Altın fiyatları Pazartesi günü Avrupa piyasalarında yükseldi, iki gün durakladıktan sonra yükselişini sürdürdü, yeni bir rekor seviyeye ulaştı ve ABD dolarındaki mevcut geri çekilmenin de desteğiyle ilk kez ons başına 4.700 doların üzerinde işlem görmeye çok yaklaştı.

ABD Başkanı Donald Trump'ın Grönland'la ilgili anlaşmazlık nedeniyle Avrupa ülkelerine ek gümrük vergileri uygulama tehdidinde bulunmasının ardından artan gerilimler ortamında, yatırımcıların güvenli liman varlıklarına olan talebi güçlendi.

Fiyat Genel Bakışı

• Altın fiyatları bugün: Altın fiyatları, seansın açılış seviyesi olan 4.596,69 dolardan yaklaşık %2,05 artarak 4.690,80 dolara yükseldi ve rekor seviyeye ulaştı. Fiyatlar en düşük seviye olarak 4.596,69 doları kaydetti.

• Cuma günkü kapanışta, değerli metal düzeltme ve kar alma nedeniyle %0,4 oranında değer kaybetti ve art arda ikinci günlük kaybını yaşadı.

• Küresel jeopolitik gerilimlerin tırmanmasıyla birlikte altın fiyatları geçen hafta %1,95 artarak üst üste ikinci haftalık kazancını kaydetti.

ABD doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,3 oranında düşerek altı haftanın en yüksek seviyesinden uzaklaştı ve ABD dolarının başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında genel olarak zayıfladığını yansıttı.

Kar realizasyonunun ötesinde, ABD doları, Başkan Trump'ın Avrupa'ya ek gümrük vergileri uygulama tehditlerinin ardından yatırımcılar arasında oluşan tedirginlik nedeniyle baskı altına girdi.

Bilindiği üzere, ABD dolarının zayıflaması, dolar fiyatlı altın külçelerini diğer para birimlerini elinde bulunduranlar için daha cazip hale getirir.

Trump'ın gümrük vergisi tehditleri

Trump hafta sonu yaptığı açıklamada, ABD'nin Grönland'ı satın almasına izin verilene kadar, 1 Şubat'tan itibaren Danimarka, Norveç, İsveç, Fransa, Almanya, Hollanda, Finlandiya ve İngiltere'den yapılan ithalata ek %10 gümrük vergisi uygulayacağını söyledi.

Avrupa Birliği'nin önde gelen ülkeleri Pazar günü Grönland'a yönelik gümrük vergisi tehditlerini kınayarak bunları şantaj olarak nitelendirdi. Fransa ise benzeri görülmemiş bir dizi ekonomik karşı önlemle karşılık vermeyi önerdi.

AB diplomatları, bloğun büyükelçilerinin Pazar günü Trump'ı Avrupalı müttefiklerine gümrük vergisi uygulamaktan vazgeçirmeye yönelik çabaları yoğunlaştırmak konusunda ön anlaşmaya vardıklarını söyledi.

ABD faiz oranları

• CME Group'un CME FedWatch aracına göre, Ocak 2026 toplantısında ABD faiz oranlarının değişmeden kalma olasılığı şu anda %95 iken, 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığı %5 seviyesinde kalmaktadır.

• Yatırımcılar şu anda önümüzdeki yıl ABD'de iki faiz indirimi bekliyor, oysa Federal Rezerv'in tahminleri tek bir 25 baz puanlık indirime işaret ediyor.

• Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar, ABD'nin yakında açıklanacak ekonomik verilerini yakından takip ediyor.

Altın için görünüm

StoneX'in kıdemli analisti Matt Simpson, jeopolitik gerilimlerin altın yatırımcılarına ek bir ivme kazandırdığını ve sarı metalin yeni rekor seviyelere ulaşmasına neden olduğunu söyledi.

Simpson, Trump'ın gümrük vergilerini de denkleme eklemesiyle Grönland üzerindeki tehdidinin gerçek olduğunun ve piyasaların NATO'nun bütünlüğünün aşınmasına ve Avrupa'daki siyasi dengesizliklerin daha da derinleşmesine bir adım daha yaklaştığının açıkça ortaya çıktığını sözlerine ekledi.

