Japon yeninin Salı günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazanması, ABD dolarına karşı üç seanslık aradan sonra ilk kez yükselişe geçme yolunda ilerlemesini sağladı. Bu hareket, para biriminin 40 yılın en düşük seviyelerinden daha da uzaklaşmasına yardımcı oldu ve Japon yetkililerinin yerel para birimini desteklemek için müdahale edip edemeyeceği konusundaki spekülasyonları yeniden alevlendirdi.

Japonya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerindeki enflasyon baskısının azalmasıyla birlikte, yatırımcılar dünyanın dördüncü büyük ekonomisinden ek ekonomik veriler beklerken, merkez bankasının Temmuz ayı toplantısında faiz artırımı beklentileri düştü.

Fiyat

• USD/JPY bugün: Dolar, gün içi en yüksek seviyesi olan 162,18 ¥'ye dokunduktan sonra, açılış seviyesi olan 162,07 ¥'ye kıyasla yen karşısında yaklaşık %0,25 düşüşle 161,69 ¥'ye geriledi.

• Yen, Pazartesi günü dolar karşısında %0,45 değer kaybederek art arda ikinci günlük kaybını yaşadı.

• Japon para birimi geçen Çarşamba günü dolar karşısında 40 yılın en düşük seviyesi olan 162,84 yene geriledikten sonra kısa vadeli bir toparlanma evresine girdi ve bu durum döviz piyasasına olası müdahale konusunda spekülasyonlara yol açtı.

Japon yetkililer

Yen, ABD doları karşısında 1986'dan bu yana en zayıf seviyelerine yaklaşmasının ardından bir kez daha gündeme geldi ve Japon yetkililerinin para birimindeki aşırı değer kaybını önlemek için müdahale edebileceği beklentilerini artırdı.

Görüşler ve analizler

• OCBC analistleri, müdahale riskinin USD/JPY trendinde kalıcı bir tersine dönüş yaratmaktan ziyade, dalgalanma dönemlerini ve geçici düzeltmeleri tetikleme olasılığının daha yüksek olduğuna inanıyor.

• Ekonomik temellerde anlamlı bir değişim olmadığı sürece, sözlü uyarıların veya doğrudan müdahalenin tek başına döviz çiftinin genel yönünü değiştirmesinin olası olmadığını da eklediler.

• Bannockburn Global Forex'in Baş Piyasa Stratejisti Marc Chandler, piyasanın Japon yetkililerinin müdahalesi riskinin farkında olduğunu söyledi.

• Chandler, opsiyon piyasası faaliyetlerinin, büyük yatırımcıların resmi müdahale durumunda uzun vadeli dolar pozisyonlarını korumak amacıyla kısa vadeli dolar put opsiyonları satın aldıklarına dair işaretler göstermeye devam ettiğini de sözlerine ekledi.

• MUFG'de Kıdemli Döviz Analisti Lee Hardman, geçen haftanın sonlarında Japonya'nın, işlem koşullarının daha az likit olduğu ABD tatil döneminde yen'i desteklemek için müdahale edebileceği yönünde spekülasyonlar olduğunu söyledi. Ancak herhangi bir adım atılmadı ve bu da yen'in son dönemdeki kazanımlarının bir kısmını geri vermesine katkıda bulundu.

Japonya faiz oranları

• Piyasa fiyatlandırması şu anda Japonya Merkez Bankası'nın Temmuz toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan artırma olasılığının %25'ten az olduğunu gösteriyor.

• Yatırımcılar, beklentilerini yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret artışına ilişkin daha fazla veri bekliyor.

Petrol fiyatları Pazartesi günü, Suudi Arabistan'ın resmi ham petrol satış fiyatlarını düşürmesi ve OPEC+'ın Ağustos ayından itibaren geçerli olmak üzere üretim hedefinde bir artış daha onaylaması, ayrıca Hürmüz Boğazı üzerinden petrol ihracatının toparlanmaya devam etmesiyle birlikte, İran'la savaşın başlamasından önceki seviyelere yakın seyrederek fazla değişmedi.

