Dolar, cuma günü Başkan Donald Trump'ın onlarca ticaret ortağına yeni gümrük vergileri getirmesinin ardından ivmesini koruyarak, başlıca para birimlerine karşı yaklaşık üç yılın en güçlü haftalık performansına doğru ilerledi.

İsviçre gibi, şu anda %39 gümrük vergisiyle karşı karşıya olan ülkelerin para birimlerinde sert düşüşler yaşandı. İsviçre frangı son altı haftanın en düşük seviyesine gerilerken, Kanada doları üst üste yedinci haftalık kayıpla karşı karşıya kaldı.

Dolar, tarifelerle ilgisi olmayan nedenlerle diğer para birimleri karşısında da değer kazandı. Japon yeni, Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımlarına devam etmeye hazır olmadığını ima etmesinin ardından yılın en kötü haftalık performansını kaydetti. Bu durum, Maliye Bakanı Katsunobu Kato'nun Cuma günü yetkililerin yenin hareketlerinden "endişe duyduğunu" söylemesine yol açtı.

ABD'de Cuma günü açıklanacak aylık istihdam raporunda, Temmuz ayında işgücü piyasasına 110 bin yeni istihdam sağlandığı belirtiliyor.

Doların bu ayki gücünün büyük kısmı, yatırımcıların Trump'ın gümrük vergilerinin ABD ekonomisini olumsuz etkilemediği veya enflasyonda keskin bir artışa neden olmadığı yönündeki inancından kaynaklanıyor.

Trump'ın Fed Başkanı Jerome Powell'a faiz oranlarını düşürmesi yönündeki baskısına rağmen, ABD Merkez Bankası acele etmediğini belirtti. IG'nin baş analisti Chris Beauchamp'a göre, Cuma günkü istihdam raporunun, rakamlar beklenenden düşük gelse bile, bu duruşu önemli ölçüde değiştirmesi pek olası değil; zira bu durum, dolar gibi ABD varlıklarında bir miktar satışa yol açabilir.

Beauchamp şöyle dedi: "Esasen, ABD ekonomisi hâlâ iyi durumda; zirvede değil, ancak gümrük vergilerinin etkisi sınırlı olacak. Piyasa, kâr elde etmek ve ne olacağını görmek için beklemek adına kısa vadeli satışlara açık görünüyor."

"Faiz indirimi beklentilerinin canlanması için Eylül ayına kadar çok sayıda zayıf ekonomik verinin açıklanması gerekecek" diye ekledi.

ABD para biriminin altı büyük para birimine karşı performansını ölçen dolar endeksi, bu hafta %2,4 artışla Eylül 2022'deki %3,1'lik artıştan bu yana en iyi haftalık performansını kaydetti. Endeks en son %0,1 artarak 100,13'e ulaşmış ve bu, Mayıs ayı sonundan bu yana en yüksek seviyesiydi.

Tarife etkisi

Genellikle güvenli liman olarak görülen İsviçre frangı, Trump'ın uyguladığı yüksek gümrük vergilerine tepki olarak hisse senetleri ve emtialarda yaşanan geniş çaplı satış dalgasının ortasında, çeşitli para birimleri karşısında değer kaybederek alışılmış konumunu kaybetti. ABD Başkanı ayrıca, İsviçre'nin en önemli ihracat kalemlerinden biri olan ilaç şirketlerinin Amerikalı tüketiciler için ilaç fiyatlarını düşürmesini talep etti.

Dolar, yüzde 0,6'ya varan artışla 0,8173 franka çıkarak son altı haftanın en yüksek seviyesine çıkarken, avro ise yüzde 0,5 artışla 0,932 franktan işlem gördü.

Geleneksel güvenli liman para birimlerinden biri olan yen, dolar karşısında hafif değer kazandı. Amerikan doları, Mart ayı sonundan bu yana en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra yüzde 0,15 düşüşle 150,545 yene geriledi.

ABD'nin Kanada ithalatına %35 oranında gümrük vergisi getirmesinin ardından, ABD doları Kanada doları karşısında %0,13 artışla 1,38735'e yükseldi. Bu oran daha önce tehdit edilen %25'ti.

