Yaklaşık üç hafta önce, COMEX borsasındaki bakır fiyatı, Ağustos 2025 başından beri hareketlerini yönlendiren yukarı yönlü trend çizgisinin altına düştü. Metal için uzun vadeli talep tahminleri olumlu kalmaya devam etse de, Orta Doğu'daki devam eden çatışmalar kısa vadeli beklentileri gölgeliyor.

Küresel ekonominin sağlığının bir göstergesi olarak kabul edilen ve "Bakır Doktoru" lakabıyla anılan bakır, ABD dolarının gücü ve artan enflasyon endişeleri nedeniyle baskı altında.

Tatil nedeniyle kısaltılan bu haftada yatırımcılar, ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri ve Federal Rezerv toplantı tutanakları aracılığıyla enflasyonun yönüne ilişkin göstergelere odaklanacaklar.

ABD-İran savaşı kısa vadeli görünüm üzerinde baskı oluşturuyor

Küresel ekonomik büyüme konusundaki iyimserliğin desteğiyle bakır fiyatları yıla güçlü bir başlangıç yaptı. Ocak 2026 sonunda, kırmızı metal tarihi bir rekor seviyeye ulaşarak COMEX borsasındaki bakır kontratları pound başına 6,57 dolara çıktı.

O zamandan beri fiyat yaklaşık %15 oranında düştü.

Bu düşüşe rağmen, uzun vadeli görünüm olumlu kalmaya devam ediyor; zira aşağıdaki gibi sektörlerden gelen talep artıyor:

Elektriklenme

Yenilenebilir enerji

Yapay zeka veri merkezleri

Bu durumun 2026 yılında bakır piyasasında önemli bir açığa yol açması bekleniyor.

Örneğin, yalnızca yapay zeka veri merkezlerinin bu yıl yaklaşık 500.000 metrik ton bakır tüketmesi bekleniyor. Bu arada, metalin küresel tedarik zincirleri kırılganlıkla karşı karşıya kalmaya devam ediyor.

Ancak, Amerika Birleşik Devletleri ile İran arasındaki savaşın yol açtığı belirsizlik, bakırın değer kazanmasını sınırladı.

En önemli deniz enerji koridorlarından biri olan Hürmüz Boğazı'nın kapanması, petrol fiyatlarını üç haneli seviyelere çıkararak enerji piyasalarında şoka neden oldu ve yatırımcıların potansiyel bir ekonomik durgunluk ve küresel büyümenin yavaşlaması korkularını artırdı.

Enflasyon ve dolar ek baskı yaratıyor.

Artan enflasyon endişeleri, Federal Rezerv ve diğer büyük merkez bankalarının faiz indirimine yönelik beklentilerini de azalttı.

Bu şahinvari para politikası eğilimi, ABD dolarının gücünü artırarak dolar cinsinden bakır fiyatları üzerinde baskı oluşturmuştur.

Önümüzdeki hafta yatırımcılar, özellikle şu konulara odaklanarak yeni enflasyon göstergelerini bekleyecekler:

Çarşamba günü Federal Rezerv toplantısının tutanakları

Cuma günü açıklanacak Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri.

ABD Merkez Bankası, Mart ortasında yapılan son Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında faiz oranlarını değiştirmeden bıraktı.

Federal Rezerv Başkanı konuşmasında, Orta Doğu'daki çatışmanın yol açtığı belirsizliğe ve bunun ABD ekonomisi üzerindeki uzun vadeli etkilerine dikkat çekerek, enerji şoku ortamında enflasyonun daha uzun süre %2,4 seviyesinde yüksek kalabileceğini açıkladı.

Yükselen enflasyon doları daha da destekleyebilir, bu da diğer para birimlerini kullanan alıcılar için bakırı daha pahalı hale getirebilir ve kısa vadeli talep beklentilerini zayıflatabilir.

Bakır fiyatı teknik analizi

Bakır fiyatı, Mart ayındaki kayıpların yedi aylık yükseliş serisini sona erdirmesine rağmen, art arda ikinci haftasında da yükseliş kaydetti.

