Japon yeni, haftanın başlangıcında Asya piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı genel olarak yükseldi ve ABD doları karşısında art arda ikinci gün kazançlarını sürdürerek iki ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu hareket, ABD doları üzerindeki devam eden satış baskısının yanı sıra ABD ve Japonya para otoritelerinin döviz piyasasına olası müdahalesine ilişkin artan spekülasyonlarla desteklendi.

New York Federal Rezerv Bankası, piyasa katılımcılarıyla dolar/yen döviz kurunu gözden geçirdi; bu adım, ABD ve Japon yetkililer arasında piyasadaki keskin dalgalanmaları ele almak için devam eden ve yoğunlaşan koordinasyonun ortasında, potansiyel bir müdahalenin güçlü bir sinyali olarak geniş çapta değerlendirildi.

Fiyat genel bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, Cuma günkü 155,74 seviyesinden kapanış yaparak yen karşısında %1,25 düşüşle 153,81 seviyesine geriledi ve geçen Kasım ayından bu yana en düşük seviyesini gördü. Dolar gün içi en yüksek seviyesini 155,34 olarak kaydetti.

• Yenin, Cuma günkü seansı dolara karşı %1,65 değer kazanarak tamamladı. Bu, ABD dolarının üç gün içindeki ilk kaybı ve yenin geçen Ağustos ayından bu yana en büyük günlük kazancı oldu. Bu artışın nedeni, döviz müdahalesi spekülasyonlarının artmasıydı.

• Yen, geçen hafta dolara karşı %1,5 değer kazanarak bir ay sonra ilk haftalık kazancını kaydetti; bu artışta yen carry trade işlemlerinin çözülmesinin hızlanması etkili oldu.

ABD doları

ABD dolar endeksi Pazartesi günü %0,5'ten fazla düşerek üçüncü ardışık seansta da kayıplarını sürdürdü ve 96,95 puanla dört ayın en düşük seviyesine geriledi. Bu düşüş, ABD dolarının başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden zayıflığını yansıtıyor.

Bu düşüş, hem Amerika Birleşik Devletleri'nde hem de Japonya'da para otoritelerinin oynaklığı azaltmak ve fiyat hareketlerini istikrara kavuşturmak için olası müdahalelerine ilişkin artan endişeler arasında dolar satışlarının hızlanmasıyla eş zamanlı olarak gerçekleşti.

Buna ek olarak, Amerika Birleşik Devletleri'nde artan siyasi ve ekonomik riskler, dolar cinsinden varlıklara olan güvenin azalması ve küresel piyasalarda belirsizliğin giderek artması söz konusudur.

ABD-Japonya ortak müdahalesi

Reuters'e konuşan kaynaklar, New York Federal Rezerv Bankası'nın piyasa katılımcılarıyla dolar/yen döviz kuru seviyelerini gözden geçirdiğini, bunun da ABD ve Japon yetkililer arasında piyasadaki keskin dalgalanmalara karşı koymak için devam eden yoğun koordinasyonun ortasında potansiyel bir müdahale sinyali olarak görüldüğünü belirtti.

Japonya'nın üst düzey yetkilileri, Maliye Bakanı ve en üst düzey diplomatlar da dahil olmak üzere, Pazartesi günü yaptıkları açıklamada, Eylül 2025'te yayınlanan ortak bildiriye dayanarak, döviz konularında Amerika Birleşik Devletleri ile "yakın koordinasyon" halinde olduklarını doğruladılar.

Japonya Başbakanı Sanae Takaichi, hükümetin piyasadaki herhangi bir anormal veya spekülatif harekete karşı "gerekli önlemleri alacağı" uyarısında bulundu.

Japonya faiz oranları

• Piyasa beklentilerinin çoğuna paralel olarak, Japonya Merkez Bankası cuma günü gösterge faiz oranını 1995'ten bu yana en yüksek seviye olan %0,75'te sabit tuttu.

• Faiz oranlarının sabit tutulması kararı 8'e 1 oyla onaylandı; bir yönetim kurulu üyesi ise faiz oranlarının 25 baz puan artırılarak %1,0'e çıkarılmasını savundu. Banka, Aralık 2025'te uygulanacak faiz artışının etkisini değerlendirmek amacıyla bekleme kararı aldı.

