Euro, Pazartesi günü Avrupa piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı değer kaybetti ve ABD doları karşısındaki kayıplarını art arda üçüncü gün sürdürerek, devam eden düzeltme ve kar alma işlemleriyle birlikte iki aylık en yüksek seviyesinden daha da uzaklaştı.

Bu durum, ABD ile İran arasında Hürmüz Boğazı'nın kontrolü konusunda tırmanan gerilimler ve Tahran'ın bugün Pakistan'da yapılması planlanan yeni müzakerelere katılmayı reddetmesiyle birlikte, ABD dolarının tercih edilen alternatif yatırım aracı olarak yeniden satın alınmasının ardından yaşandı.

Küresel petrol fiyatlarındaki mevcut artış, Avrupa Merkez Bankası (ECB) politika yapıcıları üzerinde artan enflasyonist baskıların işaretlerini güçlendiriyor ve bu yıl Avrupa'da faiz artırımlarının olasılığını artırıyor.

Fiyat Genel Bakışı

- Euro'nun Güncel Döviz Kuru: Euro, dolara karşı %0,3 değer kaybederek bugünkü açılış fiyatı olan (1,1762 $) seviyesinden (1,1728 $) seviyesine geriledi ve en yüksek seviyesi olan (1,1763 $)'ı kaydetti.

- Euro, cuma günkü işlemleri dolar karşısında %0,15 düşüşle tamamladı ve iki ayın en yüksek seviyesi olan 1,1849 dolardan yaşanan düzeltme ve kar alma işlemleri nedeniyle art arda ikinci günlük kaybını kaydetti.

- Geçtiğimiz hafta euro, İran'daki savaş ateşkesi ve barış anlaşmasına varılacağına dair umutların etkisiyle dolara karşı %0,35'lik bir değer kazanarak üst üste üçüncü haftalık yükselişini kaydetti.

ABD Doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,15 artarak üçüncü ardışık seansta da yükselişini sürdürdü ve yaklaşık bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı; bu da Amerikan dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden yükselişini yansıtıyor.

Bu yükseliş, ABD ile İran arasındaki gerginliğin tırmanması ve Ortadoğu'da barış anlaşması olasılığının azalması nedeniyle doların en önemli alternatif yatırım aracı olarak yeniden rağbet görmesiyle destekleniyor.

Saxo'nun yatırım stratejisi başkanı Charu Chanana şunları belirtti: "Hafta sonu yaşanan gerilim, piyasalar barış kazanımlarını fiyatlandırmaya başlarken jeopolitik risk primini yeniden canlandırdı."

İran Savaşı Hakkındaki Son Gelişmeler

- İran donanması, ABD'nin İran gemilerine uyguladığı abluka kaldırılana kadar Hürmüz Boğazı'nın Cumartesi öğleden sonra itibariyle yeniden kapatıldığını duyurdu.

- ABD Başkanı Donald Trump, ABD Donanmasının Umman Körfezi'nde İran bayraklı "Tosca" adlı kargo gemisini durdurduğunu açıkladı.

Tahran, geminin ele geçirilmesini "deniz korsanlığı eylemi" ve ateşkes anlaşmasının açık bir ihlali olarak nitelendirerek karşılık vereceğini belirtti.

İslamabad bugün ikinci tur barış görüşmelerine ev sahipliği yapmaya hazırlanırken, İran şu ana kadar katılmayı reddetti.

- Uluslararası ve bölgesel taraflar, Tahran'a iki haftalık ateşkesin yarın, yani Salı günü sona ermesinden önce müzakerelere katılması için baskı yapıyor.

Küresel Petrol Fiyatları

Küresel petrol fiyatları Pazartesi günü %5'ten fazla artarak, özellikle Hürmüz Boğazı'nın yeniden kapanmasının ardından Arap Körfezi'nden kaynaklanabilecek arz kesintilerine ilişkin yenilenen endişeler arasında dört haftanın en düşük seviyesinden güçlü bir toparlanma gösterdi.

Yükselen petrol fiyatları, hızlanan enflasyon korkularını yeniden gündeme getiriyor ve bu durum, küresel merkez bankalarını yakın vadede faiz oranlarını artırmaya yöneltebilir; bu da savaş öncesi dönemdeki faiz indirimleri veya sabit tutma beklentilerinden keskin bir sapma anlamına geliyor.