Ancak doların gücü ve ABD-İran savaşı kaynaklı belirsizlik, altının yükseliş potansiyelini sınırlıyor.

Bakır da, pound başına 5,70 dolarlık önceki destek bölgesinin üzerinde işlem görmeyi sürdürebilecek gerekli ivmeye sahip değildi.

Şu anki fiyat şu şekilde işlem görüyor:

25 günlük Üstel Hareketli Ortalama'nın (EMA) altında

50 günlük EMA'nın altında

Ayrıca, fiyat, 2025 ortalarından beri fiyat hareketine yön veren yukarı yönlü trend çizgisinin altında kalmaya devam ediyor.

Kısa vadeli görünüm

Orta Doğu'daki çatışmanın talep tahminlerini etkilemeye devam etmesi nedeniyle bakır fiyatlarının önümüzdeki hafta da baskı altında kalması muhtemeldir.

Fiyat, 50 günlük hareketli ortalamanın yakınında, 5,69 dolar seviyesinde dirençle karşılaşabilir.

Bu seviyenin üzerine çıkmayı başarırsa, teknik göstergelerin birleşme noktası olan 5,75 dolar civarında ek dirençle karşılaşabilir.

Öte yandan, fiyat mevcut destek bölgesi olan 5,50 doların altına düşerse, 5,46 dolar seviyesine doğru hareket edebilir.

İran ve ABD'nin, Hürmüz Boğazı'nın Pazartesi günü yeniden açılmasına yol açabilecek bir ateşkes çerçevesi önerisi aldıkları yönündeki haberlerin ardından Bitcoin, Pazartesi günü 69.000 dolar seviyesinin üzerine çıktı ve yüksek riskli varlıklara olan talebi artırdı.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, ABD Doğu Kıyısı saatiyle 03:38'de (GMT 07:38) %3,4 artışla 69.065,9 dolardan işlem görüyordu.

Ateşkes önerisi

Reuters'ın Pazartesi günü yayınladığı bir haberde, önerilere aşina bir kaynağa atıfta bulunarak, İran ve Amerika Birleşik Devletleri'nin, derhal yürürlüğe girebilecek ve Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına olanak sağlayabilecek bir düşmanlıkları sona erdirme planı aldıkları belirtildi.

Raporda, Pakistan tarafından hazırlanan ve her iki tarafla da gece boyunca paylaşılan önerilen çerçeve anlaşmasının iki aşamalı bir süreci içerdiği açıklandı: önce acil bir ateşkes, ardından daha geniş kapsamlı bir uzlaşmaya varmak için müzakerelerin başlaması.

Raporda, teklifin tüm unsurlarının Pazartesi gününe kadar onaylanması gerektiği belirtildi.

Axios daha önce Washington, Tahran ve bölgesel arabulucuların, nihayetinde çatışmaya kalıcı bir son verebilecek iki aşamalı bir anlaşma çerçevesinde potansiyel bir 45 günlük ateşkesi görüştüklerini bildirmişti.

ABD'nin devam eden baskısı

Bitcoin'in değer kazanması, ABD Başkanı Donald Trump'ın Tahran'a baskı yapmaya devam etmesine rağmen gerçekleşti. Trump, İran'ın Hürmüz Boğazı'ndan petrol tankerlerinin geçişini Salı akşamına kadar yeniden başlatması gerektiğini, aksi takdirde stratejik altyapıya yönelik saldırılarla karşı karşıya kalacağını belirtmişti.

Trump, sürenin Doğu Zaman Dilimi'ne göre saat 20:00'de sona ereceğini açıklayarak, deniz koridorunun kısıtlı kalması halinde İran'ın enerji santrallerinin ve köprülerinin hedef haline gelebileceği uyarısında bulundu.

Yatırımcılar ayrıca Cuma günü açıklanan ve beklentilerin üzerinde gelen ABD istihdam verilerini de değerlendirdi; bu veriler, Federal Reserve'ün faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutabileceği beklentilerini güçlendirdi.