Nisan ayı sonlarında varil başına 126 doların üzerine çıkarak son dört yılın en yüksek seviyesine ulaşan Brent petrol vadeli işlemleri, ABD Doğu Kıyısı saatiyle 13:35 itibarıyla 27 sent düşerek varil başına 71,85 dolara geriledi.

ABD Batı Teksas Ham Petrolü de varil başına 27 sent düşerek 68,42 dolara geriledi. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki resmi tatil nedeniyle Cuma günü ABD ham petrol vadeli işlemlerinde uzlaşma sağlanmadı.

Geçen hafta her iki gösterge de, çatışmanın küresel enerji akışlarını önemli ölçüde aksatmasından önceki Şubat sonlarında görülen seviyelere geriledikten sonra, önceki ayın büyük bölümünde yaşanan düşüşün ardından çok az değişiklik gösterdi.

UBS analisti Giovanni Staunovo, aşağı yönlü baskının, daha önce Körfez'de mahsur kalan petrol tankerlerinin serbest bırakılmasından kaynaklandığını ve bunun da deniz yoluyla petrol arzını artırdığını söyledi.

Yatırımcılar, ABD ve İran arasında Hürmüz Boğazı üzerinden yapılacak deniz taşımacılığının geleceğine ilişkin görüşmeleri yakından takip ederken, Körfez petrol ihracatındaki toparlanma hızını da izliyor.

Bu arada, konuyla ilgili bilgi sahibi iki kaynak, Birleşik Arap Emirlikleri'nin OPEC'ten ayrılıp üretim kısıtlamalarından kurtulduktan sonra Haziran ayında petrol üretimini rekor seviyelere yakın bir şekilde, günde 3,8 milyon varili aşacak şekilde artırdığını söyledi.

Suudi Arabistan'ın fiyat indirimleri ve OPEC+'ın üretim artışı, fiyat savaşı endişelerini artırıyor.

Suudi Arabistan, Ağustos ayında Asya pazarı için Arap Hafif ham petrolünün resmi satış fiyatını Umman/Dubai ortalama fiyatının 1,50 dolar altında belirledi; bu, Reuters'ın 2003'te verileri takip etmeye başlamasından bu yana kaydedilen en büyük aylık fiyat indirimi oldu.

Petrol tüccarları ayrıca Abu Dabi Ulusal Petrol Şirketi'nin (ADNOC) ham petrol sevkiyatlarını ihaleler yoluyla indirimli fiyatlarla sunduğunu bildirdi.

Mizuho'da Enerji Vadeli İşlemleri Direktörü olan Robert Yawger, Körfez bölgesindeki üreticilerin bir fiyat savaşına hazırlanıyor olabileceğine dair artan işaretler olduğunu söyledi.

Pazar günü, Rusya önderliğindeki Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve müttefikleri, Haziran ve Temmuz aylarındaki benzer artışların ardından, Ağustos ayından itibaren günlük üretim hedeflerini 188.000 varil artırma konusunda anlaştı.

Ancak, İran'la yaşanan savaş, Suudi Arabistan, Kuveyt ve Irak da dahil olmak üzere büyük OPEC üreticilerine hizmet veren özel petrol tankerlerinin Hürmüz Boğazı'ndan geçişini engellediği ve bu durumun da fiili üretimlerini artırma yeteneklerini sınırladığı için, bu üretim artışları büyük ölçüde teorik kaldı.

PVM analisti Tamas Varga, üreticilerin düşüşte olan bir pazara satış yaptığını ve bunun da kısa vadede fiyat toparlanması olasılığını azalttığını söyledi. Ancak, düşük petrol fiyatlarının nihayetinde küresel talebi destekleyeceğini de ekledi.

Diğer gelişmelerde ise Ukrayna ordusu, Omsk'taki Rusya'nın en büyük petrol rafinerisinin yanı sıra Yaroslavl ve Leningrad bölgelerindeki tesisleri hedef alan gece saldırıları düzenlediğini duyurdu.

