Pazartesi günü Avrupa borsalarında euro, ABD doları karşısında son dört ayın en düşük seviyesine geriledi. Yatırımcılar, İran'la tırmanan savaş ortamında ABD dolarını tercih edilen alternatif bir yatırım aracı olarak görmeye devam etti.

Tek para birimi, özellikle petrol ve doğalgaz fiyatlarındaki keskin artışın ardından, kötüleşen küresel enerji krizi nedeniyle de ağır baskı altında. Krizin, avro bölgesinde fiyatları daha da yükseltmesi ve enflasyonu hızlandırması bekleniyor; bu da Avrupa Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerinde artan enflasyon baskısı yaratacak.

Bu durum, Avrupa ekonomisinin ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlamayı sınırlamak için ek parasal desteğe ihtiyaç duyabileceği bir dönemde ortaya çıkıyor ve enflasyonu kontrol altına almak ile büyümeyi desteklemek arasında karmaşık bir politika sorunu yaratıyor.

Fiyat Genel Bakışı

Bugünkü euro kuru: Euro, dolara karşı yaklaşık %0,95 değer kaybederek 1,1507 dolara geriledi ve 24 Kasım'dan bu yana en düşük seviyesini gördü. Cuma günkü kapanış seviyesi ise 1,1616 dolardı. Günün en yüksek seviyesi 1,1563 dolar olarak kaydedildi.

Euro, Cuma günkü işlemleri dolar karşısında %0,1'den az bir artışla tamamladı; bu durum, düşük seviyelerden gelen mütevazı alımlarla desteklendi.

Geçtiğimiz hafta euro, küresel enerji krizi nedeniyle dolar karşısında yaklaşık %1,7 değer kaybetti ve bu da Nisan 2024'ten bu yana görülen en büyük haftalık düşüş oldu.

Küresel enerji fiyatları

Küresel petrol fiyatları Pazartesi günü işlem başlangıcında %30'dan fazla artarak, 2022'den bu yana ilk kez varil başına 100 dolar eşiğini kesin bir şekilde aştı ve yaklaşık 40 yılın en büyük günlük artışına doğru ilerliyor.

Ortadoğu'daki askeri çatışmaların şiddetlenmesiyle birlikte fiyatlar hızla varil başına 120 dolar seviyesine yaklaşıyor; bölgedeki büyük üreticiler, enerji tesislerine yönelik saldırıların ardından üretimlerini azaltıyor.

TTF doğalgaz vadeli işlemleri de geçen hafta yaklaşık %50 artarak megawatt saat başına 52 €'yu aştı ve 2023 başından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Wells Fargo analistleri bir notta, euronun zor bir durumla karşı karşıya olduğunu belirtti. Avrupa'da doğal gaz depolarının mevsimsel olarak yeniden doldurulması başlamak üzere ve Avrupa Birliği, rekor düşük gaz stoklarıyla sezona giriyor; bu da fiyatların keskin bir şekilde yükselebileceği bir dönemde büyük miktarlarda enerji satın alması gerekeceği anlamına geliyor.

ABD Doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,85 artarak dört ayın en yüksek seviyesi olan 99,70'e yükseldi ve bu da ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında genel olarak güçlendiğini yansıtıyor.

İran savaşının onuncu gününe girmesi ve özellikle Hamaney'in oğlu Mücteba'nın halefi olarak seçilmesinin ardından Ortadoğu'da daha geniş bir askeri çatışma belirtilerinin artmasıyla birlikte, yatırımcıların doları tercih edilen güvenli liman varlığı olarak satın almasıyla yükseliş yaşandı. Bu durum ABD'de hoş karşılanmadı.

Görüşler ve analizler

National Australia Bank'ın döviz stratejisi başkanı Ray Attrill, ABD dolarının geleneksel güvenli liman talebinin yanı sıra, çoğu Avrupa ülkesinin aksine, Amerika Birleşik Devletleri'nin net enerji ihracatçısı konumundan da güçlü destek aldığını söyledi.