SPDR fonu

Dünyanın en büyük altın destekli borsa yatırım fonu olan SPDR Gold Trust'taki altın varlıkları Perşembe günü yaklaşık 10,87 metrik ton artarak, üst üste ikinci günlük artışı ve 22 Aralık'tan bu yana en büyük tek günlük girişi kaydetti. Toplam varlıklar 1.085,67 metrik tona ulaşarak 3 Mayıs 2022'den bu yana en yüksek seviyeye çıktı.

Euro, haftanın başlangıcında Pazartesi günü Avrupa piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı yükseldi ve Asya piyasalarında ABD doları karşısında iki ayın en düşük seviyesine geriledikten sonra toparlanmaya başladı. Bu hareket, Başkan Donald Trump'ın Grönland'ı kontrol altına alma çabalarının bir parçası olarak Avrupa'ya gümrük vergisi uygulama tehdidinde bulunmasının ardından ABD doları üzerindeki olumsuz baskıdan destek aldı.

Avrupa Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerindeki enflasyon baskısının azalmasıyla birlikte, bu yıl en az bir Avrupa faiz indirimi beklentisi güçlendi. Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için piyasalar, avro bölgesinden gelecek yeni ekonomik verileri bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Euro kuru bugün: Euro, Cuma günkü kapanış seviyesi olan 1,1595 dolardan, dolar karşısında yaklaşık %0,4 artışla 1,1638 dolara yükseldi. Euro, 28 Kasım'dan bu yana en düşük seviye olan 1,1576 dolara kadar geriledi.

• Euro, güçlü ABD ekonomik verilerinin açıklanmasının ardından Cuma günkü işlemleri dolar karşısında %0,1 düşüşle tamamlayarak art arda ikinci günlük kaybını yaşadı.

• Geçtiğimiz hafta euro, dolar karşısında %0,35 değer kaybetti ve bu yıl Avrupa'da faiz indirimlerine ilişkin artan beklentiler nedeniyle üst üste üçüncü haftalık kaybını kaydetti.

ABD doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,3 oranında düşerek altı haftanın en yüksek seviyesinden uzaklaştı ve ABD dolarının başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında genel olarak zayıfladığını yansıttı.

Kar realizasyonunun ötesinde, ABD Başkanı Donald Trump'ın Avrupa'ya ek gümrük vergileri uygulama tehditlerinin ardından yatırımcıların endişeleri nedeniyle dolar baskı altına girdi.

Trump hafta sonu yaptığı açıklamada, ABD'nin Grönland'ı satın almasına izin verilene kadar, 1 Şubat'tan itibaren Danimarka, Norveç, İsveç, Fransa, Almanya, Hollanda, Finlandiya ve İngiltere'den gelen mallara ek %10 gümrük vergisi uygulayacağını söyledi.

Avrupa Birliği'nin önde gelen ülkeleri Pazar günü Grönland'a yönelik gümrük vergisi tehditlerini kınayarak bunları şantaj olarak nitelendirdi. Fransa, daha önce kullanılmamış bir dizi ekonomik karşı önlemle karşılık vermeyi önerdi.

Avrupa faiz oranları

• Avrupa'dan gelen son veriler, Aralık ayında manşet enflasyonda bir yavaşlama olduğunu göstererek, Avrupa Merkez Bankası üzerindeki enflasyon baskılarının azaldığını vurguladı.

• Bu verilerin ardından, Avrupa Merkez Bankası'nın Şubat ayında Avrupa faiz oranlarını yaklaşık 25 baz puan düşürme olasılığına ilişkin para piyasası fiyatlandırması %10'dan %25'e yükseldi.

• Yatırımcılar, Avrupa Merkez Bankası'nın yıl boyunca faiz oranlarını değiştirmemesi yönündeki beklentilerini, en az bir kez 25 baz puanlık faiz indirimi yapılacağı yönünde revize ettiler.

• Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar, enflasyon, işsizlik ve ücretler konusunda Euro Bölgesi'ne ait daha fazla ekonomik veriyi bekliyor.

