Petrol fiyatları, yatırımcıların Rusya ve Ukrayna arasındaki savaşın sona erdirilmesine odaklanan ABD-Avrupa zirvesini izlemesiyle pazartesi günü yükseldi.

Piyasalar, ABD Başkanı Donald Trump ile Ukrayna Devlet Başkanı Volodimir Zelenski arasında Rusya ile savaşın durdurulması konusunda yapılacak görüşmeyi yakından takip ediyor.

Dünya ayrıca Trump ile Avrupalı liderler arasında Rusya-Ukrayna çatışmasının sona erdirilmesinin yollarını görüşmek üzere yapılacak yeni görüşmeleri de bekliyor.

Bu arada, Ukrayna'nın Druzhba boru hattının bir bölümüne saldırması sonucu Rusya'nın Macaristan ve Slovakya'ya petrol sevkiyatı durduruldu.

Ticaret cephesinde, Ekim teslimatlı Brent ham petrol vadeli işlemleri %1,1 veya 75 sent artışla varil başına 66,60 dolardan kapandı.

ABD Nymex ham petrol vadeli işlemleri Eylül teslimatı için %1 veya 62 sent artışla varil başına 63,42 dolardan kapandı.

Şaşırtıcı bir gelişmeyle, Güney Amerika'nın ikinci büyük ekonomisi olan Arjantin, yakın zamanda kıtanın üçüncü büyük petrol üreticisi olarak ortaya çıktı. Dünyanın en büyük beş kaya gazı rezervinden biri olan Vaca Muerta formasyonundan elde edilen konvansiyonel olmayan hidrokarbon üretimindeki artış, petrol ve doğal gaz üretiminde önemli bir artışa yol açıyor. Devlete ait enerji şirketi YPF, bu kaya gazı sahasının geliştirilmesine öncülük ederek, Latin Amerika'nın en verimli şekilde yönetilen devlet enerji şirketlerinden birine dönüşüyor. Nisan 2012'de millileştirilmiş olmasına rağmen, YPF'nin hidrokarbon üretimi artmaya devam ederken işletme maliyetleri düştü ve bu da hem kârını hem de kârlılığını önemli ölçüde artırdı.

Eski başkan Cristina Fernández de Kirchner'in 2012 yılında İspanyol enerji devi Repsol'den YPF'nin %51 hissesini zorla devralmasının ardından, şirketin hisseleri değer kaybetti ve yatırımcı güveni ciddi şekilde zedelendiğinden değerlerinin dörtte üçü düştü. O dönemde, Arjantin'deki mali ve ekonomik sıkıntıların şirket üzerinde ağır bir yük oluşturabileceği endişeleri artmıştı. Şaşırtıcı bir şekilde, bu senaryo gerçekleşmedi. Bunun yerine YPF, 8,6 milyon dönümlük alanı kaplayan Vaca Muerta sahasının geliştirilmesine öncülük etti. 1927'de keşfedilmiş olmasına rağmen, sahanın tam değerlendirmesi 2011 yılına kadar yapılmadı.

Kuruluşun geliştirilmesindeki gecikmenin başlıca nedenlerinden biri, Repsol'ün Arjantin'de keşif çalışmalarına büyük yatırımlar yapma konusundaki isteksizliğiydi; zira katı düzenlemeler kârlılığı ciddi şekilde kısıtlıyordu. Bu bağlamda hükümet, enerji açığını kapatmak ve ülkenin büyük dış ticaret açığını azaltmak için YPF'yi millileştirmeye karar verdi.

Buenos Aires, Vaca Muerta rezervlerini uzun zamandır zor durumdaki ekonomisini canlandırmak için stratejik bir fırsat olarak görüyor. Yaklaşık 16 milyar varil çıkarılabilir kaya petrolü ve 308 trilyon metreküp doğal gaza sahip olduğu tahmin edilen bu rezerv, onu dünyanın en büyük ikinci kaya gazı kaynağı ve dördüncü en büyük kaya petrolü kaynağı haline getiriyor. Aynı zamanda Güney Amerika'nın en büyük geleneksel olmayan hidrokarbon rezervuarıdır.

Vaca Muerta, başlangıçta ABD'deki Eagle Ford formasyonuyla karşılaştırılmıştı. Ancak kapsamlı geliştirme çalışmaları, küresel ölçekte en iyi kaya gazı sahalarıyla rekabet edebileceğini kanıtladı; analistler, onu günde yaklaşık altı milyon varil üretim yapan Amerika'nın en büyük petrol sahası olan ABD Permiyen Havzası'na benzetiyor. Sektör uzmanları, Vaca Muerta'nın yüksek rezervuar basıncı ve üstün kaya kalınlığı gibi özelliklerinin, onu birçok ABD formasyonundan daha da çekici kıldığını vurguluyor.