Rabobank'ın küresel stratejisti Michael Every, gergin durum ne kadar uzun sürerse, hasarın da o kadar hızlı artacağını ve petrol piyasalarının geçen hafta koşulların çok daha kötüye gidebileceğine dair beklentileri zaten yansıttığını söyledi.

ING'nin Asya-Pasifik bölgesi araştırma başkanı Deepali Bhargava, asıl sorunun fiyatların ne kadar yükseleceği ve ne kadar süreyle yüksek seviyelerde kalacağı olduğunu, çünkü bunun nihayetinde ekonomik sonuçları belirleyeceğini söyledi.

Sözlerine ek olarak, uzun süren bir çatışmanın ve devam eden para birimi değer kaybının, bölge genelinde enflasyon baskısını doğrudan artıracağını belirtti.

Deutsche Bank'ın küresel döviz araştırmaları başkanı George Saravelos, İran savaşının euro/dolar paritesi üzerindeki etkisinin tek bir faktöre dayandığını söyledi: enerji.

Sözlerine şöyle devam etti: Şu anda olumsuz bir arz şoku oluşuyor ve bu şok, Avrupalılar üzerinde doğrudan bir vergi gibi etki ederek yabancı üreticilere ABD doları cinsinden ödenmesi gerekiyor.

ING analistleri de bir araştırma notunda, Avrupa Merkez Bankası'nın pozisyonunun aniden sorgulanmaya başlandığını ve sorunun çok yakın vadede çözülebileceğinden şüphe duyduklarını yazdı.

Ek olarak, Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını artırma olasılığının, faiz oranı spread işlemlerine ciddi bir risk oluşturduğunu ve Euro Bölgesi devlet tahvili spreadlerinde önemli bir genişlemeye yol açabileceğini belirttiler.

Avrupa faiz oranları

Geçtiğimiz hafta Avrupa'da açıklanan beklenenden yüksek enflasyon verilerinin ardından, para piyasaları Avrupa Merkez Bankası'nın Mart ayında 25 baz puanlık faiz indirimine ilişkin beklentilerini %25'ten sadece %5'e düşürdü.

Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için Euro bölgesinden enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili ek ekonomik verileri bekliyor.

Japon yeni, Pazartesi günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı genel olarak değer kaybetti ve ABD doları karşısında üçüncü ardışık seansta da kayıplarını sürdürerek iki ayın en düşük seviyesine geriledi. Yatırımcılar, ABD dolarını tercih edilen alternatif bir yatırım aracı olarak görmeye devam etti. Bu hareket, küresel petrol fiyatlarının yükseldiği ve 2022'den bu yana ilk kez varil başına 120 dolara yaklaştığı bir dönemde gerçekleşti.

Japon para birimindeki düşüş, Tokyo'dan bugün açıklanan ve Japonya'da reel ücretlerin altı ayın en yüksek seviyesine ulaştığını gösteren güçlü verilere rağmen gerçekleşti; bu durum Japonya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerinde enflasyon baskısını artırabilir.

Fiyat Genel Bakışı

Bugünkü Japon yeninin döviz kuru: Dolar, yen karşısında %0,75 artarak 158,90 yene yükseldi ve 23 Ocak'tan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Cuma günkü kapanış seviyesi ise 157,75 yendi. Günün en düşük seviyesi ise 158,03 yen olarak kaydedildi.

Yen, Cuma günkü işlemleri dolar karşısında %0,15 değer kaybederek tamamladı ve İran savaşı kaynaklı dalgalanmalar nedeniyle art arda ikinci günlük kaybını yaşadı.

Geçtiğimiz hafta, Ortadoğu'daki askeri çatışma ve Japonya'nın faiz artırımlarına ilişkin beklentilerin azalmasıyla birlikte yen, dolara karşı yaklaşık %1,1 değer kaybetti ve art arda üçüncü haftalık düşüşünü kaydetti.

