Altın fiyatları Cuma günü Avrupa piyasalarında düşüşe geçerek, bir önceki gün ara verdiği kayıpları yeniden başlattı ve dört haftanın en düşük seviyesini test etme yolunda ilerliyor. Metal, ABD dolarının başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı güçlü performansı nedeniyle üst üste üçüncü haftalık kayıpla karşı karşıya.

Bu düşüş, beklenenden daha şahin bir Fed politika toplantısının ardından geldi ve bu toplantı Eylül ayında faiz indirimi olasılığını azalttı. Piyasalar şimdi Fed'in sonraki adımlarını yeniden değerlendirmek için bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam raporunu bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

Altının ons fiyatı, seansın açılışındaki 3.289,84 dolardan %0,25 düşüşle ons başına 3.281,84 dolara geriledi. Gün içi en yüksek seviye 3.300,41 dolardı. Altın, Perşembe günü dört haftanın en düşük seviyesi olan 3.268,89 dolardan toparlanarak %0,45 değer kazandı.

Altın, temmuz ayında yaklaşık %0,4 değer kaybederek 2025'in ilk aylık düşüşünü yaşadı. Bu düşüşün ardındaki sebep, güvenli liman talebinin azalması ve rekor seviyelerden gelen kar satışlarıydı.

Haftalık Performans

Altın bu hafta şu ana kadar yaklaşık %1,7 değer kaybetti ve üst üste üçüncü haftalık kayıp yaşama yolunda ilerliyor.

ABD Doları Gücü

Dolar endeksi Cuma günü %0,1 yükselerek üst üste yedinci seansta da yükselişini sürdürdü ve 100,16'ya ulaşarak iki aylık zirveye ulaştı. Bu yükseliş, Japonya ve AB ile yapılan son ticaret anlaşmalarının ardından ABD'de resesyon endişelerinin azalması ve güçlü ekonomik verilerle birlikte doların güçlenmeye devam ettiğini gösteriyor.

Federal Rezerv Görünümü

Beklendiği gibi Fed, Çarşamba günü faiz oranlarını değiştirmedi ve hedef aralığını üst üste beşinci toplantıda %4,25-%4,50 seviyesinde tuttu.

Fed, ekonomik belirsizlik ortamında enflasyon ve işsizlik risklerinin yüksek kalmaya devam ettiğini belirtti. Fed Başkanı Jerome Powell, gelecekteki politika adımlarının muhtemelen nötr kalacağını belirterek, yeni tarifelerin enflasyonist etkilerine işaret etti.

Faiz Oranı Beklentileri

CME'nin FedWatch aracına göre, Fed toplantısının ardından Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %64'ten %43'e düştü. Faiz oranlarını sabit tutma ihtimali ise %34'ten %57'ye yükseldi.

Ekim ayında faiz indirimi beklentileri de %78'den %64'e düşerken, herhangi bir değişiklik olmayacağı ihtimali %36'ya yükseldi. Yatırımcılar artık yıl sonuna kadar toplamda yalnızca yaklaşık 35 baz puanlık bir gevşeme bekliyor; bu rakam önceki tahminlerin altında.

İş Raporu Odakta

Piyasalar, faiz politikasına ilişkin yeni yönlendirmeler için Temmuz ayı tarım dışı istihdam raporunu GMT saatiyle 13:30'da bekliyor. Tahminler, Haziran ayındaki 147.000'e kıyasla 106.000 yeni işe işaret ediyor ve işsizliğin %4,1'den %4,2'ye yükselmesi bekleniyor. Ortalama saatlik kazançların ise geçen ayki %0,2'den %0,3 artması bekleniyor.

Altın için Görünüm

Marex analisti Edward Meir, altının yaklaşık iki aydır 3.250-3.450 dolar bandında işlem gördüğünü, Fed'in şahin duruşuyla doların güçlenmesiyle birlikte alt bandı aşabileceğini belirtti.

Tarifelerin yeniden müzakere edilememesinin ticaret gerginliğini yeniden alevlendirebileceğini ve altın fiyatlarını tekrar yükseltebileceğini de sözlerine ekledi. Ancak FX News Today, beklenenden güçlü istihdam verilerinin faiz indirimi olasılığını daha da düşüreceğini ve altının ons fiyatını 3.250 doların altına çekebileceğini öngörüyor.

