayın en büyük artışını gösteren güçlü ücret verilerinin de desteğiyle üç haftanın en yüksek seviyesine doğru hareket etti.

Geçtiğimiz hafta Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda'nın daha şahin açıklamaları, kısa vadede politika normalleşmesinin kapısını açtı. Bu durum, Reuters'a konuşan hükümet kaynaklarının merkez bankasının Aralık ayında faiz oranlarını artırmasının muhtemel olduğuna dair raporlarıyla aynı zamana denk geldi.

Fiyat Genel Bakışı

ABD doları, seansın başlarında 155,38 ¥'ye kadar yükseldikten sonra, açılış seviyesi olan 155,34 ¥'den gerileyerek yen karşısında yaklaşık %0,3 oranında düşüşle 154,90 ¥'ye geriledi.

Yen, Cuma günkü seansı dolar karşısında %0,2 düşüşle tamamladı ve günün erken saatlerinde 154,34 Yen ile üç haftanın en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından kar satışları ve düzeltme hareketleri nedeniyle üç gün içinde ilk kez düşüş yaşadı.

Japon para birimi geçen hafta üst üste ikinci haftalık yükselişini gerçekleştirerek %0,5 değer kazandı ve Eylül ayı sonundan bu yana en güçlü haftalık kazancını kaydetti. Bu gelişmede, Japonya ile ABD arasındaki faiz oranı farkının kapanacağına yönelik beklentiler arttı.

Japon Maaşları

Japonya Çalışma Bakanlığı Pazartesi günü yaptığı açıklamada, toplam aylık nakit kazançların ve tam zamanlı ücretlerin ayrı bir ölçümünün Ekim ayında yıllık bazda %2,6 arttığını, bunun Temmuz ayından bu yana en hızlı artış olduğunu ve %2,2'lik piyasa beklentilerinin üzerinde olduğunu bildirdi. Eylül ayı ücret artışı da %1,9'dan %2,1'e revize edildi.

Japonya'da ücretlerdeki güçlü artış, önümüzdeki dönemde daha fazla fiyat artışına ve daha hızlı enflasyona yol açabilir. Japonya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerindeki artan enflasyon baskıları, faiz artırımı için gerekçeleri güçlendiriyor.

Japon Faiz Oranları

Ücret raporunun ardından Japonya Merkez Bankası'nın Aralık toplantısında çeyrek puanlık faiz artışına yönelik piyasa fiyatı yüzde 65'ten yüzde 70'e yükseldi.

Yatırımcılar, faiz artırımı beklentilerini yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlere ilişkin ek verilerin yanı sıra BOJ yönetim kurulu üyelerinin yorumlarını bekliyor.

Geçtiğimiz hafta Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, Japonya'nın ekonomik görünümüne ilişkin daha iyimser bir bakış açısı dile getirerek, merkez bankasının Aralık ayındaki politika toplantısında faiz artışının artılarını ve eksilerini gözden geçireceğini söyledi.

Üç hükümet yetkilisi Reuters'a Japonya Merkez Bankası'nın Aralık ayında faiz oranlarını artırmasının muhtemel olduğunu söyledi.

Netflix, Cuma günü yaptığı açıklamada, Warner Bros. Discovery'nin bazı bölümlerini satın almak için anlaşmaya vardığını duyurdu ve Paramount-Skydance ile Comcast'in de dahil olduğu, her ikisinin de önemli medya varlıklarını hedeflediği dramatik ihale sürecini hızla sonlandırdı.

Şirketler, anlaşmanın nakit ve hisse senedi içerdiğini, Warner Bros. Discovery hisselerinin her birinin değerinin 27,75 dolar olduğunu, bunun da işlemin öz sermaye değerini 72 milyar dolar, kurumsal değerini ise yaklaşık 82,7 milyar dolar olarak belirlediğini belirtti.

