Japon yeni, Çarşamba günü Asya piyasalarında genel olarak yükselerek, başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı kazanımlarını genişletti ve ABD doları karşısında art arda üçüncü günlük yükselişini kaydederek iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, Japonya'daki finansal endişelerin azalmasından kaynaklandı.

Yatırımcılar, Başbakan Sanae Takaichi'nin parlamento seçimlerindeki ezici zaferinin, daha mali açıdan sorumlu politikalar izlemesi için onu güçlü bir konuma getirdiğine ve devlet tahvili piyasasındaki aşağı yönlü baskıyı kontrol altına alma yeteneğini artırdığına inanıyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, yen karşısında %0,7 değer kaybederek 153,26 yene geriledi ve 30 Ocak'tan bu yana en düşük seviyesini gördü. Açılış seviyesi ise 154,37 yendi. Günün en yüksek seviyesi ise 154,52 yen olarak kaydedildi.

• Yen, Salı günü dolar karşısında yaklaşık %1,0 değer kazanarak, Sanae Takaichi liderliğindeki iktidar partisinin ezici seçim zaferinin etkisiyle art arda ikinci günlük kazancını kaydetti.

Finansal Kaygılar

Takaichi'nin kesin zaferi, yatırımcılara onun büyümeyi destekleyici mali politikaları uygulama ve yaşam maliyeti baskılarını hafifletme yeteneğine olan güvenini artırırken, aynı zamanda teşvik araçlarını daha disiplinli bir şekilde kullanma becerisini de gösterdi.

Takaichi'nin daha tutarlı ekonomi politikaları benimseyeceğine dair beklentiler, finansal endişeleri azaltmaya ve genel ekonomik gidişata olan güveni güçlendirmeye yardımcı oldu; teşvik önlemleri ise bütçe açığı kontrolü ve borç azaltma ile daha uyumlu olarak görülüyor.

Görüşler ve Analizler

• Mizuho'nun Makro Araştırma Başkanı Vishnu Varathan, bu ezici zaferin Takaichi hükümetine, "Takaichi işlemleri" olarak bilinen süreçte Japon devlet tahvillerindeki ve yen'deki aşağı yönlü hareketler üzerinde daha güçlü bir kontrol sağladığını söyledi.

• Varathan, daha tutarlı bir mali politika benimseyebileceğini ve makul rakamlara dayalı bir planı olduğunu, bunun da kendisiyle ilgili şüpheleri azaltması gerektiğini sözlerine ekledi. İhtiyacı olan şey, teşvik yanlısı gruplara birden fazla taviz vermek zorunda kalmadan bunu uygulamaya koyabilecek siyasi sermayeydi.

• Nomura'da döviz ve faiz stratejisti olan Yosuke Miyairi, yatırımcılar Takaichi'yi mali açıdan daha sorumlu görürlerse, dolar-yen paritesinin ABD-Japonya faiz farklarının daralmasını takip ederek 150'ye doğru düşebileceğini söyledi.

• Insight Investment'ın Küresel Faiz Oranları Eş Başkanı Harvey Bradley, Başbakan Sanae Takaichi'nin nispeten muhafazakar bir mali politikadan daha hedefli teşviklere doğru kaymasıyla, risk dengesinin Japonya Merkez Bankası'nın daha fazla sıkılaştırma yapmasına doğru kayabileceğini söyledi.

• Bradley, Japonya Merkez Bankası için %1,5 civarındaki nötr faiz oranının makul bir tahmin gibi göründüğünü de sözlerine ekledi.

Japonya Faiz Oranları

• Japonya Merkez Bankası'nın Mart ayındaki toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımına ilişkin piyasa fiyatlandırması şu anda %10'un altında istikrarlı seyrediyor.

• Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlere ilişkin daha fazla veriyi yakından takip ediyor.

Yapay zekânın etrafındaki heyecan, likiditenin büyük petrol şirketlerinin hisselerine doğru kaymasıyla birlikte azalmaya başladı ve bu da yatırımcıların risk iştahında önemli bir değişikliğe işaret ediyor. Teknoloji devlerinin bu yıl yapay zekâya yüz milyarlarca dolar harcamayı planladıklarını açıklamalarına rağmen, piyasalar hisse senedi satış dalgasıyla tepki verdi; zira yatırımcılar yapay zekâ hikayesinin kısa vadeli getirisi konusunda daha şüpheci hale geldi.

Yatırımcılar daha güvenli limanlar ararken, sermaye enerji sektörüne, özellikle de daha az riskli ve daha hızlı nakit akışı yaratma kapasitesine sahip olarak görülen büyük petrol ve doğalgaz şirketlerine kaydı.

