Japon yeni, Çarşamba günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı yükselerek, ABD doları karşısında iki haftanın en düşük seviyesinden toparlanma girişiminde bulundu. Bu hareket, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bugün açıklayacağı politika kararı öncesinde doların yükselişinde yaşanan duraklamayla desteklendi.

Japonya Merkez Bankası önümüzdeki hafta toplanacak ve piyasalar genel olarak 25 baz puanlık bir faiz artırımı bekliyor. Yatırımcılar, 2026 yılına yönelik politika yol haritası konusunda net sinyaller almak için Başkan Kazuo Ueda'yı yakından takip ediyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Bugünkü yen kuru: ABD doları, açılış seviyesi olan 156,81 yenden 156,56 yene gerileyerek yen karşısında yaklaşık %0,2 değer kaybetti ve 156,94 yen ile en yüksek seviyesini kaydetti.

• Yen, Salı günkü seansı dolar karşısında yaklaşık %0,6 değer kaybederek tamamladı ve art arda üçüncü günlük kaybını yaşadı. ABD'den gelen güçlü iş ilanları verilerinin ardından yen, 156,96 ¥ ile iki haftanın en düşük seviyesine geriledi.

ABD Doları

Dolar endeksi Çarşamba günü yaklaşık %0,1 düşerek bir haftanın zirvesinden geriledi ve üç seanslık bir aradan sonra ilk kez kayıp yaşama yolunda ilerledi; bu durum, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısındaki yükselişinde bir duraklamayı yansıtıyor.

Tüm gözler bugün ilerleyen saatlerde açıklanacak olan Federal Reserve'in kararına çevrildi; piyasalar neredeyse kesin olarak 25 baz puanlık bir faiz indirimini fiyatlıyor - bu, bu yıl üst üste üçüncü faiz indirimi olacak.

Yatırımcılar, özellikle enflasyon baskılarının azalması ve büyüme endişelerinin devam etmesi ortamında, 2026 politika yoluna dair ipuçları bulmak için Fed açıklamasını ve politika yapıcıların öngörülerini yakından inceleyecekler.

Japonya'nın Faiz Oranları

• Son enflasyon ve ücret verilerinin ardından, piyasalar artık Japonya Merkez Bankası'nın Aralık ayı toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan artırma olasılığını %80'in üzerinde olarak fiyatlıyor.

• Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda geçen hafta Japonya ekonomisi için daha iyimser bir görünüm sundu ve yaklaşan politika toplantısında faiz artırımının artıları ve eksilerini inceleyeceklerini söyledi.

• Üç hükümet yetkilisi Reuters'e verdiği demeçte, Japonya Merkez Bankası'nın bu Aralık ayında faiz oranlarını artırmasının muhtemel olduğunu söyledi.

Japonya Bankası

Japonya Merkez Bankası önümüzdeki hafta, politika faizini 25 baz puan artıracağına dair güçlü beklentiler eşliğinde toplanacak. Bu artış, faiz oranını küresel finans krizinden önceki 2008 yılından bu yana en yüksek seviye olan yaklaşık %0,75'e çıkaracaktır.

Piyasalar, özellikle Japon hükümetinin daha fazla mali teşvik yoluna başvurabileceğine dair beklentilerin artması ve bunun da merkez bankası için politika ortamını karmaşıklaştırması nedeniyle, Başkan Ueda'nın 2026 gidişatına ilişkin açıklamalarını yakından takip edecek.

Sadece birkaç hafta önce, ABD borsası yapay zeka ile ilgili hisselerde olası bir balon korkusuyla tökezlemişti. Şimdi ise hisse senetleri yeniden rekor seviyelere yaklaşıyor ve bu ivmenin büyük bir kısmı Federal Rezerv tarafından sağlanıyor.

Yatırımcıların Fed'in yılın son toplantısında faiz oranlarını düşüreceğine dair bahislerinin artmasıyla hisse senetleri, Kasım ayı başındaki gerilemenin ardından toparlandı.

Faiz indirimleri, tüketiciler ve işletmeler için borçlanma maliyetlerini düşürerek, tasarruf getirilerini düşürerek ve harcama ve yatırımı teşvik ederek hisse senetlerini destekleyebilir. Bu da ekonomik faaliyeti ve şirket kazançlarını artırır.

Düşük faiz oranları aynı zamanda kısa vadeli devlet tahvilleri ve para piyasası fonları gibi nakit benzeri araçların getirilerini de düşürerek, hisse senetleri gibi daha yüksek getiri sağlayan varlıkları daha cazip hale getiriyor.

Genel olarak, faiz indirimleri borsada güçlü bir destek rüzgarı yaratabilir.

BTIG'nin baş piyasa teknisyeni Jonathan Krinsky, pazartesi günü yayınladığı notta, piyasalardaki son yükselişin Aralık ayında faiz indirimi beklentilerinin artmasıyla aynı zamana denk geldiğini belirtti.

