Nikkei'nin ABD para otoritelerinin Japon para otoritelerinin talebi olmaksızın dolar/yen döviz kurunu gözden geçirdiğini bildirmesinin ardından, Japon yeni Salı günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetti ve dün ABD doları karşısında geçici olarak duraklayan kayıplarına yeniden başladı ve yaklaşık iki haftanın en düşük seviyesine yaklaştı.

Japonya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerindeki enflasyon baskısının azalmasıyla birlikte, Mart ayında Japonya'da faiz artırımı beklentileri düştü. Yatırımcılar şimdi bu beklentileri yeniden değerlendirmek için Japonya'dan gelecek önemli ekonomik verileri bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

Bugünkü Japon yeninin döviz kuru: Dolar, yen karşısında %0,45 artışla 155,31 yene yükseldi ve açılış seviyesi olan 154,64 yenden yukarı çıktı, ancak seansın en düşük seviyesi olan 154,52 yene geriledi.

Yen, Pazartesi günkü işlemleri dolar karşısında %0,25 artışla tamamlayarak, yaklaşık iki haftanın en düşük seviyesi olan 155,64 yenden toparlanmanın bir parçası olarak dört işlem gününün ardından ilk kez yükseliş kaydetti.

Düşük seviyelerden alım yapılmasının yanı sıra, Japon yeninin toparlanmasının nedeni, ABD Yüksek Mahkemesi'nin tarihi kararı sonrasında Trump'ın gümrük vergisi hamlelerine ilişkin endişelerdi.

Para otoriteleri

Japonya'nın Nikkei gazetesi, adı açıklanmayan ABD hükümet kaynaklarına atıfta bulunarak, ABD para otoritelerinin yen'i desteklemek amacıyla geçen Ocak ayında "döviz kuru incelemeleri" başlattığını bildirdi.

Gazete, ABD Hazine Bakanlığı adına New York Federal Rezerv Bankası tarafından yürütülen döviz kuru incelemelerinin, Japonya Maliye Bakanlığı'ndan herhangi bir talep gelmeden gerçekleştirildiğini belirtti.

Raporda ayrıca, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in, Japonya'daki genel seçimler öncesinde siyasi istikrarsızlığın Japon piyasalarını istikrarsızlaştırabileceği ve küresel finans piyasalarına sıçrayabileceği endişeleri nedeniyle döviz kuru inceleme sürecine öncülük ettiği belirtildi.

Gazetenin Bessent'e yakın üst düzey yetkililere dayandırdığı habere göre, ABD yetkilileri döviz kuru incelemesini yen alımları yoluyla olası müdahaleye yönelik ön bir adım olarak değerlendirdi ve Tokyo'nun talep etmesi halinde yen'i desteklemek için döviz piyasasına müdahale etmeyi düşündü.

ABD'li üst düzey yetkililerden bazıları, Bessent'in öncülüğünde yapılan döviz kuru incelemesinin, Amerika Birleşik Devletleri'nin müttefikleri için istikrarı sağlamak amacıyla ekonomik gücünü kullanmaya hazır olduğu ilkesine dayandığını söyledi.

Japonya faiz oranları

Geçtiğimiz hafta sonu Tokyo'da açıklanan veriler, Japonya'nın çekirdek enflasyon oranının Ocak ayında son iki yılın en düşük seviyesine gerilediğini ve Japonya Merkez Bankası üzerindeki enflasyon baskısını hafiflettiğini gösterdi.

Bu verilerin ardından, Japonya Merkez Bankası'nın Mart ayındaki toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan artırma olasılığına ilişkin fiyatlar %10'dan %3'e düştü.

Nisan ayındaki toplantıda çeyrek puanlık faiz artırımına ilişkin fiyatlama da %50'den %30'a geriledi.

Reuters'ın son anketine göre, Japonya Merkez Bankası Eylül ayına kadar faiz oranlarını %1'e çıkarabilir.

Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret artışına ilişkin ek verileri bekliyor.

Ripple Labs Inc. (XRP), Pazartesi günü yazım anında, daha geniş kripto para piyasasında tarife kaynaklı gerilimlerden kaynaklanan yenilenen baskıya rağmen 1,40 dolar seviyesinin üzerine çıktı. 1,33 dolara (seansın en düşük seviyesi) düşüş, makroekonomik belirsizlik, jeopolitik gerilimler ve yatırımcıların daha düşük riskli varlıklara yönelmesiyle bağlantılıydı.

Bitcoin ve Ethereum'dan sermaye çıkışı nedeniyle XRP'ye yapılan yatırım akışı yavaşlıyor.

CoinShares International Limited'in raporuna göre, XRP ile ilgili ürünlere yapılan yatırım akışı geçen hafta 3,5 milyon dolara geriledi. Bu, önceki haftanın 33 milyon dolarlık girişlerine kıyasla %90'lık bir düşüşü temsil ediyor. Ortalama yönetilen varlıklar yaklaşık 2,6 milyar dolar seviyesinde bulunurken, yıl başından bu yana girişler 151 milyon dolara ulaştı.

Buna karşılık, Bitcoin yatırım ürünleri satış baskısı altında kalmaya devam etti ve geçen hafta 215 milyon dolarlık çıkış kaydetti. Kripto para biriminin 65.000 doların altına düşmesine neden olan satışlara rağmen, yönetilen toplam varlıklar 104 milyar dolar seviyesinde kaldı ve yıl başından bu yana çıkışlar yaklaşık 1,3 milyar dolara ulaştı.

CoinShares raporunda, Bitcoin'in piyasadaki olumsuz havanın ana itici gücü olduğu ve Bitcoin'e ters yatırım yapan ürünlere 5,5 milyon dolarlık giriş kaydedildiği belirtildi; bu, varlık kategorileri arasında en büyük giriş rakamıydı.

Ethereum'da geçen hafta 36,5 milyon dolarlık fon çıkışı kaydedildi ve yıl başından bu yana toplam fon çıkışı 494 milyon dolara ulaştı.

Bireysel yatırımcı ilgisi istikrarlı kalmaya devam ediyor.

CoinGlass verilerine göre, türev piyasa verileri, XRP'ye yönelik perakende yatırımcı ilgisinin istikrarlı olduğunu gösteriyor; XRP vadeli işlem sözleşmelerindeki açık pozisyonlar Pazartesi günü 2,4 milyar dolara yükseldi, bu rakam bir önceki gün 2,33 milyar dolardı.

Açık pozisyonlardaki artış, yatırımcılar arasında risk iştahının arttığına işaret ediyor ve bu da önümüzdeki seanslarda fiyatın toparlanma olasılığını artırabilir.

Teknik analiz: toparlanma beklentileri sınırlı kalmaya devam ediyor.

XRP, günlük grafikte sinyal çizgisinin üzerinde kalan MACD göstergesinin desteğiyle 1,40 dolar civarında işlem görüyor. Bununla birlikte, küçülen yeşil histogram çubukları, yukarı yönlü ivmenin sınırlı olabileceğini gösteriyor.

Aynı zamanda, göreceli güç endeksi (RSI) 39 seviyesinde olup, nötr bölgenin oldukça altında yer almaktadır ve bu da para biriminin genel teknik yapısındaki devam eden zayıflığı yansıtmaktadır.

Geçtiğimiz Eylül ayında, dünyanın başlıca çatışmalarını özetleyen kısa bir sunum hazırladım ve İsrail-İran çatışması -şimdi "On İki Gün Savaşı" olarak anılıyor- hakkında şunları yazdım: "İsrail ile İran arasındaki çatışmanın henüz bitmediğine ve Amerika Birleşik Devletleri'nin bu çatışmaya yeniden dahil olabileceğine inanmak için her türlü neden var."

