Altın fiyatları, haftanın başında Avrupa piyasasında pazartesi günü yüzde 1'den fazla değer kaybederek yaklaşık bir haftanın en düşük seviyesine geriledi ve düzeltme ve kar satışlarının yanı sıra ABD ile Rusya arasında Ukrayna'daki savaşı sona erdirmek için yürütülen yoğun görüşmelerin ortasında değerli metale güvenli liman olarak olan talebin zayıflaması nedeniyle iki haftanın zirvesinden uzaklaştı.

Altın fiyatlarındaki düşüş, ABD dolarının, Federal Rezerv'in yıl sonuna kadar en az iki kez faiz indirimine gideceği yönündeki güçlü beklentilerin baskısı altında iki haftanın en düşük seviyesine gerilemesine rağmen gerçekleşti.

Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için bu hafta ABD'de Temmuz ayına ait önemli enflasyon verilerinin yayınlanmasını bekliyor. Bu veriler, daha yüksek tarifelerin yurt içi fiyatları ne ölçüde etkilediğini gösterecek.

Fiyat Genel Bakışı

• Altın fiyatları bugün: Altın, açılış seviyesi olan 3.398,13 dolardan yaklaşık %1,2 düşüşle 3.357,06 dolara geriledi ve 5 Ağustos'tan bu yana en düşük seviyeyi gördü. En yüksek seviye ise 3.405,26 dolar oldu.

• Cuma günü kapanışta altın fiyatları %0,1'den az bir artışla üst üste ikinci günlük kazancını kaydetti ve ons başına 3.409,10 dolara ulaşarak iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı.

• Geçtiğimiz hafta altın fiyatları, bir dizi zayıf ABD ekonomik verisinin ardından zayıflayan ABD dolarının desteğiyle üst üste ikinci haftalık artışını gerçekleştirerek %1,0 oranında yükseldi.

ABD-Rusya Görüşmeleri

ABD Başkanı Donald Trump, Ukrayna'daki savaşı sona erdirme amaçlı diplomatik çabaların bir parçası olarak Cuma günü, Ukrayna'daki devam eden askeri çatışmayı sona erdirmek için bir barış anlaşmasına varmanın yollarını görüşmek üzere 15 Ağustos'ta Alaska'da Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin ile bir araya geleceğini duyurdu. Bu adım, uluslararası toplumun bu çabaların başarısı konusundaki beklentisiyle, krize müzakereli bir çözüm bulmayı amaçlayan bir dizi ABD-Rusya görüşmesinin bir parçası olarak geldi.

ABD Doları

ABD dolar endeksi pazartesi günü yüzde 0,2'den fazla düşerek iki haftanın en düşük seviyesi olan 97,95 puana yaklaştı. Bu düşüş, doların önemli ve küçük para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetmesinin bir yansıması.

Trump'ın ABD ile Çin arasında anlaşmaya varılması için belirlediği 12 Ağustos son tarihi yaklaşırken, dikkatler ticaret görüşmelerine çevrildi.

ABD Faiz Oranları

• CME Group'un FedWatch aracına göre: ABD'de Eylül toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı şu anda yaklaşık %88, herhangi bir değişiklik olmaması olasılığı ise %12 olarak fiyatlanıyor.

• Ekim toplantısında 25 baz puanlık bir indirimin gerçekleşme olasılığı şu anda %96, herhangi bir değişiklik olmama olasılığı ise %4 olarak fiyatlanıyor.

• Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için bu hafta, Federal Rezerv'in para politikası araçlarını şekillendirmek için işgücü piyasası rakamlarıyla birlikte kullanacağı önemli ABD enflasyon verilerini bekliyorlar.

Altın Görünümü

• City Index Kıdemli Analisti Matt Simpson, "Cuma günü Başkan Donald Trump'ın Vladimir Putin ile ABD topraklarında görüşeceğini açıklamasının ardından Ukrayna'daki savaşla ilgili jeopolitik gerginliğin azalması altını daha da baskıladı." dedi.

• Simpson şunları ekledi: "Olumlu veriler ABD dolarını daha da güçlendirebilir ve altının kazanımlarını sınırlayabilir, ancak yatırımcıların düşüşlerden faydalanmaya çalışmasıyla genel desteğin devam etmesini bekliyorum."