CME'nin FedWatch aracına göre, yatırımcılar pazartesi günü faiz indirimi olasılığının %89 olduğunu fiyatladılar.

Krinsky şunları ekledi: "Piyasalar esasen Kasım ayında görülen zayıflığı giderdi... ve bu geri dönüş, Aralık ayındaki faiz indirimi oranlarındaki artışla neredeyse aynı şekilde gerçekleşti."

Daha düşük faiz oranları hisse senetleri için anlamlı destek sağlayabilir

Fed, zayıflayan işgücü piyasasına ilişkin endişelere yanıt olarak faiz indirimi düşünüyor. Ancak yatırımcılar için düşük faiz oranları, borsadaki yükselişin devam etmesinin yakıtı görevi görüyor.

Fed'in referans faiz oranı, ekonomi genelindeki borçlanma maliyetlerinin geniş bir yelpazesini etkiler. Faiz indirimi, birçok şirketin finansman giderlerini azaltacaktır.

Daha küçük ve faiz oranlarına daha duyarlı firmaları takip eden Russell 2000 endeksi, 4 Aralık'ta rekor seviyeye ulaştı.

Interactive Brokers kıdemli ekonomisti José Torres şunları söyledi: "Russell 2000'dekiler gibi daha küçük ve daha savunmasız şirketlere bakarsanız, daha düşük faiz oranları finansman yüklerini önemli ölçüde azaltarak kâr marjlarını artırıyor. Bu nedenle gayrimenkul, imalat ve küçük işletmeler gibi sektörler daha düşük faiz oranlarından en çok faydalanıyor."

Bununla birlikte, yatırımcılar bu hafta beklenen kısa vadeli faiz indirimlerini memnuniyetle karşılasa da, Wall Street her zaman ileriye bakıyor ve Ocak ayındaki gelecekteki faiz indirimlerinin hızı konusunda belirsizlik sürüyor.

Fed Çarşamba günü, politika yapıcıların önümüzdeki aylardaki faiz oranı yoluna ilişkin anonim tahminlerini içeren üç aylık Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'ni yayınlayacak.

Glenmede'de yatırım stratejisi ve araştırma şefi Jason Pride, "Fed bu hafta ve 2026'da daha fazla faiz indirimi yapmayı düşünebilir ancak enflasyondaki herhangi bir yeni hızlanma muhtemelen daha yavaş ve daha temkinli bir yola girmeyi zorunlu kılacaktır" diye yazdı.

Spot piyasada gümüş fiyatları Salı günü ons başına 60,05 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükselişte, derinleşen piyasa açığı ve beyaz metale olan talebin giderek artması etkili oldu.

Gümüş, 2025 yılında da dünyanın en iyi performans gösteren varlıkları arasında yer almaya devam ediyor. Fiyatı yıl başından bu yana neredeyse iki katına çıktı; bazı veri kümeleri %100 ile %102 arasında kazançlar gösteriyor ve bu, altının yaklaşık %60'lık artışını çok geride bırakıyor.

Gümüş fiyatlarını bugün ne yönlendiriyor?

1. Fed'in faiz indirimi beklentileri manzaraya hakim

Federal Rezerv, 2025'in son politika toplantısına bugün (9 Aralık) başlıyor ve faiz kararı yarın açıklanacak. Vadeli işlem piyasaları, bu yıl üçüncü kez 25 baz puanlık bir faiz indirimine güçlü bir şekilde işaret etmeye devam ediyor.

Bugün yayınlanan çok sayıda piyasa raporu ve analizine göre, CME FedWatch gibi araçlar çeyrek puanlık bir indirim için %85 ila %90 arasında olasılıklar gösteriyor.

ABD işgücü piyasasındaki soğuma ve çekirdek PCE enflasyonundaki düşüşe ilişkin işaretler, Fed'in daha net bir gevşeme döngüsüne ilişkin beklentileri güçlendirdi.

Düşük faiz oranları ve azalan reel getiriler, altın ve gümüş gibi getiri sağlamayan varlıkları tutmanın fırsat maliyetini azaltır.

Analistler, güçlü bir güvercin mesajının daha fazla yukarı yönlü kırılmayı tetikleyebileceği konusunda uyarıda bulunurken, şahin bir sürprizin gümüşü sert bir şekilde 50 dolar aralığının ortasına düşürebileceği uyarısında bulunuyor.

2. Daha zayıf dolar ve kalıcı ekonomik belirsizlik

Gümüşün yükselişi, ABD dolarındaki yeniden zayıflık ve devam eden jeopolitik belirsizlik tarafından da destekleniyor:

ABD dolar endeksi yeniden düşüşe geçti ve bu durum Avrupa ve ABD'de hem altının hem de gümüşün yükselmesine yardımcı oldu.