Arjantin Ekonomi Bakanlığı'na göre, Vaca Muerta, Güney Amerika'nın en büyük kaya gazı üretim alanı ve dünya çapında önde gelen geleneksel olmayan rezervlerden biridir. 2025'in ilk yarısında, günde ortalama 449.299 varil kaya gazı ve 2,8 milyar fit küp kaya gazı üretmiştir. Bu hacimler, geleneksel üretim hariç, birçok Güney Amerika ülkesinin petrol üretimini aşmaktadır.

YPF, özel şirketlerin kamulaştırma riskleri ve ekonomik dalgalanmalar konusunda temkinli davrandığı bir dönemde, Vaca Muerta'daki en iyi varlıkları güvence altına alarak erken dönemde avantaj elde etti. Sonuç olarak, ulusal şirket bugün oluşumdaki lider petrol ve gaz üreticisi konumunda.

Resmi veriler, YPF'nin 2025'in ilk yarısında günlük 243.183 varil kaya petrolü ve günlük 695 milyon fit küp kaya gazı ürettiğini, bunun da bir önceki yıla göre sırasıyla %18 ve %7 artış gösterdiğini göstermektedir. Toplam üretim ise günlük 343.228 varil ham petrole (%71'i kaya petrolünden) ve günlük 904 milyon fit küp doğal gaza (%77'si kaya petrolünden) ulaşmıştır. Bu, YPF'nin Arjantin petrol üretiminin %46'sını ve doğal gaz üretiminin %29'unu karşıladığı anlamına gelmektedir.

2024 yılına gelindiğinde YPF'nin kanıtlanmış rezervleri 1,1 milyar varil hidrokarbondu ve bunun %78'ini şeyl petrolü (854 milyon varil) oluşturuyordu. Rezervler %56 ham petrol, %44 doğal gaz ve %6 doğal gaz sıvıları olarak ayrılmış olup, toplam rezerv ömrü 5,6 yıldı. Sadece Vaca Muerta rezervlerinin 8,3 yıl sürmesi bekleniyor. Şirketin kanıtlanmış rezervleri son beş yılda %19 büyüdü ve şeyl petrol rezervleri 2020'den bu yana neredeyse iki katına çıktı. YPF, 2025'te 5 milyar dolar yatırım yapmayı planlıyor; bunun 3,6 milyar doları, çoğunluğu Vaca Muerta'da olmak üzere, keşif ve üretime harcanacak. Bu yatırım, 2025'te başlayacak ve yaklaşık %80'i keşif ve üretime ayrılacak 36 milyar dolarlık beş yıllık bir planın parçası. Şirket ayrıca, şeyl oluşumunu geliştirmeye odaklanmak için 16 konvansiyonel petrol imtiyazındaki hisselerini satmayı planlıyor.

Vaca Muerta'yı şirketler için cazip kılan şey, varil başına 36 dolarlık düşük denge fiyatıdır. Bu fiyat, Arjantin'deki konvansiyonel sahalardaki üretim maliyetlerinin (varil başına 55-75 dolar) çok altındadır. YPF'nin 2025'in ikinci çeyreğindeki toplam kaldırma maliyeti varil başına 15,30 dolar iken, Vaca Muerta operasyonları için bu maliyet yalnızca 4,60 dolardır. Şirket, neredeyse tamamen kaya gazı bazlı üretime geçiş yaptığı 2027 yılına kadar bu maliyetin varil başına 5 dolara düşmesini bekliyor. CEO Horacio Marín, şirketin Vaca Muerta operasyonlarının varil başına 40 dolarlık Brent ham petrol fiyatlarıyla kârlı olduğunu belirtti.

YPF, 2030 yılına kadar günlük 2,1 milyon varil petrol eşdeğerine ulaşmayı, bunun 820.000 varil petrol, 1,1 milyon varil petrol eşdeğeri doğal gaz ve 170.000 varil doğal gaz sıvısı olacağını öngörüyor. Petrolün yaklaşık %48'inin ve gazın %40'ının ihraç edilmesi bekleniyor. Şirket ayrıca, işletme FAVÖK'ünün 2025'teki 5,3 milyar dolardan 2029'da 11 milyar dolara, serbest nakit akışının ise iki katına çıkarak 3,1 milyar dolara yükseleceğini öngörüyor.

Bu büyüme, YPF'yi Güney Amerika'nın en önde gelen devlet enerji şirketlerinden biri haline getirerek Vaca Muerta patlamasından ve genişleyen enerji altyapısından faydalandı. Aynı zamanda Arjantin ekonomisi için de önemli bir başarı olan bu durum, ihracatı artırmaya ve ithalatı azaltmaya yardımcı olarak dış ticaret açığı riskini azaltıyor. Resmi verilere göre, petrol ihracatı 2024'te 5,5 milyar dolara ulaşarak 2023'e göre %41 artış gösterdi ve bir önceki yılki 7 milyar dolarlık açığa kıyasla 19 milyar dolarlık dış ticaret fazlası sağladı.

