Bu haftaki Fed toplantısının tüm önemli varlık sınıflarının yönünü belirleyebilmesinin nedenleri

Federal Rezerv'in Çarşamba günü açıklayacağı politika kararı, bu yıl küresel finans piyasaları için en önemli olaylardan biri olmaya aday görünüyor.

Tipik bir Fed toplantısından farklı olarak, yatırımcılar bu haftaki karara alışılmadık derecede yüksek bir belirsizlik seviyesiyle giriyorlar. Piyasalar hala politika yapıcıların faiz oranlarını değiştirmemesini beklerken, sürpriz bir 25 baz puanlık artış olasılığı yaklaşık üçte bire yükseldi; bu, politika açıklamasına bu kadar yakın bir zamanda son derece yüksek bir seviye. Aynı zamanda, yatırımcılar genel olarak yıl sonuna kadar en az bir faiz artışı bekliyorlar.

Bu belirsizlik, hisse senetlerinden tahvillere, para birimlerinden emtialara ve kripto paralara kadar neredeyse tüm önemli varlık sınıflarını şimdiden etkilemeye başladı.

Hisse senetleri kritik bir sınavla karşı karşıya

ABD hisse senetleri, faiz oranı beklentilerine karşı giderek daha hassas hale geldi.

Yüksek borçlanma maliyetleri genellikle gelecekteki kurumsal kazançların bugünkü değerini düşürür ve bu da yüksek değerlemeye sahip büyüme şirketlerini -özellikle teknoloji ve yapay zeka hisselerini- satış baskısına karşı daha savunmasız hale getirir.

Bu ilişki, Salı günü Dow Jones Sanayi Endeksi'nin Nasdaq'tan daha iyi performans göstermesine rağmen yatırımcıların daha savunmacı sektörlere yönelmesiyle yarı iletken hisselerinin düşüşünü sürdürmesiyle zaten görünür hale gelmişti.

Eğer Federal Rezerv, yatırımcıların beklediğinden daha şahin bir ton benimserse, Hazine tahvil getirileri daha da yükselebilir ve bu da büyüme hisseleri üzerinde ek baskı oluşturabilir.

Öte yandan, politika yapıcıların enflasyon görünümünden daha fazla memnun olduklarına dair herhangi bir işaret, son düzeltmenin ardından teknoloji hisselerine olan talebi yeniden canlandırmaya yardımcı olabilir.

Doların ilk tepkiyi vermesi muhtemel.

ABD doları, genellikle Federal Rezerv'in beklentilerindeki değişikliklere ilk tepki veren büyük piyasalardan biridir.

Daha kısıtlayıcı bir para politikası anlayışı, dolar cinsinden varlıklardan elde edilebilecek getiriyi artırarak doları güçlendirir.

Ancak, daha güçlü bir doların etkisi nadiren burada durur.

Aynı zamanda emtiaları, gelişmekte olan piyasa para birimlerini, çokuluslu şirketlerin kazançlarını ve küresel sermaye akışlarını da etkilediğinden, dolar Fed politikasının en önemli iletim kanallarından biridir.

Altın ve gümüş, getiri oranlarını yakından takip ediyor.

Kıymetli metaller, sıkılaştırılmış para politikası beklentilerini şimdiden yansıtmaya başladı.

Altın fiyatları son zamanlarda ons başına 4.030-4.050 dolar civarına gerilerken, yatırımcıların dolara ve ABD Hazine tahvillerine yönelmesiyle gümüş de değer kaybetti.

Altın ve gümüşün hiçbirinin gelir getirmediği göz önüne alındığında, yükselen faiz oranları, bu paraları elde tutmanın fırsat maliyetini artırır.

Fed toplantısının ardından Hazine tahvil getirileri yükselirse, altın fiyatları baskı altında kalmaya devam edebilir.

Ancak politika yapıcıların daha temkinli bir mesajı, doları zayıflatarak ve güvenli liman talebini destekleyerek bu eğilimi hızla tersine çevirebilir.

Petrol iki karşıt güçle karşı karşıya.

Ham petrol zıt yönlere doğru çekiliyor.

Yüksek faiz oranları genellikle zaman içinde ekonomik aktiviteyi yavaşlatır ve gelecekteki yakıt talebine ilişkin beklentileri azaltır.

Aynı zamanda, jeopolitik gelişmeler, özellikle Orta Doğu'da, arz beklentilerini etkilemeye devam ediyor.

Bu iki güç arasındaki denge, Federal Rezerv'in ekonomik büyüme beklentilerinin, küresel arzı etkileyen gelişmeler kadar petrol fiyatları için de önemli hale gelebileceği anlamına geliyor.

Kripto paralar son derece hassas olmaya devam ediyor.

Bitcoin ve diğer dijital varlıklar, yüksek büyüme potansiyeline sahip teknoloji hisseleriyle birlikte giderek daha fazla işlem görüyor.

Yüksek faiz oranları genellikle yatırımcıların spekülatif varlıklara olan iştahını azaltırken, düşük faiz oranları finansal koşulları iyileştirme ve daha fazla risk alma eğilimini teşvik eder.

Bu durum, kripto paraların son birkaç yıldır Hazine tahvil getirilerindeki ve Federal Rezerv beklentilerindeki değişikliklere giderek daha duyarlı hale gelmesinin nedenini açıklamaya yardımcı oluyor.

Merkez bankası faiz oranlarını değiştirmese bile, Başkan Kevin Warsh'ın enflasyon veya gelecekteki politika hakkındaki söylemlerindeki ufak değişiklikler, kripto para piyasasında önemli hareketlere yol açabilir.

Tahviller en net sinyali verebilir.

Yatırımcılar genellikle hisse senetlerine odaklanırken, Hazine piyasası Federal Rezerv'in kararının nihai sonucunu verebilir.

Toplantı sonrasında faiz oranları yükselirse, bu yatırımcıların daha sıkı finansal koşulların ve daha yüksek borçlanma maliyetlerinin devam edeceğini bekledikleri anlamına gelir.

Eğer faiz oranları düşerse, piyasalar muhtemelen enflasyonun ılımlılaştığına ve para politikasının sonunda daha az kısıtlayıcı hale gelebileceğine dair daha büyük bir güven sinyali veriyor demektir.

Bu hamleler daha sonra neredeyse diğer tüm önemli varlık sınıflarına da yansıyacaktı.

Bu sadece bir karar meselesi değil.

Birçok yatırımcı için, faiz oranı açıklamasının kendisi, sonrasında olacaklardan daha az önemli olabilir.

Federal Rezerv'in faiz oranlarını değiştirmemesi yaygın olarak bekleniyor; bu da odak noktasının hızla Başkan Kevin Warsh'ın basın toplantısına ve önümüzdeki aylarda izlenecek politikanın gidişatına dair ipuçlarına kayacağı anlamına geliyor.

ABD Merkez Bankası'nın enflasyon, ekonomik büyüme veya gelecekteki faiz artışlarına ilişkin söylemlerindeki küçük değişiklikler bile küresel piyasalardaki beklentileri yeniden şekillendirebilir.

Bu nedenle bu haftaki toplantı, faiz oranları hakkında bir karar almaktan çok daha fazlası haline geldi.

Bu, yatırımcıların yılın geri kalanında ve muhtemelen daha uzun süre boyunca hisse senetlerini, tahvilleri, doları, altını, petrolü ve kripto paraları nasıl değerlendirmeleri gerektiğine dair bir testtir.