Euro, Salı günü Avrupa piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı yükselerek, ABD doları karşısında dört haftanın en düşük seviyesinden ikinci gün üst üste toparlanmasını sürdürdü. Bu hareket, düşük seviyelerden devam eden alımlar ve Amerika Birleşik Devletleri'nde açıklanan kasvetli ekonomik verilerin ardından ABD dolarında yaşanan geri çekilme ile desteklendi.

Son zamanlarda, Avrupa Merkez Bankası'nın Şubat ayında faiz indirimine gideceğine dair beklentiler azaldı. Bu beklentileri yeniden değerlendirmek için yatırımcılar, bu hafta Almanya'dan ve daha geniş Euro bölgesinden açıklanacak bir dizi önemli enflasyon verisini yakından takip ediyor.

Fiyat genel bakışı

• Euro kuru bugün: Euro, gün açılış seviyesi olan 1,1722 dolardan 1,1738 dolara yükselerek dolar karşısında %0,15 değer kazandı. Gün içinde 1,1711 dolar seviyesinde en düşük noktasına da dokundu.

• Euro, Pazartesi günkü seansı dolara karşı %0,1'den az bir artışla kapatarak, dört gün sonra ilk kez yükseliş kaydetti. Euro, seansın başlarında 1,1659 dolar seviyesinde dört haftanın en düşük seviyesine gerilemişti.

ABD doları

ABD dolar endeksi Salı günü yaklaşık %0,2 oranında düşerek, üst üste ikinci seansta da kayıplarını sürdürdü ve 98,86 puandaki dört haftanın en yüksek seviyesinden daha da uzaklaştı; bu durum, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden zayıflığını yansıtıyor.

Kar alma baskısının ötesinde, ABD'den gelen hayal kırıklığı yaratan veriler, Aralık ayında imalat sektöründe daha derin bir daralma olduğunu göstererek, geçen yılın dördüncü çeyreğinde ekonomik aktivitenin yavaşladığına dair yeni kanıtlar sunmasının ardından dolar geriledi.

Bu zayıf rakamlar, Federal Reserve'ün parasal gevşeme beklentilerini korudu ve jeopolitik risklerin tek başına ABD dolarının daha fazla değer kazanmasını sürdürmeye yetmediğini doğruladı.

Minneapolis Federal Rezerv Başkanı ve bu yıl merkez bankasının faiz belirleme komitesinin oy hakkına sahip üyesi Neel Kashkari'nin CNBC'ye verdiği demeçte işsizlik oranında keskin bir artış riski gördüğünü söylemesinin ardından dolar ek aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kaldı.

Avrupa faiz oranları

• Avrupa Merkez Bankası'nın Şubat ayında 25 baz puanlık faiz indirimi yapma olasılığına ilişkin para piyasası fiyatlandırması şu anda %10'un altında kalmaya devam ediyor.

• Bu beklentileri yeniden değerlendirmek için yatırımcılar, avro bölgesinin en büyük ekonomisi olan Almanya'nın Aralık ayı manşet enflasyon verilerinin bugün ilerleyen saatlerde açıklanmasını bekliyor.

• Çarşamba günü, tüm Euro Bölgesi için Aralık ayına ait manşet enflasyon verileri açıklanacak ve bu verilerin Avrupa Merkez Bankası'nın parasal gevşeme politikasının gelecekteki seyrine ilişkin önemli ipuçları vermesi bekleniyor.

Faiz oranı farkı

ABD Merkez Bankası'nın son kararının ardından, Avrupa ve ABD arasındaki faiz oranı farkı ABD faiz oranları lehine 160 baz puana geriledi; bu, Mayıs 2022'den bu yana görülen en düşük fark olup, euro'nun ABD doları karşısında daha da yükselmesini destekliyor.

Japon yeni, Salı günü Asya piyasalarında başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı yükseldi ve iki haftanın en düşük seviyelerinden gelen yeni alımların desteğiyle ABD doları karşısında üçüncü gün üst üste toparlanmasını sürdürdü. Bu hareket, ABD dolarının dört haftanın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra kar alma evresine girmesiyle aynı zamana denk geldi.

Japonya Merkez Bankası yönetim kurulu üyelerinin çoğunluğunun 2026'da faiz artırımlarına devam etme eğiliminde olmasıyla birlikte, küresel piyasalar, Japonya'nın para politikası normalleşmesinin gelecekteki seyrine ilişkin daha net sinyaller vermesi beklenen dünyanın dördüncü büyük ekonomisinden gelecek önemli ekonomik verilerin açıklanmasını yakından bekliyor.