ABD'de birçok hisse senedi endeksi, Pazartesi günkü işlemlerin başında, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın konuşması ve bazı şirketlerin kazanç sonuçlarının beklenmesiyle istikrar kazandı.

Powell, çok sayıda küresel merkez bankası yetkilisinin katılacağı Jackson Hole sempozyumunda ABD merkez bankasının para politikasını değerlendiren bir konuşma yapacak.

Yatırımcılar ayrıca bu hafta başta Walmart ve Target olmak üzere ABD'li perakende şirketlerinin kazanç sonuçlarını bekliyor ve ABD'deki tüketici harcamalarının dayanıklılığına ilişkin göstergeler arıyor.

Ticaret açısından, Dow Jones Sanayi Ortalaması 16:12 GMT itibarıyla %0,1'den az (17 puana eşdeğer) düşüşle 44.928 puana gerilerken, daha geniş S&P 500 endeksi %0,1 (4 puana eşdeğer) düşüşle 6.445 puana geriledi ve Nasdaq Composite ise %0,1 (29 puana eşdeğer) düşüşle 21.595 puana geriledi.

QNB Group, haftalık yorumunda, ABD Başkanı Donald Trump'ın "Kurtuluş Günü" adıyla başlattığı kapsamlı ticaret önlemlerinin ardından ABD'nin tarifelerine ilişkin belirsizliğin keskin bir şekilde arttığı 2025'in çalkantılı ilk yarısının ardından, küresel ekonominin daha kısıtlayıcı bir ticaret ortamına uyum sağlamaya başladığını, bu durumun ekonomistleri ve yatırımcıları daha temkinli hale getirdiğini belirtti.

Grup, emtia fiyatlarının, eksik ticaret müzakerelerine kıyasla küresel talep, enflasyonist baskılar ve yatırımcı güveni hakkında daha net sinyaller sağladığını açıkladı. Tarihsel olarak, emtia fiyatları ekonomik büyüme eğilimlerinin güvenilir bir gerçek zamanlı göstergesi olarak kabul edilmiştir. Son dönemdeki hareketleri, kontrolden çıkan enflasyon risklerinin azalmasıyla birlikte daha ılımlı büyüme beklentilerine işaret etmektedir.

Rapora göre bu eğilimi destekleyen üç temel faktör bulunuyor:

1- Emtia endekslerinde istikrar: Seviyeler, Mayıs 2022'deki döngüsel zirvelerinin oldukça altında kalmış ve 2025'in başından bu yana dar bir aralıkta hareket etmiştir. Bu durum, aşırı nominal büyüme hızlanması veya durgunluğa yol açan keskin bir yavaşlama belirtisinin olmadığını göstermektedir. Enerji ve endüstriyel metaller gibi temel emtia fiyatlarındaki oynaklığın azalması, ABD dolarındaki keskin düşüşe ve yeni tarifelerden kaynaklanan kısa vadeli enflasyon risklerine rağmen, enflasyondaki düşüşü de güçlendirmektedir.

2- Bakır-altın oranı: Büyüme, enflasyon ve risk iştahı beklentilerini ölçmek için sıklıkla kullanılan bu ölçüt, düşüşünü sürdürüyor. Piyasalar Trump döneminde büyüme ve enflasyon yanlısı bir gündem üzerine otursaydı, büyümeye duyarlı bir varlık olan bakır, güvenli liman olarak altından daha iyi performans gösterirdi. Mevcut eğilim ise, ılımlı yavaşlama ve istikrarlı enflasyon beklentileriyle uyumlu daha temkinli bir duruşu yansıtıyor.

3- Altın fiyatlarının gücü: Altın, 2022 emtia zirvesinden bu yana yaklaşık %80 artışla, ons başına yaklaşık 3.330 dolar gibi rekor seviyelere yakın işlem görüyor. Bu durum, büyük ölçüde artan jeopolitik risklerden ve yatırımcıların siyasi açıdan tarafsız varlıklara olan tercihinden kaynaklanıyor. Hem parasal hem de endüstriyel bir varlık olarak kullanılan gümüş, yakın zamana kadar altının gerisinde kalmıştı, ancak yükselişe geçti ve bu da endüstriyel talebin dip yapmış olabileceğinin sinyalini veriyor.

QNB, genel olarak emtia piyasalarının güven verici bir sinyal gönderdiğini öngörüyor: Küresel büyümede ılımlı bir yavaşlama ve devam eden enflasyon düşüşü, çalkantılı siyasi koşullar altında dünya ekonomisi için bir tür yumuşak iniş anlamına geliyor.