Denizcilik sektöründe Maersk ve Hapag-Lloyd, küresel ticaretin yaklaşık %10'unu karşılayan Süveyş Kanalı üzerinden bazı seferlere yeniden başlama planlarını açıkladı.

Gazze savaşı sırasında Kızıldeniz'de Husilerin gemilere düzenlediği saldırılardan sonra çoğu nakliye şirketi Asya-Avrupa rotasını terk etmişti.

Hapag-Lloyd sözcüsü, bu rotaya geri dönmenin, alternatif nakliye rotalarına kıyasla yolculuk sürelerini yaklaşık dört hafta kısaltacağını söyledi.

Geçtiğimiz hafta Avrupa'yı kasıp kavuran yoğun sıcak hava dalgası, kıtanın temiz enerjiye geçişinde karşılaştığı giderek artan zorlukları gözler önüne serdi. Aşırı hava koşulları, Londra İklim Eylem Haftası'na denk geldi ve hatta planlanan bazı etkinliklerin iptal edilmesine yol açarak, iklim değişikliğiyle mücadele etmenin aciliyetine dair uyarıları güçlendirdi.

Konferansın en önemli sonuçlarından biri, şiddetli hava koşullarıyla daha da vurgulandığı üzere, Avrupa'nın temiz enerjiye geçişini hızlandırmak ve sera gazı emisyonlarını azaltmak için önemli fırsatları kaçırmış olmasıdır.

Semafor haber platformu tarafından yayınlanan bir yan rapora göre, etkinliğe katılan birçok bankacı, Avrupa Birliği yetkililerinin Avrupa sermaye piyasalarının entegrasyonunu tamamlayamamaları nedeniyle enerji geçiş yatırımlarını yavaşlatma riski taşıdığı ve düzenleyici çerçevelerdeki eksikliklerin ek engeller yaratmaya devam ettiği konusunda hemfikir oldu.

Barclays yetkilileri, Avrupa ve İngiliz düzenlemelerinin tercih edilen enerji depolama teknolojilerine aşırı kısıtlamalar getirdiğini savundu ve hükümetlerin girişimciler ve yatırımcılar arasındaki koordinasyonu sağlayarak fonlamayı hızlandırmada daha büyük bir rol oynaması gerektiğini belirtti.

Avrupa enerji piyasaları, son yıllarda bir dizi küresel kriz nedeniyle benzeri görülmemiş bir baskıyla karşı karşıya kaldı. Rapora göre, politika yapıcılar benzer aksaklıkların tekrar yaşanmasını önlemek için yeterli önlemleri uygulamakta başarısız oldular.

Bu yılın başlarında BBC, Hürmüz Boğazı'nın kapanmasının, Rusya-Ukrayna savaşı, ilgili yaptırımlar ve küresel tedarik zinciri darboğazlarının etkilerinden henüz kurtulmaya çalışan piyasaları alt üst etmesinin ardından Avrupa'nın "yeni bir enerji krizine doğru bilinçsizce ilerlediği" konusunda uyarıda bulunmuştu.

Yenilenebilir enerji, ekonomik ve güvenlik açısından bir zorunluluk haline geliyor.

Jeopolitik istikrarsızlıklar fosil yakıt arzını etkilemeye devam ederken, uzmanlar enerji kaynaklarını çeşitlendirmenin ve kendi kendine yeterliliği güçlendirmenin hem Avrupa'da hem de küresel ölçekte enerji güvenliğinin temel direkleri haline geldiğine giderek daha fazla inanıyor.

Rüzgar ve güneş enerjisi artık sadece iklim değişikliğiyle mücadele araçları olarak görülmüyor. Giderek enerji bağımsızlığı ve dayanıklılığının kritik bileşenleri olarak değerlendiriliyorlar.