Diğer kripto paralar yükseliyor

Piyasadaki risk iştahının artmasıyla birlikte alternatif kripto paraların çoğu da Pazartesi günü yükseliş gösterdi.

Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi olan Ethereum, %4,8 artışla 2.135,92 dolara ulaştı.

Dünyanın en büyük üçüncü kripto para birimi olan XRP, %3,4 artışla 1,34 dolara yükseldi.

Cardano, kripto para piyasasındaki genel yükselişten faydalanarak yaklaşık %6'lık bir sıçrama kaydetti.

Pazartesi günü, yatırımcılar ABD ve İran arasındaki görüşmelerin durumu hakkında netlik beklerken, petrol fiyatları dalgalı bir seyir izledi; nakliye aksaklıklarından kaynaklanan arz kayıplarına ilişkin endişeler de devam ediyor.

Brent petrol vadeli işlemleri, GMT 11:09 itibarıyla 64 sent veya %0,6 düşüşle varil başına 108,39 dolara geriledi. ABD Batı Teksas Orta Ham Petrolü (WTI) vadeli işlemleri ise %1,2 veya 1,33 dolar düşüşle varil başına 110,21 dolara indi.

Bu düşüşe rağmen, Pazartesi günü Asya piyasalarındaki fiyat hareketleri, Perşembe günü yaşanan önemli sıçramaya kıyasla sınırlı kaldı. Perşembe günü WTI %11, Brent ise %8 artarak 2020'den bu yana en büyük mutlak fiyat artışını kaydetmişti.

Ateşkes önerisi

Amerika Birleşik Devletleri ve İran, düşmanlıkları sona erdirmek için bir plan çerçevesi üzerinde anlaştılar, ancak ABD Başkanı Donald Trump'ın Salı günü sonuna kadar bir anlaşmaya varılmaması halinde İran'ın başkentine "cehennem yağdırmakla" tehdit etmesinin ardından Tahran, Hürmüz Boğazı'nı hemen yeniden açmayı reddetti.

İran ayrıca, arabulucular aracılığıyla iletilen son ateşkes önerilerine karşılık olarak kendi pozisyon ve taleplerini taslak halinde hazırladığını duyurdu.

Irak, Suudi Arabistan, Katar, Kuveyt ve Birleşik Arap Emirlikleri'nden petrol ve petrol ürünlerinin geçtiği Hürmüz Boğazı, 28 Şubat'ta savaşın başlamasından bu yana İran'ın gemilere yönelik saldırıları nedeniyle büyük ölçüde kapalı kalmaya devam ediyor.

Ancak, denizcilik verileri, Perşembe gününden bu yana bazı gemilerin boğazdan geçtiğini gösterdi; bunlar arasında Ummanlı bir şirkete ait bir tanker, Fransız bir firmaya ait bir konteyner gemisi ve Japon bir şirkete ait bir doğalgaz taşıyıcı gemi bulunuyor. Bu durum, İran'ın daha dostane olarak gördüğü ülkelere ait gemilerin geçişine izin verme politikasını yansıtıyor.

SEB araştırma şirketinde analist olan Ole Hvalbye, piyasanın önümüzdeki dönemde neler bekleyeceğini anlamaya çalıştığını belirterek, hafta sonunun en önemli haberinin bazı gemilerin boğazdan geçişi olduğunu sözlerine ekledi.

Ayrıca, piyasa koşullarının sıkılaşmasıyla Avrupa'nın Asya'ya petrol ve petrol ürünleri konusunda fiziksel hacim kaybı yaşamaya devam ettiğini de belirtti.

Alternatif kaynaklar arayın

Orta Doğu'dan kaynaklanan tedarik aksamaları, rafinerileri özellikle Amerika Birleşik Devletleri ve İngiltere'nin Kuzey Denizi bölgesindeki spot sevkiyatlar olmak üzere alternatif ham petrol kaynakları aramaya yöneltti.

