ABD doları, yatırımcıların bu hafta açıklanacak olan ABD işgücü piyasası verilerini beklemesiyle pazartesi günü son beş haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu veriler, Fed'in parasal genişleme yoluna ilişkin beklentileri etkileyebilir.

Yatırımcılar ayrıca, Cuma günü açıklanan ABD enflasyon verilerini, eski Başkan Donald Trump tarafından uygulanan tarifelerin çoğunu yasadışı ilan eden bir mahkeme kararını ve ABD Başkanı ile Federal Rezerv arasında, Vali Lisa Cook'u görevden alma girişimi nedeniyle devam eden anlaşmazlığı da değerlendiriyor.

CME FedWatch aracına göre, para piyasaları artık Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indiriminin yaklaşık %90, 2026 sonbaharında ise yaklaşık 100 baz puanlık bir gevşemenin gerçekleşeceğini fiyatlıyor.

Dolar, 28 Temmuz'dan bu yana en düşük seviyesi olan 97,534'e ulaştıktan sonra, bir dizi para birimine karşı %0,22 düşüşle 97,64'e geriledi. Cuma günü aylık bazda %2,2'lik bir düşüş kaydetmişti.

Yatırımcıların odak noktası, Cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam raporu olacak. Raporun ardından açıklanacak iş ilanı verileri ve özel sektör istihdam rakamları dikkat çekecek.

Analistler, ABD ekonomisinin artık son on yılda gösterdiği yüksek performansı göstermediğini ve bunun doların zayıflığını haklı çıkardığını belirtirken, işgücü piyasasındaki yavaşlamaya ilişkin yeni işaretlerin bu eğilimi güçlendirmesinin beklendiğini söyledi.

Société Générale Baş Ekonomisti Klaus Baader, "Ekonomik verilerdeki ciddi zayıflık, Fed'in piyasaların şu an beklediğinden daha güçlü bir tepki vereceğine işaret ediyor olabilir, ancak Mayıs ve Haziran'daki zayıflığın sadece istatistiksel bir serap olduğu ortaya çıkarsa, gelecek yıl enflasyonun artacağı neredeyse kesin olduğundan faiz indirimi için hiçbir gerekçe kalmayacaktır." dedi.

Bazı analistler, Fed'in bu ayın sonuna doğru faiz oranlarını 50 baz puan düşürme ihtimalini görüyor.

Euro %0,32 artışla 1,1719 dolara, İngiliz sterlini ise %0,16 artışla 1,3525 dolara çıktı. ABD piyasaları pazartesi günü resmi tatil nedeniyle kapalı.

Siyasi dikkatler, hükümetin kapsamlı bütçe kesintileri nedeniyle güven oylamasını kaybetme olasılığıyla karşı karşıya olduğu Fransa'ya çevriliyor. Analistler, bu tür risklerin genellikle avro bölgesinde belirgin bir bulaşma belirtisi olduğunda para birimi üzerinde baskı yarattığını, ancak şu anda böyle bir durumun söz konusu olmadığını belirtti.

Yatırımcılar, Washington'ın önemli ticaret ortaklarıyla müzakereleri sürdürmesiyle birlikte ABD'nin ticaret politikasını da yakından takip ediyor. Jefferies ekonomisti Mohit Kumar, "Davanın Yüksek Mahkeme'ye taşınması ve Yüksek Mahkeme'nin Trump lehine karar vermesi muhtemel olduğundan, mahkeme kararının piyasalar üzerinde büyük bir etki yaratmasını beklemiyoruz" dedi.

Trump'ın para politikası üzerinde daha fazla kontrol sağlama kampanyasını yoğunlaştırmasıyla, dolar ayrıca Fed'in bağımsızlığına ilişkin endişelerden kaynaklanan ek bir baskıyla karşı karşıya kaldı. Deutsche Bank'ın döviz araştırmalarından sorumlu küresel başkanı George Saravelos, "Mali hakimiyet riskleri, ya uzun vadeli ABD enflasyon beklentilerinin yükselmesi ya da dolarda daha büyük bir indirim yoluyla daha belirgin hale gelmeli, ancak ikisi de henüz gerçekleşmedi." dedi.