Avrupa Faiz Oranları

- Küresel petrol fiyatlarındaki toparlanmayla birlikte, Avrupa Merkez Bankası'nın Nisan ayında faizleri 25 baz puan artırma olasılığının para piyasası fiyatlandırması %15'ten %20'ye yükseldi.

Yatırımcılar, bu olasılıkları yeniden fiyatlandırmak için Euro Bölgesi'nden enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili daha fazla ekonomik veri bekliyor.

- Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, beklenen enflasyon artışının kısa vadeli olması durumunda bile bankanın faiz oranlarını artırmaya hazır olduğunu belirtti.

Reuters'e konuşan kaynaklar, Avrupa Merkez Bankası'nın bu ayki toplantısında faiz artırımlarını görüşmeye başlamasının muhtemel olduğunu belirtti.

Japon yeni, Pazartesi günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetti. Aktif düzeltme ve kar alma işlemlerinin yanı sıra, Amerikan dolarının tercih edilen alternatif bir yatırım aracı olarak yeniden alım görmesi nedeniyle, Japon yeni ABD doları karşısında dört haftanın en yüksek seviyesinden geri çekildi.

Bu durum, ABD ve İran arasında Hürmüz Boğazı'nın kontrolü konusunda tırmanan gerilimler ve Tahran'ın bugün Pakistan'da yapılması planlanan yeni müzakereler turuna katılmayı şu ana kadar reddetmesiyle aynı zamana denk geliyor.

Küresel petrol fiyatlarındaki mevcut artışa rağmen, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) Nisan ayı toplantısında faiz oranlarını artırma olasılığı düşük kalmaktadır; özellikle de Başkan Kazuo Ueda'nın İran savaşının ekonomik tahminler üzerindeki etkisi nedeniyle yakın vadede para politikasını normalleştirme sözü vermekten kaçınmasının ardından bu durum daha da belirginleşmiştir.

Fiyat Genel Bakışı

- Japon Yeninin Güncel Döviz Kuru: Dolar, Cuma günkü kapanış fiyatı olan (¥158.59)'dan yaklaşık %0.4 artarak (¥159.20)'ye yükseldi ve bugünkü işlemlerde (¥158.74) ile en düşük seviyesini kaydetti.

- İran'ın Hürmüz Boğazı'nı küresel seyrüseferlere açma kararı sonrasında yen, Cuma günkü işlemleri dolara karşı %0,35 artışla tamamlayarak üç gün sonra ilk yükselişini kaydetti ve 157,59 yen ile dört haftanın en yüksek seviyesine ulaştı.

- Geçtiğimiz hafta, İran'daki savaş ateşkesi sayesinde Japon yeni ABD doları karşısında yaklaşık %0,45 değer kazandı ve art arda üçüncü haftalık kazancını kaydetti.

ABD Doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,15 artarak üçüncü ardışık seansta da yükselişini sürdürdü ve yaklaşık bir haftanın en yüksek seviyesine ulaştı; bu da Amerikan dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden yükselişini yansıtıyor.

Bu yükseliş, ABD ile İran arasındaki gerginliğin tırmanması ve Orta Doğu'da barış anlaşmasına varılma şansının azalması nedeniyle, ABD dolarının en önemli alternatif yatırım aracı olarak yeniden rağbet görmesiyle aynı zamana denk geliyor.

İran Savaşı Hakkındaki Son Gelişmeler

- İran donanması, ABD'nin İran gemilerine uyguladığı abluka kaldırılana kadar Hürmüz Boğazı'nın Cumartesi öğleden sonra itibariyle yeniden kapatıldığını duyurdu.

- ABD Başkanı Donald Trump, ABD Donanmasının Umman Körfezi'nde İran bayraklı "Tosca" adlı kargo gemisini durdurduğunu açıkladı.

Tahran, gemiye yapılan saldırıyı "deniz korsanlığı eylemi" ve ateşkes anlaşmasının açık bir ihlali olarak değerlendirdi ve bu tırmanışa karşılık vereceğini belirtti.

- Pakistan'ın başkenti İslamabad, bugün ilerleyen saatlerde ikinci tur barış görüşmelerine ev sahipliği yapmaya hazırlanırken, İran şu ana kadar bu tura katılmayı reddetti.