Görünüşe göre bu savaşın bir sonraki aşaması yaklaşıyor. Hatta siz bu satırları okuduğunuzda saldırılar çoktan başlamış olabilir.

Beni şaşırtan şey, dünyanın geri kalanının bu ikinci aşamaya giden süreci önemsizmiş gibi ele alması. ABD'nin büyük askeri konuşlandırması medyada yer bulsa da, ABD Yüksek Mahkemesi'nin Başkan Donald Trump yönetiminin uyguladığı gümrük vergilerini iptal etmesi ve Epstein dosyalarından kaynaklanan devam eden yankılar gibi diğer olaylar eşit veya daha fazla ilgi gördü. Bu arada, finans piyasaları yalnızca sınırlı bir aksama gösterdi ve bu da esas olarak petrol fiyatlarındaki nispeten mütevazı bir artışla sınırlı kaldı.

Bu görünürdeki sakinlik iki temel varsayıma dayanıyor gibi görünüyor:

İlk olarak, birçok kişi Başkan Trump'ın gayri resmi olarak "TACO" olarak bilinen, "Trump her zaman korkaktır" anlamına gelen bir yönteme başvuracağına inanıyor. Bu varsayım, daha önceki birçok durumda olduğu gibi, başkanın ilk tehditlerini yerine getirmeyeceği fikrine dayanıyor. Argüman, gümrük vergisi seviyelerinin açıklanıp daha sonra küresel piyasalar keskin bir şekilde düşmeye başlayınca azaltıldığı veya yumuşatıldığı tekrarlanan örnekleri işaret ediyor. Bu mantığa göre, İran'a saldırmaktan vazgeçeceği, başlangıçta talep edilenden daha azını sağlayan bir anlaşma açıklayacağı ve ardından zafer ilan edeceği varsayılıyor.

İkinci olarak, bu sakinliği destekleyen diğer bir unsur da, yeni bir çatışma çıkması durumunda İran'ın tehditlerini hayata geçirmeyeceği veya en azından bunu yaparken çok etkili olamayacağı inancıdır. Bu tehditler arasında bölgedeki ABD üslerine saldırmak, ABD ve İsrail'in savaş çabalarına yardımcı olan herhangi bir ülkeyi hedef almak, ABD deniz kuvvetlerine saldırmak ve en önemlisi, küresel petrol ve sıvılaştırılmış doğal gaz ihracatının yaklaşık %20'sinin geçtiği Hürmüz Boğazı'nı kapatmak yer almaktadır. Böyle bir kapanma sadece İran'ı değil, Irak, Kuveyt, Suudi Arabistan, Katar ve Birleşik Arap Emirlikleri gibi büyük petrol ve doğal gaz ihracatçılarını da etkileyecektir.

"Hiçbir plan düşmanla ilk temastan sonra geçerliliğini yitirir" şeklindeki eski atasözüne dayanarak, bu tür beklentilerin neden aşırı iyimser olabileceğine dair açıklamalar şöyledir:

Öncelikle, İsrail hükümetinden gelen tüm açıklamalar, İran hükümetinin İsrail'in taleplerini kabul etmesinin olası olmadığı göz önüne alındığında, İran'a yönelik kapsamlı bir saldırıdan daha azının kabul edilemez olduğunu gösteriyor. Bu talepler arasında İran'ın balistik füze programına kısıtlamalar getirilmesi ve Hamas ve Hizbullah gibi gruplara verilen desteğin sona erdirilmesi yer alıyor. İranlı yetkililer şimdiye kadar müzakerelerin yalnızca ülkenin nükleer programına odaklanması gerektiğinde ısrar ettiler. Amerika Birleşik Devletleri de füze kısıtlamalarının ve müttefik milislere verilen desteğin sona erdirilmesinin herhangi bir müzakerenin parçası olması gerektiğini belirtti.