Fiyat genel bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, açılış seviyesi olan 156,38 yenden 156,24 yene gerileyerek yen karşısında %0,1 oranında değer kaybetti. Gün içinde en yüksek seviyesi olan 156,80 yene de ulaşmıştı.

• Yen, Pazartesi günkü seansı dolar karşısında %0,3 artışla kapatarak, daha önce 157,30 yen ile iki haftanın en düşük seviyesine geriledikten sonra, art arda ikinci günlük kazancını kaydetti.

ABD doları

ABD dolar endeksi Salı günü yaklaşık %0,2 oranında düşerek, üst üste ikinci seansında da kayıplarını sürdürdü ve 98,86 puanlık dört haftanın en yüksek seviyesinden geri çekildi. Bu düşüş, ABD dolarının küresel para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında devam eden zayıflığını yansıtıyor.

Kar alma baskısının ötesinde, ABD'den gelen ve Aralık ayında imalat sektöründe daha derin bir daralma gösteren kasvetli verilerin ardından dolar geriledi; bu da geçen yılın dördüncü çeyreğinde ekonomik aktivitenin yavaşladığına dair yeni kanıtlar sundu.

Bu zayıf rakamlar, Federal Reserve'ün parasal gevşeme beklentilerini güçlendirdi ve jeopolitik risklerin tek başına ABD dolarının daha fazla değer kazanmasını sürdürmeye yetmediğini teyit etti.

Minneapolis Federal Rezerv Başkanı ve bu yıl faiz belirleme komitesinin oy hakkına sahip üyesi Neel Kashkari'nin CNBC'ye verdiği demeçte işsizlik oranında keskin bir artış riski gördüğünü söylemesinin ardından dolar üzerinde ek baskı oluştu.

Japonya faiz oranları

• Geçtiğimiz hafta Tokyo'da, Japonya Merkez Bankası'nın son para politikası toplantısının görüş özeti yayınlandı. 18-19 Aralık tarihlerinde yapılan toplantıda faiz oranları %0,75'e yükseltildi; bu, 1995'ten bu yana en yüksek seviye.

• Özet, yönetim kurulu üyelerinin çoğunda belirgin bir şahin eğiliminin ortaya çıktığını ve birçoğunun gelecekte faiz oranlarında daha fazla artışa ihtiyaç duyulduğunu gösterdiğini ortaya koydu. Uzun vadeli fiyat istikrarını sağlamak için faiz oranlarının kademeli olarak artırılması ve parasal teşvikin azaltılmasının gerekli olduğu konusunda hemfikir oldular.

• Japonya Merkez Bankası'nın mevcut Ocak toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımı yapma olasılığına ilişkin piyasa fiyatlandırması, yaklaşık %20 seviyesinde sabit kalmaya devam ediyor.

• Bu beklentileri yeniden değerlendirmek için yatırımcılar, Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranlarının gelecekteki seyrini belirlerken büyük önem verdiği Japonya'nın Kasım ayı ücret verilerinin Perşembe günü açıklanmasını bekliyor.

ABD'nin Venezuela Devlet Başkanı Nicolás Maduro'ya karşı attığı adım, dünyanın en politik hassas petrol endüstrilerinden birine dikkatleri yeniden çekti ve yatırımcıları ülkenin petrol kaynaklarını kimin kontrol ettiğini ve on yıllarca süren düşüşün ardından anlamlı bir şekilde canlandırılıp canlandırılamayacağını yeniden değerlendirmeye zorladı.

Şimdilik cevap oldukça açık görünüyor. Lipow Oil Associates'in başkanı Andy Lipow şunları söyledi: "Devlete ait petrol şirketi Petróleos de Venezuela (PDVSA), petrol üretiminin ve rezervlerinin büyük çoğunluğunu kontrol ediyor."

ABD'li enerji devi Chevron, ülkede kendi üretimi ve PDVSA ile ortak girişim yoluyla faaliyet gösterirken, Rus ve Çinli firmalar da ortaklıklar aracılığıyla yer alıyor. Ancak Lipow'a göre, "çoğunluk kontrolü hala PDVSA'nın elinde." Chevron hisseleri Pazartesi günü Doğu Zaman Dilimi'ne göre sabah 8:00'de piyasa öncesi işlemlerde %6'dan fazla yükseldi.