"Mali hakimiyet", merkez bankalarının büyük bütçe açıklarını finanse etmek amacıyla para politikasını gevşetmeye zorlandığı durumu ifade eder.

Dolar, Ağustos ayındaki %2,5'lik aylık düşüşün ardından 147,00 yen seviyesinde neredeyse hiç değişmedi. Çin yuanı ise Cuma günü 7,1260'a gerileyerek altı günlük düşüş serisini sonlandırarak 7,1344'te istikrar kazandı. Bu, Trump'ın Kasım 2024 başında ABD seçimlerini kazanmasından bu yana en düşük seviye.

MUFG'nin kıdemli döviz stratejisti Lee Hardman, "Çin Halk Bankası günlük referans faiz oranlarını daha düşük seviyelerde belirleyerek, Pekin'deki politika yapıcıların yakın vadede yuanın ABD doları karşısında güçlenmesine izin verme konusunda daha rahat olduklarının sinyalini verdi." dedi.

Bu hareketin "Çinli politika yapıcıların kısa vadede büyümeye yönelik aşağı yönlü risklerden daha az endişe duyduklarını yansıtabileceğini" de sözlerine ekledi.

Gümüş fiyatları, Avrupa piyasalarında pazartesi günü üçüncü seansta da yükselişini sürdürerek, 2011'den bu yana ilk kez ons başına 40 dolarlık psikolojik bariyeri aştı. Bu durum, ABD dolarının küresel para birimlerine karşı yaşadığı düşüşün de desteğiyle gerçekleşti.

ABD Merkez Bankası Fed'in Eylül ayındaki toplantısında faiz oranlarını düşüreceğine dair güçlü beklentiler nedeniyle, küresel finans piyasaları bu hafta boyunca ABD işgücü piyasasına ilişkin önemli verilerin açıklanmasını bekliyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Gümüş fiyatları bugün: Gümüş, açılış seviyesi olan (39,74) seviyesinden %2,55 artarak (40,76) seviyesine çıktı ve Eylül 2011'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. En düşük seviye ise (39,54) oldu.

• Perşembe günkü kapanışta gümüş fiyatları, ABD doları ve Hazine tahvil getirilerindeki düşüşlerin desteğiyle üst üste ikinci günlük artışla %1,8 yükseldi.

• Ağustos ayı boyunca gümüş fiyatları %8,25 oranında artarak üst üste dördüncü aylık yükselişini kaydetti. Bu yükseliş, ABD'de faiz indirimi beklentilerinin artması ve dünyanın en büyük metal tüketicisi olan Çin'de talebin iyileşeceğine dair umutların da etkisiyle gerçekleşti.

ABD Doları

ABD dolar endeksi pazartesi günü %0,3 düştü ve üst üste beşinci seansta da derinleşerek 97,54 puana gerileyerek beş haftanın en düşük seviyesine ulaştı. Bu durum, ABD para biriminin önemli ve küçük para birimlerine karşı düşüşünün devam ettiğini gösteriyor.

ABD Ticaret Bakanlığı Cuma günü yaptığı açıklamada, Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksinin Haziran ayındaki %0,3'lük revize edilmemiş artışın ardından Temmuz ayında %0,2 arttığını bildirdi.

Bu, Fed'in 16-17 Eylül'deki bir sonraki toplantısında ABD para politikasında gevşemeye ve yaygın olarak beklenen faiz indirimine devam etmesi yolunda kalmasını sağlıyor.

ABD Faiz Oranları

• San Francisco Federal Rezerv Başkanı Mary Daly, cuma günü sosyal medyada yaptığı paylaşımda, işgücü piyasasının karşı karşıya olduğu risklere işaret ederek faiz oranlarının düşürülmesine desteğini yineledi.