Asya ve Avrupa rafinerileri arasındaki rekabet sonucunda ABD WTI petrolünün spot fiyat primleri rekor seviyelere yükseldi.

Hindistan'daki rafineriler de iç yakıt talebini karşılamak için ünitelerinin rutin bakımını erteledi.

OPEC+'tan sınırlı üretim artışı

Bu arada, bazı OPEC üyelerini ve Rusya gibi müttefikleri de içeren OPEC+ ittifakı, Mayıs ayı için günlük 206.000 varil gibi mütevazı bir üretim artışı konusunda anlaştı.

Ancak, grubun önde gelen üreticilerinden bazılarının savaş nedeniyle üretimlerini artıramaması nedeniyle bu kararın büyük ölçüde teorik kalması bekleniyor.

Aynı bağlamda, Saudi Aramco, Mayıs ayı için Asya'ya yönelik Arab Light ham petrolünün resmi satış fiyatını (OSP), Umman/Dubai ortalamasının varil başına 19,50 dolar üzerinde, rekor bir primle belirledi; bu da bir önceki aya göre 17 dolarlık bir artış anlamına geliyor.

Rusya'dan gelen tedariklerde aksamalar

Aynı zamanda, Ukrayna'nın Baltık Denizi'ndeki ihracat limanlarına yönelik insansız hava aracı saldırıları nedeniyle Rusya'nın tedarik zincirinde son zamanlarda aksamalar yaşandı.

Medya raporlarına göre, Ust-Luga'daki ihracat terminali, birkaç günlük aksamanın ardından Cumartesi günü yükleme işlemlerine yeniden başladı.

Reuters hesaplamalarına ve tüccar kaynaklarına göre, Karadeniz'deki Tuapse limanından petrol ihracatının Nisan ayında 794.000 metrik tona yükselmesi bekleniyor; bu da Mart ayındaki 755.000 tonluk plana kıyasla günlük %8,7'lik bir artış anlamına geliyor.

Pazartesi günü dolar istikrar kazanırken, Japon yeni dolar karşısında kritik seviye olan 160 yene yaklaştı. Endişeli yatırımcılar İran'la tırmanan savaş gelişmelerini değerlendirirken, ABD Başkanı Donald Trump'ın Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması için belirlediği son tarihe odaklandılar.

Trump, Paskalya Pazarında sosyal medyada yaptığı sert bir paylaşımda, stratejik deniz geçidinin yeniden açılmaması halinde Salı günü İran'daki enerji santrallerini ve köprüleri hedef alacağı tehdidinde bulundu ve kesin bir süre olarak Doğu Zaman Dilimi'ne göre saat 20:00'ı belirledi.

Pazartesi günü Asya ve Avrupa'daki çoğu piyasanın tatil nedeniyle kapalı olması nedeniyle, yatırımcılar müzakerecilerin bir atılım sağlamak için son bir çaba gösterdiğine dair medya haberlerinin ardından olası bir ateşkes olasılığına odaklanırken, likiditenin düşük olması bekleniyor.

Singapur'daki Saxo Bank'ın yatırım stratejisi başkanı Charu Chanana, Trump'ın açıkladığı yeni son tarihin piyasalar için olumsuz sonuçlar doğurduğunu, bunun nedeninin yatırımcıların boğaz açılmadığı takdirde hemen savaş çıkacağına inanmaları değil, her yeni ültimatomun aksaklığı daha uzun vadeli ve makroekonomi üzerinde daha etkili hale getirmesi olduğunu söyledi.

Para birimi hareketleri

Euro yaklaşık 1,1523 dolar seviyesindeyken, İngiliz sterlini yaklaşık 1,3211 dolar seviyesinde kaydedildi.

ABD dolarının altı büyük para biriminden oluşan bir sepet karşısındaki performansını ölçen dolar endeksi, hafifçe gerileyerek 100,12 seviyesine indi.

Avustralya doları %0,3 artarak 0,69045 dolara yükseldi ve geçen hafta kaydedilen iki aylık en düşük seviyesine yakın seyretti.

