Euro, Çarşamba günü Avrupa piyasalarında küresel para birimlerinden oluşan bir sepete karşı yükseldi ve ABD dolarının iki haftanın en düşük seviyesine gerilemesinin de desteğiyle, ABD işgücü piyasası verilerinin açıklanmasından önce kısa süreliğine duraklayan kazanımlarını yeniden yakaladı.

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, euro kurunun para politikası yolu üzerindeki etkisini küçümseyerek, para biriminin son dönemdeki yükselişinin mevcut enflasyon tahminlerine zaten dahil edildiğini söyledi.

Fiyat Genel Bakışı

• Euro kuru bugün: Euro, açılış seviyesi olan 1,1895 dolardan dolar karşısında %0,2 artarak 1,1918 dolara yükseldi ve seansın en düşük seviyesi olan 1,1886 doları kaydetti.

• Euro, Salı günü dolar karşısında %0,15'ten fazla değer kaybederek üç gün sonra ilk kez düşüş yaşadı. Bu düşüş, düzeltme ve kar alma faaliyetlerinden kaynaklandı; euro daha önce 1,1928 dolar ile iki haftanın en yüksek seviyesine ulaşmıştı.

ABD Doları

Dolar endeksi Çarşamba günü %0,35 düşerek 96,57 puanla iki haftanın en düşük seviyesine geriledi. Bu düşüş, ABD dolarının başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında genel olarak zayıflamasını yansıtıyor.

Düşüş, ABD perakende satış verilerinin beklentilerin altında kalmasının ardından geldi; bu da Federal Reserve'ün para politikasını gevşetebileceği ve bu yıl en az iki kez faiz oranlarını düşürebileceği beklentilerini artırdı.

Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar, ABD hükümetinin geçici olarak kapanması nedeniyle Cuma gününden ertelenen ABD Ocak ayı istihdam raporunu bugün bekliyor.

Christine Lagarde

Geçtiğimiz hafta Avrupa Merkez Bankası'nın para politikası toplantısının ardından, Başkan Christine Lagarde, euro-dolar kurunun bankanın politika yolu üzerindeki etkisine ilişkin endişeleri küçümseyerek, son döviz hareketlerinin politika ayarlaması gerektirecek önemli bir değişiklik anlamına gelmediğini vurguladı.

Lagarde, euronun son zamanlarda yükseldiğini ancak beklenen aralıklarda kaldığını ve bu yükselişin etkilerinin mevcut enflasyon tahminlerine zaten yansıtıldığını belirterek, para politikasının öncelikle döviz kuru oynaklığına değil, verilere bağlı olmaya devam edeceğini vurguladı.

Sözlerine ek olarak, Avrupa Merkez Bankası'nın euro'nun döviz kurunu yakından izlediğini belirten yetkili, tek para biriminin gücünün ithal enflasyonu dizginlemeye yardımcı olduğunu ve ek sıkılaştırmaya gerek kalmadan hedeflere doğru ilerlemeyi hızlandırabileceğini kaydetti.

Avrupa Faiz Oranları

• Para piyasaları, Avrupa Merkez Bankası'nın Mart ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığını %30'un altında fiyatlıyor.

• Bu olasılıkları yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar, Euro Bölgesi'ne ilişkin enflasyon, işsizlik ve ücretlerle ilgili daha fazla veri bekliyor.

Japon yeni, Çarşamba günü Asya piyasalarında genel olarak yükselerek, başlıca ve ikincil para birimlerinden oluşan bir sepete karşı kazanımlarını genişletti ve ABD doları karşısında art arda üçüncü günlük yükselişini kaydederek iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, Japonya'daki finansal endişelerin azalmasından kaynaklandı.

Yatırımcılar, Başbakan Sanae Takaichi'nin parlamento seçimlerindeki ezici zaferinin, daha mali açıdan sorumlu politikalar izlemesi için onu güçlü bir konuma getirdiğine ve devlet tahvili piyasasındaki aşağı yönlü baskıyı kontrol altına alma yeteneğini artırdığına inanıyor.

Fiyat Genel Bakışı

• Japon yeninin bugünkü döviz kuru: Dolar, yen karşısında %0,7 değer kaybederek 153,26 yene geriledi ve 30 Ocak'tan bu yana en düşük seviyesini gördü. Açılış seviyesi ise 154,37 yendi. Günün en yüksek seviyesi ise 154,52 yen olarak kaydedildi.

• Yen, Salı günü dolar karşısında yaklaşık %1,0 değer kazanarak, Sanae Takaichi liderliğindeki iktidar partisinin ezici seçim zaferinin etkisiyle art arda ikinci günlük kazancını kaydetti.

Finansal Kaygılar

Takaichi'nin kesin zaferi, yatırımcılara onun büyümeyi destekleyici mali politikaları uygulama ve yaşam maliyeti baskılarını hafifletme yeteneğine olan güvenini artırırken, aynı zamanda teşvik araçlarını daha disiplinli bir şekilde kullanma becerisini de gösterdi.

