ABD Merkez Bankası'nın 16-17 Haziran tarihli toplantısının tutanakları, politika yapıcıların faiz oranlarının gelecekteki seyri konusunda bölünmüş olduğunu ortaya koydu. Enflasyonun yavaşlaması durumunda faiz indirimlerini haklı çıkarabilecek senaryoları tartışırken, fiyat baskılarının devam etmesi durumunda daha fazla faiz artırımı olasılığını da değerlendirdiler.

Bu toplantı, Kevin Warsh'ın Federal Açık Piyasa Komitesi başkanlığına atanmasının ardından başkanlık ettiği ilk toplantıydı. Toplantı sonrası basın toplantısında, görüşmeleri "aile içi bir anlaşmazlık" olarak nitelendirdi ve sonuçta gösterge faiz oranının %3,50-%3,75 aralığında sabit kalması yönünde oy birliğiyle karar alındı; bu oran 2026 yılı boyunca bu seviyede kaldı.

Bununla birlikte, tutanaklarda derin görüş ayrılıklarına dair hiçbir işaret yoktu; bunun yerine, katılımcılar tarafından dile getirilen görüşlerin çeşitliliğini sunarken, komite içinde net bir fikir birliğine işaret etmiyordu.

Ayrıca, Warsh'ın katılmadığı Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'nin nokta grafiğinin, bu yıl bir faiz artırımına daha, sonraki iki yılda ise faiz indirimlerine doğru az da olsa eğilim gösterdiğini belirttiler.

Tutanaklarda, katılımcıların önemli bir kısmının yıl sonundaki uygun politika faiz oranının mevcut hedef aralığında veya biraz altında olacağına inandığı belirtildi.

Bu arada, katılımcıların önemli bir kısmı da yıl sonu için uygun politika faiz oranının mevcut aralığın üzerinde olması gerektiği görüşünü benimsedi.

Tutanaklarda, tüm katılımcıların gelecekteki politika kararlarının gelecek ekonomik verilere bağlı olacağı konusunda hemfikir oldukları vurgulandı.

Daha kısa politika iletişimlerine doğru bir geçiş

14 sayfalık toplantı tutanakları, Kevin Warsh'ın Federal Reserve'ün para politikasının gelecekteki yönüne ilişkin ileriye dönük yönlendirmesini azaltma tercihini yansıtacak şekilde, her zamankinden biraz daha kısaydı.

Toplantı sonrası yapılan açıklama da önceki açıklamalara göre yaklaşık üçte bir oranında daha kısaydı ve bu değişiklik katılımcılar tarafından geniş destek gördü.

Tutanaklara göre, bazı üyeler toplantı sonrası bildirisinde önemli değişiklikler yapmanın zamanının geldiğine inanırken, çoğunluk daha özlü bir bildirinin açık avantajlar sunduğunu düşünüyordu.

Komite ayrıca, katılımcıların çoğunun bu ifadeyi artık korumak istemediklerini belirtmesinin ardından, daha önce gelecekteki faiz indirimlerine yönelik bir eğilim ima eden ifadeyi de kaldırdı.

Ayrıca, açıklamada mevcut ekonomik koşulları ve komitenin fiyat istikrarı ve azami istihdamdan oluşan ikili görevini yerine getirme yaklaşımını anlatan birkaç standart paragraf çıkarıldı.

Warsh'ın görev süresinin başlangıcı

Tutanakların yayınlanması, Kevin Warsh'ın ABD Başkanı Donald Trump tarafından aday gösterilmesinin ardından Federal Rezerv Başkanı görevini üstlenmesinden iki aydan kısa bir süre sonra gerçekleşti.

Trump, eski Fed Başkanı Jerome Powell'ı faiz oranlarını düşürmeyi reddettiği için yıllarca eleştirmişti.

Warsh, göreve geldiğinden beri merkez bankasının işleyiş çerçevesinde kapsamlı reformlar yapma sözü verdi.

Haziran ayındaki toplantının ardından düzenlediği basın toplantısında, Fed'in finans piyasalarıyla iletişim stratejisi de dahil olmak üzere çeşitli alanları gözden geçirmek üzere beş çalışma grubunun oluşturulduğunu duyurdu. Tutanaklarda ayrıca, bazı katılımcıların Federal Açık Piyasa Komitesi tarafından kullanılan iletişim araçlarını ve uygulamalarını yeniden değerlendirme fırsatını memnuniyetle karşıladığı belirtildi.