İsveçli girişim sermayesi şirketi Norrsken'in Genel Ortağı David Frykman, daha önce Fortune dergisinde rüzgar ve güneş enerjisinin yabancı güçler tarafından ambargo altına alınamayacağını, abluka altına alınamayacağını veya silah olarak kullanılamayacağını yazmıştı. Ayrıca, yurt içinde üretilen her terawatt-saat yenilenebilir enerjinin, düşmanlar tarafından jeopolitik baskı kaynağı olarak kullanılamayacak enerji olduğunu da eklemişti.

Rusya-Ukrayna savaşının başlamasından bu yana Avrupa'nın yenilenebilir enerji kapasitesini genişletmek için attığı adımlara rağmen, ABD, İsrail ve İran'ı içeren çatışmanın yol açtığı enerji şoku, bu çabaların sınırlılıklarını ortaya koydu. Rapora göre, Avrupa hâlâ önemli bir enerji açığıyla karşı karşıya kalırken, aynı zamanda giderek daha tehlikeli hale gelen sıcak hava dalgalarıyla da mücadele ediyor.

Allianz yakın tarihli bir raporda, aşırı sıcakların yapısal bir ekonomik risk haline geldiği konusunda uyararak, Avrupa'yı bu durumun etkilerine karşı en savunmasız bölgelerden biri olarak belirledi.

Şirket, Avrupa'nın en büyük ekonomilerinin yükselen sıcaklıklarla ilişkili maliyetler ve hasarlar nedeniyle 2030 yılına kadar 600 milyar dolardan fazla kayıp yaşayabileceğini tahmin ediyor. En büyük kayıpların yaklaşık 240 milyar dolarla Fransa'da, ardından 147 milyar dolarla İtalya'da, 131 milyar dolarla Almanya'da ve yaklaşık 120 milyar dolarla İspanya'da yaşanması bekleniyor.

Raporda, Avrupalı bir diplomatın şu sözlerine yer verildi: Avrupa liderleri, giderek daha istikrarsız hale gelen bir dünyada kıtanın rekabet gücünü artırmak için gereken uzun vadeli planlara odaklanmak yerine, artan enerji maliyetleri ve seçmen endişeleriyle meşgul oldular. Sonuç olarak, Rusya'nın Ukrayna'yı topyekün işgalinden sonra benimsenenlere benzer kısa vadeli çözümler peşindeler.

Diplomat, mevcut çatışmanın önceki krizlerden farklı olmasına rağmen, Avrupa'nın bölünmüşlüğünün ve enerjiyle ilgili zorluklarının büyük ölçüde değişmeden kaldığını belirterek, aynı politika tepkilerini tekrarlamanın artık sürdürülebilir olmadığını vurguladı.

Londra İklim Eylem Haftası'na katılan birçok bankacı, en önemli çözümlerden birinin Avrupa finans piyasalarındaki parçalanmayı azaltmak olduğunu savundu. Avrupa Birliği genelindeki çok sayıda düzenleyici sistem ve bürokratik engellerin, sermaye piyasalarının enerji geçişini verimli bir şekilde finanse etme yeteneğini zayıflattığını belirttiler.

Ayrıca bu ortamın, Avrupalı girişimlerin ABD'deki rakipleriyle yatırım fonu için rekabet etme yeteneğini sınırladığını ve sonuç olarak kıta genelinde temiz enerji teknolojilerindeki yenilik ve yatırımları yavaşlattığını belirttiler.

Bankaların azalan talep karşısında endüstriyel metal için daha temkinli tahminler yayınlamaya devam etmesiyle bakır fiyatları Pazartesi günü yükseldi ve son dönemdeki kayıplardan toparlanma girişiminde bulundu.

Goldman Sachs, küresel ekonomik büyümenin yavaşlamasıyla talep beklentilerinin zayıflamasını gerekçe göstererek, 2026 yılı için ortalama bakır fiyatı tahminini önceki tahmini olan 12.850 dolardan 12.650 dolara düşürdü. Bununla birlikte, banka, küresel olarak elektrifikasyona ve temiz enerjiye doğru yaşanan değişimin desteğiyle uzun vadeli olumlu görüşünü korudu.