Anlaşmaya göre Netflix, Warner Bros. film stüdyosunu ve HBO Max yayın hizmetini satın alacak. Warner Bros. Discovery, TNT ve CNN gibi geniş ücretli TV ağı portföyünü de içeren Discovery Global'ın planlanan ayrılık sürecini yürütmeye devam edecek.

Anlaşma, son yıllarda medya sektörünü yeniden şekillendiren yayın devi Netflix ile *Oz Büyücüsü*, *Harry Potter* serisi ve DC Comics evreni gibi ikonik eserlerin arkasındaki tarihi stüdyo Warner Bros.'u, *Sopranos* ve *Game of Thrones* gibi premium HBO Max içerikleriyle bir araya getiriyor.

Netflix eş CEO'su Ted Sarandos, Cuma sabahı yatırımcılara şunları söyledi: "Bazılarınızın bu hamleyi yapmamıza şaşırdığını biliyorum ve bunu tamamen anlıyorum. Yıllardır alıcı değil, inşaatçı olarak biliniyorduk. Ancak bu nadir bir fırsat... ve dünyayı eğlendirip insanları harika hikayelerle bir araya getirme misyonumuzu ilerletmemize yardımcı olacak."

Televizyon kanallarının ayrılmasının ardından satın almanın tamamlanması bekleniyor. Bu sürecin 2026'nın üçüncü çeyreğinde tamamlanması bekleniyor. Şirketler, kapanışın 12 ila 18 ay süreceğini tahmin ediyor.

İşlem tamamlandığında, her Warner Bros. Discovery hissedarı, elinde bulundurduğu her WBD hissesi için 23,25 ABD doları nakit ve 4,50 ABD doları Netflix ortak hissesi alacak.

Her iki yönetim kurulu da anlaşmayı oybirliğiyle onayladı, ancak anlaşmanın düzenleyici izinlere ve WBD hissedarlarının oyuna tabi olduğu belirtildi.

SEC'e yapılan başvuruya göre Netflix, işlem gerekli onayları alamazsa 5,8 milyar dolarlık ters fesih ücreti ödemeyi taahhüt etti. Warner Bros. Discovery ise başka bir teklif sahibiyle birleşme anlaşmasını iptal ederse 2,8 milyar dolarlık fesih ücreti ödemek zorunda kalacak.

Paramount ile Rekabet

Anlaşma, her iki şirketin yayın faaliyetlerinin ölçeği nedeniyle düzenleyici incelemelerle karşı karşıya kalabilir. Netflix, 2024 yılı sonu itibarıyla dünya çapında 300 milyondan fazla aboneye ulaştığını bildirirken, WBD'nin 30 Eylül itibarıyla 128 milyon abonesi vardı.

Wall Street Journal, Paramount'un bu hafta WBD'ye gönderdiği bir mektupta, kendi teklif sunumunun bir parçası olarak antitröst endişelerini dile getirdiğini bildirdi.

David Ellison'ın sahibi olduğu Paramount-Skydance, Eylül ayında ilk olarak ilgi göstermiş ve WBD'nin resmi satış sürecini başlatmasından önce üç teklif sunmuştu. Yayın, film ve TV kanalları da dahil olmak üzere *tüm* WBD varlıklarını satın almayı teklif eden tek teklif sahibiydi.

CNBC'ye konuşan kaynaklar, Paramount'un son nakit teklifinin perşembe gecesi hisse başına 30 dolara ulaştığını, düzenleyicilerin anlaşmayı yaklaşık on ay içinde onaylamaması halinde 5 milyar dolarlık fesih bedelinin söz konusu olduğunu söyledi.

Paramount, bu hafta başında WBD'nin "adil bir süreç iddiasından vazgeçtiğini" ve bunun yerine Netflix'i tercih ettiğini savunmuştu.