Özellikle Doğu Avrupa'daki jeopolitik gerginlikler ve ABD'nin dış politika yönelimine ilişkin endişeler, güvenli liman varlıklarına olan talebi artırdı. Gümüş, hem yatırım hem de endüstriyel metal olarak üstlendiği çifte rolden faydalanıyor.

3. Yapısal arz açığı ve artan endüstriyel talep

Kısa vadeli Fed dinamiklerinin ötesinde, gümüşün yükselişi güçlü temel itici güçler tarafından destekleniyor:

Piyasa, endüstriyel talebin maden üretimini geride bırakmasıyla beşinci kez üst üste arz açığıyla karşı karşıya.

Küresel borsalardaki stoklar sıkı seyrediyor ve sonbaharın başlarında Londra piyasasına gelen acil durum akışları yalnızca geçici bir rahatlama sağladı.

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'ndaki stoklar son on yılın en düşük gümüş stokuna geriledi ve bu durum mevcut arzın kırılganlığını ortaya koydu.

Temiz enerji ve ileri teknoloji sektörlerinde endüstriyel talep geniş tabanlı bir patlama yaşıyor:

Gümüş, güneş panelleri, elektrikli araç elektroniği, 5G ağları, veri merkezleri ve gelişmiş yarı iletkenler için olmazsa olmazdır.

Analistler, yalnızca güneş enerjisi sektöründe beklenen uzun vadeli büyümenin, önümüzdeki on yıl boyunca gümüş talebinde yapısal artışlara yol açabileceğini belirtiyor.

Son haberler, metalin yılbaşındaki seviyelerinin iki katına çıktığını, 50 ila 55 dolar arasındaki tarihi direnç bölgelerini aştığını, 59 doların üzerinde yeni zirvelere ulaştığını ve hatta ons başına 61 doların üzerindeki günlük zirvelere dokunduğunu gösteriyor.

Bakır fiyatları Salı günü, ABD'deki stoklamanın satış dalgasını tetiklemesiyle Pazartesi günkü rekor seviyelerden geri çekilirken, Çin'in 2026'da iç büyümeye öncelik verme konusundaki yenilenen kararlılığı talep beklentilerini destekledi.

Pazartesi günü Londra Metal Borsası'nda bakır vadeli işlemleri yüzde 1,3'e varan artışla ton başına 11.771 dolara ulaşarak önceki seansta belirlenen tüm zamanların en yüksek seviyesini aştı.

Bakır, daha geniş kapsamlı gümrük vergileri beklentisiyle büyük miktarlarda metalin ABD'ye akmasıyla son haftalarda yükselişteydi ve bu durum küresel arzın sıkılaşmasına ilişkin endişeleri artırıyordu.

Son artış, dünyanın en büyük bakır tüketicisi olan Çin'in 2026 yılında "proaktif" bir mali duruş sürdüreceğini duyurmasının ardından geldi ve bu durum endüstriyel metallere olan talebin artacağına dair beklentileri yükseltti.

Cofco Futures analisti Shu Wanqu şunları söyledi:

Politbüro verileri, piyasaların beklediğinden daha destekleyici bir makroekonomik tabloya işaret ediyor. Bakır, şebeke iyileştirme projeleri ve artan bilgi işlem kapasitesi için devlet desteğinden faydalanabilir. Momentum güçlü bir şekilde yükselişte kalmaya devam ediyor.

Bu yükseliş beklentisi, ABD'deki aktif stoklama nedeniyle rafine bakır arzının daralmasıyla da destekleniyor. Citic Securities analistleri, küresel rafine bakır açığının gelecek yıl 450.000 tona ulaşabileceğini tahmin ediyor.

Citic analistleri, orta ve uzun vadede yeterli arzı güvence altına almak için gerekli madencilik yatırımını çekebilmek adına bakır fiyatlarının önümüzdeki yıl ton başına ortalama 12.000 doların üzerinde olması gerekeceğini belirtti.

LME'deki bakır fiyatları, veri merkezleri ve elektrikli araç üretimindeki güçlü talep ve birkaç maden kapanışının ardından küresel arzın daralmasıyla desteklenerek yıl başından bu yana %34 arttı.

ABD'de Comex bakır fiyatları, yeni gümrük vergileri beklentisiyle temmuz ayını rekor seviyede tamamladı.

Bu arada ABD dolar endeksi, 99,3'e kadar yükseldikten ve 98,9'a kadar düştükten sonra, saat 15:15 itibarıyla %0,2 artarak 99,2'ye çıktı.

ABD işlem saatleri içerisinde Comex'in Mart vadeli bakır vadeli işlemleri, saat 15:05 itibarıyla %2,2 düşüşle pound başına 5,34 dolara geriledi.