• Japonya Merkez Bankası, Mart 2026'da sona erecek mali yıl için ekonomik büyüme ve enflasyon tahminlerini yükselterek, para politikasını sıkılaştırmaya ve borçlanma maliyetlerini kademeli olarak artırmaya devam etmeye hazır olduğunun sinyalini verdi.

• Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, ekonomik koşullar ve fiyatlar beklentiler doğrultusunda geliştiği takdirde merkez bankasının faiz oranlarını artırmaya devam edeceğini belirterek, politika kararlarında enflasyon eğilimlerinin önemini vurguladı.

• Japonya Merkez Bankası'nın Mart ayındaki toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımına ilişkin piyasa fiyatlandırması %20'nin altında kalmaya devam ediyor.

• Nisan ayındaki toplantıda 25 baz puanlık bir faiz artırımı beklentisi %50'nin üzerine çıktı.

• Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, istihdam ve ücret artışına ilişkin daha fazla veri bekliyor.

Cuma günkü işlemlerde altın ve gümüş fiyatları keskin bir şekilde yükseldi; artan jeopolitik gerilimler ve piyasa belirsizliği yatırımcıları güvenli liman varlıklarına yönlendirdi ve her iki değerli metal de benzeri görülmemiş rekor seviyelere ulaştı.

Bu kazanımlar, Amerika Birleşik Devletleri ve NATO arasında Grönland konusunda devam eden anlaşmazlıkların yanı sıra Federal Rezerv'in bağımsızlığına ilişkin artan endişelerin ortasında gerçekleşti.

Öte yandan, medyada yer alan haberlere göre ABD Başkanı Donald Trump yönetimi, Küba'nın petrol akışını kontrol altına almak amacıyla Küba'ya deniz ablukası uygulama planını değerlendiriyor.

İşlem hacminde, Şubat vadeli altın işlemleri %1,35 veya 66,3 dolar artışla ons başına 4.979,70 dolardan kapanarak 2026'daki altıncı rekor kapanışını gerçekleştirdi. Değerli metal ayrıca haftalık %8,4'lük bir kazanç kaydederek 2020'deki pandemi krizinin başlangıcından bu yana en güçlü haftalık performansını sergiledi.

Bu arada, Mart vadeli gümüş işlemleri %5,2 artışla ons başına 101,33 dolara yükselerek ilk kez 100 dolar seviyesinin üzerinde kapandı ve haftalık %14,45'lik kazanç kaydetti.

“Yapay genel zekâ (AGI) burada… şimdi.” Silikon Vadisi'nin en köklü girişim sermayesi şirketlerinden ve OpenAI'nin önemli yatırımcılarından biri olan Sequoia Capital, bu hafta bu ifadeyle yapay genel zekâ (AGI) eşiğini aştığımızı duyurdu.

Şirket, paylaşımında açık ve net bir şekilde "ayrıntılara hiç takılmadığını" belirtti. Sequoia konuştuğunda, teknoloji dünyası dinler. Bu iddia, günlerce yapay zeka geliştirici topluluğundaki tartışmalara damgasını vurdu.

Hem bir yazılımcı, hem bir girişim sermayecisi, hem de bir yapay zeka araştırmacısı olarak, bu açıklamayı bir açıdan son derece faydalı, diğer açıdan ise son derece tehlikeli buluyorum.

Sequoia'nın Argümanının Faydalı Yanı Nedir?

Sequoia, yapay genel zekanın (AGI) pratik bir tanımını sunuyor: "Çözümler keşfetme yeteneği. Bundan fazlası değil." Bu çerçevede, günümüzdeki yapay zeka sistemleri geniş bilgi yığınlarını tarayabilir, bir eylem planı belirleyebilir ve ardından bunu uygulayabilir. Sequoia'ya göre temel değişim, yapay zekanın "konuşmaktan" "yapmaya" geçmesidir.

Şirket somut örnekler veriyor. Harvey ve Legora gibi platformların "hukuk asistanı gibi davrandığını", Juicebox'ın "işe alımcı gibi davrandığını" ve OpenEvidence'ın Deep Consult'unun "uzman gibi davrandığını" söylüyor. Bunlar kelime anlamıyla tanımlamalar. Bu kavramsal çerçeveye şüpheyle yaklaşsam da (buna birazdan değineceğim), kışkırtmanın kendisi önemli.

