Japon yeni, Çarşamba günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetti ve ABD doları karşısında üçüncü ardışık seansta da kayıplarını sürdürdü. Japon yetkililer, döviz piyasasındaki yerel para biriminin hareketlerini yakından izliyor.

Japonya Merkez Bankası'nın görüş özetinin ardından ve küresel petrol fiyatlarının yükselmeye devam etmesiyle birlikte, piyasalar Haziran toplantısında Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı yapma olasılığına ilişkin beklentilerini artırdı. Yatırımcılar şimdi bu beklentileri yeniden değerlendirmek için dünyanın dördüncü büyük ekonomisindeki gelişmelere ilişkin ek verileri bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, açılış seviyesi olan 157,62 yenden 157,78 yene yükselerek yen karşısında %0,1 oranında değer kazandı ve 157,54 yen ile günün en düşük seviyesini kaydetti.

• Yen, ABD ve İran arasındaki gerginliğin tırmanmasıyla birlikte Salı günü dolar karşısında %0,3 değer kaybederek art arda ikinci günlük kaybını yaşadı.

Japon yetkililer

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ile yaptığı görüşmenin ardından, her iki tarafın da para hareketleri konusunda "tamamen aynı görüşte" olduğunu teyit etti.

ABD tarafı ayrıca, döviz piyasasındaki "aşırı ve istenmeyen" dalgalanmalara karşı koymak için koordinasyonun devam ettiğini ve güçlü olduğunu teyit ederek, Japonya'ya gerekirse tekrar müdahale etmesi için dolaylı bir yeşil ışık yaktı.

Katayama daha önce döviz piyasasındaki “spekülatif ve aşırı” hareketlere karşı sert uyarılarda bulunmuş, “kararlı” önlemlerin alınacağına işaret etmiş ve piyasaları sürekli teyakkuzda kalmaya çağırmıştı.

ABD doları

Dolar endeksi Çarşamba günü %0,1 artarak üçüncü ardışık seansta da yükselişini sürdürdü ve ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden gücünü yansıttı.

Bu yükseliş, ABD'den gelen önemli enflasyon verilerinin, Federal Reserve'ün bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarını artırabileceği beklentilerini güçlendirmesinin ardından yatırımcıların doları güvenli liman olarak tercih etmeye devam etmesiyle gerçekleşti.

ABD Başkanı Donald Trump Salı günü yaptığı açıklamada, Amerikalıların karşı karşıya kaldığı mali zorlukların İran'la savaşı sona erdirmek için müzakere etme kararlılığını etkilemeyeceğini belirterek, Tahran'ın nükleer silah edinmesini engellemenin en büyük önceliği olmaya devam ettiğini vurguladı.

Trump'ın, Tahran'ın savaşı sona erdirmeye yönelik ABD teklifini reddetmesi ve bir dizi temel talepte ısrar etmesinin ardından İran'la ateşkesin "çökme eşiğinde" olduğunu söylemesi, Ortadoğu'da barış anlaşması umutlarını daha da zayıflattı.

Japonya faiz oranları

• Japonya Merkez Bankası'nın Salı günü yayınladığı görüş özetinde, Ortadoğu krizi ve İran savaşı kaynaklı artan enflasyon risklerinin etkisiyle, açıkça şahin bir eğilim ve daha erken bir faiz artırımına hazırlık olduğu görüldü.

• Petrol fiyatlarının yükselmesiyle birlikte, piyasalar Japonya Merkez Bankası'nın Haziran toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan artırma olasılığını %55'ten %60'a çıkardı.

• Yatırımcılar, beklentilerini yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili ek verileri bekliyor.

Salı günü petrol fiyatları yükseldi; zira ABD ve İran'ın çatışmayı sona erdirmek ve Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmak için bir anlaşmaya varmaları olasılığına ilişkin iyimserlik azaldı.

Doğu saatiyle 13:50 itibarıyla Temmuz teslimatlı Brent petrol vadeli işlemleri %3,1 artarak varil başına 107,46 dolara, Haziran teslimatlı ABD Batı Teksas Orta Ham Petrol vadeli işlemleri ise %3,7 artarak varil başına 101,65 dolara yükseldi.