Avro, piyasaların Washington ile dengesiz bir ticaret anlaşması olarak gördüğü durumun etkisi altında kalarak, iki ayın en düşük seviyesi olan 1,1408 dolar civarında kalmaya devam etti.

Auckland'daki Electus Financial'ın Genel Müdürü Mike Holahan, "Kısa vadede doların daha fazla güçlenmesi için yer var." dedi ve ekledi: "Tarife haberlerinin çoğu piyasada fiyatlandı."

Şöyle devam etti: "Bu haftanın en büyük hareketi, avronun yeniden fiyatlandırılmasıydı. Net sonuç, AB ve ABD arasındaki ticaret anlaşmasının artık avro için ek bir engel teşkil etmesi."

Pazar günü açıklanan AB-ABD çerçeve ticaret anlaşması, Avrupa'ya karşı haksızlık olarak görülen Fransız liderler ve Avrupa Parlamentosu Ticaret Komitesi Başkanı tarafından hemen eleştirildi.

Altın fiyatları Cuma günü Avrupa piyasalarında düşüşe geçerek, bir önceki gün ara verdiği kayıpları yeniden başlattı ve dört haftanın en düşük seviyesini test etme yolunda ilerliyor. Metal, ABD dolarının başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı güçlü performansı nedeniyle üst üste üçüncü haftalık kayıpla karşı karşıya.

Bu düşüş, beklenenden daha şahin bir Fed politika toplantısının ardından geldi ve bu toplantı Eylül ayında faiz indirimi olasılığını azalttı. Piyasalar şimdi Fed'in sonraki adımlarını yeniden değerlendirmek için bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam raporunu bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

Altının ons fiyatı, seansın açılışındaki 3.289,84 dolardan %0,25 düşüşle ons başına 3.281,84 dolara geriledi. Gün içi en yüksek seviye 3.300,41 dolardı. Altın, Perşembe günü dört haftanın en düşük seviyesi olan 3.268,89 dolardan toparlanarak %0,45 değer kazandı.

Altın, temmuz ayında yaklaşık %0,4 değer kaybederek 2025'in ilk aylık düşüşünü yaşadı. Bu düşüşün ardındaki sebep, güvenli liman talebinin azalması ve rekor seviyelerden gelen kar satışlarıydı.

Haftalık Performans

Altın bu hafta şu ana kadar yaklaşık %1,7 değer kaybetti ve üst üste üçüncü haftalık kayıp yaşama yolunda ilerliyor.

ABD Doları Gücü

Dolar endeksi Cuma günü %0,1 yükselerek üst üste yedinci seansta da yükselişini sürdürdü ve 100,16'ya ulaşarak iki aylık zirveye ulaştı. Bu yükseliş, Japonya ve AB ile yapılan son ticaret anlaşmalarının ardından ABD'de resesyon endişelerinin azalması ve güçlü ekonomik verilerle birlikte doların güçlenmeye devam ettiğini gösteriyor.

Federal Rezerv Görünümü

Beklendiği gibi Fed, Çarşamba günü faiz oranlarını değiştirmedi ve hedef aralığını üst üste beşinci toplantıda %4,25-%4,50 seviyesinde tuttu.

Fed, ekonomik belirsizlik ortamında enflasyon ve işsizlik risklerinin yüksek kalmaya devam ettiğini belirtti. Fed Başkanı Jerome Powell, gelecekteki politika adımlarının muhtemelen nötr kalacağını belirterek, yeni tarifelerin enflasyonist etkilerine işaret etti.

Faiz Oranı Beklentileri

CME'nin FedWatch aracına göre, Fed toplantısının ardından Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığı %64'ten %43'e düştü. Faiz oranlarını sabit tutma ihtimali ise %34'ten %57'ye yükseldi.

Ekim ayında faiz indirimi beklentileri de %78'den %64'e düşerken, herhangi bir değişiklik olmayacağı ihtimali %36'ya yükseldi. Yatırımcılar artık yıl sonuna kadar toplamda yalnızca yaklaşık 35 baz puanlık bir gevşeme bekliyor; bu rakam önceki tahminlerin altında.

