Japon yeni, pazartesi günü Asya piyasalarında küresel para birimlerine karşı haftanın başında değer kazandı ve ABD doları karşısında iki haftanın en yüksek seviyelerine yaklaştı. Piyasalar, bu yıl Japonya faiz oranlarının izleyeceği yol hakkında güçlü kanıtlar sağlayabilecek daha fazla ekonomik veri ve yorumu bekliyor.

ABD doları, Fed'in yıl sonuna kadar en az iki kez faiz indirimine gideceği yönündeki güçlü beklentilerin baskısı altında iki haftanın en düşük seviyesine geriledi.

Fiyat Genel Bakışı

• USD/JPY bugün: Dolar, yen karşısında açılış fiyatı olan (147.701¥) seviyesinden %0,2 düşerek (147.43¥) seviyesine geriledi ve (147.79¥) seviyesine kadar yükseldi.

• Yen, Cuma günü kapanışta dolar karşısında %0,4 değer kaybetti. Bu, üç gün içinde ilk kaybı oldu. Bu kayıp, iki haftanın en yüksek seviyesi olan 146,62 yenden düzeltme ve kar satışlarının yanı sıra Japonya'dan gelen olumsuz ekonomik verilerin de etkisiyle yaşandı.

• Japon yeni, ABD doları karşısında geçen hafta %0,25 değer kaybederek, ABD faiz oranlarındaki toparlanmanın etkisiyle son üç haftadaki ilk haftalık kaybını yaşadı.

Japon Faiz Oranları

• Haziran ayındaki para politikası toplantısının tutanakları, Japonya Merkez Bankası yönetim kurulunun bazı üyelerinin, ticaret gerginliğinin azalması halinde merkez bankasının faiz artırımlarına yeniden başlamayı değerlendirebileceğini söylediğini gösterdi.

• Japonya Merkez Bankası'nın Eylül toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan artırmasının piyasa fiyatı %45 civarında sabit kaldı.

• Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili daha fazla veri bekliyor.

ABD Doları

ABD Dolar Endeksi Pazartesi günü yüzde 0,2'den fazla düşerek 97,95 puana geriledi ve bu durum ABD para biriminin önemli ve küçük para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetmesini yansıtıyor.

Trump'ın ABD ile Çin arasında anlaşmaya varılması için belirlediği 12 Ağustos son tarihi yaklaşırken, gözler ticaret görüşmelerinde kaldı.

CME'nin FedWatch Aracı'na göre: Eylül toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi için piyasa fiyatı şu anda %88 seviyesinde sabit kalırken, faiz oranlarının sabit tutulması için fiyat %12 seviyesinde bulunuyor.

Yatırımcılar bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için bu hafta Temmuz ayına ait ABD'nin temel enflasyon verilerinin yayınlanmasını bekliyorlar. Bu veriler, daha yüksek tarifelerin fiyatları ne ölçüde etkilediğini ve Federal Rezerv politika yapıcılarının karşı karşıya kaldığı enflasyonist baskının derecesini netleştirecek.

ABD Başkanı Donald Trump, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, şirketler ABD içinde üretim tesisleri kurma veya genişletme konusunda resmi bir taahhütte bulunmadığı takdirde, ABD'nin ithal yarı iletken çiplere %100 gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu.

Bu hamle, yerli üretimi teşvik ederek küresel yarı iletken tedarik zincirini yeniden yapılandırmayı amaçlıyor. Son zamanlarda 100 milyar doların üzerinde yeni ABD yatırımı sözü vererek toplam taahhüdünü 500 milyar dolara çıkaran Apple gibi büyük şirketler, gümrük muafiyetlerinden faydalanabilir. TSMC, Samsung ve SK Hynix gibi önde gelen çip üreticilerinin de ABD'de devam eden veya planlanan üretim projeleri nedeniyle bu muafiyetten yararlanması bekleniyor.

Piyasalar karışık tepki verdi: SK Hynix hisseleri başlangıçta %3,1 düştü, ancak Güney Koreli bir ticaret elçisinin hem SK Hynix hem de Samsung'un ABD üretim taahhütleri nedeniyle gümrük vergilerinden muaf tutulacağını doğrulamasının ardından hızla toparlandı. Bu arada, Apple ve Nvidia gibi şirketlere yerel üretime yönelik daha geniş çaplı bir baskının da etkisiyle muafiyet tanınacağına dair yatırımcı güveninin artmasıyla ABD hisse senedi vadeli işlemleri yükseldi.