Venezuela, 1970'lerde petrol endüstrisini millileştirerek PDVSA'yı kurdu. Lipow Oil Associates'in verilerine göre, petrol üretimi 1997'de günde yaklaşık 3,5 milyon varil ile zirveye ulaşmış, ancak o zamandan beri tahmini olarak günde 950.000 varile düşmüştür; bunun yaklaşık 550.000 varili ihraç edilmektedir.

MST Financial'ın enerji araştırmaları başkanı Saul Kavonic, ABD ile daha uyumlu ve yatırımları daha çok destekleyen bir hükümetin iktidara gelmesi durumunda Chevron'un rolünü genişletmek için "en iyi konumda" olacağını söyledi. Ayrıca, Repsol ve Eni gibi Avrupalı firmaların da Venezuela'daki mevcut varlıkları göz önüne alındığında bundan fayda sağlayabileceğini ekledi.

Bu durum küresel petrol piyasaları için ne anlama geliyor?

Sektör uzmanları, herhangi bir rejim değişikliğinin Venezuela petrolünün akışını sağlayan ticaret zincirini aksatabileceği konusunda uyardı.

Lipow, "Venezuela'da şu anda kimin sorumlu olduğu konusunda belirsizlik olduğu için, alıcılar kime ödeme yapacaklarını bilmediğinden ihracatın durma noktasına geldiğini görebiliriz" dedi. Ayrıca, sözde "gölge petrol tanker filosu"nu hedef alan son ABD yaptırımlarının ihracatı zaten ciddi şekilde etkilediğini ve Venezuela'yı üretimi azaltmaya zorladığını da sözlerine ekledi.

"Gölge filo" terimi, yaptırım uygulanan ülkelerden petrol taşımak için geleneksel nakliye, sigorta ve düzenleme sistemlerinin dışında faaliyet gösteren tankerleri ifade eder. Bu gemiler genellikle ABD'nin enerji ihracatına yönelik kısıtlamalarıyla karşı karşıya olan Venezuela, Rusya ve İran gibi ülkelerden ham petrol taşımak için kullanılır.

Lipow, Chevron'un günde yaklaşık 150.000 varil petrol ihraç etmeye devam edeceğini ve bunun arz üzerinde kısa vadeli bir etki yaratmayacağını öngörüyor. Bununla birlikte, daha geniş kapsamlı belirsizliğin kısa vadede varil başına yaklaşık 3 dolarlık bir risk primi ekleyebileceğini belirtti.

Bu potansiyel artış, birçok analistin piyasanın en azından şimdilik yeterince arz edildiğine inandığı bir dönemde gerçekleşiyor. Rapidan Energy Group'tan Bob McNally, petrol piyasasının şu anda arz fazlasına doğru ilerlediğini belirterek, bunun anlık etkisinin "neredeyse ihmal edilebilir" olduğunu söyledi.

Venezuela'nın uzun vadeli önemi, ürettiği ham petrol türünde yatmaktadır. Ülkenin ağır, yüksek kükürtlü petrolünün çıkarılması zordur, ancak özellikle Amerika Birleşik Devletleri'ndeki karmaşık rafineriler tarafından çok rağbet görmektedir. McNally şöyle dedi: "ABD rafinerileri, Venezuela ve Kanada'dan gelen bu yoğun ham petrolü tüketmeyi çok seviyor."

Sözlerine şöyle devam etti: "Asıl soru, petrol endüstrisinin Venezuela'ya geri dönüp yirmi yıllık düşüşü, ihmali ve zararı tersine çevirerek üretimi yeniden artırıp artıramayacağıdır."

Lipow'a göre, muhalefet lideri María Corina Machado hızla cumhurbaşkanı olarak atanırsa, yaptırımlar hafifletilebilir ve stoklar gelir elde etmek için azaltılacağından petrol ihracatı başlangıçta artabilir. Ancak, kısa vadeli herhangi bir artışın fiyatlar üzerinde baskı oluşturabileceğini de belirtti.

Mart teslimatlı küresel gösterge Brent petrol vadeli işlemleri %0,5 artarak varil başına 61,03 dolara yükselirken, Şubat teslimatlı ABD Batı Teksas Ham Petrol vadeli işlemleri %0,6 artışla varil başına 57,64 dolara çıktı.