SPDR Altın Güven Holdingleri

Dünyanın en büyük altın destekli ETF'si SPDR Gold Trust'taki hisseler, perşembe günü 0,86 metrik ton azalarak, üst üste ikinci günlük düşüşü kaydetti ve 21 Temmuz'dan bu yana en düşük seviye olan 954,51 metrik tona geriledi.

Eurostat'ın cuma sabahı açıkladığı ön tahminlere göre, Avro Bölgesi'nin yıllık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Temmuz ayında %2,0 artarak, %1,9'luk piyasa beklentisini aştı ve önceki %2,0'lik okumayla aynı seviyeye geldi.

Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE, piyasa tahminleriyle uyumlu olarak %2,3 arttı ve önceki okumayla aynı kaldı.

Bu rakamlar, Avrupa Merkez Bankası politika yapıcılarının karşı karşıya olduğu enflasyonist baskıların devam ettiğini ve Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının azaldığını gösteriyor.

Euro, Cuma günü Avrupa piyasalarında başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazandı ve ABD doları karşısında iki ayın en düşük seviyesine ulaşmasının ardından üst üste ikinci seansta toparlanma sürecini sürdürdü. Bu kazanımlar, düşük seviyelerdeki dip alımlarından kaynaklandı.

Bu toparlanma, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Eylül ayında faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair daha fazla ışık tutması beklenen Temmuz ayına ait önemli avro bölgesi enflasyon verilerinin yayınlanması öncesinde gerçekleşti.

Mevcut yükselişe rağmen, Avrupa tek para birimi, Fransa ve Almanya'nın ABD-AB ticaret anlaşmasına yönelik güçlü muhalefeti nedeniyle 2022'den bu yana en büyük haftalık kaybını yaşama yolunda ilerliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• EUR/USD paritesi, gün içindeki en düşük seviye olan 1,1405 dolara ulaştıktan sonra, gün içindeki açılış fiyatı olan 1,1412 dolardan %0,15 artışla 1,1429 dolara yükseldi.

• Perşembe günü euro, son altı seansta ilk kez günlük %0,1 değer kazanarak iki aylık en düşük seviyesi olan 1,1400 dolardan toparlandı.

• Temmuz ayında euro, dolara karşı %3,2 değer kaybetti ve Aralık 2024'ten bu yana ilk aylık kaybını yaşadı. Bu düşüş, 1,1830 dolardaki 4 yıllık zirveden yapılan kar satışlarının yanı sıra yeni ABD-AB ticaret anlaşmasının euro bölgesinde ekonomik yavaşlamaya yol açabileceği endişelerinden kaynaklandı.

ECB Faiz Oranı Görünümü

• Avrupa Merkez Bankası (ECB), yedi faiz indiriminin ardından geçen hafta temel faiz oranlarını Ekim 2022'den bu yana en düşük seviye olan %2,15'te sabit tuttu.

• Banka, gelecekteki ABD-AB ticaret ilişkilerine ilişkin daha fazla netlik sağlanmasını bekleyerek parasal genişleme döngüsünü durdurmayı tercih etti.

• Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, toplantının ardından yaptığı açıklamada, "Bekleyip göreceğiz" dedi ve küresel belirsizliklere rağmen avro bölgesi ekonomisinin direnç gösterdiğini belirtti.

• Reuters kaynaklarına göre, ECB üyelerinin büyük çoğunluğu, önümüzdeki Eylül ayında yapılacak toplantıda faiz oranlarının sabit tutulmasını tercih etti; bu, üst üste ikinci kez ara verilmesi anlamına geliyor.

• Perşembe günü Almanya'da Temmuz ayı enflasyon rakamları beklenenden yüksek geldi ve bu durum, ECB politikasını etkileyebilecek yenilenen enflasyonist baskıların sinyalini verebilir.

• Mevcut para piyasası fiyatlandırması, ECB'nin Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığının %30'dan az olduğunu gösteriyor.