Duyuru, Trump'ın Hindistan'a uygulanan gümrük vergilerini %50'ye çıkaran ve Yeni Delhi ile Moskova arasındaki petrol ticaretini de ilgilendiren yeni bir başkanlık kararnamesinin ardından gelen daha geniş kapsamlı korumacı yaklaşımıyla örtüşüyor. Çip gümrük vergisi duyurusu, ABD Ticaret Bakanlığı'nın ulusal güvenlik endişelerini gerekçe göstererek yarı iletken ithalatına yönelik soruşturmasının ardından geldi. Yönetimin mesajı açık: Yabancı firmalar ABD'ye yatırım yapmalı, aksi takdirde cezalandırıcı gümrük vergileriyle karşı karşıya kalacaklar.

Ancak uzmanlar, bu eylemin küresel tedarik zincirlerini aksatabileceği, tüketici fiyatlarını artırabileceği ve lojistik zorluklara yol açabileceği konusunda uyarıyor. Yarı iletkenler, otomotivden yenilenebilir enerjiye kadar uzanan sektörler için hayati önem taşıyor ve herhangi bir aksaklığın yaygın sonuçları olabilir.

Sanayi liderleri yatırım ve üretim stratejilerini şimdiden ayarlıyor. Ancak analistler, açıklanan taahhütlerin çoğunun acil fabrika genişletmeleri yerine eski planların yeniden markalanmış hali olabileceğini belirterek temkinli davranıyor.

Durum, özellikle Avrupa Birliği, Güney Kore ve Japonya gibi çip üreten ülkeler için muafiyetlerin nasıl dağıtılacağı nedeniyle daha da karmaşıklaşıyor. Bu ülkeler, özellikle bazı gümrük vergilerini %15 civarında sınırlayan son ticaret anlaşmaları ışığında, ABD politikasını yakından takip ediyor.

Trump'ın Çip Tarifeleri Nasıl İşleyecek?

Trump, 6 Ağustos'ta Beyaz Saray'da düzenlediği etkinlikte yeni çip tarifelerini duyurarak, ABD'de çip üretim tesisi kurmayı taahhüt eden şirketlere muafiyet tanınacağını belirtti.

Ayrıntılar henüz belirsizliğini koruyor; tarifelerin ne zaman yürürlüğe gireceği veya dizüstü bilgisayarlar gibi çip içeren ürünleri nasıl etkileyeceği henüz belli değil.

Michigan Eyalet Üniversitesi'nde tedarik zinciri profesörü olan Jason Miller, "Birçok istisna var," dedi. "Vergilerin uygulanacağı belirli uyumlu tarife kodlarını görene kadar, sonuçları tam olarak anlamak imkansız."

ABD Nüfus Sayım Bürosu verilerine göre, ABD halihazırda önemli miktarda yarı iletken üretiyor ve yıllık yaklaşık 58 milyar dolar ihracat yapıyor. Ancak Miller, ABD'nin üst düzey çiplerde uzmanlaştığını, daha az gelişmiş ve yaygın olarak kullanılan çiplerin ise çoğunlukla Malezya gibi ülkelerden ithal edildiğini belirtti. En gelişmiş çipler hâlâ Tayvan'dan geliyor.

Veriler, ABD'nin her yıl yaklaşık 60 milyar dolarlık çip ithal ettiğini gösteriyor. Miller, "ABD, ev aletlerinde bulunanlar gibi düşük kaliteli, genel çipleri üretmede maliyet açısından rekabetçi değil," dedi. "Rekabet avantajımız olan yüksek kaliteli ürünlere odaklanmak daha mantıklı."

Rogers, ABD çip üretiminin genişletilmesinin mantıklı olduğunu kabul ederek, eski Başkan Joe Biden tarafından imzalanan 2022 ÇİPS ve Bilim Yasası kapsamında kaydedilen ilerlemeye işaret etti. Yine de, çip sektöründe genişlemenin zaman aldığı konusunda uyardı; yeni fabrikalar kurmak ve kalifiye işçi yetiştirmek bir gecede gerçekleşmez. "Doğru yoldayız," dedi, "ama yol uzun. Toplam iç talebi karşılayacak kadar hızlı bir şekilde üretime geçemeyiz." Ayrıca, şirketler üzerindeki ek yükün bu ilerlemeyi yavaşlatabileceği konusunda da uyardı.