Endişeler Teknoloji Hisselerini Baskılıyor

Geçtiğimiz hafta, yatırımcıların yapay zekanın geleneksel yazılım sektörünün yerini alabileceği endişesiyle ellerindeki hisseleri azaltmasıyla, büyük teknoloji hisselerinde sert bir düşüş yaşandı. Ancak Nvidia CEO'su Jensen Huang bu endişeleri mantıksız olarak nitelendirerek reddetti.

Huang, yazılım araçları sektörünün gerilediği ve yapay zekâ tarafından yerini alacağı fikrinin (yazılım hisseleri üzerindeki yoğun baskıya yansıyan) pek mantıklı olmadığını belirterek, zamanın aksini göstereceğini sözlerine ekledi.

Yüksek Harcamalar Endişeleri Artırıyor

Asıl endişe sadece yapay zekanın yerini alması değil, aynı zamanda teknoloji şirketlerinin bu yıl tek başına 660 milyar doları aşan devasa harcama planları. Örneğin Amazon, 2026 yılı için 200 milyar dolarlık sermaye harcaması açıkladı; bu da piyasa beklentilerinin yaklaşık 50 milyar dolar üzerinde.

Meta ayrıca bu yıl 135 milyar dolar harcamayı planladığını açıkladı; bu rakam 2025 yılındaki harcamalarının neredeyse iki katı ve bu paranın büyük kısmı yapay zeka projelerine yönlendirilecek.

Petrol Kâr Getirmeye Devam Ediyor

Teknoloji firmaları veri merkezlerine, çiplere ve enerji altyapısına likidite harcarken, büyük petrol ve doğalgaz şirketleri ise temel iş kolları olan petrol ve doğalgaz üretimine odaklanmaya devam ediyor; bu da yapay zeka altyapısının genişlemesi için kritik bir girdi oluşturuyor.

Uluslararası Enerji Ajansı'nın petrolün 2030'dan sonra da kullanılmaya devam edeceğini kabul etmesinin ardından, petrol talebinin zirve yapacağına dair uyarıların azalması da yatırımcıların enerji hisselerine olan ilgisini destekledi.

Enerji Hisselerinde Güçlü Kazançlar

Financial Times'ın Bloomberg verilerine dayanarak hazırladığı bir rapora göre, ABD petrol ve doğalgaz hisseleri yıl başından bu yana yaklaşık %17 oranında yükseldi. Bu artışlar, ExxonMobil, Chevron ve ConocoPhillips'in piyasa değerlerinin son on iki ayda yaklaşık %25 oranında yükselmesine yardımcı oldu.

Avrupa petrol şirketleri de hisse senedi fiyatlarında artış kaydetti, ancak bu artış hızı ABD'li şirketlere göre daha yavaş oldu.

Düşük Petrol Fiyatlarının Paradoksu

Financial Times, bu kazanımların küresel petrol fiyatlarındaki düşüşe rağmen gerçekleştiğini, bunun da alışılmadık bir durum olduğunu belirtti. Bununla birlikte, büyük petrol şirketleri düşük fiyatlarda bile karlı kalırken, devasa yapay zeka yatırımları henüz net finansal getirilere dönüşmedi.

Geçtiğimiz yıl petrol fiyatlarındaki düşüş hem büyük hem de küçük üreticilerin karlarını etkilemiş olsa da, sektör karlılığını korudu; bunda Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) petrol talebinin en az 2050 yılına kadar artmaya devam edebileceğine dair tahminlerinin de payı var.

Borç ve Temettüler Petrol Sektörünü Destekliyor

Petrol şirketlerinin cazibesini artıran bir diğer faktör ise, büyük yatırım programlarını finanse etmek için giderek daha fazla borçlanan teknoloji firmalarına kıyasla nispeten daha düşük borç seviyelerine sahip olmalarıdır.

Bazı analistlerin beklentilerine göre, petrol şirketleri, bazen ek borçlanma gerektirse bile, temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlarını ödüllendirmeye devam ediyor.

Teknoloji Sektöründeki Nakit Akışları Baskı Altında

Buna karşılık, teknoloji şirketlerinin bu yıl yapay zekaya yapılan yoğun harcamalar nedeniyle nakit akışlarında keskin bir düşüş yaşaması bekleniyor. Morgan Stanley, Amazon'un yaklaşık 17 milyar dolarlık negatif nakit akışı açıklayacağını öngörürken, Bank of America ise 28 milyar dolara kadar bir açık tahmin ediyor.

Alphabet, geçtiğimiz yıl uzun vadeli borcunu dört katına çıkardı ve analistler, serbest nakit akışının bu yıl yaklaşık %90 oranında düşmesini bekliyor. Barclays tahminlerine göre Meta için de benzer bir durum öngörülüyor.