İş Raporu Odakta

Piyasalar, faiz politikasına ilişkin yeni yönlendirmeler için Temmuz ayı tarım dışı istihdam raporunu GMT saatiyle 13:30'da bekliyor. Tahminler, Haziran ayındaki 147.000'e kıyasla 106.000 yeni işe işaret ediyor ve işsizliğin %4,1'den %4,2'ye yükselmesi bekleniyor. Ortalama saatlik kazançların ise geçen ayki %0,2'den %0,3 artması bekleniyor.

Altın için Görünüm

Marex analisti Edward Meir, altının yaklaşık iki aydır 3.250-3.450 dolar bandında işlem gördüğünü, Fed'in şahin duruşuyla doların güçlenmesiyle birlikte alt bandı aşabileceğini belirtti.

Tarifelerin yeniden müzakere edilememesinin ticaret gerginliğini yeniden alevlendirebileceğini ve altın fiyatlarını tekrar yükseltebileceğini de sözlerine ekledi. Ancak FX News Today, beklenenden güçlü istihdam verilerinin faiz indirimi olasılığını daha da düşüreceğini ve altının ons fiyatını 3.250 doların altına çekebileceğini öngörüyor.

SPDR Altın Güven Holdingleri

Dünyanın en büyük altın destekli ETF'si SPDR Gold Trust'taki hisseler, perşembe günü 0,86 metrik ton azalarak, üst üste ikinci günlük düşüşü kaydetti ve 21 Temmuz'dan bu yana en düşük seviye olan 954,51 metrik tona geriledi.

Eurostat'ın cuma sabahı açıkladığı ön tahminlere göre, Avro Bölgesi'nin yıllık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Temmuz ayında %2,0 artarak, %1,9'luk piyasa beklentisini aştı ve önceki %2,0'lik okumayla aynı seviyeye geldi.

Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE, piyasa tahminleriyle uyumlu olarak %2,3 arttı ve önceki okumayla aynı kaldı.

Bu rakamlar, Avrupa Merkez Bankası politika yapıcılarının karşı karşıya olduğu enflasyonist baskıların devam ettiğini ve Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının azaldığını gösteriyor.

Euro, Cuma günü Avrupa piyasalarında başlıca para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kazandı ve ABD doları karşısında iki ayın en düşük seviyesine ulaşmasının ardından üst üste ikinci seansta toparlanma sürecini sürdürdü. Bu kazanımlar, düşük seviyelerdeki dip alımlarından kaynaklandı.

Bu toparlanma, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Eylül ayında faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair daha fazla ışık tutması beklenen Temmuz ayına ait önemli avro bölgesi enflasyon verilerinin yayınlanması öncesinde gerçekleşti.

Mevcut yükselişe rağmen, Avrupa tek para birimi, Fransa ve Almanya'nın ABD-AB ticaret anlaşmasına yönelik güçlü muhalefeti nedeniyle 2022'den bu yana en büyük haftalık kaybını yaşama yolunda ilerliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• EUR/USD paritesi, gün içindeki en düşük seviye olan 1,1405 dolara ulaştıktan sonra, gün içindeki açılış fiyatı olan 1,1412 dolardan %0,15 artışla 1,1429 dolara yükseldi.

• Perşembe günü euro, son altı seansta ilk kez günlük %0,1 değer kazanarak iki aylık en düşük seviyesi olan 1,1400 dolardan toparlandı.

• Temmuz ayında euro, dolara karşı %3,2 değer kaybetti ve Aralık 2024'ten bu yana ilk aylık kaybını yaşadı. Bu düşüş, 1,1830 dolardaki 4 yıllık zirveden yapılan kar satışlarının yanı sıra yeni ABD-AB ticaret anlaşmasının euro bölgesinde ekonomik yavaşlamaya yol açabileceği endişelerinden kaynaklandı.

ECB Faiz Oranı Görünümü

• Avrupa Merkez Bankası (ECB), yedi faiz indiriminin ardından geçen hafta temel faiz oranlarını Ekim 2022'den bu yana en düşük seviye olan %2,15'te sabit tuttu.