Bu Fiyatlar İçin Ne Anlama Geliyor?

Uzmanlar, USA Today'e yaptıkları açıklamada, bu tarifelerin üreticileri çelik ve alüminyuma uygulanan %50 veya otomobillere uygulanan %25'lik tarifeler gibi diğer vergiler kadar önemli ölçüde etkilemeyeceğini söyledi. Ancak, yükselen ithalat maliyetleriyle zaten boğuşan şirketler üzerinde baskı yaratmaya devam edebilirler.

Miller, "Bu eylem hiçbir şekilde deflasyonist değil," dedi. "Ama açıkçası, daha fazlasını öğrenene kadar enflasyonist etkiyi değerlendiremeyiz."

Küresel elektronik ticaret birliği IPC'nin Başkanı ve CEO'su John Mitchell, gümrük vergilerinin dizüstü bilgisayarlar, ev aletleri, arabalar ve tıbbi cihazların fiyatlarını artırabileceğini söyledi.

Açıklamada, "Üye firmalarımızın yüzde 60'ından fazlası, daha önceki tarifelerin maliyetleri artırdığını ve üretimi geciktirdiğini bildirdi" denildi.

Otomobil gibi ürünler için çipler, toplam üretim maliyetlerinin küçük bir kısmını temsil edebilir. Yine de, otomobil araştırma şirketi Edmunds'ın İçgörü Direktörü Ivan Drury, gümrük vergilerini, halihazırda araç ithalatına %25 gümrük vergisi uygulanan otomotiv endüstrisi için "bir başka yara" olarak nitelendirdi.

Otomobil üreticileri şimdiden zarar etmeye başladıklarını söylüyor. General Motors, Temmuz ayında gümrük vergilerinin yalnızca ikinci çeyrekte şirkete 1 milyar dolardan fazla maliyet çıkardığını açıklamıştı. Stellantis ise gümrük vergilerinin bu yıl şirkete 1,7 milyar dolara mal olacağını tahmin ediyor.

"Binlerce kesintiyle ölüm," dedi Drury. Otomobil üreticileri şu anda maliyetleri karşılıyor, ancak bunun ne kadar sürebileceğini sorguladı: "Henüz tüketici fiyatlarında etkisini görmedik, ancak hissedarlar buna sonsuza dek tahammül etmeyecek."

Ayrıca, tamirhanelerin yüksek çip fiyatlarını doğrudan müşterilere yansıtabileceği için, kullanılmış araç sahiplerinin artan onarım maliyetlerinden ciddi şekilde etkilenebileceği konusunda uyardı. Daha pahalı onarımlar, sigorta primlerini de artırabilir.

"Bu bir kartopu etkisi," dedi. "Henüz etkisini göstermedi, ama bir bozulmanın yaklaştığını biliyoruz."

Bir Sıkıntı Olabilir mi?

Tüketicilerin bir diğer endişesi ise gümrük vergilerinin bazı ürünlere erişimi zorlaştırıp zorlaştırmayacağı.

ABD, yeni arabalara, dizüstü bilgisayarlara ve oyun konsollarına erişimi kısıtlayan COVID-19 çip sıkıntısı sırasında da benzer bir senaryoyu yaşamıştı.

Yeni çip tarifelerinin bu kadar yaygın bir kıtlığa yol açması beklenmese de Rogers, ithalat maliyetleri çok yükselirse bazı şirketlerin üretimi azaltabileceği konusunda uyardı. Örneğin Stellantis, vergi ödememek için bazı fabrikalarda üretimi durdurdu; bu hamle, 2. çeyrekte araç sevkiyatlarında yıllık bazda %6'lık bir düşüşe yol açtı.

Rogers, "Birçok alanda kıtlık görebileceğimizi düşünüyorum," dedi. "Çiplerin tamamen bulunmadığı 2021 gibi olmayacak. Ama bu durumda, daha fazla ödemek zorunda kalacağız ve fiyatlar arttığında daha az satın alma eğiliminde olacağız."

ABD hisse senedi endeksleri, piyasaların ABD ile ortakları arasındaki ticaret görüşmelerindeki son gelişmeleri yakından takip etmesiyle Cuma günkü işlemlerde yükseldi.