Küresel petrol fiyatları

Küresel petrol fiyatları Pazartesi günü işlem başlangıcında %30'dan fazla artarak 2022'den bu yana ilk kez varil başına 100 dolar eşiğini aştı ve yaklaşık 40 yılın en büyük günlük artışına doğru ilerliyor.

Ortadoğu'daki askeri çatışmaların şiddetlenmesiyle birlikte fiyatlar hızla varil başına 120 dolara yaklaşıyor; bu durum, bölgedeki büyük üreticilerin enerji tesislerine yönelik saldırıların ardından üretimlerini kısmasına yol açıyor.

ABD Doları

Dolar endeksi Pazartesi günü %0,85 artarak dört ayın en yüksek seviyesi olan 99,70'e ulaştı ve bu da ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında genel olarak güçlendiğini yansıtıyor.

İran savaşının onuncu gününe girmesi ve özellikle Hamaney'in oğlu Mücteba'nın halefi olarak seçilmesinin ardından Ortadoğu'da daha geniş bir askeri çatışmanın işaretlerinin artmasıyla birlikte, yatırımcıların doları tercih edilen güvenli liman varlığı olarak satın almasıyla yükseliş yaşandı; bu gelişme Amerika Birleşik Devletleri'nde hoş karşılanmadı.

Görüşler ve analizler

National Australia Bank'ın döviz stratejisi başkanı Ray Attrill, ABD dolarının geleneksel güvenli liman talebinin yanı sıra, çoğu Avrupa ülkesinin aksine, Amerika Birleşik Devletleri'nin net enerji ihracatçısı konumundan da güçlü destek aldığını söyledi.

Rabobank'ın küresel stratejisti Michael Every şunları söyledi: "Bu gergin durum ne kadar uzun sürerse, hasar da o kadar hızlı artar; bu durum, geçen hafta durumun çok daha kötüye gidebileceği beklentisi olan petrol piyasalarına da yansıyor."

ING'nin Asya-Pasifik bölgesi araştırma başkanı Deepali Bhargava, asıl sorunun fiyatların ne kadar yükseleceği ve ne kadar süreyle yüksek seviyelerde kalacağı olduğunu, çünkü bunun nihayetinde ekonomik sonuçları belirleyeceğini söyledi.

Sözlerine ek olarak, uzun süren bir çatışmanın ve devam eden para birimi değer kaybının, bölge genelinde enflasyon baskısını doğrudan artıracağını belirtti.

Japonya'daki ücretler

Japonya Çalışma Bakanlığı Pazartesi günü yaptığı açıklamada, toplam aylık nakit kazançların ve tam zamanlı ücretlerin ayrı bir ölçümünün Ocak ayında yıllık bazda %3,0 arttığını, bunun Temmuz ayından bu yana en hızlı artış olduğunu ve Aralık ayındaki %2,4'lük ücret artışının ardından %2,5'lik artış beklentisinin üzerinde gerçekleştiğini belirtti.

Güçlü ücret artışı, önümüzdeki dönemde fiyatlarda daha fazla artışa ve daha hızlı enflasyona zemin hazırlıyor. Japonya Merkez Bankası'ndaki politika yapıcılar üzerindeki yenilenen enflasyon baskısı, bu yıl faiz artırımları için gerekçeyi güçlendiriyor.

Japonya faiz oranları

Yukarıdaki verilere göre, Japonya Merkez Bankası'nın Mart ayındaki toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımı yapma olasılığına ilişkin piyasa fiyatlaması %5 seviyesinde kaldı.

Nisan ayındaki toplantıda 25 baz puanlık faiz artışının fiyatlandırması %25'ten %35'e yükseldi.

Reuters'ın son anketine göre, Japonya Merkez Bankası'nın Eylül ayına kadar faiz oranlarını %1'e çıkarması bekleniyor.