ABD Başkanı Donald Trump, Pazartesi günü yaptığı açıklamada, çatışmayı sona erdirmeyi amaçlayan Amerikan önerisine İran'ın sunduğu karşı teklifi "saçmalık" olarak nitelendirerek reddetti ve ateşkesin artık "yaşam desteğinde" olduğu uyarısında bulundu.

Eski ABD Başkanı Joe Biden'ın eski enerji danışmanı Amos Hochstein, CNBC'ye verdiği bir röportajda, "Donmuş bir çatışma ve donmuş bir çıkmazın içindeyiz" dedi.

Şunları da ekledi: "Şu anda boğaz kapalı, bu yüzden savaş yok, petrol yok ve nakliye yolları yok durumuyla karşı karşıyayız."

Hochstein, Trump'ın Çin Devlet Başkanı Xi Jinping ile görüşmek üzere Çin'e gideceği göz önüne alındığında, bu hafta bir atılımın olası görünmediğini belirtti.

Hürmüz Boğazı'nın Haziran başında yeniden açılması durumunda bile, petrol fiyatlarının yıl sonuna kadar ve muhtemelen 2027'ye kadar varil başına 90 ila 100 dolar aralığında yüksek seviyelerde kalmasını bekliyor.

Sözlerine şöyle devam etti: "Eğer Amerika Birleşik Devletleri ve İran Haziran ayına kadar bir anlaşmaya varamazlarsa, petrol piyasası uçurumun kenarına doğru gidiyor."

Şöyle devam etti: “Petrol ve enerji piyasası dibe vurduğunda, hızlı bir şekilde toparlanmak çok zorlaşıyor. O noktada artık normal koşullara dönmek değil, çok uzun zaman alan bir süreç söz konusu oluyor.”

Bu arada, NATO kuvvetlerinin eski Yüksek Müttefik Komutanı Amiral James Stavridis, Trump'ın üç seçeneği olduğunu ve bunların hepsinin de kötü olduğunu söyledi: ya çatışmadan çekilmek, ya büyük ölçekli bir bombalama kampanyasına yeniden başlamak ya da Hürmüz Boğazı'nı zorla yeniden açmaya çalışmak.

Stavridis, boğazı zorla yeniden açmanın şu an için en olası seçenek olduğunu düşündü, ancak bunun devasa deniz kaynakları, kara kuvvetleri ve haftada 1 milyar dolara varan maliyetler gerektireceğini belirtti.

28 Şubat'ta ABD ve İsrail öncülüğünde İran'a karşı başlatılan savaştan bu yana hem WTI hem de Brent petrol fiyatları %40'tan fazla arttı.

Citi, yayınladığı bir notta petrol fiyatlarının "dalgalı olmaya devam ettiğini ve ABD-İran müzakerelerinin karmaşık kalması durumunda yükselebileceğini" belirtti.

Jeopolitik risk danışmanlık şirketi Dragonfly'ın baş istihbarat sorumlusu Henry Wilkinson, İran ile gerginliğin tırmanma olasılığının hala mevcut olduğunu belirterek, Trump'ın bu hafta Washington-Pekin görüşmelerinde Tahran'ı ABD şartlarını kabul etmeye zorlaması için Xi Jinping'den baskı yapmasını isteyebileceğini sözlerine ekledi.

Aynı bağlamda, Saudi Aramco CEO'su Amin Nasser Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Hürmüz Boğazı'nın Haziran ortasından sonra da kapalı kalması halinde petrol piyasasının dengeye dönmesinin 2027 yılına kadar sürebileceği uyarısında bulundu.

Nasser, şirketin ilk çeyrek kazanç konferansında şunları söyledi: "Hormuz Boğazı bugün yeniden açılsa bile, piyasanın dengeyi yeniden sağlaması aylar sürecektir ve yeniden açılma birkaç hafta daha gecikirse, istikrar 2027'ye kadar geri dönmeyebilir."