Önceki çatışma, "On İki Gün Savaşı", İsrail'in bir saldırısıyla başlamıştı. Eğer Amerika Birleşik Devletleri ilk önce veya İsrail güçleriyle birlikte bir saldırı başlatmazsa, İsrail'in çatışmayı başlatıp ardından ABD'den destek isteyeceğine inanıyorum. Trump'ın bu desteği vermesi oldukça muhtemeldir.

İkinci olarak, hem İsrail hem de ABD hükümetleri, İran'da rejim değişikliğinin tercih ettikleri sonuç olduğunu açıkça belirtmişlerdir. İran hükümetinin buna inanıp inanmadığını bilmiyorum, ancak inanıyorsa, çatışmanın bir sonraki aşaması varoluşsal bir tehdit olarak görülecektir. Bu durumda, İran'ın tepkisini kısıtlamak için pek bir nedeni olmayacaktır; çünkü tam ölçekli bir çatışmaya girmekte kaybedeceği çok az şey olduğuna inanacaktır. Yüksek Lider ve iktidardaki çevrenin ABD hapishanesinin içini görmek istememesi hiç de şaşırtıcı değil.

Bu iki varsayım doğruysa, finans piyasalarında ve dünya başkentlerinde şu anda görülen sakinlik hızla paniğe dönüşebilir. İran'ın ABD ve İsrail'in askeri gücüne denk gelmesi olası değil, ancak füze ve insansız hava araçlarından oluşan cephaneliğiyle yine de önemli hasar verebilir. Bununla birlikte, en güçlü silahı Hürmüz Boğazı'nı kapatmak olacaktır. Petrol fiyatları keskin bir şekilde yükselecek ve boğaz ne kadar uzun süre kapalı kalırsa, yakıt kıtlığı ve fiyat artışları nedeniyle küresel ekonomik felç riski o kadar artacaktır.

İran'ın petrol sevkiyatını durdurmak için boğazı tamamen kontrol etmesine gerek yok; sadece geçişi güvensiz hale getirmesi yeterli. Bunu yapmak için gerekli insansız hava araçlarına, füzelere ve devriye gemilerine sahip. Bu durum muhtemelen sigortacıların teminatlarını geri çekmesine ve tanker trafiğinin fiilen durmasına neden olacaktır. Hiçbir nakliye şirketi, mevcut fiyatlarla 132 milyon dolardan fazla değere sahip olan iki milyon varil petrolü (standart büyük bir ham petrol tankerinin kapasitesi) sigortasız taşımayı göze almaz.

Elbette, ABD Donanması tankerlere boğazdan geçişlerinde eşlik edebilirdi, ancak bu gemiler ve tankerler daha sonra İran'ın füze ve insansız hava araçlarıyla gerçekleştireceği toplu saldırıların hedefi haline gelirdi. Savunma sistemleri, hasarı önlemek için gelen her tehdidi engellemek zorundadır; oysa saldırganların savunmayı aşmak ve ciddi zarar vermek için yalnızca bir füze veya insansız hava aracına ihtiyaçları vardır.

Amerika Birleşik Devletleri bu tür tehditleri etkisiz hale getirebilir, ancak tanker kaptanlarının ve mürettebatının her seferde bu korumayı isteyerek test edeceklerini hayal etmek zor. Ayrıca, sigortacıların bu koşullar altında Hürmüz Boğazı'nı geçen tankerleri sigortalamayı kabul etmeleri de olası değil.

Umarım bu çatışma önlenir ve tüm tarafların kalıcı olarak geri adım atmasına olanak tanıyan bir uzlaşmaya varılır. Ancak umut bir plan değildir. Donald Trump'ın eğlence sektöründeki geçmişi ve dramatik sonuçlara olan eğilimi göz önüne alındığında, olayların Hollywood filmi gibi gelişmesine şaşırmamalıyız; zira yazılı olmayan bir kurala göre, ekranda bir silah görünüyorsa, hikaye bitmeden önce mutlaka ateşlenmelidir. Bu nedenle, dünyanın daha az iyimser bir sonuca hazırlanması gerektiğine inanıyorum.