O zamandan beri Warsh, yalnızca bir kez, Portekiz'deki Avrupa Merkez Bankası forumunda kamuoyunun karşısına çıktı ve burada para politikasının gelecekteki yönü hakkında net sinyaller vermekten büyük ölçüde kaçınarak, ileriye dönük yönlendirmeyi sınırlama tercihine sadık kaldı.

Reuters'ın İranlı kaynaklara dayandırdığı habere göre, Hürmüz Boğazı'nın kontrolü, İran liderliğinin "altın silahı" olarak tanımladığı, ülkenin nükleer programından bile daha öncelikli stratejik bir varlık haline geldi; Tahran bu program nedeniyle onlarca yıldır uluslararası yaptırımlara maruz kalıyor.

Rapora göre, boğaz İran'ın stratejisinde o kadar merkezi bir rol oynamaya başladı ki, Tahran'ın onayı olmadan boğazdan geçen gemiler bu hafta ateş altına alındı; bu durum ABD ile karşılıklı ateş açılmasına ve geçen ay varılan geçici barış anlaşmasının tehlikeye girmesine yol açtı.

Yıllarca küresel enerji arzının yaklaşık beşte birinin geçtiği Hürmüz Boğazı'nın geçişini engellemekten kaçınan İranlı yetkililer, şimdi bu su yolunun kontrolünü Batı'ya karşı en güçlü kozları olarak görüyorlar. Ayrıca bunun, Washington'ı savaşı sona erdirmeye zorlayan başlıca faktör olduğuna inanıyorlar.

Tahran, boğazın kontrolünü Washington'a karşı en güçlü pazarlık kozu olarak görüyor.

İran parlamentosunun Ulusal Güvenlik ve Dış Politika Komitesi üyesi İbrahim Azizi, sosyal medya üzerinden yaptığı bir paylaşımda Amerika Birleşik Devletleri'ne şöyle seslendi: "Hürmüz Boğazı'ndaki yeni İran düzenini tanıyın... bu, ilerlemenin tek yoludur."

Reuters'e konuşan iki üst düzey İranlı kaynak, bu politikanın uluslararası toplumla uzun vadeli bir anlaşmazlık noktası haline gelebileceğinin farkında olunmasına rağmen, Tahran'daki karar alma çevrelerinde neredeyse oybirliğiyle desteklendiğini söyledi.

Kaynaklardan biri, İranlı liderlerin bu kozu fazla kullanıp kullanmadıklarını tartıştıklarını, ancak genel görüşün, hiçbir rasyonel ülkenin bu kadar güçlü bir nüfuz kaynağını isteyerek bırakmayacağı yönünde olduğunu söyledi.

Kaynak, "İran'ın altın silahı olan Hürmüz Boğazı'nı şimdi İran'dan almak istiyorlar ve bu kesinlikle imkansız," dedi.

ABD Başkanı Donald Trump'ın geçen ay savaşı sona erdirmek için imzaladığı geçici anlaşma, boğazdan geçen gemi trafiğinin artmasına izin vermiş olsa da, su yolunun gelecekteki yönetimi sorununu çözümsüz bırakmıştır.

Anlaşmada, İran'ın yalnızca 60 günlük bir süre için "ticari gemilerin herhangi bir ücret talep etmeden güvenli geçişini sağlamak için azami çabayı göstereceği" belirtiliyor.

Tahran bu ifadeyi, ABD'nin iki aylık süre boyunca geçiş ücreti veya başka bir ücret uygulamaması koşuluyla boğazı yönetme hakkını tanıdığı şeklinde yorumluyor.

Amerika Birleşik Devletleri ve Körfez ülkeleri bu yorumu reddederek, anlaşmanın İran'a su yolu üzerinde herhangi bir yetki vermediğini ve yalnızca ticari gemilerin güvenli geçişini sağlamakla yükümlü kıldığını, bunun için güç kullanmaması veya kısıtlamalar getirmemesi gerektiğini savunuyorlar.

Nükleer program öncelik listesinde gerilere düştü.

Raporda, İran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki daha sert tutumunun başlıca nedenlerinden birinin, ABD'ye olan güvenini kaybetmesi olduğu belirtildi. Bu güven kaybı, Başkan Donald Trump'ın 2018'de nükleer anlaşmadan çekilmesi, daha önceki ateşkese rağmen bu yıl askeri harekâta geri dönmesi ve diplomatik müzakereler devam ederken askeri operasyonlar başlatmasıyla daha da derinleşti.