İngiltere Başbakanı Keir Starmer üzerindeki artan siyasi baskı, İngiliz hükümetinin borçlanma maliyetlerini yükseltiyor, ancak siyasi belirsizlik, İngiliz tahvil getirilerini büyük gelişmiş ekonomiler arasında en yüksek seviyelere çıkaran tek faktör değil.

İngiltere hükümetinin gelecekteki borçlanma maliyetlerini belirleyen 10 yıllık devlet tahvillerinin getirisi Salı günü %5,13'e yükselerek 2008'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

23,5 milyar sterlin (32 milyar dolar) değerinde sabit gelirli varlık yöneten yatırım şirketi TwentyFour'un ortağı Gordon Shannon, "İngiltere tahvillerinin fiyatlandırılmasında önemli miktarda korku yansıyor" dedi.

Söz konusu yetkili, Temmuz 2024'te büyük bir parlamento çoğunluğuyla iktidara gelen Starmer'ın yerine geçmesi muhtemel adayların çoğunun, Sağlık Bakanı Wes Streeting hariç, hükümetin borçlanmasını artırmayı hedefleyebileceğini de sözlerine ekledi.

Shannon, Starmer'ın yerine geçmek için öncelikle parlamentoya dönmesi gereken Büyük Manchester Belediye Başkanı Andy Burnham'ın, daha önce önerdiği gibi savunma harcamaları mevcut mali kurallardan hariç tutulursa, beş yıl içinde mevcut borçlanma planlarının neredeyse %12 üzerinde, 50 milyar sterlin daha fazla borç alabileceğini belirtti.

Liz Truss kriziyle ilgili anılar hâlâ canlılığını koruyor.

Eski Başbakan Liz Truss'un yaşadığı deneyim, İngiliz tahvillerinin uluslararası yatırımcılar nezdindeki cazibesi üzerinde hâlâ bir gölge oluşturuyor.

Vergi indirim programı, uzun vadeli tahvil fiyatlarında çöküşe yol açtı ve İngiltere Merkez Bankası, "tahvil bekçileri" olarak adlandırılan grupların korkusuyla emeklilik fonlarının sert satışlarını durdurmak için müdahale etmek zorunda kaldı.

Fransız varlık yönetim şirketi Carmignac'ın yatırım komitesi üyesi Kevin Thozet, Truss'un başlattığı mini bütçe krizi sonrasında yatırımcıların İngiltere'ye "aptallık primi" olarak nitelendirdiği bir prim uyguladığını belirterek, "Benzer bir ortama doğru geri dönüyor olabiliriz" dedi.

Ancak Shannon, aynı sert satış dalgasının tekrarlanmasını dışladı ve borçlanmayı artırmak isteyen İngiliz politikacıların, piyasaları önceden hazırlamanın ve olumsuz tepkiler ortaya çıkarsa geri çekilmenin gerekliliğini anladıklarını açıkladı.

Birleşik Krallık'ta 10 yıllık tahvil getirileri yaklaşık %5,12 seviyesinde bulunurken, ekonomik büyümenin daha güçlü olduğu Amerika Birleşik Devletleri'nde bu oran %4,45, mali disiplin açısından daha sağlam olarak görülen Almanya'da ise %3,10 seviyesinde.

Yıl başından bu yana İngiltere tahvil getirileri yüzde 0,64 puan artarken, bu artış ABD ve Almanya'daki benzer tahvil getirilerinde kaydedilen artışın iki katından fazla oldu.

Yüksek faiz oranları yalnızca yeni borçlanmanın maliyetini etkilediğinden, hükümet bütçesi üzerindeki etkisi hemen gerçekleşmese de, İngiltere'nin mali denetim kurumu, faiz oranlarındaki her bir puanlık artışın 2030 yılına kadar hükümete yıllık 15 milyar sterlin ek borç faizi maliyeti getireceğini tahmin ediyor.