- Birçok uluslararası ve bölgesel taraf, Tahran'a, iki haftalık ateşkes anlaşmasının yarın, yani Salı günü sona ermesinden önce barış görüşmelerine katılması için baskı yapıyor.

Küresel Petrol Fiyatları

Küresel petrol fiyatları, özellikle Hürmüz Boğazı'nın petrol tankerlerine yeniden kapatılmasının ardından Arap Körfezi bölgesinden kaynaklanabilecek arz kesintilerine ilişkin yenilenen endişeler arasında, dört haftanın en düşük seviyesinden güçlü bir toparlanmanın parçası olarak Pazartesi günü %5'ten fazla yükseldi.

Şüphesiz ki, küresel petrol fiyatlarındaki artış, hızlanan enflasyon korkularını yeniden gündeme getiriyor ve bu da küresel merkez bankalarını yakın vadede faiz oranlarını yükseltmeye sevk edebilir; bu durum, savaş öncesi dönemdeki faiz indirimleri veya uzun süre sabit tutma beklentilerinden keskin bir sapma anlamına geliyor.

Japonya Faiz Oranları

- Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, savaşın ekonomik tahminler üzerindeki etkisini göz önünde bulundurarak Nisan ayında faiz oranlarını artırma sözü vermekten kaçındı.

- Japonya Merkez Bankası'nın Nisan ayındaki toplantısında faiz oranlarını çeyrek puan artırma olasılığının fiyatlandırılması şu anda yaklaşık %10 civarında istikrarlı seyrediyor.

- Bu olasılıkları yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar, Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücret seviyelerine ilişkin daha fazla verinin açıklanmasını bekliyor.

İran Dışişleri Bakanı Abbas Araghchi'nin İsrail ve Lübnan arasındaki ateşkes döneminde Hürmüz Boğazı'nın artık "tamamen açık" olduğunu açıklamasının ardından petrol fiyatları Cuma günü sert düşüş gösterdi. Bu açıklama, piyasada büyük arz aksamalarının azaldığı yönündeki umutları güçlendirdi.

Araghchi'nin "X" platformundaki açıklamaları, ABD Başkanı Donald Trump'ın Perşembe akşamı yaptığı ve 28 Şubat'ta başlayan İran'la savaşın "çok yakında sona ermesi gerektiğini" belirttiği açıklamalarının ardından geldi.

Mayıs teslimatlı ABD Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) vadeli işlemleri yaklaşık %12 düşüşle varil başına 83,85 dolardan kapandı. Haziran teslimatlı küresel gösterge Brent ham petrolü ise %9 düşüşle varil başına 90,38 dolara geriledi.

Araghchi paylaşımında, hayati önem taşıyan bu su yolundan geçen gemilerin İran denizcilik yetkilileri tarafından belirlenen "koordineli bir rota" izlemesi gerektiğini belirtti.

Trump, "Truth Social" adlı sosyal medya hesabından yaptığı bir paylaşımda İran'a boğazı açtığı için teşekkür etti, ancak ikinci bir paylaşımında Tahran'la bir anlaşmaya varılana kadar ABD'nin İran limanlarına uyguladığı deniz ablukasının "tamamen yürürlükte" kalacağını belirtti.

İsrail ve Lübnan Perşembe günü, Doğu Zaman Dilimi'ne göre saat 17:00'de başlayacak 10 günlük bir ateşkes konusunda anlaştılar. İsrail'in İran destekli Hizbullah grubuna karşı Lübnan'da yürüttüğü askeri harekat, daha önce ABD'nin Tahran ile yaptığı müzakereleri engellemişti.

Trump, "Truth Social" adlı hesabından yaptığı bir başka paylaşımda, İsrail Başbakanı Benjamin Netanyahu ve Lübnan Cumhurbaşkanı Michel Aoun'un, 1983'ten bu yana iki ülke arasında yapılacak ilk önemli görüşmeler olarak nitelendirdiği görüşmeler için Beyaz Saray'a davet edileceğini belirtti.

ABD Dışişleri Bakanlığı, tarafların karşılıklı egemenlik tanınması da dahil olmak üzere kalıcı barış için koşullar yaratmayı, sınır güvenliğini artırmayı ve İsrail'in kendini savunma hakkını yeniden teyit etmeyi amaçladığını ekledi.