Sequoia'nın burada yaptığı şey, geliştiricilere doğrudan meydan okumaktır ve bu önemlidir. Yapay zeka sistemleri zaten sözleşmeleri madde madde inceleyebiliyor ve potansiyel müşterilerle gerçek zamanlı olarak anlamlı bir şekilde etkileşim kurabiliyor. Bu, artık mümkün olanlar hakkında daha büyük düşünmemiz gerektiğini ve sınırın sadece bir yılda dramatik bir şekilde genişlediğini hatırlatıyor.

Sequoia'nın yazısını kurucu ortaklarıma felsefe tartışması için değil, önerdiği "uygulama mı yoksa diyalog mu" çerçevesini yeniden düşünmemiz için gönderdim. Bu zorluğun üstesinden gelmeliyiz.

Peki bu sistemlere yapay genel zeka (AGI) demek neden tehlikeli?

Bu sistemleri "yapay genel zeka" olarak etiketlemek, hem yapay zeka devriminin güvenilirliğine hem de bu teknolojilerin güvenli bir şekilde kullanılmasına gerçek zararlar veriyor. Sözde yapay zeka ajanlarının bugün aslında neler yapabileceğini (ve kesinlikle genel süper zeka değiller) gizlerken, insanların onlarla nasıl etkileşim kurması gerektiği konusunda da hiçbir rehberlik sunmuyor. Kısa cevap: onlara körü körüne güvenmeyin.

Üç örnek bu sınırlamaları açıkça göstermektedir.

Birincisi: Yapay Zeka Sistemleri Eğitim Ortamlarının Dışında Başarısız Oluyor

Bu konuya önceki bir yazımda değinmiştim, ancak Grönland krizi canlı ve gelişen bir örnek sunuyor. Üretken yapay zeka araçlarının – özellikle de maksimum “akıl yürütme ve araştırma” özelliği etkinleştirilmiş ChatGPT 5.2'nin – bu hızla gelişen jeopolitik olayı analiz edip edemeyeceğini test ettim. Eğer bu sistemler gerçekten yapay genel zeka ise, neler olup bittiğini anlamama yardımcı olabilirler mi?

Cevap hayırdı. Olayların mümkün olabileceğini bile hayal edemiyorlardı.

Krizi belgeleyen Wikipedia'dan ekran görüntüleri sundum. Her model bana hikayenin uydurma, "saçma" ve imkansız olduğunu söyledi. Gerçek haber kaynaklarını göstererek ısrar etmeye devam ettiğimde, ChatGPT defalarca "sakinleşmemi" ve "bunun gerçek bir kriz olmadığını" ısrarla belirtti.

Bu modeller, geleneksel Batı ittifak çerçevelerine o kadar sıkı bir şekilde bağlıdır ki, eğitim verileriyle çelişen bir bağlam üretemezler; hatta birincil kaynaklarla karşı karşıya kaldıklarında bile. Gerçeklik, eğitim dağılımlarının dışına çıktığında, yapay zeka "akıl yürütmesi" çöker. Belirsizliği ifade etmek yerine, sistem kullanıcıyı güvenle yanıltır ve yanlış olmasına rağmen akıl yürütmeye devam eder. Eğer politika yapıcılar veya politikacılar şu anda Grönland'ı anlamak için bu araçlara güveniyorlarsa, bu gerçek bir risktir.

İkinci olarak: Yapay Zeka Sistemleri, Geliştiricilerinin İnançlarını Yansıtır

İki hafta önce Nature dergisinde yayınlanan bir çalışma bunu açıkça ortaya koydu. Araştırmacılar, büyük dil modellerinin geliştiricilerinin siyasi ideolojilerini yansıttığını buldu. Çin modelleri Çin'e karşı güçlü bir şekilde olumlu bir tutum sergilerken, Batı modelleri açıkça olumsuzdu.

Batı modellerinde bile önyargı açıkça görülmektedir. Elon Musk'ın xAI tarafından geliştirilen Grok, Avrupa Birliği ve çokkültürlülüğe karşı olumsuz bir önyargı göstererek sağcı bir gündemi yansıtmıştır. Daha liberal olarak görülen Google'ın Gemini modeli ise her ikisine de daha olumlu yaklaşmıştır.

Bu durum artık yapay zeka camiasında yaygın olarak kabul görüyor: dil modelleri, onları geliştiren laboratuvarların ideolojisini yansıtıyor. Peki, özellikle karmaşık ve büyük ölçekli verileri analiz ederken, varsayılan olarak boş bir sayfaya sahip bir "ajanın" tarafsız bir şekilde "çözümler keşfedebileceğine" nasıl güvenebiliriz?