Yine de, sürdürülebilir bir iyileşme vizyonu ciddi fiziksel kısıtlamalarla karşı karşıya. Lipow, "Venezuela'nın petrol endüstrisi o kadar kötü durumda ki, hükümet değişse bile, üretimde yıllarca anlamlı bir artış görmemiz olası değil" dedi ve mevcut altyapının rehabilitasyonunun önemli yatırımlar gerektireceğini belirtti.

Benzer şekilde, RBC'den Helima Croft, toparlanma sürecinin uzun olacağı konusunda uyararak, "Çavuş ve Maduro rejimleri altında on yıllarca süren düşüşe" işaret etti. Petrol yöneticilerinin, sektörün onarılması için yılda en az 10 milyar dolara ihtiyaç duyulacağını ve "istikrarlı bir güvenlik ortamının" olmazsa olmaz bir ön koşul olduğunu tahmin ettiklerini söyledi.

"Libya veya Irak'ta görülenlere benzer kaotik bir iktidar geçişi senaryosunda her şey belirsizdir" diye ekledi.

Şili'deki bir madende yaşanan grev sonrasında arz endişelerinin artması, piyasa açıkları beklentileri ve Londra Metal Borsası tarafından onaylanan depolardaki stokların azalması nedeniyle bakır fiyatları Pazartesi günü rekor seviyelere doğru yükseldi.

Londra Metal Borsası'nda (LME) gösterge bakır fiyatı, seansın başlarında ton başına 12.905,5 dolarlık gün içi zirvesine ulaştıktan sonra, TSİ 10:42 itibarıyla %2,8 artarak ton başına 12.823 dolara yükseldi. Enerji ve inşaat sektörlerinde yaygın olarak kullanılan metal, geçen hafta ton başına 12.960 dolarlık rekor seviyeye ulaşmıştı.

Tüccarlar, Şili'nin kuzeyinde Capstone Copper tarafından işletilen Mantoverde bakır-altın madenindeki grevin, piyasadaki arzın daraldığı yönündeki söylemi güçlendirdiğini söyledi.

Mantoverde'nin 29.000 ila 32.000 metrik ton arasında bakır üretmesi bekleniyor. Bu miktar, bu yıl yaklaşık 24 milyon ton olarak tahmin edilen küresel bakır madenciliği üretiminin yalnızca küçük bir bölümünü temsil etse de, arz açığı beklentilerini güçlendiriyor.

UBS analistleri bir notta şunları söyledi: "2026'da bakır talebinin yaklaşık %3 oranında artmasını, rafine bakır arzındaki artışın ise %1'den az olmasını bekliyoruz. Bu durum, 300.000 ila 400.000 ton arasında bir açığa yol açacak ve bu açık 2027'de yaklaşık 500.000 tona yükselecek."

Londra Metal Borsası'ndaki stokların düşmesi de bakır fiyatlarını destekledi; stoklar Ağustos sonundan bu yana %55 azalarak 142.550 tona geriledi.

LME sisteminden çıkan bakırın büyük bir kısmı Amerika Birleşik Devletleri'ne gönderiliyor ve burada da fiyatlar yüksek seyrediyor. Bunun nedeni, bakıra 1 Ağustos'ta yürürlüğe giren ithalat vergilerinden muafiyet tanınmasına rağmen, bakır üzerindeki tarifelerin gözden geçirilmesidir.

İlgili piyasalarda, alüminyumun fiyatı daha önce ton başına 3.069 dolara ulaşarak Nisan 2022'den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Bu durum, kısmen Çin'in 45 milyon tonluk üretim sınırına bağlı olası arz kıtlığı endişeleriyle bağlantılı.

Wittsend Commodity Advisors Başkanı Gregory Wietbicker şunları söyledi: “Son 20 yıldır, Londra Metal Borsası'ndaki fiyatlar büyük ölçüde Çin'deki sermaye maliyetlerine göre belirleniyordu. Şimdi piyasanın Endonezya, Finlandiya veya Hindistan gibi yerlerdeki sermaye harcamalarını da dikkate almaya başlaması gerekiyor.”

Alüminyum %1,5 artışla ton başına 3.060 dolara, çinko %1,4 artışla 3.171 dolara, kurşun %0,3 artışla 2.012 dolara, nikel %0,4 artışla 16.885 dolara yükselirken, kalay %3,7 artışla ton başına 41.925 dolara çıktı.