Boeing hisseleri, rekor seviyedeki 745 milyar dolarlık sipariş birikimine rağmen üretim gecikmelerinin toparlanmayı tehdit etmesi nedeniyle %9 düştü.

Amerikan havacılık devi Boeing'in, en çok satan 737 MAX uçağının üretiminin beklenenden daha yavaş artacağı uyarısında bulunmasının ardından, hisseleri 27 Ekim Salı günü yaklaşık %9 oranında düştü ve bu durum şirketin mali toparlanma hızına ilişkin yeni şüpheler uyandırdı.

Kazançlardaki iyileşmeye, pozitif nakit akışına ve rekor düzeydeki sipariş birikimine rağmen yaşanan satış dalgası, Boeing'in muazzam ticari fırsatları ile bunları kâra dönüştürme yeteneği arasındaki giderek artan kopukluğu vurguluyor.

737 MAX üretimindeki gecikmeler yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı.

Boeing CEO'su Kelly Ortberg, şirketin aylık 737 MAX üretimini 52 uçağa çıkarmayı, yatırımcıların beklediğinden çok daha geç bir tarih olan 2027'nin ikinci yarısına kadar ertelediğini söyledi.

Şirket, aylık 47 uçaklık üretimi istikrara kavuşturmak için çalışmalarına devam ederken, kanat imalatı ve gövde tedarikindeki kısıtlamalar genişleme planlarını yavaşlatıyor.

Boeing ayrıca bu yıl yaklaşık 500 adet 737 uçağı teslim etme yönündeki önceki hedefini de tutturamayacağını tahmin ediyor.

Bu açıklama, hisse senetlerinin yaklaşık 18 ayın en düşük seviyesi olan 171 dolara doğru düşmesine neden oldu.

Yatırımcılar için üretimdeki gecikmeler önemli bir gerilemeyi temsil ediyor çünkü daha yüksek uçak teslimatları karlılığı artırmak ve nakit akışı sağlamak için şart.

Siparişler rekor seviyeye ulaştı, ancak kârlılık hala yakalanamadı.

Boeing, üçüncü çeyrekte bir önceki yıla göre %4 artışla 24,19 milyar dolar gelir elde ederken, net zararı da yaklaşık 5,3 milyar dolardan 116 milyon dolara önemli ölçüde geriledi.

Ancak, düzeltilmiş hisse başına zararı 34 sent olarak gerçekleşti ve bu rakam analistlerin 21 sentlik zarar beklentisini aştı.

Ticari uçak bölümü, 10,7 milyar dolarlık gelire karşılık 697 milyon dolarlık işletme zararı kaydederek şirketin başlıca zayıf noktası olmaya devam etti.

Yüksek üretim maliyetleri, tedarik zinciri zorlukları ve daha az karlı uçak teslimatları, kar marjlarını olumsuz etkilemeye devam etti.

Bu arada Boeing'in sipariş birikimi, 6.300'den fazla ticari uçak da dahil olmak üzere rekor bir seviye olan 745 milyar dolara ulaştı.

Devasa sipariş birikimi, şirketin asıl sorununun talep olmadığını gösteriyor. Şirketin zorluğu, bu siparişleri gelire ve nakde dönüştürebilecek kadar verimli bir şekilde uçak üretmektir.

Nakit akışı toparlanması daha da geleceğe ertelendi.

Boeing, çeyrek dönemde yaklaşık 464 milyon dolar serbest nakit akışı elde ederek finansal istikrara doğru bir adım daha attı.

Bununla birlikte, yönetim yıllık serbest nakit akışının 10 milyar dolara ulaşmasının 2029 yılına kadar süreceğini belirterek, daha hızlı bir toparlanma bekleyen yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı.

Şirket ayrıca, yıllarca süren üretim aksamaları, güvenlik sorunları ve önemli mali kayıpların ardından bilançosunu yeniden yapılandırma baskısıyla karşı karşıya.

Boeing yatırımcı güvenini yeniden kazanabilir mi?

Önemli gelişmeler kaydedildi. ABD düzenleyici kurumları yakın zamanda 737 MAX 7 ve MAX 10'u onayladı; Boeing'in savunma iş kolu ise daha güçlü kazançlardan ve yeni askeri sözleşmelerden faydalandı.

Ancak Salı günkü piyasa tepkisi, yatırımcıların sürdürülebilir karlılığa dair daha net kanıtlar olmadan operasyonel ilerlemeyi ödüllendirmeye giderek daha isteksiz olduklarını gösteriyor.

Boeing'in toparlanması artık ek uçak siparişleri almaktan ziyade, güvenliği tehlikeye atmadan veya üretim maliyetlerinin kar marjlarını baltalamasına izin vermeden, halihazırda sattığı binlerce uçağı teslim etmeye bağlı.