Çarşamba günü geç saatlerde eski Başkan Donald Trump, "Amerika Birleşik Devletleri içinde üretim yapan" şirketler hariç, ithal çiplere %100 gümrük vergisi uygulanacağını duyurdu.

Trump Çarşamba günü şöyle açıkladı: "Çiplere ve yarı iletkenlere çok yüksek gümrük vergileri uygulayacağız. Ancak Apple gibi şirketler için iyi haber şu: Amerika Birleşik Devletleri'nde üretim yapıyorsanız veya bunu kesin olarak taahhüt ettiyseniz, herhangi bir gümrük vergisine tabi olmayacaksınız."

Bloomberg'in bilgili kaynaklara dayandırdığı haberinde, Federal Rezerv Guvernörü Christopher Waller'ın mevcut Fed Başkanı'nın yerine geçmek için önde gelen adaylardan biri olarak ortaya çıktığı belirtildi.

İşlemlere gelince, GMT saatiyle 17:30 itibarıyla Dow Jones Sanayi Endeksi %0,5 (215 puan) artışla 44.183'e yükselirken, daha geniş kapsamlı S&P 500 endeksi %0,7 (48 puan) artışla 6.388'e çıktı. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite ise %0,9 (187 puan) artışla 21.430'a ulaştı.

Bakır fiyatları, ABD Merkez Bankası Fed'e yeni atama yapılmasının ardından faiz indirimi beklentileri ve Çin'den gelen olumlu ekonomik verilerle Cuma günü üst üste üçüncü seansta yükseldi.

Londra Metal Borsası'nda (LME) üç aylık bakırın resmi işlemlerdeki fiyatı, %0,2 artışla ton başına 9.700 dolara çıktı ve 31 Temmuz'da üç haftanın en düşük seviyesine ulaşmasının ardından toparlanmaya devam etti.

ABD Başkanı Donald Trump, Perşembe günü boştaki Federal Rezerv koltuğu için adayını açıklayarak faiz indirimi umutlarını artırdı ve doları zayıflattı. Zayıflayan dolar, dolar bazlı emtiaları diğer para birimlerini kullanan alıcılar için daha ucuz hale getiriyor.

Commodity Market Analytics'ten Dan Smith, "Ağustos ayındaki ana etken dolar zayıflığıydı," dedi. "Dolarımız zayıfladı ve Çin nispeten sağlıklı görünüyor, bu yüzden temelde şu anda her şey olumlu görünüyor."

Perşembe günü açıklanan veriler, üreticilerin sevkiyatları artırmak için Pekin ve Washington arasındaki kırılgan tarife ateşkesinden yararlanmasıyla Çin ihracatının Temmuz ayında beklentileri aştığını gösterdi.

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nda en çok işlem gören bakır kontratı ton başına %0,1 artışla 78.490 yuan (10.929 dolar) seviyesine çıktı.

Smith, yatırım fonu davranışlarını simüle eden ve momentum sinyallerine göre alım ve satım emirleri veren algoritmik modellere göre LME'deki bakırın yükseliş potansiyeline sahip göründüğünü belirtti. "Bakır için önümüzdeki hafta alım sinyallerinin geri dönme ve 10.000 dolara ulaşma şansı olduğunu düşünüyorum," diye ekledi.

ABD Comex bakır vadeli işlemleri, GMT saatiyle 12:15'te %0,7 artarak pound başına 4,43 dolara çıktı ve Comex ile LME bakır arasındaki fiyat farkı ton başına 62 dolara çıktı.

Arz cephesinde yatırımcılar, Codelco'nun geçen hafta meydana gelen ölümcül kazanın ardından büyük bir madenin bir kısmını yeniden açmak için onay aradığı dünyanın en büyük bakır üreticisi Şili'deki gelişmeleri izliyor.

Diğer metallerde ise performans karışıktı: LME'de alüminyum ton başına 2.610 dolarda sabit kalırken, çinko 2.812,50 dolarda pek değişmedi, kalay %0,2 artarak 33.800 dolara, nikel %0,3 düşerek 15.075 dolara ve kurşun %0,6 düşüşle 1.998 dolara geriledi.

Bu arada ABD dolar endeksi, 98,3'e kadar yükseldikten sonra, 17:13 GMT itibarıyla %0,2 düşüşle 98,2 puana geriledi.

ABD'de Eylül vadeli bakır vadeli işlemleri, saat 17:07 itibarıyla %1,6 artışla pound başına 4,47 dolara çıktı.