SPDR Fonu

Dünyanın en büyük altın destekli borsa yatırım fonu olan SPDR Gold Trust'ın altın varlıkları cuma günü yaklaşık 0,55 ton artarak üst üste ikinci günlük artışını gerçekleştirdi ve toplam 959,64 tona ulaşarak 16 Eylül 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Euro, Pazartesi günü Avrupa piyasasında küresel para birimleri sepetine karşı değer kazandı ve Cuma günü ABD doları karşısında geçici olarak duraksayan kazanımlarını yeniden başlatarak, ABD dolarının döviz piyasasındaki zayıf performansının da desteğiyle iki haftanın en yüksek seviyesine yaklaştı.

Avrupa Merkez Bankası politika yapıcılarının halihazırda karşı karşıya olduğu yerleşik enflasyonist baskılar nedeniyle Eylül ayında Avrupa'da faiz indirimi beklentileri azaldı ve yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için avro bölgesinden daha fazla ekonomik verinin yayınlanmasını bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• EUR/USD bugün: Euro, dolara karşı açılış fiyatı olan (1,1640$) seviyesinden %0,3 artarak (1,1675$) seviyesine yükseldi ve günün en düşük seviyesi olan (1,1640$) seviyesine ulaştı.

• Euro, Cuma günkü seansı dolar karşısında %0,2 düşüşle tamamladı. Bu, iki haftanın en yüksek seviyesi olan 1,1699$'dan düzeltme ve kar realizasyonu nedeniyle dört gün içinde ilk kaybını yaşaması anlamına geliyor.

• Geçtiğimiz hafta avro, dolar karşısında yaklaşık %0,5 değer kazanarak son üç haftadaki ikinci haftalık artışını kaydetti. Bu yükselişte, özellikle işgücü piyasasından gelen bir dizi karamsar ABD ekonomik verisinin etkisi oldu.

ABD Doları

ABD Dolar Endeksi Pazartesi günü yüzde 0,2'den fazla düşerek 97,95 puanla iki haftanın en düşük seviyesine yaklaştı. Bu düşüş, ABD para birimlerinin ana ve küçük para birimlerinden oluşan bir sepete karşı seviyelerinin düşmesini yansıtıyor.

Trump'ın ABD ile Çin arasında anlaşmaya varılması için belirlediği 12 Ağustos son tarihi yaklaşırken, dikkatler ticaret görüşmelerine çevrildi.

CME'nin FedWatch Aracı'na göre: Eylül toplantısında ABD'de 25 baz puanlık bir faiz indirimi için piyasa fiyatı şu anda %88 seviyesinde sabit kalırken, faiz oranlarının sabit tutulması için fiyat %12 seviyesinde bulunuyor.

Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için bu hafta Temmuz ayına ait ABD enflasyon verilerinin yayınlanmasını bekliyor. Bu veriler, daha yüksek tarifelerin fiyatları ne ölçüde etkilediğini ve Federal Rezerv politika yapıcılarının ne kadar enflasyonist baskıyla karşı karşıya olduğunu gösterecek.

Avrupa Faiz Oranları

• Avro Bölgesi'ne ilişkin son enflasyon verileri, Avrupa Merkez Bankası politika yapıcıları üzerinde enflasyonist baskıların devam ettiğini gösterdi.

• Bazı Reuters kaynaklarına göre, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) son toplantısında açık ara çoğunluk, faiz oranlarının Eylül ayında ikinci kez üst üste sabit tutulması yönünde görüş bildirdi.

• Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Eylül ayında Avrupa faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesinin para piyasası fiyatlandırması şu anda %30'un altında istikrarlı.

• Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlamak için önümüzdeki dönemde Avrupa'dan açıklanacak çok sayıda ekonomik verinin yanı sıra Avrupa Merkez Bankası yetkililerinden gelecek yorumları da takip edecek.

Japon yeni, pazartesi günü Asya piyasalarında küresel para birimlerine karşı haftanın başında değer kazandı ve ABD doları karşısında iki haftanın en yüksek seviyelerine yaklaştı. Piyasalar, bu yıl Japonya faiz oranlarının izleyeceği yol hakkında güçlü kanıtlar sağlayabilecek daha fazla ekonomik veri ve yorumu bekliyor.