İranlı kaynaklardan biri, Tahran'ın Hürmüz Boğazı konusunda vereceği herhangi bir tavizin, Washington'ı taleplerini genişleterek İran'ın nükleer programını ve konvansiyonel füze cephaneliğini de kapsayacak şekilde genişletmeye teşvik edeceğini söyledi.

Kaynak, "Geri adım atmak teslim olmak anlamına gelir ve bu bir seçenek değil" dedi.

Yıllarca İran, Hürmüz Boğazı'nı kapatmakla defalarca tehdit etti ve yetkililer böyle bir hamleyi "bir bardak su içmekten daha kolay" olarak nitelendirdi. Ancak özel olarak, bunun ekonomik ve siyasi sonuçları nedeniyle son çare olarak gördüklerini kabul ettiler.

Endişe, boğazın kapatılmasının İran'ın uluslararası izolasyonunu derinleştireceği, Körfez komşularını ve büyük enerji tüketen ülkeleri kışkırtacağı ve İran'ın kendi ekonomisine ciddi zarar vereceği yönündeydi.

Rapora göre, 28 Şubat'ta başlayan ve İran'ın dini lideri ile birçok üst düzey yetkilinin ölümüne yol açan ABD ve İsrail saldırılarından sonra İran'ın hesapları değişti. İranlı liderler o noktada kaybedecek pek bir şeyleri kalmadığı sonucuna vardılar.

İran daha sonra boğazı kendi gemileri dışındaki tüm gemilere kapattı ve bu durum, raporda tarihteki en büyük küresel enerji arzı aksaması olarak nitelendirildi.

Petrol fiyatları üzerindeki etkisinden dolayı başlangıçta tereddüt eden Amerika Birleşik Devletleri, Nisan ayında İran limanlarına abluka uyguladı.

Her iki taraf için de kapanmanın ekonomik maliyetleri arttıkça, Washington ve Tahran nihayetinde geçici bir anlaşmaya vardılar. İran şimdi, Hürmüz Boğazı'nın kontrolünü ele geçirerek Amerika Birleşik Devletleri'ni müzakere masasına geri döndürmeyi başardığına inanıyor ve bu yeni gerçeği resmileştirmeye çalışıyor.

İskoçya'daki St Andrews Üniversitesi'nde Modern Tarih Profesörü olan Ali Ansari, "Her iki taraf da acil ekonomik sonuçlar konusunda giderek daha fazla endişelendi, ancak her biri kendi tarafının galip geldiğine inanıyor. Sonuç olarak, her ikisi de istediklerini elde etmek için biraz daha çabalamaları gerektiğini düşünüyor" dedi.

Raporda ayrıca, İran'ın artık nükleer programından ziyade Hürmüz Boğazı'na daha fazla önem verdiği, Washington'un uranyum zenginleştirme ve ülke içindeki yüksek oranda zenginleştirilmiş uranyum stokunu muhafaza etme hakkını fiilen kabul ettiğine inandığı belirtildi.

İran'ın nükleer programı yaklaşık 25 yıldır Amerika Birleşik Devletleri ile en büyük gerilim kaynağı olmuş, uluslararası yaptırımların ana nedeni ve Trump tarafından başlatılan savaşın başlıca kamuoyu gerekçesi olarak gösterilmiş olsa da, çatışmayı sona erdiren geçici anlaşma, bu konudaki görüşmeleri gelecekteki müzakerelere erteledi.

İki İranlı kaynak, Tahran'ın ABD'nin İran'ın Hürmüz Boğazı'nı yönetme hakkını resmen tanımadığı sürece nükleer programıyla ilgili herhangi bir görüşmeye başlamayı reddettiğini söyledi.

Çarşamba günü, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'la savaşı sona erdirmeyi amaçlayan geçici anlaşmanın "bittiğini" açıklamasının ardından Wall Street'in ana endeksleri düştü; ancak Broadcom'daki kazançlar, son günlerde ağır baskı altında olan yarı iletken hisselerindeki kayıpları bir nebze olsun hafifletti.

Petrol fiyatlarındaki artış ve Fed tutanaklarının açıklanması yaklaşırken yatırımcılar jeopolitik riskleri yeniden değerlendiriyor.