Takaichi'nin daha tutarlı ekonomi politikaları benimseyeceğine dair beklentiler, finansal endişeleri azaltmaya ve genel ekonomik gidişata olan güveni güçlendirmeye yardımcı oldu; teşvik önlemleri ise bütçe açığı kontrolü ve borç azaltma ile daha uyumlu olarak görülüyor.

Görüşler ve Analizler

• Mizuho'nun Makro Araştırma Başkanı Vishnu Varathan, bu ezici zaferin Takaichi hükümetine, "Takaichi işlemleri" olarak bilinen süreçte Japon devlet tahvillerindeki ve yen'deki aşağı yönlü hareketler üzerinde daha güçlü bir kontrol sağladığını söyledi.

• Varathan, daha tutarlı bir mali politika benimseyebileceğini ve makul rakamlara dayalı bir planı olduğunu, bunun da kendisiyle ilgili şüpheleri azaltması gerektiğini sözlerine ekledi. İhtiyacı olan şey, teşvik yanlısı gruplara birden fazla taviz vermek zorunda kalmadan bunu uygulamaya koyabilecek siyasi sermayeydi.

• Nomura'da döviz ve faiz stratejisti olan Yosuke Miyairi, yatırımcılar Takaichi'yi mali açıdan daha sorumlu görürlerse, dolar-yen paritesinin ABD-Japonya faiz farklarının daralmasını takip ederek 150'ye doğru düşebileceğini söyledi.

• Insight Investment'ın Küresel Faiz Oranları Eş Başkanı Harvey Bradley, Başbakan Sanae Takaichi'nin nispeten muhafazakar bir mali politikadan daha hedefli teşviklere doğru kaymasıyla, risk dengesinin Japonya Merkez Bankası'nın daha fazla sıkılaştırma yapmasına doğru kayabileceğini söyledi.

• Bradley, Japonya Merkez Bankası için %1,5 civarındaki nötr faiz oranının makul bir tahmin gibi göründüğünü de sözlerine ekledi.

Japonya Faiz Oranları

• Japonya Merkez Bankası'nın Mart ayındaki toplantısında çeyrek puanlık faiz artırımına ilişkin piyasa fiyatlandırması şu anda %10'un altında istikrarlı seyrediyor.

• Bu beklentileri yeniden fiyatlandırmak için yatırımcılar Japonya'daki enflasyon, işsizlik ve ücretlere ilişkin daha fazla veriyi yakından takip ediyor.

Yapay zekânın etrafındaki heyecan, likiditenin büyük petrol şirketlerinin hisselerine doğru kaymasıyla birlikte azalmaya başladı ve bu da yatırımcıların risk iştahında önemli bir değişikliğe işaret ediyor. Teknoloji devlerinin bu yıl yapay zekâya yüz milyarlarca dolar harcamayı planladıklarını açıklamalarına rağmen, piyasalar hisse senedi satış dalgasıyla tepki verdi; zira yatırımcılar yapay zekâ hikayesinin kısa vadeli getirisi konusunda daha şüpheci hale geldi.

Yatırımcılar daha güvenli limanlar ararken, sermaye enerji sektörüne, özellikle de daha az riskli ve daha hızlı nakit akışı yaratma kapasitesine sahip olarak görülen büyük petrol ve doğalgaz şirketlerine kaydı.

Endişeler Teknoloji Hisselerini Baskılıyor

Geçtiğimiz hafta, yatırımcıların yapay zekanın geleneksel yazılım sektörünün yerini alabileceği endişesiyle ellerindeki hisseleri azaltmasıyla, büyük teknoloji hisselerinde sert bir düşüş yaşandı. Ancak Nvidia CEO'su Jensen Huang bu endişeleri mantıksız olarak nitelendirerek reddetti.

Huang, yazılım araçları sektörünün gerilediği ve yapay zekâ tarafından yerini alacağı fikrinin (yazılım hisseleri üzerindeki yoğun baskıya yansıyan) pek mantıklı olmadığını belirterek, zamanın aksini göstereceğini sözlerine ekledi.

Yüksek Harcamalar Endişeleri Artırıyor

Asıl endişe sadece yapay zekanın yerini alması değil, aynı zamanda teknoloji şirketlerinin bu yıl tek başına 660 milyar doları aşan devasa harcama planları. Örneğin Amazon, 2026 yılı için 200 milyar dolarlık sermaye harcaması açıkladı; bu da piyasa beklentilerinin yaklaşık 50 milyar dolar üzerinde.

Meta ayrıca bu yıl 135 milyar dolar harcamayı planladığını açıkladı; bu rakam 2025 yılındaki harcamalarının neredeyse iki katı ve bu paranın büyük kısmı yapay zeka projelerine yönlendirilecek.