ABD doları, Fed'in yıl sonuna kadar en az iki kez faiz indirimine gideceği yönündeki güçlü beklentilerin baskısı altında iki haftanın en düşük seviyesine geriledi.

Fiyat Genel Bakışı

• USD/JPY bugün: Dolar, yen karşısında açılış fiyatı olan (147.701¥) seviyesinden %0,2 düşerek (147.43¥) seviyesine geriledi ve (147.79¥) seviyesine kadar yükseldi.

• Yen, Cuma günü kapanışta dolar karşısında %0,4 değer kaybetti. Bu, üç gün içinde ilk kaybı oldu. Bu kayıp, iki haftanın en yüksek seviyesi olan 146,62 yenden düzeltme ve kar satışlarının yanı sıra Japonya'dan gelen olumsuz ekonomik verilerin de etkisiyle yaşandı.

• Japon yeni, ABD doları karşısında geçen hafta %0,25 değer kaybederek, ABD faiz oranlarındaki toparlanmanın etkisiyle son üç haftadaki ilk haftalık kaybını yaşadı.

Japon Faiz Oranları

• Haziran ayındaki para politikası toplantısının tutanakları, Japonya Merkez Bankası yönetim kurulunun bazı üyelerinin, ticaret gerginliğinin azalması halinde merkez bankasının faiz artırımlarına yeniden başlamayı değerlendirebileceğini söylediğini gösterdi.

• Japonya Merkez Bankası'nın Eylül toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan artırmasının piyasa fiyatı %45 civarında sabit kaldı.

• Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili daha fazla veri bekliyor.

ABD Doları

ABD Dolar Endeksi Pazartesi günü yüzde 0,2'den fazla düşerek 97,95 puana geriledi ve bu durum ABD para biriminin önemli ve küçük para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetmesini yansıtıyor.

Trump'ın ABD ile Çin arasında anlaşmaya varılması için belirlediği 12 Ağustos son tarihi yaklaşırken, gözler ticaret görüşmelerinde kaldı.

CME'nin FedWatch Aracı'na göre: Eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi için piyasa fiyatı şu anda %88 seviyesinde sabit kalırken, faiz oranlarının sabit tutulması için fiyat %12 seviyesinde bulunuyor.

Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için bu hafta Temmuz ayına ait ABD'nin temel enflasyon verilerinin yayınlanmasını bekliyorlar. Bu veriler, daha yüksek tarifelerin fiyatları ne ölçüde etkilediğini ve Federal Rezerv politika yapıcılarının karşı karşıya kaldığı enflasyonist baskının derecesini netleştirecek.

ABD Başkanı Donald Trump, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, şirketler ABD içinde üretim tesisleri kurma veya genişletme konusunda resmi bir taahhütte bulunmadığı takdirde, ABD'nin ithal yarı iletken çiplere %100 gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu.

Bu hamle, yerli üretimi teşvik ederek küresel yarı iletken tedarik zincirini yeniden yapılandırmayı amaçlıyor. Son zamanlarda 100 milyar doların üzerinde yeni ABD yatırımı sözü vererek toplam taahhüdünü 500 milyar dolara çıkaran Apple gibi büyük şirketler, gümrük muafiyetlerinden faydalanabilir. TSMC, Samsung ve SK Hynix gibi önde gelen çip üreticilerinin de ABD'de devam eden veya planlanan üretim projeleri nedeniyle bu muafiyetten yararlanması bekleniyor.

Piyasalar karışık tepki verdi: SK Hynix hisseleri başlangıçta %3,1 düştü, ancak Güney Koreli bir ticaret elçisinin hem SK Hynix hem de Samsung'un ABD üretim taahhütleri nedeniyle gümrük vergilerinden muaf tutulacağını doğrulamasının ardından hızla toparlandı. Bu arada, Apple ve Nvidia gibi şirketlere yerel üretime yönelik daha geniş çaplı bir baskının da etkisiyle muafiyet tanınacağına dair yatırımcı güveninin artmasıyla ABD hisse senedi vadeli işlemleri yükseldi.