Yapay genel zekanın varlığını ilan etmek, dolaylı olarak tarafsızlığı varsaymak veya en azından buna işaret etmek anlamına gelirken, kanıtlar tam tersini gösteriyor.

Üçüncüsü: Deterministik Sistemler ve Deterministik Olmayan Sistemler

Üretken yapay zeka doğası gereği deterministik değildir. Aynı girdi, biraz farklı veya tamamen farklı çıktılar üretebilir.

İnsanlar sezgisel olarak neyin kesin ve neyin yaratıcı olması gerektiğini anlarlar. İnternetten sipariş verirken tişört bedeniniz kesindir; desen veya renk seçimi ise özneldir. En gelişmiş modeller bile bu kategorileri sürekli karıştırıyor. Hepimiz üretken yapay zekanın somut gerçekleri yaratıcı öneriler gibi ele aldığını gördük.

Bu durum, üstbilişte, yani düşünme sürecinin kendisinin farkındalığında kritik bir eksikliği ortaya koymaktadır. Düzeltilmesi gereken ile üretilebilir olanı ayırt etme yeteneği olmadan, yapay zeka güvenilir bir şekilde "çözümler keşfedemez".

Peki ne yapmalıyız?

Elimizde net araçlar mevcut.

Öncelikle, önyargı ve dağıtım dışı başarısızlık olasılığının daha düşük olduğu, dar ve iyi tanımlanmış kullanım durumlarını seçin.

İkinci olarak, yapay zekâ sistemlerine, ajanların boşlukta çalışmasına izin vermek yerine, tam, özelleştirilmiş, gerçek dünya bağlamı sağlayın. Daha önce de yazdığım gibi, yapay zekâ ajanları için bağlam çok önemlidir. Ayrıca, neyin deterministik olması gerektiğini ve neyin üretken olabileceğini de açıklığa kavuşturur.

Üçüncüsü, gerektiğinde insan incelemesini tetikleyen kural tabanlı filtreler ve denetleyici ajanlar kullanın.

Son olarak, temel bir gerçeği kabul etmeliyiz: büyük dil modelleri her zaman eğitim verilerini ve yaratıcılarının ideolojilerini yansıtacaktır. Bu modeller ve geliştiricileri, ister istemez siyasi aktörlerdir. Bu nedenle yapay zeka, şeffaf olmayan bir sistem olarak insanlara dayatılmak yerine, bireysel insan kullanıcılarının kontrolü altında kalmalıdır. Yönetişim ve güvenliği sağlamak için izlenebilirlik ve hesap verebilirlik – kaç ara adım olursa olsun, her kararın bir insana kadar izlenebilmesi – şarttır.

Sonuç olarak, bu teknolojilere ne ad verdiğimizin pek önemi yok; yeter ki onlara yapay genel zeka (AGI) demeyelim. Bugün sahip olduğumuz şey, dar ve iyi tanımlanmış alanlarda etkili bir şekilde konuşabilen ve işlem yapabilen olağanüstü güçlü bir yapay zeka. Sıkı güvenlik önlemleri, belirleyici filtreler ve insan müdahalesi gerektiren sistemlerle bu araçlar, küresel ekonomiye trilyonlarca dolar katkı sağlayabilir.

Buna dar kapsamlı yapay zeka diyebiliriz. Trilyon dolarlık fırsat aslında bugün tam olarak burada yatıyor.

ABD borsaları Cuma günü düşüş yaşadı ve Wall Street'in ana endeksleri üst üste ikinci haftalık kayıp yolunda ilerlerken, Intel hisseleri zayıf beklentilerin ardından sert bir düşüş gösterdi; devam eden jeopolitik gerilimler ise yatırımcıların risk iştahını olumsuz etkilemeye devam etti.

Salı günü yaşanan sert satış dalgasının ardından hisse senetleri önceki iki işlem gününde toparlanmıştı. Satış dalgası, ABD Başkanı Donald Trump'ın Washington'ın Grönland'ı satın almasına izin verilmemesi halinde Avrupalı müttefiklerine gümrük vergisi uygulayacağı tehdidiyle tetiklenmişti.

Trump daha sonra gümrük vergileri konusundaki söylemini yumuşattı ve Grönland'ı kontrol altına almak için güç kullanma olasılığını reddetti. Buna rağmen, S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones Sanayi Endeksi haftayı düşüşle kapatmaya devam etti. Aynı zamanda, güvenli liman varlıklarına olan akış devam ederek altın fiyatlarını yeni bir rekor seviyeye taşıdı.