Görüşler ve analizler

ANZ Asya Araştırma Başkanı Khoon Goh, gümrük vergisi tehditlerinin normalde euroyu zayıflatmasının beklendiğini söyledi. Ancak, geçen yıl da görüldüğü gibi, "Kurtuluş Günü" gümrük vergileri uygulandığında, ABD politikası etrafındaki belirsizliğin artmasıyla döviz piyasalarındaki etki daha çok doların zayıflamasına doğru kaydı.

Goh, bazı kişilerin gümrük vergilerinin Avrupa'yı tehdit ettiğini savunabileceğini ancak piyasaların ABD dolarıyla ilişkili daha yüksek siyasi risk primini fiyatlandırdığı için asıl yükün ABD doları üzerinde olduğunu sözlerine ekledi.

Japon yeni, Asya piyasalarında Pazartesi günü başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı yükseldi ve ABD doları karşısında art arda ikinci gün kazançlarını sürdürerek iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, Japon yetkililerinin zor durumdaki yerel para birimini desteklemeyi amaçlayan uyarıları ve eylemleriyle desteklendi.

Bu yükseliş, Japonya Merkez Bankası'ndaki bazı yetkililerin faiz oranlarını yeniden artırmaktan yana oldukları ve bazılarının yenin değer kaybının artan enflasyon baskılarını daha da kötüleştireceği gerekçesiyle Nisan ayı gibi erken bir tarihte faiz artırımını ihtimal dışı bırakmadıkları yönündeki haberlerle de desteklendi.

Fiyat Genel Bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, yen karşısında %0,4 değer kaybederek 157,43 yene geriledi ve Cuma günkü kapanış seviyesi olan 158,06 yenden bu yana en düşük seviyesine ulaştı. Dolar gün içi en yüksek seviyesini 157,95 yen olarak kaydetti.

• Yen, Cuma günkü işlemleri dolara karşı %0,35 artışla tamamladı ve son üç günde ikinci kez yükseliş göstererek, dolar karşısında 159,45 yen seviyesindeki 18 aylık en düşük seviyesinden toparlanma kaydetti.

• Fırsat alımlarının ötesinde, Japonya ve Amerika Birleşik Devletleri arasında zayıflayan para birimini desteklemek için koordineli bir müdahale sinyalleri de yenin değer kazanmasına neden oldu.

Japon yetkililer

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama Cuma günü yaptığı açıklamada, hükümetin döviz piyasasındaki aşırı ve haksız hareketlerle başa çıkmak için "herhangi bir seçeneği dışlamayacağını" belirterek, yen'i desteklemek için doğrudan müdahale olasılığına dair açık bir sinyal verdi.

Katayama, yenin mevcut zayıflığının Japonya'nın ekonomik temellerini yansıtmadığını ve hane halkının satın alma gücünü olumsuz etkilediğini söyledi. Ayrıca, döviz piyasalarındaki her türlü eylemin döviz kuru istikrarına ilişkin uluslararası anlayışlarla tutarlı olmasını sağlamak için Japonya'nın uluslararası ortaklarıyla, özellikle de Amerika Birleşik Devletleri ile yakın temas halinde olduğunu belirtti.

Katayama, olağan basın toplantısında yaptığı açıklamada, geçen Eylül ayında Amerika Birleşik Devletleri ile imzalanan ortak bildirinin "son derece önemli" olduğunu ve döviz müdahalesiyle ilgili hükümler içerdiğini söyledi.

ANZ'de döviz stratejisti olan Felix Ryan, müdahale aşamasına yaklaşıldığında genellikle Japonya Maliye Bakanlığı veya hükümet yetkililerinden yen seviyeleriyle ilgili açıklamalar geldiğini veya karşı taraflara sorular yöneltildiğini söyledi.

Ryan, bu tür açıklamaların öneminin esas olarak dolar-yen kuruna ve 24 saatlik süre içindeki hareket hızına bağlı olduğunu da sözlerine ekledi.

Japonya faiz oranları

• Konuyla ilgili bilgi sahibi dört kaynak Reuters'e, Japonya Merkez Bankası'ndaki bazı para politikası yetkililerinin faiz oranlarını piyasaların şu anda beklediğinden daha erken artırma olasılığı gördüğünü söyledi.

• Bu kaynaklar, yenin sürekli değer kaybetmesinin enflasyon baskılarını artırabileceği endişesi nedeniyle Nisan ayındaki toplantıda olası bir faiz artırımı kararına işaret ediyor.