Duyuru, Trump'ın Hindistan'a uygulanan gümrük vergilerini %50'ye çıkaran ve Yeni Delhi ile Moskova arasındaki petrol ticaretini de ilgilendiren yeni bir başkanlık kararnamesinin ardından gelen daha geniş kapsamlı korumacı yaklaşımıyla örtüşüyor. Çip gümrük vergisi duyurusu, ABD Ticaret Bakanlığı'nın ulusal güvenlik endişelerini gerekçe göstererek yarı iletken ithalatına yönelik soruşturmasının ardından geldi. Yönetimin mesajı açık: Yabancı firmalar ABD'ye yatırım yapmalı, aksi takdirde cezalandırıcı gümrük vergileriyle karşı karşıya kalacaklar.

Ancak uzmanlar, bu eylemin küresel tedarik zincirlerini aksatabileceği, tüketici fiyatlarını artırabileceği ve lojistik zorluklara yol açabileceği konusunda uyarıyor. Yarı iletkenler, otomotivden yenilenebilir enerjiye kadar uzanan sektörler için hayati önem taşıyor ve herhangi bir aksaklığın yaygın sonuçları olabilir.

Sanayi liderleri yatırım ve üretim stratejilerini şimdiden ayarlıyor. Ancak analistler, açıklanan taahhütlerin çoğunun acil fabrika genişletmeleri yerine eski planların yeniden markalanmış hali olabileceğini belirterek temkinli davranıyor.

Durum, özellikle Avrupa Birliği, Güney Kore ve Japonya gibi çip üreten ülkeler için muafiyetlerin nasıl dağıtılacağı nedeniyle daha da karmaşıklaşıyor. Bu ülkeler, özellikle bazı gümrük vergilerini %15 civarında sınırlayan son ticaret anlaşmaları ışığında, ABD politikasını yakından takip ediyor.

Trump'ın Çip Tarifeleri Nasıl İşleyecek?

Trump, 6 Ağustos'ta Beyaz Saray'da düzenlediği etkinlikte yeni çip tarifelerini duyurarak, ABD'de çip üretim tesisi kurmayı taahhüt eden şirketlere muafiyet tanınacağını belirtti.

Ayrıntılar henüz belirsizliğini koruyor; tarifelerin ne zaman yürürlüğe gireceği veya dizüstü bilgisayarlar gibi çip içeren ürünleri nasıl etkileyeceği henüz belli değil.

Michigan Eyalet Üniversitesi'nde tedarik zinciri profesörü olan Jason Miller, "Birçok istisna var," dedi. "Vergilerin uygulanacağı belirli uyumlu tarife kodlarını görene kadar, sonuçları tam olarak anlamak imkansız."

ABD Nüfus Sayım Bürosu verilerine göre, ABD halihazırda önemli miktarda yarı iletken üretiyor ve yıllık yaklaşık 58 milyar dolar ihracat yapıyor. Ancak Miller, ABD'nin üst düzey çiplerde uzmanlaştığını, daha az gelişmiş ve yaygın olarak kullanılan çiplerin ise çoğunlukla Malezya gibi ülkelerden ithal edildiğini belirtti. En gelişmiş çipler hâlâ Tayvan'dan geliyor.

Veriler, ABD'nin her yıl yaklaşık 60 milyar dolarlık çip ithal ettiğini gösteriyor. Miller, "ABD, ev aletlerinde bulunanlar gibi düşük kaliteli, genel çipleri üretmede maliyet açısından rekabetçi değil," dedi. "Rekabet avantajımız olan yüksek kaliteli ürünlere odaklanmak daha mantıklı."

Rogers, ABD çip üretiminin genişletilmesinin mantıklı olduğunu kabul ederek, eski Başkan Joe Biden tarafından imzalanan 2022 ÇİPS ve Bilim Yasası kapsamında kaydedilen ilerlemeye işaret etti. Yine de, çip sektöründe genişlemenin zaman aldığı konusunda uyardı; yeni fabrikalar kurmak ve kalifiye işçi yetiştirmek bir gecede gerçekleşmez. "Doğru yoldayız," dedi, "ama yol uzun. Toplam iç talebi karşılayacak kadar hızlı bir şekilde üretime geçemeyiz." Ayrıca, şirketler üzerindeki ek yükün bu ilerlemeyi yavaşlatabileceği konusunda da uyardı.