Yatırımcıların Temkinliliği Artıyor

Bankalar hâlâ büyük teknoloji hisselerini satın almayı tavsiye etse ve sektör veya büyük ölçekli bulut sağlayıcıları hakkında derin bir endişe dile getirmese de, yatırımcılar sermaye tahsisinde daha temkinli davranmaya başladı.

Gelecekteki getiri vaatleri artık herkes için yeterli değil, özellikle de başka bir sektör yarın değil bugün getiri sunarken -ki bu rolü şu anda büyük petrol şirketleri üstleniyor-.

ABD borsa endeksleri, yatırımcıların istihdam verilerinin açıklanmasını beklediği Salı günkü işlemlerde, teknoloji sektöründeki toparlanmanın desteğiyle yükseldi.

Bu hafta, geçen Cuma günü açıklanması planlanan ABD Ocak ayı istihdam raporunun yanı sıra, yakında açıklanacak tüketici fiyat verileri de yayınlanacak.

CME Group'un FedWatch aracına göre, piyasalar, Federal Reserve'in 18 Mart'taki bir sonraki toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığını geçen Cuma günkü %18,4'ten %15,8'e düşürdü.

Saat 15:59 GMT itibarıyla, Dow Jones Sanayi Endeksi %0,5 veya 250 puan artarak 50.383 seviyesine yükseldi. S&P 500 endeksi %0,2 veya 13 puan artarak 6.978 seviyesine, Nasdaq Bileşik Endeksi ise %0,1 veya 21 puan artarak 23.260 seviyesine çıktı.

Paladyum fiyatları Salı günkü işlemlerde, özellikle endüstriyel metallere olan talebin geri dönmesi, ABD dolarının çoğu ana para birimi karşısında zayıflaması ve piyasalarda risk iştahının azalmasıyla birlikte yükseldi.

Geçtiğimiz ay UBS, müşterilerine gönderdiği bir notta, paladyum fiyat tahminini ons başına 300 dolar artırarak 1.800 dolara çıkardığını ve bunun nedenini metale yönelik yatırım akışındaki keskin artışa bağladığını belirtti.

Analist Giovanni Staunovo, revizyonun son aylardaki güçlü yatırım talebinden kaynaklandığını belirterek, paladyum piyasasının nispeten küçük boyutunun genellikle keskin fiyat dalgalanmalarına yol açtığını kaydetti.

Bankanın açıklamasına göre, son fiyat artışı geleneksel endüstriyel kullanımdan değil, yatırımcıların ABD faiz oranlarının düşmesi, doların zayıflaması ve jeopolitik belirsizliğin artması beklentisiyle pozisyon almasından kaynaklanıyordu.

Staunovo, yatırım talebinin güçlü kalması durumunda fiyatların yükselebileceğini, ancak yatırım akışlarının olmaması durumunda piyasanın genel olarak dengeli olacağını ve bunun da UBS'nin altın pozisyonuna olan tercihini açıklamaya yardımcı olduğunu sözlerine ekledi.

Paladyum talebi, otomotiv katalitik konvertörlerinde kullanımının 2019'da zirveye ulaşmasının ardından (aynı yıl fiyatları platinin üzerine çıkmıştı) son yıllarda değişti ve diğer metallere yönelme eğilimi ortaya çıktı.

Katalitik konvertör kullanmayan elektrikli araçların yaygınlaşması da paladyum talebini olumsuz etkiledi.

Ancak banka, paladyumun 2025 ortalarından bu yana platin ve gümüşle birlikte değer kazandığını belirtti. Paladyumun artık platinden çok daha ucuz olması nedeniyle, UBS, katalitik konvertör üreticilerinin zaman içinde tekrar paladyum kullanmaya döneceğini öngörüyor.

Paladyuma yapılan yatırım faaliyetlerinde belirgin bir artış yaşandı; UBS, 2025 ortalarından bu yana ETF varlıklarında yükselişin yanı sıra, geçen yılın büyük bölümünde net kısa pozisyonda olduktan sonra spekülatif vadeli işlem pozisyonlarında da önemli bir artış olduğunu belirtiyor.

Staunovo'nun belirttiğine göre, Çin de talebi destekleyebilir; zira Guangzhou'da yuan cinsinden platin vadeli işlem sözleşmelerinin piyasaya sürülmesi, platin grubu metaller genelindeki daha geniş ticaret faaliyetinin bir parçası olarak paladyum talebini muhtemelen desteklemiştir.

Öte yandan, ABD dolar endeksi 15:37 GMT itibarıyla %0,1'den az bir düşüşle 96,7 puanda işlem gördü ve en yüksek 97,01, en düşük ise 96,6 puan seviyelerini kaydetti.

Piyasada, Mart vadeli paladyum işlemleri GMT 15:38 itibariyle %0,6 artışla ons başına 1.755,5 dolardan işlem görüyordu.