Kimliklerinin açıklanmasını istemeyen ve medyaya konuşma yetkileri bulunmayan kaynaklar, Japonya Merkez Bankası'nın, ekonominin sürdürülebilir bir şekilde %2 enflasyon hedefine ulaşabileceğine dair yeterli kanıt ortaya çıkarsa, erken önlem almayı dışlamadığını belirtti.

• Ekonomistler Reuters'e verdikleri demeçte, Japonya Merkez Bankası'nın ana faiz oranını tekrar yükseltmeden önce büyük olasılıkla Temmuz ayına kadar beklemeyi tercih edeceğini, %75'ten fazlasının ise faiz oranının Eylül ayına kadar %1 veya daha yüksek bir seviyeye çıkmasını beklediğini söyledi.

• Japonya Merkez Bankası'nın Ocak ayı toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan artırma olasılığına ilişkin fiyatlandırma %10'un altında sabit kalmaya devam ediyor.

• Japonya Merkez Bankası, bu hafta Perşembe ve Cuma günleri toplanarak ekonomik gelişmeleri gözden geçirecek ve dünyanın dördüncü büyük ekonomisinin karşı karşıya olduğu bu hassas dönem için uygun para politikası araçlarını belirleyecek.

Yılın başında petrol piyasasında genel olarak ve derinden düşüş eğilimi hakimdi. Çoğu tahmin büyük bir arz fazlasına işaret ediyordu. Ardından Amerika Birleşik Devletleri Venezuela'ya saldırdı, geçici cumhurbaşkanını ABD topraklarında yargılanmak üzere tutukladı ve İran, Meksika ve Kolombiya'yı da sıranın onlara gelebileceği konusunda uyardı. İran'da protestolar patlak verdi, Suudi Arabistan ve BAE Yemen'de farklı pozisyonlar aldı ve aynı zamanda Brent petrolün varil fiyatı 65 doların üzerine çıkmıştı bile.

Jeopolitik, petrol piyasasında uzun zamandır öngörülemeyen bir faktör olmuştur. Kronik siyasi istikrarsızlık nedeniyle bazı büyük üreticilerde arz kesintileri yaşanma olasılığı her zaman mevcuttur. Libya genellikle en sık dile getirilen örnektir, ancak bu yıl da görüldüğü gibi, Orta Doğu petrol üreticileri, şu an için teorik kalsa bile, arz kesintisi risklerinden muaf değildir. Ve eğer gerçek piyasa verileri arz fazlası olmadığını gösterirse, fiyatlar çok daha yüksek seviyelere çıkabilir.

Bu hafta Vortexa, Barchart'ın aktardığı verilere göre, 9 Ocak'ta sona eren haftada tankerlerde en az yedi gün bekleyen ham petrol hacminin (bu da satıcıdan alıcıya transit geçişten ziyade depolamayı gösteriyor) 120,9 milyon varile düştüğünü bildirdi. Bu rakam, bazı gözlemciler tarafından sıklıkla dile getirilen bir diğer rakamdan, yani geçen yılın sonunda yaklaşık 1,3 milyar varil olan, amacı ne olursa olsun tüm tankerlerdeki toplam ham petrol hacminden önemli ölçüde farklılık gösteriyor. Bu rakam, 2020 pandemi karantinalarından bu yana en yüksek rakam olarak gösteriliyor ve bu da talebin o zaman olduğu gibi şimdi de yok edildiği anlamına geliyor.

Ancak sözde talep düşüşünün ardında farklı nedenler var ve bunların hepsi doğal piyasa güçleri tarafından yönlendirilmiyor. Örneğin Bloomberg bu hafta, Rus petrol ihracatının 11 Ocak'ta sona eren dört haftada günde yaklaşık 450.000 varil azaldığını bildirdi. Bu düşüş, Hindistan ve Çin'de hızlanan elektrifikasyon nedeniyle doğal bir talep düşüşünün sonucu değil, Kasım ayı sonlarında yürürlüğe giren ABD yaptırımlarının ve rafinerilerin Rus petrolü alımını durdurmaması halinde Hindistan ithalatına ek gümrük vergisi tehdidinin bir sonucuydu.

