Bakır fiyatları, zayıflayan ABD doları, Londra Metal Borsası'nda (LME) kaydedilen stoklardaki düşüş ve bu ay Çin'den gelen ithalat talebinin güçleneceğine dair umutların desteğiyle pazartesi günü hafif artışlar kaydetti.

LME'de üç aylık bakır kontratı, 09:47 GMT itibarıyla %0,1 artışla metrik ton başına 9.902,50 dolara çıktı.

Dünyanın en büyük tüketicisi Çin'den gelen ithalat iştahı da piyasayı destekledi ve Yangshan bakır primi %1,8 artarak ton başına 58 dolara çıktı; bu, son üç ayın en yüksek seviyesi. Çin yuanı, ABD doları karşısında bir haftanın en yüksek seviyesine çıkarak, dolar fiyatlı metalleri Çinli alıcılar için daha cazip hale getirdi.

Çin'in işlenmemiş bakır ithalatı Ağustos ayında 425.000 tona ulaştı; bu Temmuz ayına göre düşüş gösterse de bir önceki yılın aynı dönemine göre daha yüksek. Bakır konsantresi ithalatı ise son dört ayın en yüksek seviyesi olan 2,76 milyon tona çıktı. ANZ analistleri bir raporda şunları kaydetti: "Düşen işleme ücretleri, Çin'in bakır konsantrelerine olan iştahını frenleyemedi. Olumlu ithalat paritesi ve daha zayıf yerel üretim beklentileri, Eylül ayında rafine bakır ithalatını güçlü tutabilir."

Bu arada Çin'in genel ihracat büyümesi Ağustos ayında altı ayın en düşük seviyesine gerilerken, ithalat Temmuz ayındaki yüzde 4,1'e kıyasla yüzde 1,3 arttı.

Günlük döviz verilerine göre, LME bakır stokları 155.825 ton seviyesinde kalırken, çeşitli lokasyonlarda 2.125 ton çekildi ve Güney Kore'de 8.500 tonluk yeni bir iptal gerçekleşti.

Diğer baz metaller:

Malezya'da 32.000 tonluk yeni iptallerin ardından LME depolarındaki mevcut stokların Temmuz sonundan bu yana en düşük seviyesi olan 442.425 tona düşmesinin ardından alüminyumun fiyatı %0,7 artışla ton başına 2.618,50 dolara çıktı.

Çinko %0,1 artışla ton başına 2.864,00 dolara çıktı.

Kurşun %0,4 artışla ton başına 1.992,50 dolara çıktı.

Kalay ton başına %0,5 artışla 34.345,00 dolara çıktı.

Nikel %0,6 artışla ton başına 15.315,00 dolara çıktı.

Bitcoin, Pazartesi günü dalgalı işlemlerde 111.000 dolar seviyesinin yakınında büyük ölçüde sabit kalırken, kripto piyasaları ABD Merkez Bankası'nın (Fed) gelecek hafta faiz oranlarını düşüreceğine dair artan beklentilere karşı ılımlı bir tepki gösterdi.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, Doğu Saati ile 02:40 (GMT 06:40) itibarıyla %0,3 artışla 111.164,6 dolardan işlem görüyordu.

Bitcoin, ağustos ortasında 124.000 doların üzerindeki rekor seviyelere ulaştıktan sonra kazanımlarını silerek, son bir ayda yüzde 6'dan fazla değer kaybetti.

Faiz indirimi bahisleri yeni bir ivme yaratmada başarısız oldu

Bu sınırlı hamleler, Fed'in 17 Eylül toplantısında faiz oranlarını en az 25 baz puan indireceğine dair artan piyasa beklentilerine rağmen geldi. Bazı analistler ise 50 baz puanlık daha büyük bir indirimin mümkün olabileceğini belirtti.

ABD'de Cuma günü açıklanan istihdam raporu, işe alımlarda sert bir yavaşlama ve Ağustos ayında işsizlik oranının %4,3'e çıktığını göstererek, ekonominin gevşemesine yönelik beklentileri güçlendirdi.

Küresel piyasalar genel olarak iyimserlikle tepki verdi: Hisse senetleri ivme kazandı, ABD Hazine tahvil getirileri beş ayın en düşük seviyelerine geriledi ve altın yükselişini sürdürdü. Yine de, Japonya ve Fransa gibi ülkelerdeki siyasi gelişmeler risk algısına temkinli bir hava kattı.

Likidite ortamı ve enflasyon verileri odakta

Daha gevşek bir para politikası altında, genellikle kripto paralar gibi riskli varlıkları destekleyen küresel likidite koşullarının iyileşmesi bekleniyor. Ancak yatırımcılar, Fed'in kararını daha da etkileyebilecek olan önemli ABD enflasyon verileri olan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) öncesinde temkinli davranıyor.

Kurumsal gelişmeler

Kurumsal tarafta, Japon otel operatörü Metaplanet Inc (3350.TYO) Pazartesi günü, ortalama 111.783 dolarlık bir fiyattan yaklaşık 15,2 milyon dolar değerinde 136 Bitcoin satın aldığını açıkladı.

