Yatırımcılar, faiz oranları ve Fed sinyallerine ilişkin belirsizlik ortamında şirket kazançlarını nasıl yorumluyor?

Wall Street yatırımcıları, jeopolitik riskleri, değişen para politikası beklentilerini ve büyük teknoloji şirketlerinin hisselerindeki sert dalgalanmaları dengelemeye çalışırken, ABD işgücü piyasası verilerinin ve şirket kazançlarının yeni bir dalgasının açıklanmasına hazırlandıkları kritik bir haftaya giriyorlar.

S&P 500 geçen hafta hafifçe yükseldi ancak yatırımcıların daha net bir yön arayışında olmaları nedeniyle devam eden temkinliliği yansıtarak Haziran ayında ulaştığı rekor seviyenin yaklaşık %1,6 altında kaldı.

Piyasa katılımcıları, en büyük şirketlerin kazanç raporlarını hâlâ değerlendiriyor. Microsoft hisseleri, şirketin bulut bilişim işine ilişkin iyimser bir görünüm açıklaması sonrasında yükselirken, Meta Platforms hisseleri ise serbest nakit akışında yaşanan keskin düşüşün ardından baskı altına girdi.

Fed'in kararları, istihdam verileri ve kazançlar ön plana çıkıyor.

Yatırımcılar, özellikle bazı politika yapıcıların bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir faiz artırımının daha mümkün olduğunu belirtmesinin ardından, Federal Rezerv'in faiz oranlarını değiştirmeme kararının sonuçlarını değerlendirmeye devam ediyor; bu durum, para politikasının gelecekteki seyrine ilişkin belirsizliği vurguluyor.

Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın basın toplantısının ardından piyasalar, enflasyonu merkez bankasının %2'lik hedefine geri getirme konusundaki tekrarlanan taahhütlerine odaklandı. Ancak yatırımcılar, Fed'in bu hedefe nasıl ulaşmayı planladığı konusunda daha fazla açıklık arıyor.

Temmuz ayı işgücü piyasası verileri, gelecekteki faiz oranı kararları üzerindeki doğrudan etkisi nedeniyle özellikle önemli olacak. Birçok yatırımcı, Federal Rezerv'deki son liderlik değişikliklerinin daha net ve öngörülebilir politika yönlendirmesine olan ihtiyacı artırdığına ve bunun da piyasaları önemli ekonomik verilere karşı daha hassas hale getirebileceğine inanıyor.

Ekonomistler, Temmuz ayı istihdam raporunun ABD ekonomisinin yaklaşık 83.000 yeni iş eklediğini ve işsizlik oranının %4,3'te sabit kaldığını göstereceğini tahmin ediyor. Beklenenden daha güçlü bir istihdam raporu, parasal sıkılaştırmanın devam edeceği beklentilerini güçlendirebilirken, birçok analist önümüzdeki aylardaki yatırım faaliyetlerinin büyük ölçüde bu rakamların sonucuna bağlı olacağına inanıyor.

İkinci çeyrek kazançları

S&P 500 şirketlerinin yaklaşık dörtte biri, Caterpillar, Palantir Technologies ve Merck de dahil olmak üzere, bu hafta üç aylık sonuçlarını açıklayacak.

LSEG IBES tahminlerine göre, ikinci çeyrekte toplam kazançların yıllık bazda %29,3 oranında artması bekleniyor; bu da kurumsal performansın iyileşmesinin hisse senedi piyasalarını istikrara kavuşturacağına dair umutları destekliyor.

Yatırımcılar ayrıca Elon Musk yönetimindeki SpaceX'in borsaya girişinden bu yana ilk üç aylık kazanç raporunu da bekliyor. Şirketin hisseleri, halka arz sonrası keskin yükselişin ardından önemli bir dalgalanma yaşadı ve sonuçlar, daha fazla ekonomik veri yayınlandıkça yatırımcı duyarlılığını ve risk iştahını şekillendirmede önemli bir rol oynayabilir.

Bir piyasa stratejisti, genel kazanç tablosunun hisse senetleri için destekleyici olmaya devam edeceğini ve bir dereceye kadar piyasa istikrarı sağlayacağını söyledi.

Aynı zamanda yatırımcılar, özellikle yüksek petrol fiyatlarının ekonomiye olan güveni ve ABD Hazine tahvillerine olan talebi etkilemesi nedeniyle, enerji ve finans sektörlerindeki gelişmeleri yakından takip etmeye devam ediyor.

Yatırımcılar, ABD'nin önde gelen endekslerinin bir sonraki yönü hakkında daha net sinyaller arayışında şirket kazançlarını, işgücü piyasası verilerini ve para politikası beklentilerini değerlendirirken, piyasaların önümüzdeki günlerde de dalgalı kalması bekleniyor.

Analistler, hafta sonuna kadar ekonomik veriler ve şirket sonuçlarının birleşmesinin, piyasanın yönü ve makroekonomik trendlerin şirket karlılığını nasıl etkilediği konusunda çok daha net bir tablo ortaya koyacağına inanıyor.

Bir psikolojik test

Piyasa uzmanları, kazanç sezonunun yalnızca finansal sonuçlarla ilgili olmadığını belirtiyor. Aynı zamanda yatırımcılar için psikolojik bir test niteliğinde; çünkü piyasanın kazanç, gelir ve hisse başına kazanç rakamlarına verdiği tepkiler, genellikle açıklamalar öncesinde hisse fiyatlarına yansıtılmış beklentiler tarafından belirleniyor.

FactSet'e göre, Wall Street analistleri, ikinci çeyrek raporlaması tamamlandığında S&P 500 şirketlerinin hisse başına ortalama kazanç büyümesinin yaklaşık %22,5'e ulaşmasını bekliyor.

Sırada ne var?

Financial Times'ın haberine göre Bloomberg, yapay zekâ yatırımlarındaki patlama ve devam eden ekonomik direnç sayesinde yıllık bazda yaklaşık %25'lik daha güçlü bir kazanç büyümesi öngörüyor.

Eğer bu gerçekleşirse, bu, kârların pandemi dönemiyle kolay karşılaştırmalar yapılması sayesinde arttığı 2021 yılından bu yana büyük ABD şirketleri için en güçlü kazanç artışını temsil edecektir.

İran ile yaşanan çatışmaya bağlı olarak enerji fiyatlarındaki keskin artış, Haziran ayında sona eren çeyrek için kazanç beklentilerini artıran başlıca faktörlerden biri oldu. S&P 500 enerji sektörünün kârlarının %121 oranında artması bekleniyor.

Nvidia ve Apple gibi şirketlerin yanı sıra önde gelen çip üreticisi Micron Technology'yi de içeren bilgi teknolojisi sektörünün, bir önceki yıla kıyasla yaklaşık %62 oranında gelir artışı sağlaması bekleniyor.

Buna karşılık, sağlık sektöründe hisse başına ortalama kazançların yaklaşık %9 oranında düşmesi bekleniyor.

Capital Economics analistleri geçen hafta, yapay zekâ ile ilgili hisse senetlerinin, yüksek kazanç tahminlerini ve agresif sermaye harcaması varsayımlarını haklı çıkarmanın giderek zorlaştığı bir aşamaya yaklaştığı konusunda uyardı. Bu beklentilerde herhangi bir aşağı yönlü revizyonun, hisse senedi piyasalarında daha geniş bir düzeltmeyi tetikleyebileceği konusunda da ikazda bulundular.