Morgan Stanley ve MUFG analistleri ortak bir araştırma raporunda, daha önce Mart veya Nisan aylarında faiz artırımı olasılığını düşük olarak değerlendirdiklerini, ancak Orta Doğu'daki gelişmelerden kaynaklanan artan belirsizlikle birlikte Japonya Merkez Bankası'nın daha temkinli bir duruş sergilemesinin muhtemel olduğunu ve bunun da kısa vadeli faiz artırımı olasılığını azalttığını yazdı.

Yatırımcılar, bu beklentileri yeniden değerlendirmek için Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili ek verileri bekliyor.

ABD ham petrol vadeli işlemleri Cuma günü %12'den fazla yükseldi ancak Brent fiyatlarının altında kaldı. Bunun nedeni, alıcıların mevcut arzı ararken, ABD ve İsrail ile İran arasında giderek büyüyen savaş nedeniyle Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapanmasıyla Orta Doğu sevkiyatlarının kısıtlanmasıydı.

Brent petrol vadeli işlemleri varil başına 92,69 dolarda kapanarak 7,28 dolar veya %8,52 artış gösterdi. ABD Batı Teksas Ham Petrolü ise varil başına 90,90 dolara ulaşarak 9,89 dolar veya %12,21 artış kaydetti.

Bu, ABD ham petrolündeki artışın Brent petrolünün artışını geride bıraktığı üst üste ikinci seans oldu.

UBS analisti Giovanni Staunovo, rafinerilerin ve ticaret şirketlerinin alternatif kargolar aradığını, ABD'nin ise dünyanın en büyük petrol üreticisi olmaya devam ettiğini söyledi. Fiyat farkının, artan ihracat nedeniyle ABD stoklarının çok hızlı düşmesini önlemeyi amaçlayan ulaşım maliyetlerini yansıttığını da ekledi.

Rystad Energy'nin petrol analizi başkan yardımcısı Janiv Shah, Brent ve WTI petrol fiyatlarındaki farklılığın ardındaki birkaç faktöre işaret etti; bunlar arasında ABD Körfez Kıyısı boyunca rafineri marjlarının iyileşmesi, Avrupa ile arbitraj akışları ve Washington'daki vadeli işlem piyasalarındaki hareketlilik yer alıyor.

Orta Doğu'daki çatışmanın hayati öneme sahip Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan nakliye ve enerji ihracatını durdurmaya devam etmesiyle, ham petrol de 2020 baharındaki COVID-19 pandemisi sırasında yaşanan aşırı dalgalanmadan bu yana en büyük haftalık kazancına doğru ilerliyordu.

Petrolün fiyatı 100 dolara hatta 150 dolara kadar çıkabilir.

Financial Times'ın Cuma günü yayınladığı bir röportaja göre, Katar Enerji Bakanı, Körfez enerji üreticilerinin birkaç hafta içinde ihracatı durdurmak zorunda kalabileceğini ve bunun da petrol fiyatlarını varil başına 150 dolara kadar çıkarabileceğini söyledi.

Again Capital ortağı John Kilduff, piyasaların en kötü senaryonun gerçekleştiğine tanık olduğunu belirterek, petrolün varil başına 100 dolara ulaşması beklentilerinin yakında gerçekleşebileceğini sözlerine ekledi.

Petrol fiyatlarındaki sert yükseliş, ABD ve İsrail'in geçen Cumartesi günü İran'a düzenlediği saldırıların ardından başladı ve Tahran bu saldırılar üzerine Hürmüz Boğazı'ndan tanker trafiğini durdurdu.

Küresel günlük petrol talebinin yaklaşık %20'si bu su yolundan geçiyor. Boğazın yedi gün boyunca fiilen kapalı olması nedeniyle, yaklaşık 140 milyon varil petrol piyasalara ulaşamadı; bu da küresel talebin yaklaşık 1,4 gününe denk geliyor.