NATO zirvesinde konuşan Trump, İran'la artık ilişki kurmak istemediğini söylerken, Washington'un Çarşamba günü ülkeye karşı ek saldırılar başlatabileceği uyarısında bulundu.

Trump'ın açıklamaları, askeri tırmanış ve diplomatik çabalar arasında sürekli gidip gelen bir çatışmaya yeni bir boyut kattı ve kalıcı bir anlaşma olasılığına defalarca bahis oynayan ancak bu umutları hızla yok olan yatırımcıları tedirgin etti.

Ebury'nin Piyasa Stratejisi Başkanı Matthew Ryan, "Şimdi en önemli soru, bu gelişmelerin müzakerelerin tamamen çöküşünü ve askeri çatışmaya dönüşü mü işaret ettiği, yoksa sadece geçici bir aksaklık mı olduğudur" dedi.

Teknoloji sektöründe, Apple'ın bu hafta başında şirketle imzaladığı çip tedarik anlaşması kapsamında 30 milyar dolardan fazla harcama yapmayı planladığını açıklamasının ardından Broadcom hisseleri %3 oranında yükseldi.

Yarı iletken hisselerindeki artış, teknoloji ağırlıklı Nasdaq'taki kayıpları sınırlamaya yardımcı olurken, Philadelphia Yarı İletken Endeksi (SOX) %1,4 yükseldi.

Bu arada, Trump'ın açıklamalarının ardından petrol fiyatları yükselişini sürdürdü ve hem Brent hem de ABD Batı Teksas Orta Ham Petrol vadeli işlemleri %5'ten fazla arttı.

S&P 500'deki 11 ana sektörün dokuzu düşüş gösterirken, sadece enerji ve bilgi teknolojisi sektörleri yükseliş kaydetti.

IMF'nin küresel büyüme tahminini düşürmesiyle seyahat sektörü hisseleri değer kaybetti.

Yüksek petrol fiyatlarının, artan yakıt maliyetleri ve zayıf talep endişelerini körüklemesiyle seyahat sektörü hisseleri baskı altına girdi.

United Airlines hisseleri %3,2, Southwest Airlines hisseleri %1,1 ve Delta Air Lines hisseleri %1,9 değer kaybetti.

Gemi turu şirketlerinin hisseleri de düşüş gösterdi; Carnival %3, Norwegian Cruise Line Holdings ise %1,8 değer kaybetti.

ABD Doğu Saatiyle 10:10 itibarıyla Dow Jones Sanayi Endeksi 514,42 puan veya %0,97 düşüşle 52.410,73 seviyesindeydi.

S&P 500 endeksi 34,32 puan veya %0,46 düşerek 7.469,53 seviyesine gerilerken, Nasdaq Bileşik Endeksi 78,12 puan veya %0,31 düşüşle 25.739,43 seviyesine indi.

Son gelişmeler, İran'la savaşın patlak vermesinin ardından 2026'nın başlarında yaşanan sert kayıplara rağmen, S&P 500'ü yıl başından bu yana yaklaşık %10 yukarı taşıyan yükselişi sekteye uğratma tehdidi oluşturuyor.

Analistler, petrol fiyatlarındaki yeniden yükselişin enflasyon endişelerini tekrar gündeme getirebileceğine ve ABD Merkez Bankası'nın para politikası görünümünü daha da karmaşık hale getirebileceğine inanıyor.

Wall Street'in korku göstergesi olarak da bilinen CBOE Volatilite Endeksi (VIX), bir haftadan uzun süredir en yüksek seviyesine çıktıktan sonra 0,99 puan daha yükselerek 17,12'ye ulaştı.

Ayrı bir gelişme olarak, Uluslararası Para Fonu (IMF), Ortadoğu'daki çatışmadan kaynaklanan risklerin yüksek seviyede kaldığı uyarısında bulunarak, 2026 yılı için küresel büyüme tahminini bir kez daha %3,0'a düşürdü.

Yatırımcılar ayrıca, politika yapıcıların enflasyon riskleri ve ekonomik görünüm hakkındaki değerlendirmelerine dair daha net bir fikir edinmek için seansın ilerleyen saatlerinde açıklanacak olan Federal Rezerv'in Haziran ayı toplantı tutanaklarını da bekliyorlar.