Öte yandan, hükümetin mevcut bütçeyi 2029-2030 yılına kadar dengeleme hedefine ulaşmak için yalnızca 24 milyar sterlinlik mali esnekliği bulunuyor.

Britanya enflasyona daha fazla maruz kalıyor.

Invesco'da fon yöneticisi olan Alexandra Ivanova, İngiltere'deki borçlanma maliyetlerindeki artışın ardındaki tek faktörün siyaset olmadığına inanıyor.

Şunları söyledi: “Yatırımcılara finansın temel prensiplerini hatırlatmamız gerekiyor. Getiri karşılığında ne için ödeme aldığınızı düşünmelisiniz: likidite risk primi, siyasi risk primi, vade primi, enflasyon risk primi... ve İngiltere tahvilleri söz konusu olduğunda, bu bileşenlerin her biri neredeyse başka her yerden daha yüksek.”

Ayrıca, yüksek getirilerine rağmen İngiliz tahvillerinin cazip bir yatırım fırsatı gibi görünmediğini de sözlerine ekledi.

En belirgin faktör enflasyon riskidir; zira ABD-İsrail'in İran'la savaşı, Şubat ayının sonundan bu yana petrol ve doğalgaz fiyatlarını yaklaşık %50 oranında artırmıştır.

Britanya doğal gaz ithalatına bağımlı durumda; İngiltere Merkez Bankası ise enerji fiyatlarının uzun süre yüksek kalması halinde enflasyonun gelecek yılın başlarında %6'yı aşacağını öngörüyor. Savaşın başlamasından önce merkez bankası enflasyonun %2'lik hedef seviyesine döneceğini tahmin ediyordu.

Euro bölgesinde enflasyon savaş öncesi hedef seviyelere geri dönerken, İngiltere'de koronavirüs pandemisinden bu yana hizmet fiyatlarındaki artış, düzenlemeye tabi kamu hizmetleri ve ücret artışı nedeniyle enflasyon daha istikrarlı bir şekilde devam etti.

Finans piyasaları şu anda İngiltere Merkez Bankası'nın temel faiz oranının mevcut %3,75 seviyesinden Şubat 2027'ye kadar %4,5'e yükselme olasılığını fiyatlandırırken, savaş öncesi beklentiler bir veya iki faiz indirimine işaret ediyordu.

Birleşik Krallık tahvillerinde daha yüksek oynaklık

İngiltere'deki tahvil getirilerinin daha yüksek olmasının daha az bilinen bir diğer nedeni ise, İngiliz devlet tahvillerinin ABD ve Alman muadillerine göre daha değişken olmasıdır.

Geçtiğimiz 20 yılın büyük bölümünde, İngiliz emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gelecekteki yükümlülüklerini karşılamak için uzun vadeli tahviller satın aldılar, ancak şirketlerin tanımlanmış fayda sağlayan emeklilik planlarından uzaklaşması bu trendi sona erdirdi.

BNP Paribas Varlık Yönetimi'nde kıdemli portföy yöneticisi olan Nicola Trindade, İngiltere tahvillerinin mevcut alıcılarının genellikle fiyat duyarlılığı daha yüksek ve daha kısa yatırım ufuklarıyla çalışan yabancı hedge fonları olduğunu, bunun da piyasa oynaklığını artırdığını ve yatırımcıları daha yüksek getiri talep etmeye yönlendirdiğini söyledi.

Bazı yatırımcılar, İngiltere Merkez Bankası'nın yıllık 70 milyar sterlin değerindeki tahvil satış programını da faiz oranlarının yükselmesinde etkili faktörlerden biri olarak görüyor.

Shannon, orta vadede siyasi risk priminin düşebileceğine inanmasına rağmen, diğer faktörleri değerlendirmenin zorluğuna dikkat çekti.

Sözlerini şöyle tamamladı: "Çeşitli yabancı yatırımcıları çekmeniz gerekiyor ve sürekli başbakan değiştirmek insanların görmek istediği bir şey değil."