Cuma günü piyasaları en çok aşağı çeken unsur, yapay zeka veri merkezlerinde kullanılan sunucu çiplerine olan talebi karşılamakta zorluk çektiğini belirten ve çeyrek dönemlik gelir ve kar tahminlerini piyasa beklentilerinin altında açıklayan çip üreticisi Intel oldu. Şirketin hisseleri bu düşüşün ardından %14,9 oranında değer kaybetti. Keskin düşüşe rağmen, Intel hisseleri yıl başından bu yana yaklaşık %50 artış gösterdi.

Philadelphia Yarı İletken Endeksi, önceki seansta ulaşılan rekor seviyeden geri çekilerek %1,6 düştü; Wall Street'in korku göstergesi olarak bilinen volatilite endeksi VIX ise önceki iki seansta düşüş gösterdikten sonra yükseldi.

Spartan Capital Securities'in baş ekonomisti Peter Cardillo şunları söyledi: "Kazanç sezonu iyi geçti, ancak bir veya iki hisse senedi daha az iyimser beklentiler açıkladı ve yatırımcılar pozisyonlarını yeniden ayarlarken buna bağlı olarak satış baskısı oluştu. Beklentiler artık her zamankinden daha önemli hale geldi."

Şunları da ekledi: “Yatırımcılar temkinli olmaya devam edecek çünkü sadece kazançları izlemiyoruz, aynı zamanda Federal Rezerv'e de odaklanmış durumdayız. Politika değişikliği beklemiyoruz, ancak asıl soru Fed'in açıklamasında ne diyeceği.”

Doğu Zaman Dilimine göre saat 09:48 itibarıyla Dow Jones Sanayi Endeksi 320,71 puan veya %0,65 düşüşle 49.063,30 seviyesindeydi. S&P 500 endeksi 14,68 puan veya %0,21 düşüşle 6.898,78 seviyesine gerilerken, Nasdaq Bileşik Endeksi 36,50 puan veya %0,16 düşüşle 23.399,52 seviyesine indi.

Federal Rezerv kararının beklentisi

Federal Rezerv'in önümüzdeki hafta yapılacak toplantısında faiz oranlarını %3,5 ile %3,75 aralığında sabit tutması bekleniyor. Yatırımcılar, bir sonraki hamle hakkında ipuçları bulmak için politika açıklamasına ve Başkan Jerome Powell'ın yorumlarına dikkatle bakacaklar. CME FedWatch aracına göre, piyasalar Haziran ayında ilk faiz indirimini fiyatlıyor.

S&P Global'den gelen ön veriler, ABD'de iş faaliyetlerinin Ocak ayında istikrarlı kaldığını, yeni siparişlerdeki iyileşmenin işgücü piyasasındaki zayıflığı dengelediğini gösterdi.

Apple, Tesla ve Microsoft da dahil olmak üzere "Muhteşem Yedi"nin birçok üyesi önümüzdeki hafta kazanç raporlarını açıklayacak. Yüksek değerlemelerini destekleyen büyüme anlatılarının geçerliliğini koruyup korumadığını değerlendirmek için görünümleri yakından izlenecek.

ABD ekonomisinin gücü ve yıl sonuna doğru faiz indirimleri beklentileriyle desteklenen piyasa kazanımları, büyük sermayeli şirketlerin hisselerinin ötesine geçerek diğer sektörlere de yayıldı. Hem Russell 2000 küçük sermayeli şirketler endeksi hem de Dow Jones Ulaştırma Endeksi Perşembe günü rekor seviyelere ulaştı.

Diğer gelişmelerde ise, Bloomberg'in Çinli yetkililerin Alibaba, Tencent ve ByteDance gibi şirketlere Nvidia'nın H200 yapay zeka çiplerini potansiyel olarak satın almaları yönünde talimat verdiğini bildirmesinin ardından Nvidia hisseleri %1,4 yükseldi.

Hecla Mining ve Coeur Mining gibi ABD borsasında işlem gören madencilik şirketlerinin hisseleri de, gümüş fiyatlarının rekor seviyelere ulaşması ve ilk kez ons başına 100 dolara yaklaşmasıyla sırasıyla %0,6 ve %0,3 oranında yükseldi.