Petrol Kâr Getirmeye Devam Ediyor

Teknoloji firmaları veri merkezlerine, çiplere ve enerji altyapısına likidite harcarken, büyük petrol ve doğalgaz şirketleri ise temel iş kolları olan petrol ve doğalgaz üretimine odaklanmaya devam ediyor; bu da yapay zeka altyapısının genişlemesi için kritik bir girdi oluşturuyor.

Uluslararası Enerji Ajansı'nın petrolün 2030'dan sonra da kullanılmaya devam edeceğini kabul etmesinin ardından, petrol talebinin zirve yapacağına dair uyarıların azalması da yatırımcıların enerji hisselerine olan ilgisini destekledi.

Enerji Hisselerinde Güçlü Kazançlar

Financial Times'ın Bloomberg verilerine dayanarak hazırladığı bir rapora göre, ABD petrol ve doğalgaz hisseleri yıl başından bu yana yaklaşık %17 oranında yükseldi. Bu artışlar, ExxonMobil, Chevron ve ConocoPhillips'in piyasa değerlerinin son on iki ayda yaklaşık %25 oranında yükselmesine yardımcı oldu.

Avrupa petrol şirketleri de hisse senedi fiyatlarında artış kaydetti, ancak bu artış hızı ABD'li şirketlere göre daha yavaş oldu.

Düşük Petrol Fiyatlarının Paradoksu

Financial Times, bu kazanımların küresel petrol fiyatlarındaki düşüşe rağmen gerçekleştiğini, bunun da alışılmadık bir durum olduğunu belirtti. Bununla birlikte, büyük petrol şirketleri düşük fiyatlarda bile karlı kalırken, devasa yapay zeka yatırımları henüz net finansal getirilere dönüşmedi.

Geçtiğimiz yıl petrol fiyatlarındaki düşüş hem büyük hem de küçük üreticilerin karlarını etkilemiş olsa da, sektör karlılığını korudu; bunda Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) petrol talebinin en az 2050 yılına kadar artmaya devam edebileceğine dair tahminlerinin de payı var.

Borç ve Temettüler Petrol Sektörünü Destekliyor

Petrol şirketlerinin cazibesini artıran bir diğer faktör ise, büyük yatırım programlarını finanse etmek için giderek daha fazla borçlanan teknoloji firmalarına kıyasla nispeten daha düşük borç seviyelerine sahip olmalarıdır.

Bazı analistlerin beklentilerine göre, petrol şirketleri, bazen ek borçlanma gerektirse bile, temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlarını ödüllendirmeye devam ediyor.

Teknoloji Sektöründeki Nakit Akışları Baskı Altında

Buna karşılık, teknoloji şirketlerinin bu yıl yapay zekaya yapılan yoğun harcamalar nedeniyle nakit akışlarında keskin bir düşüş yaşaması bekleniyor. Morgan Stanley, Amazon'un yaklaşık 17 milyar dolarlık negatif nakit akışı açıklayacağını öngörürken, Bank of America ise 28 milyar dolara kadar bir açık tahmin ediyor.

Alphabet, geçtiğimiz yıl uzun vadeli borcunu dört katına çıkardı ve analistler, serbest nakit akışının bu yıl yaklaşık %90 oranında düşmesini bekliyor. Barclays tahminlerine göre Meta için de benzer bir durum öngörülüyor.

Yatırımcıların Temkinliliği Artıyor

Bankalar hâlâ büyük teknoloji hisselerini satın almayı tavsiye etse ve sektör veya büyük ölçekli bulut sağlayıcıları hakkında derin bir endişe dile getirmese de, yatırımcılar sermaye tahsisinde daha temkinli davranmaya başladı.

Gelecekteki getiri vaatleri artık herkes için yeterli değil, özellikle de başka bir sektör yarın değil bugün getiri sunarken -ki bu rolü şu anda büyük petrol şirketleri üstleniyor-.

ABD borsa endeksleri, yatırımcıların istihdam verilerinin açıklanmasını beklediği Salı günkü işlemlerde, teknoloji sektöründeki toparlanmanın desteğiyle yükseldi.

Bu hafta, geçen Cuma günü açıklanması planlanan ABD Ocak ayı istihdam raporunun yanı sıra, yakında açıklanacak tüketici fiyat verileri de yayınlanacak.

CME Group'un FedWatch aracına göre, piyasalar, Federal Reserve'in 18 Mart'taki bir sonraki toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi olasılığını geçen Cuma günkü %18,4'ten %15,8'e düşürdü.

Saat 15:59 GMT itibarıyla, Dow Jones Sanayi Endeksi %0,5 veya 250 puan artarak 50.383 seviyesine yükseldi. S&P 500 endeksi %0,2 veya 13 puan artarak 6.978 seviyesine, Nasdaq Bileşik Endeksi ise %0,1 veya 21 puan artarak 23.260 seviyesine çıktı.