İngiliz sterlini

İngiliz Başbakanı Keir Starmer'ın istifa edebileceğine dair artan endişeler arasında piyasaların siyasi gelişmeleri yakından takip etmesiyle, İngiliz sterlini Salı günü dolar ve euro karşısında değer kaybetti.

Starmer, bakan yardımcılarının istifasının ve yaklaşık 80 milletvekilinin istifa çağrısının ardından, kritik bir kabine toplantısı öncesinde görevde kalıp kalamayacağı konusunda meslektaşlarıyla görüşmeler yapıyordu.

İngiliz sterlini, cuma günü Starmer'ın iktidardaki İşçi Partisi'nin yerel seçimlerde ağır kayıplar yaşamasının ardından iktidarda kalma sözü vermesiyle %0,5'ten fazla yükseldikten sonra, %0,45 düşüşle 1,3550 dolara geriledi. Sterlin geçen hafta 1,3658 dolara ulaşarak 16 Şubat'tan bu yana en yüksek seviyesini kaydetmişti.

İngiliz sterlini de euro karşısında %0,17 değer kaybederek 86,72 peniye geriledi ve 28 Nisan'dan bu yana en düşük seviyesine ulaştı.

Yatırımcılar, Starmer'ın görevden ayrılmak zorunda kalması durumunda, İşçi Partisi içinde daha sol eğilimli bir liderin göreve gelebileceğinden ve bunun da hükümetin borçlanmasının artmasına, İngiltere'nin zaten kırılgan olan mali durumuna ek baskı getirmesine ve tahvil ve döviz piyasalarına zarar vermesine yol açabileceğinden endişe ediyorlar.

Bakır fiyatları, ABD ve İran arasında savaşı sona erdirme ve Hürmüz Boğazı'nı yeniden açma konusunda yaşanan çıkmazın piyasalarda büyük ölçüde göz ardı edilmesiyle, bir aydan fazla süredir en hızlı artışını göstererek rekor seviyelere yaklaştı.

Londra Metal Borsası'ndaki tüm önemli metal sözleşmeleri, borsanın bileşik metal endeksinin Cuma günü yeni bir rekor seviyede kapanmasının ardından yükseldi. Bakırdan çinkoya kadar temel metaller, talebin arzı aştığına dair işaretler arasında dikkat çekici bir güç göstermeye devam ediyor.

Bakır fiyatları %2,7 artarak ton başına 13.943 dolara yükseldi ve tarihindeki en yüksek kapanış seviyesini kaydederek 29 Ocak'ta kaydedilen önceki zirve olan 13.618 doları geride bıraktı.

Çinli Harmony-Win Capital Management'ın işlem direktörü Jia Zheng, "Piyasa ABD-İran savaşının etkisini geride bıraktı ve bakır artık kendi bağımsız fiyat trendine sahip" diyerek, Çin'deki arz sıkıntısı ve azalan stokların başlıca destekleyici faktörler olduğunu belirtti.

Endüstriyel metaller, özellikle bakıra büyük ölçüde bağımlı olan temiz teknoloji ihracatının da katkısıyla, Çin'in güçlü ihracatından da ek destek aldı; Nisan ayı ihracatı yıllık bazda %14 arttı.

Citi analistleri, enerji dönüşümü ve savunma sanayileriyle bağlantılı talebin, arz kısıtlamalarıyla birlikte, Hürmüz Boğazı uzun süre kapalı kalsa bile bakır fiyatlarını destekleyeceğine inanıyor.

Diğer metal piyasalarında alüminyum %2'den fazla yükselirken, nikel %1,9 değer kazandı. Hürmüz madeninin kapanması, Körfez bölgesindeki alüminyum eritme tesislerini ve bölgeden gelen kükürt tedarikine bağımlı nikel üreticilerini etkiliyor.

Morgan Stanley analistleri, özellikle ergitme tesislerinin yeniden faaliyete geçmesinin uzun zaman alması nedeniyle, boğazın kapanmasının uzaması halinde alüminyumun destek görmeye devam edebileceğini ve bunun da piyasada yeni alım fırsatları yaratabileceğini belirtti.