Bu Fiyatlar İçin Ne Anlama Geliyor?

Uzmanlar, USA Today'e yaptıkları açıklamada, bu tarifelerin üreticileri çelik ve alüminyuma uygulanan %50 veya otomobillere uygulanan %25'lik tarifeler gibi diğer vergiler kadar önemli ölçüde etkilemeyeceğini söyledi. Ancak, yükselen ithalat maliyetleriyle zaten boğuşan şirketler üzerinde baskı yaratmaya devam edebilirler.

Miller, "Bu eylem hiçbir şekilde deflasyonist değil," dedi. "Ama açıkçası, daha fazlasını öğrenene kadar enflasyonist etkiyi değerlendiremeyiz."

Küresel elektronik ticaret birliği IPC'nin Başkanı ve CEO'su John Mitchell, gümrük vergilerinin dizüstü bilgisayarlar, ev aletleri, arabalar ve tıbbi cihazların fiyatlarını artırabileceğini söyledi.

Açıklamada, "Üye firmalarımızın yüzde 60'ından fazlası, daha önceki tarifelerin maliyetleri artırdığını ve üretimi geciktirdiğini bildirdi" denildi.

Otomobil gibi ürünler için çipler, toplam üretim maliyetlerinin küçük bir kısmını temsil edebilir. Yine de, otomobil araştırma şirketi Edmunds'ın İçgörü Direktörü Ivan Drury, gümrük vergilerini, halihazırda araç ithalatına %25 gümrük vergisi uygulanan otomotiv endüstrisi için "bir başka yara" olarak nitelendirdi.

Otomobil üreticileri şimdiden zarar etmeye başladıklarını söylüyor. General Motors, Temmuz ayında gümrük vergilerinin yalnızca ikinci çeyrekte şirkete 1 milyar dolardan fazla maliyet çıkardığını açıklamıştı. Stellantis ise gümrük vergilerinin bu yıl şirkete 1,7 milyar dolara mal olacağını tahmin ediyor.

"Binlerce kesintiyle ölüm," dedi Drury. Otomobil üreticileri şu anda maliyetleri karşılıyor, ancak bunun ne kadar sürebileceğini sorguladı: "Henüz tüketici fiyatlarında etkisini görmedik, ancak hissedarlar buna sonsuza dek tahammül etmeyecek."

Ayrıca, tamirhanelerin yüksek çip fiyatlarını doğrudan müşterilere yansıtabileceği için, kullanılmış araç sahiplerinin artan onarım maliyetlerinden ciddi şekilde etkilenebileceği konusunda uyardı. Daha pahalı onarımlar, sigorta primlerini de artırabilir.

"Bu bir kartopu etkisi," dedi. "Henüz etkisini göstermedi, ama bir bozulmanın yaklaştığını biliyoruz."

Bir Sıkıntı Olabilir mi?

Tüketicilerin bir diğer endişesi ise gümrük vergilerinin bazı ürünlere erişimi zorlaştırıp zorlaştırmayacağı.

ABD, yeni arabalara, dizüstü bilgisayarlara ve oyun konsollarına erişimi kısıtlayan COVID-19 çip sıkıntısı sırasında da benzer bir senaryoyu yaşamıştı.

Yeni çip tarifelerinin bu kadar yaygın bir kıtlığa yol açması beklenmese de Rogers, ithalat maliyetleri çok yükselirse bazı şirketlerin üretimi azaltabileceği konusunda uyardı. Örneğin Stellantis, vergi ödememek için bazı fabrikalarda üretimi durdurdu; bu hamle, 2. çeyrekte araç sevkiyatlarında yıllık bazda %6'lık bir düşüşe yol açtı.

Rogers, "Birçok alanda kıtlık görebileceğimizi düşünüyorum," dedi. "Çiplerin tamamen bulunmadığı 2021 gibi olmayacak. Ama bu durumda, daha fazla ödemek zorunda kalacağız ve fiyatlar arttığında daha az satın alma eğiliminde olacağız."