Bu satın almayla şirketin toplam varlıkları 20.136 BTC'ye yükseldi ve dijital varlıkların en büyük kurumsal sahipleri arasındaki yerini sağlamlaştırdı.

Ancak yatırımcıların bu tür agresif hazine yönetimi stratejilerine şüpheyle yaklaşması nedeniyle şirketin hisse senedi fiyatı düştü.

Petrol fiyatları Pazartesi günü bir dolardan fazla yükselerek geçen haftaki kayıplarının bir kısmını telafi etti. OPEC+'nın beklenenden daha sınırlı bir üretim artışı açıklaması ve Rus ham petrolüne yönelik yeni yaptırımlar olasılığına ilişkin endişelerin artmasıyla bu durum değişti.

OPEC+, Ekim ayından itibaren ek bir üretim artışı planlarını işaret etti, ancak hacim bazı analistlerin tahmin ettiğinden daha düşüktü. Reuters, bu ayın başlarında üyelerin bir dizi üretim artışını daha değerlendirdiğini bildirmişti.

Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, "Piyasa OPEC+ artışını açıkça abarttı ve bugün klasik 'söylentiyi sat, gerçeği satın al' tepkisini görüyoruz" dedi.

Brent ham petrolü 08:58 GMT itibarıyla 1,16 dolar veya %1,8 artışla varil başına 66,66 dolara yükselirken, ABD Batı Teksas Arama (WTI) ise 1,09 dolar veya %1,8 artışla varil başına 62,96 dolara çıktı.

Her iki endeks de Cuma günü ABD'de zayıf istihdam raporunun talep beklentilerine şüphe düşürmesinin ardından yüzde 2'den fazla düştü ve haftalık kayıplar yüzde 3'ü aştı.

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nün (OPEC) yanı sıra Rusya ve diğer müttefiklerin de içinde yer aldığı OPEC+, Pazar günü ekim ayından itibaren ek üretim artışı uygulanması konusunda anlaştı.

OPEC+, petrol piyasasını istikrara kavuşturmak amacıyla yıllardır uyguladığı arz kesintilerinin ardından Nisan ayından bu yana üretimi kademeli olarak artırıyor. Son karar, kuzey yarımkürenin kış aylarında arz fazlası risklerine rağmen geldi.

Sekiz OPEC+ üyesinin üretimi Ekim ayından itibaren günlük 137.000 varil artacak. Bu artış, Eylül ve Ağustos aylarındaki yaklaşık 555.000 varil/gün ve Temmuz ve Haziran aylarındaki 411.000 varil/günlük önceki artışlardan çok daha düşük.

Analistler, bazı üyelerin halihazırda kotanın üzerinde üretim yapması nedeniyle etkinin sınırlı olabileceğini, bu nedenle daha yüksek seviyelerin piyasada halihazırda bulunan varilleri yansıtabileceğini belirtti.

Fujitomi Securities analisti Toshitaka Tazawa, "ABD'nin Rusya'ya yönelik olası yeni yaptırımları nedeniyle arzın sıkılaşacağına dair beklentiler de piyasaya destek sağlıyor." dedi.

ABD Başkanı Donald Trump, Pazar günü yaptığı açıklamada, Rusya'ya yönelik yaptırımların ikinci aşamasına geçmeye hazır olduğunu söyledi. Bu açıklama, Ukrayna'daki savaş nedeniyle Moskova'ya ve petrol alıcılarına yönelik kısıtlamaları artırma planlarının en açık sinyalini verdi.

Gunvor Küresel Araştırma ve Analiz Başkanı Frederic Lasserre, Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Rus petrol alıcılarına yönelik yeni yaptırımların ham petrol akışını aksatabileceğini söyledi.

Ukraynalı yetkililere göre Rusya, Pazar günü savaşın başlangıcından bu yana en büyük hava saldırısını gerçekleştirerek Kiev'in merkezindeki ana hükümet binasını ateşe verdi ve en az dört kişiyi öldürdü.

Trump ayrıca, Avrupalı liderlerin pazartesi ve salı günü ABD'yi ziyaret ederek çatışmanın çözüm yollarını görüşeceklerini söyledi.

Goldman Sachs, hafta sonu yayınladığı notta, Amerika kıtasındaki artan arzın Rus üretimine yönelik aşağı yönlü revizyonları ve artan küresel talebi telafi etmesiyle, 2026'da biraz daha büyük bir petrol fazlası öngördü. Banka, 2025 Brent/WTI fiyat tahminlerini değiştirmedi ve 2026'da ortalama fiyatların varil başına 56/52 dolar olmasını bekliyor.

Dolar endeksi Pazartesi günü baskı altında kalarak 97,7 puanda negatif seviyede tutundu ve son dönemdeki zayıflığını aylardır görülmeyen seviyelere kadar sürdürdü. Bu düşüş, piyasaların Federal Rezerv politikalarına ilişkin beklentileri, siyasi baskılar ve tarifelerin olası etkisinden kaynaklanıyor.