Avro Bölgesi Enflasyon Verileri

Politika görünümünü yeniden değerlendirmek için yatırımcılar şimdi TSİ 10:00'da açıklanacak Temmuz ayı enflasyon rakamlarını bekliyor.

Piyasa beklentisi, Temmuz ayında yıllık TÜFE'nin Haziran ayındaki %2,0 seviyesinden %1,9'a gerilemesi, çekirdek TÜFE'nin ise %2,3 seviyesinde sabit kalması yönünde.

Euro Görünümü

• Economies.com olarak, bugünkü enflasyon rakamlarının piyasa tahminlerini aşması durumunda, ECB'nin Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığının daha da düşeceğini ve bunun da döviz piyasasında avro kurlarını potansiyel olarak artırabileceğini öngörüyoruz.

Haftalık Performans

Euro, bu hafta şimdiye kadar ABD doları karşısında yaklaşık %2,65 değer kaybetti ve bu ay üçüncü haftalık kaybına doğru gidiyor. Bu düşüş, Eylül 2022'den bu yana en sert haftalık düşüş olacak.

ABD-AB Ticaret Anlaşması

ABD Başkanı Donald Trump ile Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen, Pazar günü İskoçya'da yaptıkları görüşmede, aşağıdakileri içeren yeni bir ticaret anlaşmasını duyurdular:

• 1 Ağustos'tan itibaren otomobil, ilaç ve yarı iletkenler dahil olmak üzere Avrupa ithalatına %15 ABD vergisi uygulanacak.

• Uçak parçaları, yarı iletken aletler, bazı jenerik ilaçlar, kimyasallar ve stratejik tarım ürünleri de dahil olmak üzere, belirli bir grup ABD malı, "karşılıklı çıkar ilişkisi olmayan" bir çerçeve kapsamında AB tarifelerinden tamamen muaf tutulacak.

• Çelik ve alüminyumda gümrük vergileri şimdilik %50 seviyesinde kalacak, gelecekte bunun yerine kota sistemi getirilebilecek.

• AB, Trump'ın ikinci döneminde ABD ekonomisine 600 milyar dolara kadar yatırım yapma sözü verdi.

• AB ayrıca önümüzdeki üç yıl içinde LNG ve nükleer kömür dahil olmak üzere 750 milyar dolarlık ABD enerji ürünü satın alma sözü verdi.

• Trump, anlaşmanın, 2024 yılında 235,6 milyar dolara ulaşan ABD'nin AB ile ticaret açığını azaltmayı amaçladığını belirtti.

• Von der Leyen, anlaşmanın her iki taraf için de "istikrar ve öngörülebilirlik" getirdiğini belirterek, ticari ilişkilerin "yeniden dengelenmesi" hedefinin altını çizdi.

Avrupa Tepkileri

Fransa, pazartesi günü ticaret anlaşmasını Avrupa için "kara gün" olarak nitelendirerek, AB'yi dengesiz bir anlaşmada Trump'a boyun eğmekle suçladı.

Almanya Başbakanı Friedrich Merz, gümrük vergilerinin Alman ekonomisine "ciddi" zarar vereceği uyarısında bulundu.

Japon yeni, Cuma günü Asya piyasalarında daha da değer kaybederek, ABD doları karşısında üst üste üçüncü gün kayıplarını sürdürdü ve son dört ayın en düşük seviyesine ulaştı. Para birimi, dolar başına 150 yenlik temel psikolojik bariyerin altına gerileyerek 2025'teki en büyük haftalık kaybına yaklaştı.

Japonya yetkilileri döviz kurundaki son hareketlerle ilgili endişelerini dile getirirken, Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, yen seviyelerinin enflasyon beklentileri üzerindeki doğrudan etkisini küçümsedi.

Öte yandan, ABD doları, ABD tarım dışı istihdam verilerinin açıklanmasının ardından küresel para birimleri karşısında değer kazanmaya devam ediyor. Bu veriler, Fed'in Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığı hakkında daha fazla ipucu verebilir.

Fiyat Genel Bakışı

• USD/JPY, 150,60 ¥'ye kadar geriledikten sonra, seans açılış seviyesi olan 150,72 ¥'den yükselerek %0,15 artışla 150,92 ¥'ye çıktı. Bu, 28 Mart'tan bu yana en yüksek seviye.