Açıklamada ayrıca, Lübnan'ın egemenliğini tehdit eden devlet dışı silahlı gruplara ilişkin ortak endişelere de değinilirken, Trump Lübnan'ın "Hizbullah'la başa çıkmasını" beklediğini söyledi. Bu gelişmeler, Orta Doğu çatışmasının daha geniş kapsamlı bir şekilde çözüme kavuşturulmasına yönelik umutları artırdı.

ING, ABD-İran ateşkesinin iki hafta daha uzatılacağı ve çatışmayı sona erdirmek için görüşmelerin yeniden başlayabileceği beklentileriyle petrol fiyatlarının düşmeye başladığını belirtti.

Ancak firmanın analistleri, Hürmüz Boğazı'ndan petrol akışı yeniden başlamadığı sürece fiziksel piyasanın her geçen gün daraldığı konusunda uyardı.

Şirket yetkilileri, boru hatları aracılığıyla bazı tedariklerin yeniden yönlendirilmesi ve tanker hareketlerinin sınırlandırılmasına rağmen, günlük yaklaşık 13 milyon varil petrol tedarikinin aksadığını tahmin ettiklerini ve ABD ablukasının devam etmesi halinde bu rakamın daha da artabileceğini ekledi.

Analistler, "piyasadaki en büyük yukarı yönlü riskin, ABD ve İran arasındaki barış görüşmelerinin başarısızlığı olduğunu, ancak iki tarafın talepleri arasındaki geniş uçurum göz önüne alındığında bu senaryonun göz ardı edilemeyeceğini" belirttiler.

Jeopolitik bir şok enerji piyasalarını vurduğunda, tekrarlayan bir örüntü ortaya çıkar: dizel fiyatları hızla yükselirken, benzin fiyatları geride kalır.

ABD Enerji Bilgi İdaresi'nin (EIA) verilerine göre, İran'daki çatışmanın başlangıcından 6 Nisan 2026'ya kadar ABD'de benzinin ortalama fiyatı galon başına 1,11 dolar, dizelin fiyatı ise galon başına 1,75 dolar arttı.

Bu eşitsizlik özellikle önemlidir çünkü dizel yakıt, ulaşım ve lojistik sektörlerinin omurgasını oluşturmakta ve ekonomi genelinde enflasyonist baskıları yoğunlaştırmaktadır.

Aynı durum Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından da gözlemlenmişti ve şimdi de Orta Doğu'daki gerilimler nedeniyle Hürmüz Boğazı'ndan petrol tankerlerinin geçişinin aksaması sonucu tekrarlanıyor.

Bu durum temel bir soruyu gündeme getiriyor: Dizel neden benzine göre çok daha hızlı tepki veriyor?

Cevap durumsal olmaktan ziyade yapısal; çünkü dizel, benzinin sahip olmadığı bir şekilde küresel ekonomide çok önemli bir konuma sahip.

Dizel, daha düşük bir arz güvenlik marjıyla başlar.

Daha az dikkat çekilen faktörlerden biri de dizelin genellikle daha dar güvenlik marjlarıyla çalışmasıdır. Dizel ve ısıtma yağı da dahil olmak üzere damıtılmış yakıt stokları genellikle benzin stoklarından daha düşüktür. Hem 2022'de hem de son dönemdeki aksaklıklar sırasında, bu stoklar jeopolitik şok yaşanmadan önce bile tipik mevsimsel seviyelerin altındaydı ve ani bir arz açığını absorbe etmek için sınırlı bir alan bırakıyordu.

Buna karşılık, benzin daha büyük depolama kapasitelerinden, daha geniş yerli üretimden ve daha belirgin mevsimsel talep modellerinden faydalanmaktadır. Dizel bu avantajlardan yoksundur, bu nedenle herhangi bir kıtlığı ilk ve en şiddetli şekilde hisseder.

Dizel küresel bir yakıttır… benzin ise bölgeseldir.

Benzin esas olarak bölgesel bir üründür ve genellikle aynı coğrafi pazar içinde rafine edilir ve tüketilir.

Dizel ise küresel ticaretin yakıtıdır; malların sınırlar ötesine taşınmasını sağlayan gemileri, kamyonları, trenleri ve ağır ekipmanları çalıştırır.