Ancak bu hikayede önemli bir nüans var. Bloomberg'e göre, 11 Ocak'a kadar olan dört haftalık dönemde günlük 450.000 varillik düşüşün sadece yaklaşık 30.000 varili Noel ile 4 Ocak arasındaki dönemde gerçekleşti. Ajans ayrıca, 11 Ocak'a kadar olan dört haftalık dönemde Rusya'nın toplam petrol ihracatının günlük 3,42 milyon varil ile 2025 ortalamasının üzerinde olduğunu ekledi. Başka bir deyişle, talep, özellikle indirimli petrol için büyük ölçüde güçlü kalmaya devam ediyor.

İndirimli petrolden bahsetmişken, Çin'in ucuz Venezuela ham petrolünün önemli bir bölümüne erişimini kaybettiği görülüyor, ancak bu durum geçici olabilir. Bu gelişme, Çin'in geçen yılki aktif stoklama politikasını yeni bir ışık altında değerlendirmemizi sağlıyor ve Başkan Trump'ın ABD tarafından süresiz olarak yönetileceğini söylediği Güney Amerika ülkesindeki gelişmeleri bekleyip gözlemleyebildiğini gösteriyor. Dikkatler şimdi İran'a ve protestolarına çevrildi; bu protestolar hem Avrupa Birliği hem de Başkan Trump tarafından memnuniyetle karşılandı. Petrol fiyat tahminleri şimdiden revize edilmeye başlandı.

Reuters'e göre Citi analistleri bu hafta şunları söyledi: "İran'daki protestolar, potansiyel kısa vadeli arz kayıpları yoluyla, ancak esas olarak daha yüksek jeopolitik risk primleri aracılığıyla küresel petrol dengelerinin daralması riskini taşıyor." Bu açıklama, Goldman Sachs'ın aşırı arzı gerekçe göstererek bu yıl için petrol fiyat tahminlerini tekrar aşağı yönlü revize etmesinden sadece iki gün sonra geldi. Bununla birlikte, banka protestoların henüz İran'ın ana petrol üretim bölgelerine yayılmadığını belirterek, "mevcut risklerin doğrudan aksamalardan ziyade siyasi ve lojistik sürtüşmelere yönelik olduğunu ve bunun da İran ham petrol arzı ve ihracat akışları üzerindeki etkisini sınırlı tuttuğunu" ekledi.

Haftanın başlarında, ANZ analistleri bir notta protestocuların İranlı petrol işçilerini gösterilere katılmaya çağırdığını yazdı. Banka, durumun "günde en az 1,9 milyon varil petrol ihracatını aksatma riskiyle karşı karşıya bıraktığını" belirtti.

Saxo Bank'ın Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, bu haftanın başlarında petrol tüccarlarının güçlü bir şekilde düşüş yönlü pozisyon aldığını belirterek, "bu durum, teknik veya temel göstergeler iyileşirse piyasayı yükseliş yönlü bir dönüşe karşı savunmasız bırakıyor" uyarısında bulundu. Hansen, kurumsal yatırımcıların petrole olan ilgisinin azaldığını gösteren bir Goldman Sachs anketini, hakim düşüş eğiliminin bir başka kanıtı olarak gösterdi, ancak jeopolitik olayların kısa vadede fiyatları yukarı çekebileceğini de belirtti.

Fiyatlar için jeopolitik açıdan destekleyici bir diğer gelişmede, Reuters'ın isimsiz kaynaklara dayandırdığı bir habere göre, Karadeniz'de iki tankere insansız hava aracı saldırısı düzenlendi. Gemiler, geçen yıl Ukrayna insansız hava aracı saldırılarına hedef olan Hazar Boru Hattı Konsorsiyumu tarafından işletilen bir yükleme noktasına doğru gidiyordu. Saldırının sorumluluğu konusunda herhangi bir açıklama yapılmadı; Ukrayna hükümeti yorum yapmaktan kaçındı ve boru hattı işletmecisi de sessiz kaldı. Yine de, saldırının gerçekleşmesi, yakın zamana kadar arz fazlası beklentileri nedeniyle büyük ölçüde göz ardı edilen jeopolitik riskleri bir kez daha vurguluyor.