Fed ve İşgücü Piyasası Sinyalleri

Yatırımcılar, yaklaşan toplantıda olası bir Fed faiz indirimini yakından takip ediyor. Grafikte görüldüğü gibi, son tarım dışı istihdam (NFP) raporlarının istihdam artışında yavaşlamaya işaret etmesinin ardından spekülasyonlar yoğunlaştı. Temmuz verileri 79.000 kişilik mütevazı bir istihdam artışı gösterirken, Ağustos ayı sadece 22.000 yeni istihdam ve %4,3'e yükselen işsizlik oranıyla yavaşlamayı destekledi.

Fed Başkanı Jerome Powell, politika kararlarında işgücü piyasasının önemini vurguladı. Bu durum, 16-17 Eylül toplantısında faiz indirimi beklentilerini artırdı ve toplam indirimlerin 2026 sonuna kadar yaklaşık 151 baz puana ulaşması bekleniyor. Fed Temmuz ayında faiz oranlarını değiştirmemiş olsa da, Powell kısıtlayıcı bir politikanın hala gerekli olabileceğini belirtti, ancak işgücü piyasasındaki zayıflığın devam etmesi halinde indirimlere kapı araladı.

ABD İşgücü Piyasasının Analizi

Grafik, tarım dışı istihdam, işsizlik oranı ve ortalama saatlik kazançların Fed fonlama oranına göre değişimi gibi temel göstergelerdeki eğilimleri ortaya koyuyor. Grafik, son aylarda istihdam artışının keskin bir şekilde yavaşladığını, işsizliğin ise yavaş yavaş arttığını gösteriyor. Bu sinyaller, zayıflayan bir işgücü piyasasına işaret ediyor ve Fed'i parasal genişlemeye itme potansiyeli taşıyor.

Fed İçindeki Bölünmeler

Fed yetkilileri, kesintilerin olasılığı konusunda genel olarak hemfikir, ancak ileriye dönük yol konusunda fikir ayrılıkları devam ediyor. Christopher Waller, işgücü zayıflığını gerekçe göstererek Eylül ayında bir kesinti yapılmasını desteklerken, Raphael Bostic, bu yıl bir kesintiyi desteklemesine rağmen, enflasyonun temel risk olmaya devam ettiğini vurguladı. Neel Kashkari, politika ayarlamasının giderek karmaşıklaştığını kabul ederken, Charles Evans gümrük vergileri nedeniyle şüphelerini dile getirdi.

Siyasi Baskılar ve Tarife Riskleri

Fed'in bağımsızlığı, siyasi baskıların giderek artan zorluklarıyla karşı karşıya. Kamuoyunun eleştirileri ve kilit rollere müttefiklerin atanması, merkez bankasını yönetimin taleplerine daha duyarlı olmaya itebilir ve bu da beklenenden daha hızlı kesintiler riskini artırabilir.

Gümrük vergileri belirsizliğe bir katman daha ekliyor. Kısa vadede siyasi açıdan cazip görünseler de, uzun vadeli etkileri daha yüksek tüketici maliyetleri ve daha yavaş ekonomik büyüme olabilir. Zayıflayan dolar ihracatı artırabilir, ancak üretimin yeniden yerelleştirilmesi, yalnızca gümrük vergileriyle kolayca çözülemeyecek karmaşık ve maliyetli bir süreçtir.

Teknik Görünüm ve Gelecek Beklentileri

Teknik açıdan bakıldığında, dolar kırılgan bir konumda kalmaya devam ediyor. Grafikte de görüldüğü gibi, DXY endeksi 55, 100 ve 200 günlük basit hareketli ortalamalarının altında işlem görüyor ve bu da genel düşüş eğilimini güçlendiriyor. 96,37'nin (2025'in en düşük seviyesi) altına doğru bir kırılma, 95,13 ve 94,62'deki desteğe giden yolu açabilir.

Yukarı yönlü direnç ise 100,26 seviyesinde, ardından 100,54 ve 101,97 seviyelerinde yer alıyor. Momentum göstergeleri de zayıf bir yükseliş potansiyeli yansıtıyor; 14 günlük RSI 46,90 seviyesinde ve ADX (14) 10,34 seviyesinde olup zayıf bir trende işaret ediyor.

Piyasayı Bundan Sonra Ne Bekliyor?

Önümüzdeki günlerde, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) ve haftalık işsizlik başvuruları da dahil olmak üzere önemli ABD enflasyon verilerine odaklanılacak. Bu raporlar, Fed'in politika yörüngesi hakkında daha fazla netlik sağlayacak.

Doların mevcut zayıflığı, ekonomik ve politik güçlerin etkileşiminden kaynaklanıyor. Genel kanı, düşüşün devam edeceği yönünde olsa da, açık kısa pozisyonların yüksek hacmi, daha fazla düşüşün boyutunu sınırlayabilir.