Goldman Sachs, küresel rafine bakır talebi büyüme tahminini daha önce %2'den %1,6'ya düşürdükten sonra, bu yıl küresel bakır piyasasının 490.000 tonluk bir fazlalık kaydedeceğini öngörüyor; bu, önceki 380.000 tonluk tahminden daha yüksek.

Bu revizyon, bankanın ekonomistlerinin Orta Doğu'daki aksaklıkların yol açacağı enerji fiyat şokunun küresel GSYİH büyümesini yaklaşık 0,4 puan azaltacağı yönündeki beklentilerini takip etti.

Goldman, bakır talebindeki düşüşün alüminyum talebindeki düşüşten daha küçük olduğunu belirterek, bakırın küresel ekonomide stratejik ve yapısal bir metal olarak artan rolünün, onu küresel ekonomik döngülere karşı daha az savunmasız hale getirdiğini açıkladı.

Aurelia Waltham liderliğindeki analistler, bakır talebinin giderek stratejik ve yapısal bir nitelik kazanması nedeniyle, bakır talebindeki revizyonun alüminyuma göre daha az şiddetli olduğunu belirtti.

Pazartesi günü yapılan işlemlerde, Eylül teslimatlı bakır vadeli işlemleri, GMT saat 15:29 itibariyle %0,8 artışla pound başına 6,22 dolara yükseldi.

Kısa vadeli dalgalanma, uzun vadeli iyimserlik

Analist ekibi, kısa vadede bakır fiyatlarının dalgalanmaya devam etmesinin muhtemel olduğunu, ancak ekonomik koşulların istikrar kazanması durumunda destek bulabileceğini belirtti.

Goldman'ın temel senaryosuna göre, Hürmüz Boğazı'ndan geçen enerji akışının Nisan ortasından itibaren toparlanmaya başlaması varsayımıyla, bakır fiyatlarının 2026 yılının ikinci çeyreğinde ortalama 12.700 dolar/ton seviyesinde olması ve yılın ikinci yarısında kademeli olarak bankanın tahmin ettiği 12.000 dolar/tonluk adil değere doğru düşmesi bekleniyor.

Goldman ayrıca mevcut fiyatların piyasa temelleri tarafından tam olarak desteklenmeyebileceği konusunda da uyardı. Mart ayındaki düzeltmeden sonra bile bakır, bankanın 2026 için tahmin ettiği ton başına yaklaşık 11.100 dolarlık adil değerinin oldukça üzerinde işlem görüyor; bu da ekonomik görünümün kötüleşmesi veya yatırımcıların risk maruziyetini azaltmaya yönelmesi durumunda daha fazla düşüşe karşı savunmasız kalmasına neden oluyor.

Analistler ayrıca, tahminlerinin Orta Doğu'dan kaynaklanabilecek olası tedarik aksamalarını hesaba katmadığını da belirtti.

Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nin, bakır üretiminin önemli bir aşaması için Hürmüz Boğazı üzerinden taşınan kükürde bağımlı olduğunu ve bu ülkenin küresel bakır üretiminin yaklaşık %15'ini oluşturduğunu belirttiler.

Sektörden gelen geri bildirimler, Demokratik Kongo Cumhuriyeti'ndeki üreticilerin üç aya kadar yetecek sülfürik asit stoğuna sahip olduğunu, bu nedenle kısa vadeli herhangi bir aksamanın etkisinin sınırlı olacağını gösteriyor. Bununla birlikte, daha uzun süreli bir kesinti arzı daraltabilir ve beklenen piyasa fazlasını azaltabilir.

Bu risklere rağmen Goldman, uzun vadeli tahminini değiştirmeden koruyarak bakır fiyatlarının 2035 yılına kadar ton başına 15.000 dolara yükseleceğini öngördü.

Bankanın tahminlerine göre, Orta Doğu'daki gerilimler elektrifikasyona ve temiz enerjiye geçişi güçlendirebilir ve elektrik şebekeleri ile enerji altyapısının 2030 yılına kadar küresel bakır talebi artışının yaklaşık %60'ını oluşturacağı öngörülüyor.