• CME FedWatch aracına göre: mevcut piyasa fiyatlandırması, Eylül toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %87, herhangi bir değişiklik olmaması olasılığının ise %13 olduğunu gösteriyor.

• Ekim toplantısı için mevcut fiyatlandırma, 25 baz puanlık bir indirimin olasılığının %94 olduğunu, herhangi bir değişiklik olmamasının ise yalnızca %6 olduğunu gösteriyor.

• Eylül ayındaki düşüş beklentilerini yeniden fiyatlandırmak için piyasalar bir dizi önemli ABD işgücü piyasası verisini bekliyor: Çarşamba günü açıklanacak Temmuz ayı iş ilanları, Perşembe günü açıklanacak ABD özel sektör istihdamı ve haftalık işsizlik başvuruları ve Cuma günü açıklanacak Ağustos ayı tarım dışı istihdam raporu.

Çin Talebi

RatingDog'un Pekin'de yayımladığı verilere göre, Çin'deki endüstriyel faaliyetler Ağustos ayında beklentileri aşarak son beş ayın en hızlı büyüme hızını kaydetti. Bu, dünyanın en büyük metal ve emtia tüketicisi olan ülkede ekonomik faaliyetteki iyileşmenin son işareti oldu.

Altın fiyatları Pazartesi günü Avrupa borsalarında yükselişe geçti, üst üste beşinci seansta da yükselişini sürdürdü ve son beş ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Metal, ABD dolarındaki sürekli zayıflığın da desteğiyle, ons başına tarihi 3.500 dolar eşiğini aşmaya yaklaşıyor.

Piyasalar, Eylül ayındaki Fed toplantısında faiz indirimine kesin olarak fiyat veriyor. Yatırımcıların bu haftaki dikkati, politika görünümüne ilişkin yeni sinyaller için önemli ABD işgücü piyasası verilerine kayıyor.

Fiyat Genel Bakışı

Altın, 3.448,27 dolardan açılış yaptıktan sonra 3.437,17 dolara kadar gerileyerek 22 Nisan'dan bu yana en güçlü seviyeye ulaşarak yüzde 1,1 artışla 3.486,15 dolara çıktı.

Cuma günü fiyatlar %0,9 arttı ve ABD'den gelen ılımlı PCE enflasyon verilerinin de katkısıyla üst üste dördüncü günlük yükselişini kaydetti.

Ağustos ayında altın, Fed'in beklentilerini gevşetmesi ve Donald Trump'ın siyasi baskısı nedeniyle Fed'in bağımsızlığına ilişkin endişelerin artmasıyla Nisan ayından bu yana en büyük aylık kazancını kaydederek %4,8 oranında değer kazandı.

ABD Doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,2 düşüşle iki haftanın en düşük seviyesi olan 97,66'ya geriledi ve Hazine tahvili getirilerinin düşmeye devam etmesiyle beşinci seansta da düşüş serisini sürdürdü. Amerikan dolarındaki zayıflık, dolar fiyatlı külçe talebini artırdı.

Ticaret Bakanlığı'nın Cuma günü açıkladığı verilere göre, PCE fiyat endeksi Haziran ayındaki %0,3'lük artışın ardından Temmuz ayında %0,2 arttı. Bu durum, Fed'in 16-17 Eylül'deki toplantısında beklenen faiz indirimine gitmesine işaret ediyor.

Federal Rezerv Görünümü

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, Cuma günü sosyal medyada yaptığı paylaşımda, işgücü piyasası risklerine atıfta bulunarak faiz indirimine desteğini yineledi.

CME FedWatch'a göre piyasalar, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının %87, Ekim ayında ise bir faiz indirimi olasılığının %94 olduğunu fiyatlıyor.