Bu nedenle, fiyatları küresel ticaret akışlarıyla yakından bağlantılıdır. Hürmüz Boğazı gibi hayati bir koridorun kesintiye uğraması, küresel ticaret niteliği nedeniyle, Ortadoğu petrolüne büyük ölçüde bağımlı olmayan ülkelerde bile, dünya çapındaki dizel piyasalarına yansımalar yapar.

Dizel talebi daha geniş kapsamlı ve daha az esnektir.

Bir diğer temel fark, talebin niteliğinde yatmaktadır.

Benzin talebi esas olarak binek araçlarla bağlantılıdır ve fiyatlar yükseldiğinde tüketiciler tüketimi azaltabilirler.

Ancak dizel, vazgeçilmesi zor olan bazı sektörlere yakıt sağlıyor; bunlar arasında şunlar yer alıyor:

* Uzun mesafeli kamyon taşımacılığı

* Demiryolları

* Deniz taşımacılığı

* İnşaat ve madencilik

* Tarım

* Endüstriyel faaliyet

Bu sektörlerin kolay alternatifleri yok; mal taşımacılığı, tarımsal faaliyetler veya inşaat projeleri fiyat artışları nedeniyle durdurulamaz. Ayrıca, ilkbahar ekim mevsimi en çok dizel yakıt tüketilen dönemlerden biridir ve bu da hassas bir dönemde talebe baskı yapmaktadır.

Rafineriler dizel üretimini basitçe artıramazlar.

Teoride, yüksek fiyatlar üretimin artmasına yol açmalıdır, ancak gerçeklik farklıdır. Dizel ve benzin üretimi, petrol varilinin farklı kısımlarına bağlıdır ve bunlar arasında geçiş yapmak kolay değildir.

Ayrıca, dizel üretimi, ham petrol kalitesi, işleme kapasitesi ve ultra düşük kükürt gereksinimleri gibi karmaşık teknik koşullar gerektirir. Rafineriler, özellikle yüksek talep dönemlerinde, genellikle maksimum kapasiteye yakın çalışır ve rutin bakım, esnekliği daha da azaltır.

Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri'nde rafineriler şu anda yaz sürüş sezonuna hazırlık olarak benzin üretimini artırmaya odaklanmış durumda ve bu da dizel üretimini hızla artırma yeteneklerini sınırlıyor.

Kümülatif mevsimsel ve yapısal baskılar

Dizel yakıt, özellikle kış aylarında ısıtma yağı talebinin artmasıyla birlikte, mevsimsel arz rekabetiyle de karşı karşıya kalmaktadır. Bu mevsim dışında bile, tarım, inşaat ve ulaşım sektörlerinden gelen talep döngüleri üst üste gelerek yıl boyunca yüksek tüketim seviyelerini korumaktadır.

Dizel, enflasyonun iletim kanalıdır.

Belki de en önemli fark, dizelin ekonomi üzerindeki etkisidir. Dizel, malların taşınmasında kullanılan bir yakıttır; bu nedenle, fiyat artışları ulaşım maliyetlerini artırır ve bu da gıda, inşaat malzemeleri ve tüketim mallarının fiyatlarına yansır.

Amerika Birleşik Devletleri'nde malların yaklaşık %70'i kamyonlarla taşınıyor. Dizel fiyatları yükseldiğinde, bu artış tedarik zincirlerine yayılıyor ve genellikle tüketicilere yansıtılıyor.

Buna karşılık, benzin bireyleri doğrudan etkiler ancak sistemik etkisi dizel yakıta göre çok daha azdır.

Bu örüntünün tekrar etmesinin bariz bir nedeni var.

Bugün gördüklerimiz bir istisna değil, bir tekrar. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden sonra, küresel arz sıkıntısı nedeniyle dizel fiyatları benzine göre çok daha hızlı yükselmişti. Bugün Orta Doğu'daki karışıklıklar aynı senaryoyu yeniden yaratıyor.

Küresel krizler sırasında dizel fiyatları, benzin fiyatlarına göre daha hızlı yükselir çünkü piyasa arz açısından daha dardır, küresel olarak daha bağlantılıdır ve tepki verme esnekliği daha düşüktür.

Dizel sadece bir yakıt değil… küresel ekonominin motoru. Bu ekonomi baskı altına girdiğinde, dizel ilk harekete geçen ve en güçlü ivmeyi gösteren yakıt oluyor.