Çatışma, Orta Doğu'daki önemli enerji üretim bölgelerine de yayılarak üretimi aksattı ve bazı rafinerilerin ve sıvılaştırılmış doğal gaz tesislerinin kapanmasına neden oldu.

Staunovo, boğazın kapalı kaldığı her günün fiyatları daha da yükselteceğini belirterek, piyasaların daha önce ABD Başkanı Donald Trump'ın yükselen petrol fiyatları konusundaki endişeler nedeniyle gerilimi tırmandırmaktan geri adım atabileceğine inandığını kaydetti. Ancak krizin devam etmesi, küresel arzın karşı karşıya olduğu risklerin boyutunu ortaya koyuyor.

Trump, Reuters'e verdiği demeçte, ABD'de çatışmayla bağlantılı olarak artan benzin fiyatlarından endişe duymadığını belirterek, "Fiyatlar yükselirse, yükselir" dedi.

Bu arada, ABD Hazine Bakanlığı'nın yükselen enerji maliyetlerini sınırlamak için adımlar atabileceğine dair spekülasyonlar, Cuma günü erken saatlerde fiyatları %1'den fazla düşürdü; ancak Bloomberg'in Trump yönetiminin Hazine Bakanlığı'nı petrol vadeli işlem piyasalarına müdahale etmek için kullanmayı reddettiğini bildirmesinin ardından fiyatlar toparlandı.

Perşembe günü, Hazine Bakanlığı şirketlere yaptırım uygulanan Rus petrolünü satın alma izni veren muafiyetler tanıdı. Bu muafiyetlerin ilki, daha sonra milyonlarca varil Rus ham petrolü satın alan Hint rafinerilerine verildi.

ABD Başkanı Donald Trump, İran'a karşı yoğunlaşan savaş ortamında Hürmüz Boğazı'ndan petrol tankerlerine eşlik etmek için ABD Donanmasını kullanmaya hazırlanıyor. Ancak, normalde bu su yolundan geçen büyük miktardaki gemi trafiğinin güvenli bir şekilde geçişini sağlamak büyük bir zorluk olacak.

CNBC'nin haberine göre, Wall Street analistleri, su yolunun uzun süre kapalı kalması durumunda Brent petrolünün varil fiyatının 100 doları aşabileceğine inanıyor. Bu seviyede, yüksek petrol fiyatları küresel ekonomiyi durgunluğa doğru itebilir.

Bu dar boğaz, Arap Körfezi'ne giriş ve çıkış yapan tankerler için tek güzergahtır. Enerji danışmanlık şirketi Kpler'e göre, 2025 yılında boğazdan günde 14 milyon varilden fazla ham petrol geçti; bu da dünya deniz yoluyla yapılan petrol sevkiyatının yaklaşık üçte birini temsil ediyor.

Günde yaklaşık 100 gemi

Kpler'de petrol analisti olan Matt Smith, normalde her gün boğazdan yaklaşık 100 tanker ve kargo gemisinin geçtiğini, ancak savaş nedeniyle şu anda yaklaşık 400 tankerin Körfez'de mahsur kaldığını söyledi.

Aynı firmanın kıdemli denizcilik analisti Matt Wright, "Orta Doğu'daki Körfez'de hâlâ yüzlerce gemi var" diyerek, ABD Donanmasının "birkaç gemiyi aynı anda hareket ettirse bile, onlara eşlik etmek için çok uzun zamana ihtiyacı olacağını" sözlerine ekledi.

Trump'ın gerekirse tankerlere refakat edeceğine dair sözü ve gemi sahiplerine siyasi risk sigortası teklif etmesi, Salı ve Çarşamba günleri petrol piyasalarının sakinleşmesine yardımcı oldu.