Bu haftanın önemli işgücü verileri belirleyici olacak. Bunlar arasında Çarşamba günü JOLTS iş ilanları, Perşembe günü ADP özel sektör maaş bordroları ve haftalık işsizlik başvuruları ve Cuma günü Ağustos ayı tarım dışı maaş bordroları raporu yer alacak.

Analist Yorumu

City Index kıdemli analisti Matt Simpson, Fed Başkanı Jerome Powell'ın temkinli açıklamalarının yatırımcıların ılımlı PCE verilerini göz ardı etmesine yardımcı olduğunu, bu ay 25 baz puanlık bir indirime kapıyı açık tuttuğunu ve altının daha fazla yükseliş potansiyeline dair iyimserliği artırdığını belirtti.

Avro, Pazartesi günü Avrupa borsalarında yükselişe geçti ve ABD doları karşısında üst üste üçüncü günlük yükselişini gerçekleştirdi. Bu yükseliş, Fed'in bu ayın sonlarında faiz indirimine gideceği yönündeki güçlü beklentiler arasında ABD doları üzerindeki baskının sürmesiyle desteklendi.

Yatırımcılar şimdi Salı günü açıklanacak olan Ağustos ayına ait Euro Bölgesi enflasyon verilerini bekliyor. Bu verilerin, Avrupa Merkez Bankası'nın Eylül ayında faiz indirimine gidip gitmeyeceğine dair daha net sinyaller vermesi bekleniyor.

Fiyat Genel Bakışı

EUR/USD: Euro, 1,1684 dolarlık seansın en düşük seviyesine ulaşmasının ardından %0,25 artışla 1,1685 dolarlık açılış seviyesinden 1,1714 dolara yükseldi.

Cuma günü euro, dolar karşısında sadece %0,1 yükselerek, avro bölgesinin en büyük ekonomisi olan Almanya'daki beklenenden güçlü enflasyon verilerinin desteğiyle iki haftanın en düşük seviyelerinden toparlanmayı sürdürdü.

Ağustos ayında euro, dolar karşısında %2,4 değer kazanarak son sekiz ayda yedinci aylık artışını kaydetti. Bu artışta, ECB ile Fed politikaları arasındaki beklentilerin farklılaşması etkili oldu.

ABD Doları

Dolar endeksi pazartesi günü %0,2 düşerek beşinci günlük kaybını yaşadı ve iki haftanın en düşük seviyesi olan 97,66'ya geriledi. Bu düşüş, önemli ve küçük emsallerine karşı devam eden zayıflığın bir yansıması.

Cuma günü açıklanan veriler, ABD'de çekirdek kişisel tüketim harcamalarının (PCE) Temmuz ayında beklentiler doğrultusunda aylık bazda %0,2 arttığını gösterdi. Bu durum, piyasaların Fed'in 16-17 Eylül toplantısında beklenen faiz indirimine gideceği yönündeki inancını pekiştirdi. CME'nin FedWatch Aracı'na göre, piyasalar şu anda 25 baz puanlık bir indirim olasılığını %87 olarak fiyatlıyor; bu oran bir ay önce %63'tü.

Avrupa Merkez Bankası Görünümü

Reuters'a konuşan beş kaynak, ECB'nin Eylül ayında faiz oranlarını değiştirmemesinin muhtemel olduğunu, ancak avro bölgesi büyümesinin zayıflaması durumunda sonbaharda ek faiz indirimlerine ilişkin görüşmelerin yeniden başlayabileceğini söyledi.

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, yakın zamanda Jackson Hole'da yaptığı açıklamada, 2022-2023'teki sıkılaşma döngüsünün, geçmişte olduğu gibi bir durgunluğa veya keskin bir işsizlik artışına yol açmadığını belirtti.

Piyasa fiyatlaması şu anda ECB'nin Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimine gitme olasılığının yüzde 30'dan az olduğunu gösteriyor.

Salı günü Avrupa'dan açıklanacak enflasyon verileri piyasa beklentilerinin yeniden şekillenmesinde belirleyici olacak.