Tekliflerde Ani Bir Dönüş

Paramount, haftalar boyunca WBD müzayedesinde favori olarak göründü. Yöneticiler, tüm şirket olarak verdikleri teklife güveniyorlardı ve Başkan Donald Trump ile "karşılıklı olarak faydalı" bir ilişki sürdürdüklerini söylüyorlardı.

Ancak görüşmelere yakın kaynaklara göre Netflix, sektörü son dakika teklifleriyle şaşırtarak öne geçmeyi başardı.

Sarandos, Cuma günü analistlerle yaptığı görüşmede bu sürprizi kabul ederek, birçok medya birleşmesinin, satın alanların ne satın aldıklarını anlamamaları nedeniyle başarısızlığa uğradığını, Netflix'in ise böyle bir riskle karşı karşıya olmadığını söyledi.

Başarısız anlaşmaların çoğunlukla şirketlerin temel işleri durduktan sonra büyümeyi satın almaya çalışmasını içerdiğini belirten uzman, bunun Netflix'in abone ve kazanç ivmesinin devam etmesi nedeniyle geçerli olmadığını söyledi.

Antitröst Endişeleri Artıyor

CNN'e konuşan bir kaynak, Netflix'in Paramount'unkine yakın bir fesih bedelini kabul ettiğini söyledi. Bu, Netflix'in güvenini gösterirken aynı zamanda düzenleyici riskleri de vurguluyor.

Birçok ABD'li milletvekili, artan piyasa yoğunlaşmasıyla ilgili endişelerini dile getirdi.

Senatör Mike Lee, X hakkında şunları yazdı: "Bu durum, dünya çapındaki antitröst otoriteleri için alarm zillerinin çalmasına neden olmalı."

Son haftalarda Paramount, Trump yönetimi tarafından tercih edilen alıcı olarak görülüyordu ve şirket, Trump yanlısı düzenleyicilerin Netflix ile bir anlaşmayı onaylayıp onaylamayacağını defalarca sorgulamıştı.

Analistler artık yalnızca ABD'de değil, rekabet otoritelerinin medya konsolidasyonuna yönelik giderek daha sıkı denetim uyguladığı Avrupa'da da geniş çaplı bir siyasi ve hukuki mücadele öngörüyor.

Netflix yöneticileri Cuma günkü brifingde ilk düzenleyici argümanlarını özetlediler, tamamlayıcı unsurları vurguladılar ve anlaşmanın "yaratıcı topluluk için daha fazla fırsat" yaratacağını iddia ettiler.

Eş CEO Greg Peters şunları söyledi: "Warner Bros. bir asırdan fazla süredir eğlence sektörüne yön veriyor. Küresel ölçeğimiz ve kanıtlanmış modelimizle, dünyalarını daha geniş bir kitleye sunabiliyor, üyelere daha fazla seçenek sunabiliyor, yeni izleyiciler çekebiliyor, sektörü güçlendirebiliyor ve hissedarlar için daha fazla değer yaratabiliyoruz."

Hollywood'da Şüphecilik

Sinema işletmecileri ve sektör liderleri ise bu duruma temkinli yaklaştı.

Büyük bir tiyatro grubu olan United Cinemas, Netflix'in sınırlı sayıda sinemada film yayınlama geçmişine atıfta bulunarak, birleşmenin küresel gösterim sektörü için "eşi benzeri görülmemiş bir tehdit" oluşturduğunu söyledi.

Netflix, Warner Bros.'un sinema operasyonlarını "korumayı ve geliştirmeyi" amaçladığını söyledi.

Netflix ve HBO'nun birleşmesi, son on yılın belirleyici medya rekabetlerinden birine son verecek. Bank of America'nın yakın tarihli bir analizi şöyle diyor: "Netflix, Warner Bros.'u satın alırsa, yayın savaşları fiilen sona erer. Netflix, Hollywood'un tartışmasız küresel süper gücü haline gelir."

Eğer isterseniz, piyasalara odaklı daha kısa bir versiyon veya madde madde yatırımcı brifingi de hazırlayabilirim.