B. Riley Wealth'in Baş Piyasa Stratejisti Art Hogan, "Tarihsel olarak, Fed tutanakları piyasayı büyük ölçüde etkilemedi, ancak bence bu sefer durum farklı olabilir" dedi.

CME Group'un FedWatch aracına göre, piyasalar şu anda 2026 yılının sonuna kadar Federal Rezerv'in en az bir faiz artırımı yapacağını fiyatlıyor.

Piyasa genişliği açısından bakıldığında, New York Borsası'nda düşüş gösteren hisselerin sayısı yükseliş gösterenlere göre 2,6'ya 1, Nasdaq'ta ise 2,03'e 1 oranında daha fazlaydı. NYSE ayrıca 19 yeni 52 haftalık zirve ve 43 yeni dip kaydetti.

ING analistleri Warren Patterson ve Ewa Manthey'e göre, alüminyum fiyatları, son dört ayın en düşük seviyelerine ulaştıktan sonra toparlanmaya devam etti; bunda düşük fiyatların talebi artırması ve Çinli alıcıların piyasaya geri dönmesinin etkisi oldu.

Analistler, Ortadoğu'da ateşkesin ardından üretim kapasitesinin beklenenden daha hızlı bir şekilde normale dönmesi ve arz kesintilerine ilişkin endişelerin azalmasıyla alüminyum fiyatlarının geçen hafta baskı altına girdiğini belirtti.

Bununla birlikte, piyasanın bu yıl arz açığı vermeye devam edeceğini belirterek, "Piyasanın bu yıl da açık vermeye devam etmesini bekliyoruz" dediler.

Raporda ayrıca, Orta Doğu'daki arz koşulları iyileşse bile, arz açığının devam edeceğine dair beklentilerin, fiyatlardaki son toparlanmayı temelden desteklediği belirtildi.

Fiyatları destekleyen bir diğer önemli faktör ise Çin'in spot alüminyum stoklarındaki sürekli düşüş oldu.

Analistler, "Çin'in spot alüminyum stokları, art arda on ikinci seansta da düşüş göstererek 1,09 milyon metrik tona geriledi ve Nisan ayında ulaşılan zirve seviyesinin %25'inden fazla altında kaldı" dedi.

Stoklardaki sürekli düşüş, Çin pazarında daha güçlü bir talebe veya devam eden arz sıkıntısına işaret ediyor.

Raporda ayrıca, Hürmüz Boğazı yakınlarında gemilere yönelik yenilenen saldırıların, nakliye risklerine ilişkin endişeleri artırdığı ve bölgesel tedarik akışlarına bir belirsizlik katmanı daha eklediği belirtildi.

Piyasa temellerindeki iyileşmeye rağmen spekülatif iştah zayıflıyor.

Raporda, piyasa temellerindeki iyileşmeye rağmen, yatırımcıların alüminyumda spekülatif pozisyonlara olan iştahının zayıflamaya devam ettiği belirtildi.

ING analistleri, son Yatırımcı Taahhütleri Raporu'na (COTR) atıfta bulunarak, spekülatif duyarlılığın kötüleşmeye devam ettiğini belirtti.

Açıklamada ayrıca, Londra Metal Borsası'ndaki (LME) alüminyum kontratlarındaki net uzun pozisyonların, art arda dördüncü hafta boyunca 14.891 kontrat azalarak, 3 Temmuz'da sona eren haftada 53.923 kontrata gerilediği ve bunun Mayıs 2019'dan bu yana en düşük seviye olduğu belirtildi.

Net uzun pozisyonlardaki sürekli düşüş, Çin'de arz açığı ve azalan stok beklentilerine rağmen, spekülatif yatırımcılar arasında artan temkinliliği yansıtıyor.

Raporda, piyasanın şu anda iki zıt güç arasında denge kurmaya çalıştığı belirtildi. Bir yandan, Orta Doğu üretimindeki beklenenden daha hızlı toparlanma, arz endişelerini hafifletti. Öte yandan, dünyanın diğer bölgelerinde arz sıkıntısına dair işaretler ortaya çıkmaya devam ediyor.

ING analistleri, Çin'deki azalan stokların ve Hürmüz Boğazı'ndan geçen nakliye risklerinin artmasının, yatırımcıların finans piyasalarındaki yükseliş yönlü pozisyonlarını azaltmalarına rağmen alüminyum fiyatlarını desteklemeye devam edeceği sonucuna vardılar.