Washington'dan çelişkili mesajlar

Trump, Pazar günü Fox News'e verdiği röportajda, destekçilerini, muhaliflerini ve finans piyasalarını şaşırtan çelişkili açıklamalarda bulunarak, İran'ın müzakere ettiğini ve anlaşmanın Pazartesiye kadar gerçekleşebileceğini söyledi.

Axios ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri, İran ve bölgesel arabulucuların, daha sonra savaşa kalıcı bir son verebilecek potansiyel 45 günlük bir ateşkesin şartlarını görüştüğünü bildirdi.

Şubat ayı sonlarında ABD ve İsrail'in İran'a karşı başlattığı savaşın ardından küresel piyasalar çalkantı içinde. Tahran, dünyanın petrol ve sıvılaştırılmış doğal gaz arzının yaklaşık beşte birinin geçtiği hayati bir deniz koridoru olan Hürmüz Boğazı'nı fiilen kapatmış durumda.

TD Securities'in kıdemli faiz stratejisti Prashant Newnaha, Trump'ın Salı günkü son tarihine yakın bir zamanda boğazın tamamen yeniden açılması durumunda petrol fiyatlarının keskin bir şekilde düşeceğini ve yüksek riskli varlıkların güçlü bir şekilde yükseleceğini söyledi.

Ancak, ABD'nin çatışmayı tırmandırması durumunda küresel piyasaların varlık fiyatlarında keskin bir yeniden yapılanma yaşayacağını da sözlerine ekleyen uzman, yatırımcıların ikili bir olay gibi görünen bir durumu beklediğini açıkladı.

Enflasyon ve stagflasyon korkuları

Boğazın kapanması petrol fiyatlarını varil başına 100 doların çok üzerine çıkardı ve bu durum dünya çapında enflasyonun yükseleceği endişelerini ve faiz oranlarına ilişkin beklentileri karmaşıklaştırdı.

Çatışmanın ekonomik büyümeye etkisiyle ilgili endişeler de piyasaları sarsmış durumda ve stagflasyon riskine dair konuşmalar giderek artıyor.

Bu bağlamda, yatırımcılar artık yılın başında 2026'da iki faiz indirimi beklentisinin aksine, 2027'nin ikinci yarısından önce Federal Rezerv'den herhangi bir hamle beklemiyorlar.

Geçen hafta açıklanan veriler, ABD işgücü piyasasının Mart ayında nispeten istikrarlı kaldığını gösterdi, ancak ekonomistler Orta Doğu'daki uzun süreli bir savaşın ekonomi için aşağı yönlü bir risk oluşturabileceği konusunda uyardı.

Japon yeninin durumu yakından takip ediliyor.

Japon yeni, geçen hafta kaydedilen 21 ayın en düşük seviyesine yakın, dolar karşısında 159,55 yen seviyesinde istikrar kazandı. Yatırımcılar, son günlerde yetkililerden gelen güçlü uyarıların ardından Japon makamlarının para birimini desteklemek için müdahale etme olasılığını yakından takip ediyor.

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama Cuma günü döviz piyasalarındaki spekülatif hareketlere karşı hükümetin harekete geçmeye hazır olduğunu belirterek, piyasa oynaklığının önemli ölçüde arttığını vurguladı.

Ancak, Ortadoğu'daki jeopolitik çalkantıların dolara olan talebi güçlü ve sürekli bir şekilde artırdığı bir dönemde, olası herhangi bir müdahalenin bu eğilimi değiştirebileceğinden birçok kişi şüphe duyuyor.

Yen, savaşın başlamasından bu yana yaklaşık %1,5 değer kaybetti ve dolar karşısında 160 yen seviyesine yakın seyretti.

Son veriler ayrıca spekülatörlerin yen üzerindeki düşüş yönlü bahislerini artırdığını ve kısa pozisyonların yaklaşık 5,7 milyar dolara ulaşarak Japonya'nın döviz piyasasına son müdahale ettiği Temmuz 2024'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktığını gösterdi.