Ancak, İran'ın bir tankere füze saldırısı düzenlediğini açıklamasının ardından fiyatlar Perşembe günü tekrar yükseldi. Aynı zamanda, İngiliz donanması Irak karasularında demirli bir tankerde büyük bir patlama olduğunu bildirdi.

Yeterli savaş gemisi var mı?

RBC Capital Markets'ın küresel emtia stratejisi başkanı Helima Croft, Salı günü müşterilerine gönderdiği bir notta şunları söyledi: "En önemli soru, İran'a karşı operasyonlar devam ederken gemilere eşlik edecek yeterli deniz gücünün olup olmadığı olacaktır."

Wright, sigortanın gemi sahipleri için asıl sorun olmadığını belirterek, tankerlerin fiziksel güvenlik endişeleri nedeniyle hareket etmediklerini açıkladı. Ayrıca, gemi sahiplerinin boğazdan tekrar geçiş riskini almadan önce saldırıların olmadığı uzun bir dönemi görmeleri gerektiğini de sözlerine ekledi.

Körfez'den petrol akışının yeniden sağlanmasının son derece acil olduğunu vurgulayan yetkili, "İran'ın savaşı sürdürme kabiliyetinin azaldığına dair bir güven olması gerektiğini" de belirtti.

Yemen'deki Husi militanları, 2023'ün sonlarından itibaren bir yıldan uzun bir süre boyunca füze saldırılarıyla Kızıldeniz'deki denizcilik faaliyetlerini aksattı. Wright, "Ancak bunlar İran'ın yeteneklerinin karmaşıklığıyla kıyaslanamaz, bu nedenle tehdit tamamen farklı" dedi.

Rapidan Energy analistleri, ABD deniz kuvvetlerinin refakatinin kısmi bir rahatlama sağlayabileceğine ancak boğazı yeniden açmak için tek başına yeterli olmayacağına inanıyor. Ayrıca, ABD'nin İran'ın askeri yeteneklerini sistematik olarak zayıflatması gerektiğini ve bunun zaman alacak bir süreç olacağını eklediler.

1980'ler deneyimi

Croft, 1987'de İran-Irak savaşı sırasında ticari gemilerin hedef haline gelmesiyle ABD Donanmasının petrol tankerlerine boğazdan geçişlerinde refakat ettiğini belirtti. Ancak, o dönemde ABD ordusunun aynı anda hem Tahran rejimine karşı savaş yürütmediğini hem de gemiler için güvenli geçişi garanti etmediğini vurguladı.

ABD Enerji Bakanı Chris Wright Çarşamba günü yaptığı açıklamada, Trump yönetiminin "mümkün olan en kısa sürede" deniz kuvvetleriyle refakat sağlayacağını söyledi.

Fox News'e verdiği bir röportajda şunları söyledi: "Şu anda donanmamız ve ordumuz başka konulara odaklanmış durumda; özellikle de komşularına ve Amerikalılara her türlü şekilde saldıran bu İran rejimini silahsızlandırmaya."

Şunları da ekledi: "Çok uzak olmayan bir gelecekte, enerji akışını yeniden sağlamak için donanmayı kullanabileceğiz, ancak şimdilik piyasalar iyi bir şekilde tedarik edilmiş durumda."

Zaman çizelgesi yok

Beyaz Saray Basın Sözcüsü Karoline Leavitt Çarşamba günü gazetecilere yaptığı açıklamada, Trump yönetiminin boğazdan güvenli ticari denizciliğin ne zaman yeniden başlayabileceğine dair bir zaman çizelgesi olmadığını söyledi.

Basın toplantısında yaptığı açıklamada, "Bir zaman çizelgesi belirtmek istemiyorum, ancak bu konu Savaş Bakanlığı ve Enerji Bakanlığı tarafından aktif olarak değerlendiriliyor" dedi.

Analistler, tankerlerin Körfez'de daha uzun süre mahsur kalması durumunda küresel petrol piyasasındaki durumun giderek daha karmaşık hale gelebileceğine inanıyor.