• Perşembe günü, ABD PCE enflasyon verilerinin beklenenden güçlü gelmesinin ardından yen dolar karşısında %0,85 düştü.

• Temmuz ayında yen, dolara karşı %4,8 düştü. Bu, 2025'teki en kötü aylık performansı ve Aralık 2024'ten bu yana en sert düşüş oldu. Bu düşüş, para birimine güvenli liman olarak olan talebin azalması, ABD ticaret müzakerelerindeki ilerleme ve iktidar partisinin Senato seçimlerindeki yenilgisinin ardından Japonya'daki siyasi belirsizlik nedeniyle yaşandı.

Haftalık Performans

Bugün sona eren haftada yen, ABD doları karşısında yaklaşık %2,2 değer kaybetti ve bu ay üçüncü haftalık kaybına doğru gidiyor. Ayrıca, Aralık 2024 başından bu yana 2025'teki en kötü haftalık düşüşünü yaşayacak.

Japonya Bankası

• Japonya Merkez Bankası, beklendiği gibi Perşembe günü politika ayarlarını değiştirmeden, faiz oranlarını üst üste dördüncü toplantıda da 2008'den bu yana en yüksek seviye olan %0,50'de sabit tuttu.

• Japonya Merkez Bankası (BOJ), politika açıklamasında, ekonomik ve fiyat koşullarının projeksiyonlarla uyumlu olması halinde faiz artırımını değerlendirebileceğini belirtti.

• Merkez Bankası, 2025 mali yılı çekirdek TÜFE tahminini %2,2'den %2,7'ye yükseltti, 2026 mali yılı beklentilerini %1,8'den %1,7'ye ayarladı ve 2027 mali yılı projeksiyonunu %1,9'dan %2,0'ye yükseltti.

• Vali Ueda, ABD-Japonya arasındaki son ticaret anlaşmasının belirsizliği azaltma ve ekonomik istikrarı destekleme açısından "önemli bir adım" olduğunu söyledi.

• Piyasa fiyatlamaları, Japonya Merkez Bankası'nın Eylül ayındaki toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan artırma olasılığının %50 olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar, görünümü yeniden değerlendirmek için Japonya'dan gelecek enflasyon, istihdam ve ücret verilerini bekliyor.

Japon yetkililer

Maliye Bakanı Katsunobu Kato, özellikle yenin 4 ayın en düşük seviyesine ulaşmasının ardından, döviz kurlarındaki son dalgalanmalara ilişkin endişelerini yineledi. Cuma günü düzenlediği basın toplantısında, temel verileri yansıtan istikrarlı döviz kurlarının önemini vurguladı ve spekülatif hareketler konusunda uyardı.

Vali Ueda da Perşembe günü aynı görüşteydi ve mevcut döviz kuru seviyelerinin enflasyon projeksiyonları üzerinde önemli bir doğrudan etki yaratmasının pek olası olmadığını söyledi.

ABD Doları

ABD Dolar Endeksi, Cuma günü %0,1 artışla 100,15'e çıktı ve üst üste yedinci kez yükselişe geçerek son iki ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu gelişme, doların başlıca para birimlerine karşı güçlenmeye devam ettiğini gösteriyor.

Bu yükseliş, ABD'de Japonya ve AB ile yapılan son ticaret anlaşmalarının da etkisiyle azalan resesyon endişeleri ve güçlü ekonomik veriler ile Fed'in şahin tutumunun piyasa duyarlılığını etkilemesiyle Eylül ayında faiz indirimine gidileceğine dair beklentilerin azalmasıyla birlikte gerçekleşti.

Yatırımcılar şimdi Fed'in gelecekteki politika kararları için önemli bir ölçüt olan, bugün açıklanacak Temmuz ayı ABD istihdam raporuna odaklanmış durumda.

Economies.com Görünümü

• Economies.com olarak, özellikle önümüzdeki ABD istihdam verilerinin piyasa beklentilerini aşması durumunda, yenin ABD doları karşısında baskı altında kalmaya devam etmesini bekliyoruz.