• Banka, gelecekteki ABD-AB ticaret ilişkilerine ilişkin daha fazla netlik sağlanmasını bekleyerek parasal genişleme döngüsünü durdurmayı tercih etti.

• Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, toplantının ardından yaptığı açıklamada, "Bekleyip göreceğiz" dedi ve küresel belirsizliklere rağmen avro bölgesi ekonomisinin direnç gösterdiğini belirtti.

• Reuters kaynaklarına göre, ECB üyelerinin büyük çoğunluğu, önümüzdeki Eylül ayında yapılacak toplantıda faiz oranlarının sabit tutulmasını tercih etti; bu, üst üste ikinci kez ara verilmesi anlamına geliyor.

• Perşembe günü Almanya'da Temmuz ayı enflasyon rakamları beklenenden yüksek geldi ve bu durum, ECB politikasını etkileyebilecek yenilenen enflasyonist baskıların sinyalini verebilir.

• Mevcut para piyasası fiyatlandırması, ECB'nin Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığının %30'dan az olduğunu gösteriyor.

Avro Bölgesi Enflasyon Verileri

Politika görünümünü yeniden değerlendirmek için yatırımcılar şimdi TSİ 10:00'da açıklanacak Temmuz ayı enflasyon rakamlarını bekliyor.

Piyasa beklentisi, Temmuz ayında yıllık TÜFE'nin Haziran ayındaki %2,0 seviyesinden %1,9'a gerilemesi, çekirdek TÜFE'nin ise %2,3 seviyesinde sabit kalması yönünde.

Euro Görünümü

• Economies.com olarak, bugünkü enflasyon rakamlarının piyasa tahminlerini aşması durumunda, ECB'nin Eylül ayında faiz indirimine gitme olasılığının daha da düşeceğini ve bunun da döviz piyasasında avro kurlarını potansiyel olarak artırabileceğini öngörüyoruz.

Haftalık Performans

Euro, bu hafta şimdiye kadar ABD doları karşısında yaklaşık %2,65 değer kaybetti ve bu ay üçüncü haftalık kaybına doğru gidiyor. Bu düşüş, Eylül 2022'den bu yana en sert haftalık düşüş olacak.

ABD-AB Ticaret Anlaşması

ABD Başkanı Donald Trump ile Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen, Pazar günü İskoçya'da yaptıkları görüşmede, aşağıdakileri içeren yeni bir ticaret anlaşmasını duyurdular:

• 1 Ağustos'tan itibaren otomobil, ilaç ve yarı iletkenler dahil olmak üzere Avrupa ithalatına %15 ABD vergisi uygulanacak.

• Uçak parçaları, yarı iletken aletler, bazı jenerik ilaçlar, kimyasallar ve stratejik tarım ürünleri de dahil olmak üzere, belirli bir grup ABD malı, "karşılıklı çıkar ilişkisi olmayan" bir çerçeve kapsamında AB tarifelerinden tamamen muaf tutulacak.

• Çelik ve alüminyumda gümrük vergileri şimdilik %50 seviyesinde kalacak, gelecekte bunun yerine kota sistemi getirilebilecek.

• AB, Trump'ın ikinci döneminde ABD ekonomisine 600 milyar dolara kadar yatırım yapma sözü verdi.

• AB ayrıca önümüzdeki üç yıl içinde LNG ve nükleer kömür dahil olmak üzere 750 milyar dolarlık ABD enerji ürünü satın alma sözü verdi.

• Trump, anlaşmanın, 2024 yılında 235,6 milyar dolara ulaşan ABD'nin AB ile ticaret açığını azaltmayı amaçladığını belirtti.

• Von der Leyen, anlaşmanın her iki taraf için de "istikrar ve öngörülebilirlik" getirdiğini belirterek, ticari ilişkilerin "yeniden dengelenmesi" hedefinin altını çizdi.

Avrupa Tepkileri

Fransa, pazartesi günü ticaret anlaşmasını Avrupa için "kara gün" olarak nitelendirerek, AB'yi dengesiz bir anlaşmada Trump'a boyun eğmekle suçladı.

Almanya Başbakanı Friedrich Merz, gümrük vergilerinin Alman ekonomisine "ciddi" zarar vereceği uyarısında bulundu.