Pazartesi günkü işlemlerde nikel fiyatları yükseldi; bu yükselişin nedeni ise ABD dolarının çoğu önemli para birimi karşısında değer kaybetmesiydi. Piyasalar ayrıca ABD'nin gümrük tarifesi politikasıyla ilgili gelişmeleri ve talebin toparlanacağına dair beklentileri değerlendirdi.

Bloomberg'e göre Endonezya, bu yıl 260 ila 270 milyon ton arasında nikel cevheri üretim kotası vermeyi planlıyor. Bu seviye, daha önceki 250 ila 260 milyon tonluk tahminlerin biraz üzerinde, ancak 2025 için belirlenen 379 milyon tonluk hedefin oldukça altında. Yetkililer, RKAB olarak bilinen yıllık madencilik izinleri aracılığıyla üretim seviyelerini yönetiyor ve kotalar yıl ortasında gözden geçiriliyor.

PT Weda Bay Nickel, bu yıl 2025'teki 42 milyon tonluk kota yerine 12 milyon ton cevher kotası alacak. Kuzey Maluku eyaletindeki Halmahera Adası'nda bulunan maden, Tsingshan Holding Group Co, Eramet SA ve PT Aneka Tambang'ın ortak mülkiyetindedir. Eramet, azaltılan tahsisi doğruladı ve bir inceleme talebinde bulunmayı planladığını belirtti. Endonezya Enerji ve Maden Kaynakları Bakanlığı ise kotaların değerlendirme aşamasında olduğunu açıkladı.

Fiyat istikrarı

Endonezya, üretiminin küresel arzın yaklaşık %65'ine ulaşmasının ardından süregelen küresel arz fazlasını azaltmaya çalışıyor. Bu gelişme, son iki yılda fiyatları düşürdü ve Avustralya ile Yeni Kaledonya'daki yüksek maliyetli üreticilerin üretimlerini durdurmasına neden oldu.

Kota azaltımı, yakındaki bir sanayi kompleksini desteklemek için üretimini 60 milyon tondan fazla cevhere çıkarmayı planlayan Weda Bay madenini büyük ölçüde etkileyecek. Bunun yerine, maden yerel tedarik açıklarını telafi etmek için Filipinler'den önemli miktarda cevher ithal etti.

Nikel, paslanmaz çelik üretiminde ve elektrikli araç bataryalarında kullanılmaktadır; ancak bazı üreticilerin nikele dayanmayan kimyasal formüllere yönelmesi nedeniyle batarya sektöründen gelen talep beklenenden düşük olmuştur.

Ocak ayında Macquarie Group, Endonezya'nın kota kısıtlamalarının sıkılaşması nedeniyle beklenen arz fazlasında yaşanan keskin düşüşü gerekçe göstererek, 2026 yılı nikel fiyat tahminini Londra Metal Borsası'nda ton başına 17.750 dolara yükselterek %18 oranında artırdı.

Kömür üretiminde kesintiler

Endonezya da termik kömür üretimini azaltmak için çalışıyor; dünyanın en büyük kömür ihracatçısı olan ülkede madencilik kotalarının bir önceki yıla göre yaklaşık %25 oranında düşmesi bekleniyor. Endonezya Kömür Madenciliği Birliği, bu kesintilerin bazı işletmelerin kapanmasına ve yurtdışı alıcıların alternatif tedarik kaynakları arayışına girmesine yol açabileceğini belirtti.

Bu arada, dolar endeksi TSİ 15:57 itibarıyla %0,2 düşüşle 97,6 puana geriledi ve seansın en yüksek seviyesi 97,8, en düşük seviyesi ise 97,3 oldu.

Piyasada, spot nikel kontratları GMT saat 16:13 itibarıyla ton başına 17.300 dolardan %1 artış gösterdi.